量化淘金价值宝
本报告介绍了“量化淘金价值宝”投资组合，该组合结合价值投资与成长投资优势，通过GARP策略选股，实现了2011年至2016年累计472.46%的超额收益，远超沪深300指数的5.81%。报告详细阐述了组合的持仓结构、动态调整机制和核心选股指标，强调每周换股与行业差异调整，适合中等风险偏好投资者进行中线操作 [page::0][page::1][page::2][page::3]。
金融研报AI分析
量化淘金价值宝
本报告介绍了结合价值投资与成长投资优势的量化淘金价值宝策略，基于GARP理念筛选被低估且具持续成长潜力的股票。通过PE、PB、PS等价值指标和收入、利润、ROE增长率等成长指标联合过滤，形成跨行业等权重组合，历史回测表现优异，2011年至2016年累计收益达472.46%，远超同期沪深300表现，为中等风险投资者提供稳健超额收益方案 [page::0][page::2][page::3]。
融合基本面信息的 ASTGNN 因子挖掘模型
本报告提出基于融合基本面信息的 ASTGNN 模型，通过引入长周期量价及基本面因子优化图模型邻接矩阵，提升因子选股效果。实测发现，加入基本面长周期数据集显著提高 RankIC 和 ICIR 指标，降低换手率，有效增强模型稳定性和超额收益能力。该因子在沪深300、中证500、中证1000等多宽基指数上的增强策略表现优异，年化超额收益分别达到16.98%、19.96%和31.63%，显示了良好的应用潜力和实际投资价值 [page::0][page::3][page::10][page::18][page::19]。
债券风险模型与债基绩效评估
本报告构建了包括利率风险（Shift、Twist、Butterfly）、信用风险及可转债三大类债券风险因子，并通过实证验证模型有效性，能解释超70%的组合收益。基于此风险模型，全面分析了公募债基绩效、风格暴露及基金经理表现，揭示主动债基主要收益来源于久期配置和信用配置，基金择时能力整体不显著。报告还升级了FOF投资分析工具，支持债基产品及经理评价，助力投资者理解基金策略与风险敞口[page::0][page::12][page::13][page::14][page::15][page::16][page::19][page::20].
分红对期指的影响 20200510
本报告系统预测了2020年分红对上证50、沪深300、中证500股指期货合约的影响，结合已实施和预案公布情况，给出了分红点数和对期指价差的调整，详细阐述了预测流程和历史分红情况，重点分析了分红时间分布与分红对指数点位的影响，辅助以股指期货理论定价模型，为期指定价和交易提供参考 [page::0][page::2][page::5][page::6][page::8][page::10]
乒乓球策略选股组合动态跟踪——技术指标选股系列报告
本报告基于东方证券金融工程团队构建的持仓成本偏离度反转指标，强调短期股票价格的快速下跌带来的“过度反应”投资机会，通过严格阈值筛选超跌股动态跟踪组合，提升资金效率并严格止损。实盘跟踪显示策略平均持仓时间约20天，个股平均超额收益5%，胜率58%。目前大盘未出现超跌迹象，历史数据显示超跌股数量增加时大盘反转概率较高。偏离度指标结合短期和中期持仓成本比值，优于传统反转因子，对识别真正超跌股有更准确效果 [page::0][page::1][page::2][page::3][page::4][page::5]
反转因子失效市场下的量化策略应对——《因子选股系列研究之二十三》
本报告系统分析了A股市场中最显著的反转因子自2016年以来的衰弱趋势，指出反转因子多头收益显著减弱且进入失效期；同时，因剔除技术类因子造成组合收益损失大部分集中在高波动年份，含技术因子的组合换手率高，交易成本显著增加，建议投资者在低波动市场中优先考虑以基本面因子为主的低换手多因子模型以提升实际收益；此外，市场个股差异度与反转因子收益正相关，当前处于低水平，表明未来反转因子表现或较为平稳 [page::0][page::2][page::7][page::9]
