组合基本情况与业绩表现 [page::0]

| 项目 | 数值 |
| ------ | ------ |
| 成立日期 | 2016-12-30 |
| 初始资金规模 | 50万元 |
| 持仓市值 | 498,567.26元 |
| 总仓位 | 99.99% |
| 2017年累计收益率 | -0.28% |
| 当日收益 | 0.47% |
| 本周收益 | 1.55% |
| 本月收益 | 4.36% |

• 当前组合收益略低于沪深300指数同期15.77%的涨幅，短期表现稍逊于大盘 [page::0]

持仓构成与分布 [page::1]

• 组合持仓五只股票：太极实业（21.28%）、光明地产（20.11%）、太阳能（20.05%）、蓝色光标（19.82%）、百隆东方（18.73%）；现金持仓极低（0.01%），接近满仓状态。

- 单只股票市盈率由11.45至48.39不等，反映成长性与估值差异 [page::1]

组合策略与选股逻辑 [page::2][page::3]

• 聚焦于盈利持续稳定增长且过去12个月加速成长的行业龙头股。

- 每周固定调仓，维持五只股票等权重20%，权重超15%或25%时进行动态调整。

• 操作透明，盘前公布买卖计划，不做盘中提示，强调中短线波段操作。

- 2011年至2016年策略累计收益506.25%，远超沪深300的5.81%，展现明显的超额收益能力。

• 收益图显示策略稳定上升轨迹，抗风险能力良好 [page::3]

投资评级与风险披露 [page::4]

• 评级体系明确区分买入、增持、中性、减持、卖出，对应不同相对指数表现区间。

- 全面风险提示涵盖市场波动、交易风险、不保证未来表现及法律免责声明。

• 强调报告仅为策略示范，不构成具体投资建议，客户风险自负 [page::4]

《量化淘金成长宝》研究报告详尽解读

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一、元数据与报告概览

• 报告标题：《量化淘金成长宝》

- 发布日期：2017年9月20日

• 发布机构：东方财富证券研究所，西藏东方财富证券股份有限公司

- 作者及联系方式：证券分析师卢迁（执业证书编号：S1160514070001），联系人高思雅，电话：021-23586487

• 主题：介绍并跟踪“量化淘金成长宝”投资组合的最新表现与持仓情况，以及其成长型选股策略，旨在为高风险承受的中短线投资者提供投资策略参考。

- 核心论点：本报告详细介绍了“量化淘金成长宝”组合的基础框架、持仓状况、业绩表现与组合策略，并通过量化策略选取具备加速成长特征的优质股票，力图以稳定的成长性和盈利能力实现超越市场的收益。

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二、逐节深度解读

2.1 组合概况与业绩表现（第一页）

• 关键论点：

- 组合成立于2016年12月30日，初始资金50万元，当前持仓市值约49.86万元，仓位高达99.99%，现金余额微乎其微。
- 2017年累计收益率为-0.28%，显示今年以来组合略有回调。
- 当日收益率0.47%，本周与本月收益分别为1.55%和4.36%。
- 对比基准沪深300指数，基准累计涨幅为15.77%，表现明显落后大盘。

• 逻辑与假设：

- 组合保持接近满仓，显示积极的投资态度，且集中于成长股。短期回撤可能与积极风险策略相关。
- 业绩回落可能反映市场调整或个股表现分化。

• 数据重要性：

- 高仓位显示对个股机会的坚定信念。
- 业绩表现与沪深300对比，凸显组合的风险与收益特征。

• 风险提示：

- 从当期负收益率可见，激进策略可能导致较大波动风险[page::0]。

2.2 持仓信息及持仓构成（第二页）

• 持仓内容解析：

- 组合持有五只标的：
- 百隆东方（18.73%权重，市值约9.3万，PE 14.24，17-18年EPS分别为0.44、0.47）
- 蓝色光标（19.82%，9.9万，PE 29.21，EPS 0.73和0.64）
- 太极实业（21.28%，10.6万，PE 48.39，EPS 0.22和0.30）
- 太阳能（20.05%，约10万，PE 22.61，EPS 0.57、0.55）
- 光明地产（20.11%，10万，PE 11.45，EPS 1.23、1.32）
- 5只股票各自权重均衡，均在20%左右，接近日常调整目标权重，符合组合策略的等权分配目标。

• 推理依据：

- 持仓股票皆为盈利稳定且有成长潜力的企业，基于PE与每股收益（EPS）指标进行筛选，体现量化成长理念。

• 数据含义与作用：

- PE差异较大，体现组合兼顾不同成长和价值风格的企业。
- 持有多个行业龙头，降低单一行业风险，增强分散效应。

• 图表解读（图1：持仓构成饼图）

- 五只个股占比均匀，太极实业持股比例最高21.28%，现金比例极低（0.01%），说明组合维持满仓策略。
- 持仓多样化，反映对多个细分行业成长前景的均衡看好。

