组合概况与表现 [page::0]

| 项目 | 数据 |
|------------|-----------------|
| 成立日期 | 2016年12月30日 |
| 初始资金 | 500,000元 |
| 持仓市值 | 473,444元 |
| 总仓位 | 99.65% |
| 现金余额 | 1,641.81元 |
| 资产总额 | 475,085.81元 |
| 2017收益率 | -4.98% |

| 品种 | 当日收益 | 本周收益 | 本月收益 | 累计收益 |
|------------|----------|----------|----------|----------------------|
| 量化淘金成长宝 | 0.69% | 0.69% | -0.25% | -4.98% |
| 沪深300 | 0.52% | 0.52% | -0.30% | 12.59% |

• 组合资金接近满仓运作，2017年累计收益略低于沪深300指数表现。

- 组合在日、周表现均略优于基准指数，显示一定的相对优势。 [page::0]

持仓信息与构成 [page::1]

| 证券代码 | 简称 | 最新价 | 持股数量 | 市值(元) | 市盈率 | 2017年EPS | 2018年EPS | 调入日期 | 调入价格 |
|----------|---------|-------|---------|----------|--------|-----------|-----------|------------|---------|
| 000536 | 华映科技 | 5.46 | 15,800 | 86,268 | 38.70 | 0.18 | 0.29 | 2017-07-05 | 5.88 |
| 000673 | 当代东方 | 13.53 | 7,200 | 97,416 | 59.94 | 0.32 | 0.51 | 2016-12-30 | 13.86 |
| 002100 | 天康生物 | 8.14 | 11,300 | 91,982 | 19.45 | 0.49 | 0.59 | 2017-07-05 | 8.11 |
| 300262 | 巴安水务 | 8.94 | 11,200 | 100,128 | 39.86 | 0.61 | 0.86 | 2017-07-19 | 8.89 |
| 600285 | 羚锐制药 | 10.85 | 9,000 | 97,650 | 17.63 | 0.38 | 0.50 | 2017-07-26 | 10.80 |

• 投资组合持仓集中于五只成长股，基本等权分布，比例均接近20%。

- 个股市盈率跨度较大，反映不同成长预期和市场定价水平。

• 组合现金占比较低，保持高仓位策略。 [page::1]

组合策略简介及历史业绩表现 [page::2][page::3]

• 策略基于成长型选股思路，精选最近一年、季度及未来两年加速成长的行业龙头股票。

- 每周三收盘统一换股，每只股票动态调整权重，确保组合均衡且波动可控。

• 历史回测（2011-2016年）累计收益率506.25%，远超沪深300同期5.81%，表现稳健且具有显著超额收益。

• 由历史收益曲线可见策略波动与基准明显分离，回撤及回报空间均优于沪深300指数。 [page::3]

风险提示及免责声明 [page::4]

• 组合策略不保证未来业绩，过往表现不代表未来表现。

- 投资者需结合自身风险承受能力做出投资决策，策略不构成投资建议。

• 本报告由东方财富证券研究所发布，数据来自合法渠道，保持独立客观。 [page::4]

金融研究报告《量化淘金成长宝》详尽分析

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一、元数据与报告概览

• 标题：量化淘金成长宝

- 发布机构：东方财富证券研究所（西藏东方财富证券股份有限公司）

• 日期：2017年8月8日

- 分析师：卢迁（证书编号S1160514070001）

• 主题：基于量化选股策略的成长型股票组合管理与策略表现分析。

- 内容概要：报告介绍了“量化淘金成长宝”组合的构建逻辑、持仓构成、策略表现以及历史收益。报告为适合风险承受能力较高的中短线激进投资者设计的股票组合，并且对组合的业绩表现进行了汇报和评述。核心观点为基于量化模型筛选加速成长型股票，通过严格的权重调节和周期换股达到超额收益，历史积累收益表现明显优于沪深300指数。

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二、逐章深度解读

1. 组合概况及业绩表现（页码 0）

• 关键论点：

- 组合成立于2016年12月30日，初始资产50万元人民币，截止2017年8月8日，持仓市值为473,444元，现金余额1,641元，总资产约475,000元，当前仓位达99.65%，保持接近满仓状态。
- 2017年收益率为-4.98%，对比沪深300同期上涨12.59%的表现，组合表现落后。
- 日内及本周收益率为0.69%，本月略有负收益（-0.25%），显示短期内有一定回暖迹象。