分红对期指的影响 20170323期指分红历史回顾及展望
本报告基于最新公布的分红预案和历史数据，采用分红率和净利润预测模型，动态分析分红对上证50、沪深300、中证500股指期货不同合约的影响，并详细披露分红点数及价差调整，表明2018年分红对期指定价的影响较2017年有所提升，尤其是中证500指数分红点数大幅增加，提示投资者关注税前税后分红差异及时间分布的风险因素 [page::0][page::1][page::2][page::4][page::6]
分红对期指的影响 20210430
本报告基于最新分红数据及预测模型，详细分析了分红对上证50、沪深300及中证500股指期货合约的影响，涵盖分红点数预测、分红对各期指合约的剩余影响及对冲成本估算，并对历史分红情况及预测模型的准确度进行了回顾验证，为期指投资提供了量化参考 [page::0][page::2][page::5][page::8][page::11]
分红对期指的影响 20170330期指分红历史回顾及展望
本报告基于成分股分红信息，采用净利润及分红率预测模型，动态分析2018年股指期货各合约的分红剩余影响，并回顾历史分红趋势，揭示分红对期指价格的显著影响，尤其是在5-7月间，对期指定价具有关键作用，分红对中证500影响较大，报告还辅以详尽的历年分红数据和预估流程，为期指定价和投资策略提供数据支持 [page::0][page::1][page::2][page::4][page::6]
优质民企策略指数——《因子选股系列研究之五十五》
本报告系统回顾了中国民营经济的发展历程、现状和政策环境，深入分析民营企业在国民经济和资本市场中的重要地位及其财务经营特征；通过量化选股方法构建优质民企策略指数，筛选出盈利能力强、成长性好、估值合理且波动较低的优质民营企业股票，回测显示其十年年化收益达16.44%，换手率低，表现优于多数现有民企指数，为投资民营经济提供可行的量化投资工具[page::0][page::2][page::4][page::9][page::15][page::30][page::33][page::34].
局部波动率模型场外期权定价与对冲衍生品系列研究之（八）
本报告基于局部波动率模型（SVI模型）构建场外期权隐含波动率曲面，采用二叉树数值方法对不同类型障碍期权及商品期权进行定价与动态Delta对冲。实证结果表明，SVI模型相比BS常数波动率模型具有显著优越的动态对冲效果，对标的为上证50ETF单边障碍期权及豆粕、白糖美式期权均适用。同时，构建基于买卖权对称性的静态对冲组合验证了复制组合的有效性但仍存在剩余风险需动态管理。报告依托日内1分钟数据，结合实际调仓阈值和边界策略，合理控制交易成本和换手率，保障对冲效率显著提升。[page::0][page::6][page::10][page::15][page::17][page::24][page::26]
从北上资金中提取的系列 alpha 因子
本报告基于北上资金的持仓及流入流出数据构建12个持仓和交易行为相关alpha因子，覆盖2150只股票，测试区间为2016年底至2019年底。结果显示大部分北上因子在北上持仓样本、中证800及沪深300均具有显著选股能力，且与传统大类因子相关性较低。重点因子半衰期约40个交易日，换手率较低。合成北上大类因子表现最佳，沪深300内RankIC达0.052，多头月均超额收益超过0.7%。此外，北上大类因子具备较强行业选择能力，行业多空组合年化收益约为15%，远优于行业平均。因子覆盖度在全市场有限，适合机构股票列表使用。总体看，北上资金行为因子具备一定投资价值，值得关注 [page::0][page::2][page::4][page::6][page::9][page::12][page::13][page::14][page::15]
商品市场宏观风险因子模型初探衍生品系列研究之（九）
