本报告系统梳理了全球及国内REITs市场的分布、基金产品结构与表现，着重分析了REITs-FOF与REITs-ETF的规模、收益风险特征及资产配置情况。研究发现，海外REITs-FOF主要集中于日本市场，而REITs-ETF分布更广泛且规模大；日本REITs-FOF风险较大收益低于股票指数，美国REITs-ETF普遍跑输标普500指数。国内基础设施REITs发展迅速，具有较低的股债相关性，是资产配置的有效补充，但流动性问题及底层资产单一限制了REITs-FOF的发展潜力，现阶段更适合发展REITs-ETF。国内REITs指数表现优于主要股债指数，未来养老FOF参与投资值得期待 [page::0][page::4][page::11][page::19][page::22][page::24][page::26]
本报告系统研究了股票配对交易策略在中国A股市场的可行性。通过协整检验和相关系数筛选适合的股票对，设计了基于价差的均值回归套利信号，并对开仓点位进行了优化。结合14个行业的实证回测发现，采用合理的信号参数、止损和资金管理方案，配对交易能够实现稳定的市场中性绝对收益，年化收益率在30%-50%以上，多数行业回测表现优异。研究还指出交易成本、保证金比例及资金分配对策略收益影响显著，建议审慎控制冲击成本和保证金比例，以提升资金利用效率。未来随着信用交易体系完善，配对交易在A股市场具备广阔发展前景。[page::2][page::7][page::18][page::22][page::25][page::29][page::32][page::39][page::43]
本报告利用量化方法系统拆解上市公司盈利增长来源于“开源”（收入增长）与“节流”（成本及费用控制）两大盈利模式，发现绝大多数公司盈利提升主要依赖收入增长，而非长期降低成本。周期行业如钢铁、采掘、建筑等有效降本增效可显著提升盈利；科技行业则更需重视研发费用投入保障长期竞争优势，且控制销售费用对消费类企业业绩提升更有效。投资建议聚焦收入持续增长及周期板块中降本成果突出的公司，并关注科技及轻工等行业的费用控制能力表现 [page::0][page::4][page::5][page::7][page::9][page::10][page::16][page::18]。
报告围绕中证诚通央企科技创新指数构建逻辑、成分股特征及投资价值展开，强调央企在科技创新中的引领作用，结合指数成分股市值分布、行业覆盖、研发投入、专利数量及股权激励三大创新指标，展示成份股低估值和高研发投入特征，指数自2020年以来累计收益32%，显著跑赢沪深300和科技龙头指数，表现稳健出色，为投资者提供了有效的科技创新主题配置工具 [page::0][page::3][page::5][page::6][page::8][page::9][page::10]。
本报告针对近两年SUE因子失效问题提出五项改进措施，主要包括历史平均业绩替换为分析师一致预期季度业绩、时间线性加权提升因子时效性、融合业绩预告快报和正式财报数据构建真实超预期因子SUE_I、剔除金融地产板块股票及无效月份因子替换。改进后因子在沪深300、中证500、1000及全市场均显著改善选股有效性及收益表现，构建的真实超预期TOP50组合年化超额收益率最高达15%以上，风险调整后表现稳健。[page::0][page::5][page::6][page::15][page::27]
本报告系统梳理了2013年金融创新产品的发展趋势，包括国债期货即将推出，泛资管时代下机构竞争加剧，以及多空分级基金、杠杆基金、场外衍生品等杠杆产品家族的快速壮大。详细阐述了杠杆产品多样化交易策略及其相互复制性，介绍了国债期货策略的多样化和场外期权的广泛应用，重点分析了多空分级的结构特点及其套利优势。报告还关注了货币基金套利环境变化及ETF折价套利机会，探讨了行业ETF轮动策略和财务分级指数增强的套利空间，并深入剖析了多空子份额与股指期货套利机制及影响因素，为创新资产配置和投资策略提供理论与实践指导 [page::2][page::3][page::9][page::10][page::11][page::12][page::13][page::16][page::17][page::19][page::20][page::23][page::24][page::25][page::26][page::27].
