组合基本情况与收益表现 [page::0]

| 项目 | 内容 |
|------------------|-----------------|
| 成立日期 | 2016年12月30日 |
| 初始资金规模(元) | 500,000 |
| 当前市值(元) | 491,347 |
| 总仓位 | 99.99% |
| 2017年累计收益率 | -1.72% |

• 2017年累计收益表现略低于同期沪深300指数（15.95%）[page::0]

- 投资组合满仓运作，现金比例极低 [page::0]

持仓结构与行业分布 [page::1]

• 五只主要持仓股票占比均衡，权重约20%

- 主要个股含百隆东方、蓝色光标、太极实业、太阳能、光明地产 [page::1]

策略逻辑与因子构建 [page::3]

• 筛选标准涵盖近一年、最近季度及未来两年加速成长能力，并要求行业领先地位

- 通过行业分散化降低风险，采用五只股票的均权组合 [page::3]

策略历史回测及业绩表现 [page::3]

• 2011年1月至2016年12月累计收益506.25%

- 同期沪深300累计仅5.81%

• 显示了显著的超额收益和稳健的成长型收益捕捉能力 [page::3]

投资组合构建与调仓规则 [page::2]

• 每周三交易日收盘后调仓，周四开盘前执行

- 满仓操作，个股权重严格控制在15%-25%区间内动态调整

• 遇涨停或跌停个股，调仓顺延 [page::2]

免责声明及风险提示 [page::4]

• 报告由东方财富证券发布，为模拟示范策略

- 不构成具体投资建议，投资风险自行承担

• 过往收益不代表未来表现，市场风险提示明确 [page::4]

金融研究报告详尽分析 — 《量化淘金成长宝》 2017年9月13日

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一、元数据与概览（引言与报告概览）

• 标题：《量化淘金成长宝》

- 发布日期：2017年9月13日

• 发布机构：东方财富证券研究所，西藏东方财富证券股份有限公司

- 分析师：卢迁（证书编号S1160514070001），联系方式高思雅，电话021-23586487

• 主题：介绍“量化淘金成长宝”这一成长型量化选股投资组合策略，基于加速成长公司构建股票组合，并进行定期调仓，报告说明组合构成、策略逻辑、历史表现及风险提示。

- 核心论点：
- 该投资组合主打挖掘盈利稳定增长且过去12个月加速成长的上市公司。
- 适合风险承受能力较高的中短线波段激进型投资者。
- 组合初始资金50万元，持仓满仓且等权配置5只成长股，基于量化模型每周换股调整权重。
- 历史回测表现优异，2011-2016年累计收益506.25%，远超同期沪深300指数5.81%。
- 当前2017年收益率为-1.72%，未跑赢15.95%的沪深300指数累计表现。[page::0,2,3]

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二、逐节深度解读

1. 组合概况与业绩表现

• 组合成立时间：2016年12月30日

- 初始资金：人民币50万元

• 持仓市值：49.13万元，现金余额46.16元，接近满仓，仓位达99.99%

- 2017年累计收益率：-1.72%，表现不佳，未能跟上市场上涨节奏（同期沪深300指数上涨15.95%）

• 当日/本周/本月表现：

- 当日收益0.14%，周收益0.6%，月收益2.84%，均低于沪深300的同期表现

以上揭示该组合近期表现较为疲软，可能受所持成长股表现拖累，尚无法提供超额收益[page::0]

2. 组合持仓信息与结构

• 持仓股票共5只，分别为：

- 百隆东方（代码601339），市值约9.37万元，PE 14.61，2017年EPS 0.44元，18年预期EPS 0.47元。
- 蓝色光标（300058），市值约9.97万元，PE 29.47，2017年EPS 0.73元，18年预期0.64元。
- 太极实业（600667），市值约10.27万元，PE 46.81，2017年EPS 0.22，18年预期0.30。
- 太阳能（000591），市值9.86万元，PE 22.32，2017年EPS 0.57，18年预期0.55。
- 光明地产（600708），市值9.66万元，PE 11.02，2017年EPS 1.23，18年预期1.32。

• 股票数量均在1.27万股至1.61万股间，价格分布7.85元至5.97元。

- 动态持仓比例饼图显示，5只股票权重均衡，基本维持近20%权重，现金比重极小（0.01%）。各股权重分别约20.29%（蓝色光标）、20.89%（太极实业）、20.08%（太阳能）、19.65%（光明地产）和19.07%（百隆东方），体现严格的等权重管理原则。

• “英雄榜单”仅显示大亚圣象2017年1月至3月间的24.52%涨幅，表明该组合历史或策略中曾经出现的优秀个股表现[page::1]

3. 组合说明（运营规则）

• 量化淘金成长宝采用择优选股模型，从全市场选取盈利稳定且过去1年加速成长公司。

- 适合风险较高的激进投资者，操作周期一年，初始资金50万。

• 每周三收盘进行换股，定期复权调整，股票池始终保持5只，且满仓。

- 股票持有周期定为周四开盘至下周三收盘，一般无中途买卖，只有年度重大事件（分红、再融资）可触发调整。

• 权重控制机制：每只股票权重在15%-25%之间，超过则调整至20%。

- 换股日中，调入股票涨停或调出股票跌停时不调整，减少换仓摩擦和滑点影响。

• 不考虑佣金税费，且面临潜在的突发影响，会快速调整持仓。

- 仅为模拟示范，不构成具体投资建议，风险自负。[page::2]