• 英雄榜单：

- 报告中特别提及大亚圣象的25%涨幅，提示该策略曾获得较高回报机会。

• 整体结论：

- 组合坚持严格的持仓管理，确保股票权重在15%-25%区间，及时调整以控制风险。
- 个股绩效参差但大体符合成长预期[page::1]。

2.3 组合说明（第三页）

• 核心要点：

- 量化淘金成长宝选股基于“盈利稳定增长”及“加速成长”的双重标准。
- 目标客户为“中短线激进投资者”，风险偏好较高。
- 资金固定为50万元，运作期限一年，满仓运作。
- 每周三收盘换股，保障资产动态调整。
- 股票权重动态调整维持在20%±5%区间，体现均衡风险控制。
- 遇市场特殊情况或个股基本面恶化，可对组合临时调整。
- 组合收益不计佣金税费，纯净反映交易效果。

• 逻辑严谨性：

- 明确盘前发布和换股计划，有利于投资者透明跟踪组合。
- 权重范围设置合理避免极端持仓波动。

• 风险管理体现：

- 组合考虑因分红、生变事件进行调整，但对再融资一般持谨慎态度。
- 动态调整规则清晰，减少市场波动带来的被动风险。

• 假设：

- 不考虑交易佣金费率，实际净收益可能略有差异。
- 市场波动假设量化模型具有一定稳定性。

• 投资定位清晰，符合激进成长投资策略特性，强调了策略的纪律性与灵活性。[page::2]

2.4 组合策略简介（第四页）

• 量化成长股选择逻辑：

- 公司需满足四大成长条件：最近一年加速增长、最近一个季度加速增长、未来两年加速增长、行业龙头地位。
- 实现行业分散，防止单一行业波动影响整体组合。
- 策略基于东方财富证券基础股票库的量化分析。

• 策略历史表现：

- 2011年1月至2016年12月累计收益达506.25%，同期沪深300指数仅5.81%，明显跑赢市场，显示策略的显著超额收益能力。

• 图表解读：

- 策略流程图清晰展现量化筛选逻辑，突出“加速成长”多维度过滤标准。
- 历史收益率曲线显示，组合收益大幅提升且稳健，高峰在2015年，远超大盘基准HS300。

• 预测基础：

- 量化指标既包括历史财务数据，也考虑未来预期，有助于捕捉成长趋势。

• 投资意义：

- 该策略适合寻求通过成长股获得长期超额回报的投资者。

• 总结：

- 以严谨的量化成长标准作为选股及换股依据，实现了较长时期的业绩稳健与高超额收益[page::3]。

2.5 分析师声明与评级体系（第五页）

• 权威性与合规性保证：

- 分析师具备证券投资咨询执业资格，报告数据来源正规，逻辑独立，无外部干预，保证报告的客观性和专业性。

• 评级定义：

- 股票评级基于未来3-12个月相对大盘涨跌幅，分为买入、增持、中性、减持、卖出五档。
- 行业评级划分为强于大市、中性、弱于大市三档，基准均为相关市场指数。

• 免责声明：

- 着重指出报告不构成具体投资建议，投资者需自担风险。
- 强调信息可能变动，投资需结合个人情况。
- 说明公司不对使用报告产生的损失负责，兼顾法律合规需求。

• 意义：

- 明确分析师身份与评级标准，有助于投资者理性解读报告及相关建议。
- 规范法律声明强化合规与信息披露透明。

• 总结：

- 报告具备法定合规性和专业规范，为后续组合操作和策略执行提供基础保障[page::4]。

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三、图表深度解读

3.1 持仓构成饼图分析（图片页码1）

• 描述：

- 饼图展示了五只主力股票和现金比例的占比。

• 数据解读：

- 太极实业占21.28%，为最大单一持仓。
- 光明地产与太阳能的持仓比例也较大，均约20%。
- 百隆东方和蓝色光标则相对稍低，但均接近19%-20%。
- 现金比例极低，0.01%，说明策略维持满仓。

• 数据意义：

- 均衡配置旨在分散行业和个股风险。
- 小幅权重波动反映了市场价格变化后的自动变化，至报告公示时处于调整阈值内。

• 支持文本论点：

- 体现每日组合调整模型要求的均权分布原则和动态管理策略。

• 局限性：

- 持仓比例为动态数值，随市场波动可能快速变化。
- 未体现个股具体行业、成长质量等细节。

• 溯源标注：

[page::1]

3.2 量化淘金成长宝策略流程图（图片页码3）

• 描述：

- 图示从东方财富证券基础股票库筛选出成长型股票组合，重点筛选满足加速成长四大条件。

• 数据趋势：

- 筛选条件逐步过滤，确保选入的股票具有长期和阶段性加速增长潜力。
- 实现行业分散化，形成最终“量化淘金成长宝”组合。

• 文本联系：

- 流程图直观说明量化策略的系统性和科学性，帮助理解量化选股逻辑。

• 局限性：

- 未体现具体筛选指标与权重比例，量化细节未披露。

• 溯源标注：

[page::3]