本报告针对沪深300指数增强产品超额收益逐年下降的问题，提出通过压缩行业数量，从28个合并至19个的行业中性模型改进，以及结合基于风格轮动与Black-Litterman模型的行业轮动策略，构建行业偏离型沪深300增强策略。回测结果表明，合并行业分类对2017年后表现有提升，而行业轮动策略使年化超额收益从11.14%提升至12.56%，信息比率从3.08提升至3.24，显著增强组合表现，且跟踪误差和最大回撤仍保持在可控水平[page::2][page::10][page::15][page::22][page::26]。
本报告全面点评了2014年上半年国内量化及指数增强基金的业绩表现，重点关注华泰柏瑞量化指数基金以11.54%的超额收益和5.48的信息比率领跑市场，基金资产规模稳健增长且持仓结构显示良好的金融非金融偏离控制。报告还细致对比了多只优秀量化基金的表现及持仓行业分布，为投资者提供量化基金优势与风险控制的综合分析依据 [page::0][page::1][page::2][page::3]
本报告深入分析了第三批基础设施REITs发行情况及市场表现，重点关注华夏中国交建REIT的发行规模、结构及投资机会。今年以来前两批基础设施REITs累计平均涨幅4.67%，且成交活跃，显示市场关注度提升。报告指出特许经营权REITs估值偏低，偏债性特征明显，产权REITs则偏股性。政策层面，证监会推动公募REITs规范扩展及保障性租赁住房REITs试点落地，行业发展前景可期。[page::0][page::3][page::5][page::6][page::8]
本报告围绕基于事件效应的量化策略展开，重点分析A股多个个股事件（如指数成份股调整、业绩预告、高管增持等）的事件频率与超额收益分布，揭示事件频率稳定性对策略表现的重要影响，提出“固定+随机”多事件策略构建思路，实证显示固定事件构建的策略表现稳健且信息比率优于随机策略，首发破发等随机事件虽有超额收益但未能有效提升组合表现，为事件驱动量化策略设计提供系统指导[page::2][page::3][page::23][page::29][page::31]
本报告介绍了基于舆情数据挖掘的量化投资策略开发，包括关键词策略、评论热点策略和情感词策略。报告详细阐述了系统架构、数据获取与处理流程，利用文本信息实现投资者情绪量化，提出情感识别模型并构建多样化交易策略，当前情绪分析准确率达60%，后续将开展历史回测及自动预警功能开发，为股票行情理解和预测提供新视角和工具[page::2][page::3][page::12][page::17]。
本文提出并验证了基于个股深度解析的季度业绩超预期（QPEE）因子，通过剔除业绩预告、机构预期和市场一致预期中的重复信息，得到更接近真实超预期的因子SEUE，进而构建了行业轮动策略SEUE。2016年以来，该策略年化超额收益达10.8%，夏普比率1.68，且行业权重具备稳定性，推荐食品饮料、轻工制造、农林牧渔、医药生物、通信和机械设备等优质行业。[page::0][page::16][page::18][page::20]
本报告围绕ROIC-WACC框架，深度分析企业资本价值再创造能力，揭示不同行业ROIC与WACC的差异及其对估值和投资价值的影响。报告发现消费板块ROIC表现优异且价值创造显著，TMT与周期板块资本成本较高。基于ROIC-WACC因子的股票选股策略在沪深300和中证500指数样本中表现良好，加入成长因子GROW进一步优化沪深300及中证800组合收益，提供了基本面量化投资的新路径与实证支持 [page::0][page::4][page::5][page::7][page::16][page::18].