• 逻辑与假设：

- 高仓位运作策略表明组合力图捕捉市场机会，提高资本利用率。
- 亏损原因未详述，可能与个股表现和市场环境有关。

• 意义：

- 虽然整体表现不佳，但月度与周度表现优于同期大盘，显示策略短期调整有效。[page::0]

2. 持仓信息与构成分析（页码 1）

• 持仓数据：

- 五个核心股票持仓及市值详见表格，权重分别为羚锐制药20.55%，巴安水务21.08%，当代东方20.50%，天康生物19.36%，华映科技18.16%，现金占比仅0.35%。
- 股票市盈率从17.63（羚锐制药）到59.94（当代东方）不等，反映成长性不同。
- EPS预测显示2017和2018年均有增长预期，支撑组合成长性策略。

• 组合权重均衡：

- 严格控制个股权重于15%-25%之间，体现风险分散原则，防止单一股票波动对组合造成过度影响。

• 英雄榜单：

- 大亚圣象在持有期间最高涨幅24.52%，说明量化策略对热点个股捕捉存在一定成功率。

• 意义：

- 当前组合整体合理分散，核心聚焦在利润加速增长的股票，符合组合宗旨。

• 图表解读：

- 饼图直观呈现权重分布，五只股票持仓接近均衡，现金占比极小，说明资金利用效率较高。

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3. 组合说明（页码 2）

• 主要论点：

- 本组合专注于盈利稳定增长且过去12个月呈加速趋势的成长型企业。
- 面向风险偏好较高的激进型投资者，进行中短线波段操作。
- 资金初始设为50万元，坚持满仓操作，无盘中调仓，换股机制为每周三收盘换仓，周四开盘生效。
- 每只股票初始权重均等（20%），权重调整规则严格（超过区间[15%，25%]触发再平衡）。
- 调仓价格统一按当周三收盘价设定，避免日内交易价格波动影响评价。
- 关于分红、送股、再融资有详细处理规则，强调组合不参与上市公司配股或公开增发。
- 非常规事件（市场突发、行业基本面恶化）将触发临时调整。
- 组合仅作为投资策略示范，不构成投资建议。

• 逻辑依据：

- 通过严格的量化规则执行和纪律，力求捕捉成长性股票带来的超额收益。
- 实现高频率、定期换股，既保证组合活力，也控制风险。

• 意义：

- 该组合严格遵循预先设计的量化规则框架，实现系统化管理，弱化人为情绪干预风险。
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4. 组合策略简介与历史表现（页码 3）

• 策略阐释：

- 以东方财富证券基础股票库为样本，通过量化筛选成长股，即最近一年及一个季度加速成长，未来两年持续成长，且为行业龙头。
- 选股过程行业分散，避免风险集中。

• 历史表现：

- 2011年1月至2016年12月累计收益率高达506.25%，远超同期沪深300的5.81%。
- 收益曲线图显示组合收益稳健增长，且超额收益较为显著，尽管有波动但总体呈增长趋势。

• 策略流程图解：

- 明确显示筛选标准分步细化，突显模型严谨体系。

• 意义：

- 历史数据支撑该策略的有效性，量化模型具有较强的市场适应能力和超额赚取能力。

• 图表解读：

- 策略流程图突出层层筛选标准，提升组合成长质量；
- 收益曲线直观比较组合与基准，强调显著超额收益优势。


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5. 评级标准及免责声明（页码 4）

• 评级标准（股票及行业）：

- 买入/增持/中性/减持/卖出五个分级，根据相对基准指数涨跌幅区间判定。
- 针对不同证券市场选择对应基准指数（沪深300、三板指数、恒生指数、标普500等）。

• 免责声明关键点：

- 分析师具备合法资质，数据来源合规，分析客观独立。
- 报告仅为模拟示范，不构成具体投资建议。
- 未来表现不可保证，投资者需承担风险。
- 不得未经授权传播、引用或改动报告内容。

