本报告从传媒行业视角解读智谱（Zhipu）2025年12月递表港交所的要点：智谱营收自2022-2024年呈高速增长（0.57→1.25→3.12亿元，CAGR约130%），但因高研发与算力开支持续亏损并在2025年上半年亏损显著，公司通过IPO拟募集用于模型研发、MaaS平台、战略投资与营运资金以推动“模型、应用、算力”一体化生态转型；智谱与华策影视在股权与业务上建立合作，拟在影视内容生成、审查模型与行业标准上协作，显示大模型对传媒内容生产、分发与交互的重塑能力；大语言模型市场规模由2024年约53亿元，预测至2030年达1011亿元（2024-2030年CAGR约63.5%），机构客户为增长主力。报告同时给出传媒细分上市公司盈利预测与评级供投资参考。[page::0][page::1]
本报告基于“犒赏经济”视角，认为政策推动与消费升级将促使传媒以IP与AI为核心的内容供给快速撬动精神消费与体验经济，从而利好院线、潮玩卡牌、线下展览及AI陪伴类产品；并给出覆盖影院、IP衍生、潮玩与展览等的推荐标的与盈利预测表格供投资参考 [page::0][page::1].
报告聚焦字节跳动2025年12月Force大会发布的核心技术与产品（包括通用Agent模型Seed1.8与视频生成模型Seedance1.5pro），指出字节通过模型、算力、硬件与终端生态的多维卡位，正在形成覆盖文本、图像、视频、3D建模、音乐、电商等AIGC全链条的能力，带动数字营销、电商、内容、数字人及XR/AI硬件等相关产业链受益；同时列出可关注的细分标的与风险提示（政策、技术、商业化进展等）[page::0][page::1]
本报告系统梳理了人形机器人对关节电机的核心需求（高功率/高扭矩密度、高动态响应与高能效），并评估了若干技术路径（轴向磁通、PCB定子、谐波磁场/磁场调制、超声波电机、扁平线绕组与无框力矩电机）在尺寸受限场景下的优劣与产业化挑战，同时给出产业链龙头及投资关注标的建议 [page::0][page::5][page::6][page::7][page::13]
本报告对共创草坪（605099）进行深度研究，认为公司凭借完善的研发认证体系、全球化渠道与海外产能扩张，已稳居全球人造草坪龙头位置；2025-2027年预计EPS分别为1.64、1.89、2.20元，首次覆盖给予“增持”评级，主要风险包括市场竞争、原材料价格与汇率波动等。[page::0][page::1]
本周宏观周报指出：全球主要经济体数据密集披露，美国11月就业与通胀数据在样本与统计口径上存在不确定性，令市场对明年1月降息预期犹豫不决；欧洲因服务通胀粘性，欧央行对未来政策仍偏鹰；国内呈现“供给稳健、需求偏弱”的结构性分化，地产与居民信贷仍偏弱，而财政和货币将在年末至明年初对冲下行风险以维持融资成本低位运行 [page::0][page::1]。
本周电力设备与新能源板块整体下行，碳酸锂价格显著上涨推动动力电池成本端波动；新能源车渗透率继续提升，储能与海上风电项目投运进展快速，同时美方和私人企业加速核聚变相关投资，行业景气与政策、原材料价格波动构成主要不确定性。[page::0]
本报告基于量化大类资产跟踪框架，对A股近期表现、风格拥挤度、资金面与宏观利率/汇率等进行综合研判，结论指出国家队与社保资金托举下A股出现企稳回升，微盘与成长风格拥挤度偏高需注意，当前股债性价比从ERP视角仍偏优，基金发行与融资余额数据表明配置偏差存在边际调整风险 [page::0]
本报告基于高频数据与宏观指标，评估美联储是否会降息至中性利率以下并据此构建四种情景，给出对美债与贵金属的相对影响判断；同时研判我国财政与货币政策取向可能成为明年主要增量政策，并通过上游物价与大宗商品价格变化识别通胀与景气信号，为资产配置提供宏观线索 [page::0]
本报告基于中信建投因子库对10类风格因子与12个FactorZoo Alpha因子在全A及若干指数样本内的IC与因子多头组合收益进行了周度追踪，结论显示本周市值、盈利与非线性市值风格因子在全市场表现较好，Alpha 因子中 FZ2、FZ4、FZ8 表现突出；报告同时披露因子清洗（去极值、标准化、市值/行业中性化等）、多因子回归（参考CNE5）及Top20%等权多头回测方法 [page::0][page::1][page::8][page::9]。
本周报告判断A股有望进入“春季躁动”行情，基于2009-2025年样本，万得全A指数在该窗口期平均上涨57天、平均涨幅18.30%，并呈现“价值搭台、成长唱戏”的行业节奏；在宏观端，经济复苏基础仍需巩固但财政支出向民生与科技倾斜，流动性与风险偏好将成为短期驱动，建议逐步提升风险配置，重点配置商业航天、AI应用、国产算力、创新药与新消费方向 [page::0][page::1]
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本报告点评涛涛车业拟以1500万美元收购美国Champion Motorsports集团100%股权，旨在快速获取美国专业商超与线上渠道、并并购Racka品牌以扩展自有品牌矩阵；公司凭借渠道整合与运营能力有望提升标的经营效率并推动海外销量增长，基于此上调2025-2027年营收及盈利预测并维持“增持”评级 [page::0][page::1].
报告从发射成本结构与复用模式切入，指出传统一次性火箭硬件成本占比约67%，可复用火箭将硬件成本压缩至约24%，并详细拆分火箭内部成本项（助推器60%、二级20%、整流罩10%、发射操作10%），论证“复用—频次—降本”链条带来的行业价值重构及供应链集中度提升对上游的管控影响，为相关航天与太空算力供应链公司提供投资线索 [page::0][page::1]
报告指出扩大内需已成为顶层共识，中央将把“扩大内需”列为2026年首要任务，强调从供需两侧并举、以新供给创造新需求来推动消费升级与结构性转型，文旅、银发经济、母婴与零售渠道等将是主要受益方向，并给出相应行业和个股投资逻辑与风险提示 [page::0][page::1]
报告评估中金吸收合并东兴、信达的换股方案，指出交易将显著扩展中金的资产规模与网点布局、增强不良资产及特色业务能力，并在估值和资本利用效率上带来协同提升，建议关注证券行业并购驱动下的战略性增配机会 [page::1][page::2]