本报告基于ROE稳定性视角，提出通过财务多维度刻画稳定性因子筛选未来ROE稳定不下滑股票。选取ROE稳定性、营收增速稳定性、有息负债/总资产稳定性三个小类因子等权合成稳定性因子，在多个指数样本中均显示较好选股效果。通过稳定性因子筛选，提高未来高ROE股票比例，并在高ROE股票池内构建稳定性优选组合，实现较大超额收益，回测年化收益最高达22.36%，显著优于基准指数[page::0][page::25][page::19]
本报告围绕固收+基金市场的兴起背景、定义、风险收益特征及筛选方法展开，结合利率下行趋势和理财收益率降低，分析固收+基金通过增加股票、可转债等风险资产提升收益的逻辑。基于历史业绩和风险指标筛选出236只符合严格标准的固收+基金，重点构建两组合，年化收益在5.67%-5.91%，夏普比率高达1.27-1.76，有效控制风险回撤，突出风险控制的重要性。报告还介绍了固收+基金的四类增益策略及其市场表现，为投资者提供了量化筛选及配置参考 [page::0][page::4][page::12][page::17]
本报告系统回顾了2019年大类资产配置、量化策略、基金及转债市场表现，并展望2020年投资策略。指出2019年沪深300表现最佳且增强策略空间逐年收窄，估值因子或将回归常态，多因子选股或提升。新《证券法》实施后，上市公司信息披露监管加强，量化负向排雷策略被看好。报告深入剖析了CTA因子策略表现及风险，展望环境仍不利趋势策略。基金市场指数基金规模破万亿，ETF费率竞争激烈，转债市场处于高位波动。新股打新收益预测也被详细分析，为2020年配置和策略调整提供系统指导[page::0][page::3][page::6][page::7][page::8][page::9][page::10][page::11][page::12][page::13]
本报告基于申万多年来构建和完善的九大类三十八个市场驱动因子体系，深入分析了因子在不同市场阶段的表现及持续性。研究发现，尽管2007-2009年与2010-2012年两个截然不同的市场阶段，因子表现高度相似，估值因子在牛市中表现突出，换手率及成交金额因子在熊市表现较好，震荡市则动量因子和流动性因子更具区分度。报告并揭示基于预期数据的新因子体系增强了因子效力，同时提出即使市场阶段判断错误，因子策略损失有限，体现了因子策略的稳健性与应用价值 [page::0][page::2][page::4][page::8][page::10][page::13][page::14][page::16]
本报告基于分析师一致预期数据改进传统PB-ROE选股策略，提出综合排序、相对距离和聚类三种基于PB-ROE坐标系的选股方法。实证显示，预期数据显著提升大盘和小盘组合超额收益及稳定性，尤其小盘股策略效果更佳。相对距离法聚焦价值与成长特征动态变化，变动适中股票表现更稳健。聚类方法跟踪市场风格，小盘组合稳健表现突出，但大盘组合表现相对较弱。报告强调分析师预期数据的有效性及应用注意事项，为量化因子投资提供新思路。[page::2][page::4][page::7][page::8][page::9][page::12][page::13][page::19][page::22]
本报告系统分析了超预期和低预期事件对股票价格的影响，发现超预期事件产生的股票涨幅具有较强延续性，适合构建持有期较长的投资策略；低预期事件虽能驱动短期反弹，但延续性较差，需结合预期业绩改善进行筛选，提升投资胜率。报告进一步量化了行业、季度及事件前后价格表现差异，并设计了针对不同事件类型的具体交易策略，较好地捕捉了事件驱动的超额收益机会 [page::0][page::4][page::10][page::15][page::20]
本报告从不确定性视角出发，通过多维度量化指标（包括宏观政策不确定性指数EPU、Factor Mimicking代理组合、Regime Switching熵）综合刻画市场不确定性，分析不同不确定性阶段大类资产、行业及因子表现特征。发现高不确定性时期黄金表现优异，权益多为震荡状态，行业轮动加快，价量因子表现相对较好。随着不确定性走向尾声，股强债弱格局显现，行业主线逐渐明确，因子策略趋向多元化。报告为2023年资产配置提供了承前启后的量化参考框架和策略方向 [page::0][page::4][page::13][page::14][page::18][page::22]