• 意义：

- 明确投资评级的定义及应用范围，有利于投资者理解信号；
- 风险声明增强报告严肃性及合规性。
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三、图表及数据解读

1. 组合权重饼图（页码1）

• 描述：展示目前五只核心持股及现金的占比。

- 数据及趋势解读：五只股票占比均匀，均约18%-21%权重，现金极少（0.35%），说明组合注重最大化股票投资。

• 联系文本：支持文本中关于等权配置和满仓操作的陈述，体现了资金配置纪律性。

- 潜在限制：图片仅反映某时点状态，未显示动态调整情况。

• 图片溯源：

2. 策略流程及历史收益曲线（页码3）

• 策略流程图：详细逻辑层层筛选，体现加速成长与行业龙头双重筛选标准，有助优化组合质量。

- 收益曲线图：《量化淘金成长宝》收益曲线远高于HS300，表明策略在历史上取得了长期显著超额收益。超额收益曲线与组合收益基本同步，突显策略本身的价值创造能力。

• 联系文本：佐证策略有效性，未来设计可依赖量化成长策略。

- 潜在限制：历史表现不代表未来，组合现阶段表现落后反映市场波动风险。

• 图片溯源：

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四、估值与财务分析

• 报告未提供传统估值模型详解（如DCF、市盈率法估值论证），但通过市盈率（PE）和EPS预测间接反映个股的估值水平。

- 当前市盈率浮动较大，反映市场对不同成长股的定价分歧。

• 通过结合2017与2018年EPS数据预估，策略侧重选取业绩持续成长且估值合理的标的。

- 组合收益率的负向表现则可能与选股时点及市场整体调整相关。

• 权重动态管理机制减缓单只股票估值波动对组合的冲击。

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五、风险因素评估

• 报告强调适合风险承受能力较高投资者，提示策略存在市场波动风险和个股风险。

- 风险管理机制包括动态调整个股权重和定期换股，应对基本面重大恶化事件及政策风险。

• 组合不参与配股等再融资以避免不确定性增大。

- 法律免责声明充分提示投资者风险自负及可能的投资损失风险。

• 尚未见具体市场风险量化分析或敏感性测试。

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六、批判性视角与细微差别

• 策略表现差异：历史表现超群，但最近2017年内负收益表明策略短期面临困境，可能因市场风格转变或成长股压力。报告缺乏对此阶段表现不佳的深入分析或风险展望。

- 换股机制限制：周三收盘换股、周四早盘执行的设计，实际运行中可能错过盘中机会，也可能使组合对突发市场事件反应滞后。

• 估值方法简略：未见系统估值模型介绍，市盈率和EPS预期虽然体现价值，但缺乏更全面的估值判断。

- 风险管理描述笼统：虽提及风险控制，但未明确对冲策略或止损机制。

• 持仓集中度：五只股票占比接近等权，虽有分散效果，但依旧有个股风险较大可能。

- 现金持仓极低：虽然满仓提高收益潜力，但降低现金缓冲，市场调整时承受压力更大。

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七、结论性综合

量化淘金成长宝作为东方财富证券研究所推出的成长型量化选股策略组合，基于盈利加速增长与行业领先地位的精选原则构建，强调系统化、纪律化的资金管理和定期动态调仓，实现了历史上显著超额收益，累计收益远超沪深300指数。
当前持仓结构合理，股权分布均匀，个股均具有较强盈利成长预期，通过严格权重控制规避集中风险。策略运行至2017年中期虽表现承压导致负收益，但短期呈现一定复苏迹象。
报告完整披露组合构建、换股规则、风险提示及免责声明，符合法规要求，供投资参考。
然而，报告未进一步分析当前市场环境负面影响的具体原因，估值模型及风险量化描述也较为简略，提示投资者需结合自身风险承受能力和市场实际变动谨慎使用该策略。

总体来看，东方财富证券量化淘金成长宝策略代表了一种基于盈利成长量化选股的有效投资组合管理方式，适合风险偏好较高且寻求中短线成长股超额收益的投资者。报告明确策略逻辑和执行纪律，并通过历史数据与图表充分论证其策略有效性，为量化成长投资领域提供了坚实的实操示范与理论参考。[page::0,1,2,3,4]

报告