3.3 历史收益率曲线（图片页码3）

• 描述：

- 显示量化淘金成长宝组合、沪深300指数及超额收益的历史表现曲线，数据覆盖2011年至2016年底。

• 数据趋势：

- 组合收益稳步提高，尤其2014-2015年快速拉升，最大累计收益达500%以上。
- 沪深300同期表现平缓，大幅落后于成长宝组合。
- 超额收益曲线持续正向，表现策略的稳定超额回报能力。

• 文本联系：

- 验证策略的历史有效性，呈现可信的长期超额收益来源。

• 局限性：

- 数据截至2016年底，后续表现未涵盖。
- 历史表现不保证未来收益，需结合当前所处市场环境分析。

• 溯源标注：

[page::3]

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四、估值分析

本报告并无明确详尽的估值模型章节，但从持仓情况推断，估值标准主要围绕：

• 市盈率（PE）考量：

- 个股PE范围从11.45到48.39不等，显示组合既包含低PE价值成长股（如光明地产），也兼顾高PE潜力股（如太极实业）。
- 17年与18年预期每股收益（EPS）数据也被用于评估成长预期。

• 估值驱动因素：

- 盈利加速增长作为核心驱动，强调EPS的近期和未来预期。
- 动态权重调整机制保持均衡风险敞口。

• 模型假设：

- 假设财务数据准确且未来盈利增长可持续。
- 未考虑宏观经济或行业变化对估值的影响。

• 总结：

- 以量化筛选为核心估值方式，通过PE和EPS匹配增长预期，辅以定期权重调整，控制组合估值波动风险[page::1][page::2][page::3]。

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五、风险因素评估

报告对潜在风险有所提示，主要体现在：

• 市场波动风险：

- 组合保持近乎满仓状态，波动幅度较大。

• 个股基本面风险：

- 若个股基本面出现重大恶化，弹性调整持仓。

• 政策风险：

- 国内外政治、经济重大事件可能影响市场与行业表现。

• 流动性风险：

- 不明确是否考虑交易成本，可能影响组合实际收益。

• 操作风险：

- 定期每周换股，未涵盖交易执行风险。

• 策略风险：

- 量化模型依赖历史表现与当前财务数据，未来表现可能因结构性变化而偏离预期。

• 缓解措施：

- 设定持仓比例上下限，避免过度集中。
- 非正常涨停、跌停时暂停调仓，避免交易异常。
- 可临时调整策略应对重大市场变动。

• 总结：

- 风险提示系统而全面，反映了积极的风险管理思路。但具体执行及非系统性风险仍需投资者关注[page::2] [page::4]。

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六、批判性视角与细微差别

• 收益表现的波动性：

- 2017年以来组合短期表现落后于大盘，显示激进策略在不同市场环境下的局限。

• 组合构建及调整：

- 重仓五只个股分散有限，行业分散虽有但信息不够充分。

• 估值范围较宽：

- PE跨度大，可能引起风险与回报的不均衡。

• 策略历史数据截止2016年，后续市场变动不透明，未提供最新历史数据支持。

- 信息披露的透明度：
- 调仓具体操作细节有限，例如交易时点细节、市场交投环境等缺失。

• 免责声明强调：

- 投资者需独立判断，报告不构成投资建议，尤其适合风险承受能力强者。

• 细微处：

- 投资组合每日更新但盘中不提示操作，或影响投资者及时跟踪。

• 总结：

- 报告专业规范，数据详实，但部分假设、风险提示较为笼统。投资者应结合自身情况审慎决策[page::0-4]。

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七、结论性综合

“量化淘金成长宝”作为东方财富证券推出的成长型量化选股策略，运作模式明确，主要针对盈利稳定增长且加速成长的优质股票，严格执行满仓及均权持股策略，动态调整股票权重，结合定期换股和风险事件应对机制。该策略在历史上表现优异，2011年至2016年取得了超过500%的累计超额收益，显著优于沪深300指数。

报告通过详尽的数据表格与丰富图表（如持仓构成饼图、策略流程图及长期收益曲线），直观展示组合构建逻辑、个股选择标准与策略效果。当前持仓涵盖业绩稳定的五只股票，既有低估值高盈利者，也包含高成长性个股，体现平衡风险收益的投资理念。

尽管2017年以来组合短期收益略逊沪深300，但策略的长期稳健性和超额收益能力值得关注。报告详细披露了风险因素和合规声明，增强了投资者对组合操作纪律和潜在风险的认知。

总而言之，本报告系统呈现了“量化淘金成长宝”成长型量化选股策略的内在逻辑、操作细节及历史表现，具体数据与图表支持论证充分，适合有较高风险承受能力并寻求基于量化成长板块超额收益的投资者参考。报告强调了纪律性执行和风险管理，结合专业的评级标准，为投资者提供了科学的投资工具与判断依据。[page::0-4]

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报告中重要图表展示

• 持仓构成饼图：

- 量化淘金成长宝策略流程图：
- 历史收益率曲线：

报告