4. 组合策略简介

• 量化淘金成长宝为成长型选股策略，重点在“加速成长”的盈利质量。

- 策略选择标准包括：
1. 最近一年加速成长（盈利增长加速度）
2. 最近一季度加速成长
3. 对未来两年盈利加速成长预期
4. 行业龙头地位

• 同时行业分散化，降低单一行业风险。

- 历史业绩统计区间为2011年1月至2016年12月，累计收益506.25%，同期沪深300仅5.81%，体现良好超额收益能力。

• 历史收益率曲线显示大多时间段内组合表现优异，波动较沪深300更大，但整体呈显著优势。

- 策略流程图清晰展示了由基础股票库筛选成长型股票，再通过加速成长与行业分散筛选而成组合。

• 投资逻辑依托盈利高增长带来的价值提升动力，回避短期和特殊原因催化业绩的非可持续增长。

图1（策略流程图）描述策略由基本库到成长型筛选再到组合形成的路径。图2（历史收益率曲线）展示该策略获得长期显著超越基准涨幅的能力[page::3]

5. 法律声明与评级标准

• 由具备中国证券业协会证券投资咨询执业资格的分析师提供，遵循独立、公正原则。

- 评级定义：
- 股票评级分为买入、增持、中性、减持、卖出，基于相对沪深300指数3-12个月表现。
- 行业评级定义强于大市、中性、弱于大市，阈值分布在±10%左右。

• 免责声明明确指出报告仅供客户参考，不具投资建议法律效力，过去表现不保证未来收益。

- 报告版权归公司所有，未经授权禁止复制和传播。

• 明确风险提示：市场风险、汇率风险、衍生品风险等，投资者需自担风险。

这部分保证了报告合规性、合法性，以及信息的公开透明程度，同时对投资风险敞口进行充分提示。[page::4]

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三、图表深度解读

图表1：持仓构成饼图（页面1）

• 描述：该饼图展示了当前“量化淘金成长宝”组合股票及现金的权重分布。

- 主要数据：
- 现金仅0.01%，实际接近满仓满配。
- 五只股票权重比较均匀，介于约19%至21%之间：
- 太极实业最高约20.89%
- 蓝色光标约20.29%
- 太阳能约20.08%
- 光明地产约19.65%
- 百隆东方约19.07%

• 该均衡配置支持组合规则“每只股票权重应接近20%”，体现严格的等权重管理联合动态调整机制，帮助降低单只股票波动对总体组合的影响。

- 从权重来看，组合的风险分散较好，未明显偏重某一只股票或某行业。

• 该图配合持仓表格数据，体现严谨和稳定的持仓管理和股票选择策略[page::1]

图表2：量化淘金成长宝策略流程图（页面3）

• 描述：详细展现整个成长宝策略从大盘股票库筛选，到成长股筛选，再到行业分散，最终形成组合的逻辑结构。

- 主要内容：
- 基于东方财富证券基础股票库。
- 筛选出满足“最近一年加速成长”“最近一个季度加速成长”“未来两年预期加速成长”和“行业龙头股”四重条件的股票。
- 经过行业分散化处理后，形成最终“量化淘金成长宝”组合。

• 该流程体现了对成长型股票多周期加速成长的严格筛选，运用量化和定量指标保障选股质量。

- 行业分散说明其风险管理，避免单一行业风险集中。

• 流程图结构清晰，旨在说明选股规则的科学性及系统性[page::3]

图表3：历史收益率曲线（页面3）

• 描述：展示2011年1月到2016年12月量化淘金成长宝的累计收益率（红线）、沪深300指数收益率（蓝线）及二者间的超额收益（绿色）。

- 主要趋势：
- 量化淘金成长宝收益率显著高于沪深300，累计收益506.25%远超同期5.81%。
- 2014至2015年期间红线出现快速上涨，展示成长股策略的爆发力。
- 超额收益曲线显示策略能在牛市和震荡市兜住波段，持续创造稳健超额收益。

• 该图有力支撑报告核心论点：成长型量化选股策略在历史上表现优异。

- 同时表明策略通过动态选股捕捉成长机会，远优于被动指数投资。

• 下方注明数据截至2016-12-30，展现历史数据的完整时间节点[page::3]

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四、估值分析

• 报告中未明确给出估值模型细节或目标价，但持仓信息中展示市盈率（PE）和每股收益预测（EPS）。
• PE估值区间从11.02（光明地产）到46.81（太极实业）不等，反映组合中存在部分成长股高估值（太极实业），但整体均衡持仓分散了估值风险。
• 通过观察2017、2018年EPS预测及PE估值可推导并隐含组合对未来盈利增长的预期，且策略强调盈利加速增长，对高PE股票容忍度较高。
• 持股调整控制权重在15-25%区间，间接规避单只高估值股票对组合估值潜在冲击。
• 如果要补充估值部分，需结合盈利增长预期、行业地位与历史成长数据，构建DCF或动态PE模型进行合理估价；当前报告聚焦策略和持仓说明，偏重操作层面[page::1,2,3]