本报告基于传统Barra多因子模型框架，初步构建商品市场宏观风险因子模型，筛选出有效且低共线性的5类基本风险因子（利率、通胀、流动性、周期、汇率），通过加权回归计算因子暴露和横截面回归测算因子收益，采用Bootstrap稳健回归提升小样本回归稳定性，风险因子组合对商品期货收益解释度超50%，为商品期货风险管理和投资配置提供基础[page::0][page::4][page::19][page::29][page::34]
分红对期指的影响 20240315
本报告系统预测了2023年各大指数成分股的分红信息及其对股指期货4月合约的影响。通过综合历史分红数据、年报、快报及分析师预测，估算了各指数的分红点数及年化对冲成本，重点分析了分红对上证50、沪深300、中证500和中证1000期指合约价格的剩余影响及其动态变化趋势，展示了未来分红贡献对期指价格的量化影响，辅以理论定价模型说明分红在期货定价中的作用，为投资者判断期指的合理价格水平及对冲策略提供参考 [page::0][page::2][page::3][page::4][page::7]
周频多因子行业轮动模型
本报告针对近年来选股Alpha衰减、行业Beta稳定的市场环境，构建了周频调仓的多因子行业轮动模型。模型从微观和中观维度出发，融合基本面、预期变化、传统量价及深度学习因子体系，通过风格中性化提升因子行业轮动能力，基于短期胜率进行因子择时，最终合成的复合行业因子自2016年以来年化收益达19.7%，超越行业等权基准20.71%，显示出稳定且显著的超额收益能力，且有效考虑交易费用及调仓时间，具备良好的市场适应性与动态调整能力[page::0][page::6][page::49][page::42][page::46][page::44]。
分红对期指的影响 20200823
本报告基于最新分红数据与公告，对沪深300、中证500指数成分股分红情况进行预测，结合最新算法调整除权除息日，量化分红对各期货合约价格的剩余影响。本报告还回顾了2006年以来指数分红历史，分析不同指数的股息率与分红点数差异，展示分红时点主要集中在5-7月，系统阐述了分红预测流程及理论定价模型，提供分红对期货价值的调整依据[page::0][page::2][page::4][page::7][page::9].
分红对期指的影响 20220819
本报告基于最新分红数据和预测模型，深入分析了上证50、沪深300、中证500及中证1000指数成分股的分红情况及其对相应股指期货合约价格的影响，量化了分红对期指收盘价差的实际贡献，并对预测准确度进行了历史回溯验证。分红主要集中在5-7月，模型准确度较高，分红对期指形成显著影响且为定价重要因素，为期货投资者提供了关键的风险和机会信息 [page::0][page::2][page::7][page::9][page::12]
基于委托订单数据的 alpha 因子
本报告基于深交所逐笔委托订单数据，构建并分析了五个alpha因子：盘前撤单比例、早盘买卖单大小比、订单绝对价格分歧程度、订单相对价格分歧程度及改进APB因子。研究表明盘前撤单比例与未来收益负相关，早盘买卖单大小比能够反映大资金买卖意图，订单价格分歧程度体现投资者对价格的分歧影响了短期走势，改进APB因子在捕捉低价买入压力方面较原因子效果提升显著。因子回测覆盖深交所样本，分组多空收益稳健，且部分因子信息独立于市值、波动等传统因子，为A股量化选股提供有效工具 [page::0][page::3][page::4][page::5][page::7][page::9][page::14].
东方 A 股因子风险模型 （DFQ-2018）——《因子选股系列研究之四十四》
本报告介绍了东方证券研发的DFQ-2018因子风险模型，涵盖29个行业因子和十大风格因子，采用贝叶斯压缩技术提高beta估计精度，加入国企性质与信息不确定性因子。模型通过稳健回归等技术改进协方差矩阵估计，有效提升组合风险识别和优化精度。实证显示模型对沪深300成分股解释力度显著，相关GMVP组合年化波动率显著低于传统统计模型，且实际指数增强组合优化中提升收益表现，降低最大回撤，验证模型在理论及实务中的有效性和优越性[page::0][page::2][page::3][page::12][page::14][page::15]。