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五、风险因素评估

• 明确披露风险包括：

- 股票市场整体波动风险，组合当前2017年表现疲软即印证此风险。
- 个股基本面恶化风险，盘前如遇重大事件可临时调整持仓。
- 行业集中度风险，策略在行业分散化上有所控制。
- 交易成本未计及可能对收益产生隐性影响。
- 操作风险，包括限价涨跌停板导致不能及时调仓。
- 外部宏观政治经济事件可能影响组合盈利和市场表现。

• 免责声明部分全面覆盖金融市场固有风险，强调投资者需自担风险，且历史表现不代表未来。

- 组合具体规则中对分红、再融资等事项进行了明文规定，减少由公司行为带来的不确定性。

• 组合采用满仓策略，且为激进型产品，风险承受能力要求较高。

- 所有风险提示均未设定具体缓解概率，但通过多只股票分散和严格换股规则进行风险管理[page::2,4]

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六、批判性视角与细微差别

• 策略风险：

- 组合近年来表现优异的历史基于2011-2016年回测，2017年已出现亏损（-1.72%），未能及时反映市场快速变化。
- 组合对成长型股票的依赖较强，若成长股普遍修正，组合受损明显。
- PE差异较大，高估值个股潜藏调整风险。

• 估值和预测局限：

- 未来盈利增长预测（EPS）为财务模型输入，但报告未详细说明预测来源及模型，影响预测准确度。

• 操作限制：

- 换股日遇涨跌停限制调仓，有利减少交易损失，但可能延迟必要调整，导致风险积累。

• 信息披露不完全：

- 多处表格为空，未提供实时买卖计划细节，影响信息完整性。

• 报告定位声明十分明确，避免投资建议误读，但投资者仍需注意市场波动性风险。

- 整体逻辑连贯，但较多依赖量化模型和历史数据，需关注模型的有效性随时间是否保持，存在一定策略失效风险隐患。

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七、结论性综合

该《量化淘金成长宝》报告系统介绍了一种基于盈利加速成长的量化成长股投资策略。报告清晰阐述了组合构建原则：等权配置5只经过严选并行行业分散的高成长股票，依托东方财富证券基础股票库进行多周期盈利加速指标的筛选，强调长期稳定超额收益。

历史绩效曲线和数据充分证明该策略在2011年至2016年期间具备显著跟踪并超越沪深300指数的能力，累计收益达506.25%。持仓结构严格均衡，采用高频动态调仓机制，将个股权重控制在15%-25%区间，最大程度降低单一标的波动风险。

该组合适合风险承受能力较强的激进型投资者，侧重于中短线波段操作，采用满仓管理，提升资金使用效率。同时，报告明确揭示2017年投资表现疲软，收益率低于市场水平，体现成长股组合短期和结构性风险。

风险提示详尽，投资者需认知成长股策略潜在的波动性和系统风险，结合自身风险承受能力理性参与。报告合规性强，评级框架完善，体现严谨的研究体系。

图表解析方面：

• 持仓构成饼图反映组合稳定均衡的多元化结构，是动态权重管理的有效体现。

- 策略流程图清晰说明了成长股筛选的多维度标准和行业分散逻辑，体现专业的量化选股理念。

• 历史收益率曲线生动展示了策略超额收益潜力和波动特征，是验证模型有效性的重要依据。

综上，报告综合运用量化工具和基本面分析，为投资者提供了一套系统性成长股投资参考方案，但需警惕市场环境变化和公司基本面调整可能带来的风险挑战。[page::0,1,2,3,4]

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附录：关键数据表（摘录示例）

| 股票代码 | 股票简称 | 最新价(元) | 持股数量(股) | 市值(元) | 市盈率 | 2017EPS | 2018EPS | 调入日期 | 调入价格(元) |
| -------- | -------- | --------- | ------------ | -------- | ------ | ------- | ------- | ---------- | ------------ |
| 601339 | 百隆东方 | 5.97 | 15,700 | 93,729 | 14.61 | 0.44 | 0.47 | 2017-08-09 | 6.07 |
| 300058 | 蓝色光标 | 7.85 | 12,700 | 99,695 | 29.47 | 0.73 | 0.64 | 2017-08-30 | 7.68 |
| 600667 | 太极实业 | 7.13 | 14,400 | 102,672 | 46.81 | 0.22 | 0.30 | 2017-08-30 | 6.79 |
| 000591 | 太阳能 | 6.13 | 16,100 | 98,693 | 22.32 | 0.57 | 0.55 | 2017-09-06 | 5.91 |
| 600708 | 光明地产 | 7.26 | 13,300 | 96,558 | 11.02 | 1.23 | 1.32 | 2017-09-06 | 7.17 |

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图片引用

持仓构成饼图

策略流程图

历史收益率曲线

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本分析严格依据报告文本内容完成，结论均标注了原文页码，确保内容溯源透明。本分析旨在辅助理解，不构成投资建议。

报告