【华西宏观】景气当先
本报告回顾了4月中旬类权益与转债市场的反弹特征，指出本轮反弹以创业板为核心、景气度驱动抱团为主线；成交集中度与隐含波动率提示中期波动风险，短期动量仍可能延续，但当前买入性价比有限，并对转债估值极端与高价券情绪提出了警示 [page::0][page::1]
金融研报AI分析
华西最强声0421 | 景气当先；全球多数市场大部分超跌反弹阶段已反映
本期汇总宏观、固收、海外策略、量化与行业点位判断：宏观与A股短期由景气驱动、创业板受益于新能源与算力硬件抱团带动反弹；成交集中度与隐含波动率提示中期波动风险，短期冲高宜稳；债市在资金宽松下延续收益率下行，超长端与部分利差品种仍具性价比；海外市场多数处于超跌反弹阶段但估值与基本面决定中期分化；量化侧通过均线与资金流结合识别追涨/抄底行业（通信、电子等被点名）并给出涉算力与半导体的标的池建议 [page::0][page::1][page::7]
国盛量化 | 先抑后扬，估值韧性凸显——四月可转债量化月报
报告总结：2026年3月下旬至4月中旬，可转债市场经历由“估值压缩—修复”的完整周期，市场定价偏离度回落后又回升至历史高位（当前定价偏离度12.94%），建议在地缘政治仍存不确定性的背景下保持中性仓位、以高评级债底防御并左侧关注AI与能源等业绩确定性品种；同时提供多套基于定价偏离度、动量、换手等因子的量化策略及其历史回测表现供配置参考 [page::0][page::2]。
量化观市：经济数据回暖，带动成长风格延续表现
本报告总结了近期国内一季度GDP回暖（5.0%）与海外地缘风险缓和带来的流动性改善，进而推动通信、电子等硬科技板块领涨，并使成长与一致预期因子延续强势；微盘股/茅指数轮动处于均衡配置，微盘股中期风控未触发，但需密切跟踪相对净值与动量指标以防突发风险 [page::1][page::2][page::6]
海外 ETF-FOF 发展情况及国内机遇
报告系统梳理海外ETF-FOF的演进路径与策略谱系，指出我国ETF规模已快速扩张并由权益主导向多资产延展（2025年上市ETF规模突破6万亿元），为ETF-FOF提供了充足的底层工具；海外市场已形成资产配置型、行业轮动型、另类结构化与宏观策略等四类成熟ETF-FOF形态，分别以规则化风险分层、模型化轮动、期权/结构化收益与自上而下宏观配置为核心，实现了从工具替代到策略载体的演进；国内应抓住费率改革与养老资金入市机会，以低成本标准化配置产品占领底仓，并发展差异化的行业轮动、另类与宏观策略能力以输出配置能力 [page::1][page::9]
基市回顾 | Alpha、CTA周度报告
本周报告覆盖2026/4/13–4/17的Alpha与CTA市场观察：权益市场多数指数持续反弹（创业板表现最强），成交量小幅回升，基差贴水收敛缓解了中性策略建仓压力；因子层面，Beta与动量表现强势、长期反转与质量类因子走弱；CTA端商品指数分化，长周期动量优于短周期，趋势策略上周有所磨损但本周短周期趋势回升或修复部分损耗。[page::1][page::2]
会议纪要 | 2026年上半年硫产业链市场交流会
报告梳理了自2024-2026年硫磺与硫酸市场的供需剧烈重构：硫酸价格自2024年295元/吨至2025年605元/吨、2026年初继续飙升，主要由国际硫磺价格上涨与霍尔木兹海峡运力受限驱动；国内呈现“增产能、降开工”分化，需求端传统化肥稳定、新兴领域（磷酸铁锂、净化磷酸）强劲增长，硫磺/硫酸正从副产品向战略性原料转变，恢复常态预计需数年且将推动国产替代与进口依赖下降政策 [page::0][page::1]
【银河海外算力】行业周报丨英伟达租赁价格上调，算力景气度高涨
本周报告回顾海外算力板块行情、产业链重要并购与技术进展，指出：一是主要美股科技指数显著反弹，半导体与算力相关板块领涨；二是英伟达云端GPU现货租赁价格大幅上调，反映算力需求快速上行并推高行业景气度；三是Anthropic、CoreWeave、Credo 等公司动作加速，从模型迭代到硅光子并购均表明生态向高性能算力与互联进一步集中 [page::1][page::3][page::5]
【金融工程】量化CTA周报：CTA策略整体表现涨多跌少，中长趋势和基本面策略表现占优
本周CTA环境监测显示趋势策略与套利策略的市场环境偏强，建议配置；截至2026-04-10，除中短趋势外，CTA子策略普遍上涨，中长趋势（2.49%）与基本面量化（2.20%）表现最优，截面（0.44%）、主观（0.41%）、套利（0.24%）、股指（0.07%）次之，中短趋势微跌（-0.24%）；风格因子至4月17日整体跌多涨少，期限结构因子上涨，持仓/动量/波动率因子下行，报告同时提示模型示例仅为回溯举例并非推荐建议 [page::0]
【华鑫医药|行业周报】创新出海持续强化，关注配套产业链
本周报告指出中国创新药对外授权与BD交易显著放大，2026年截至3月25日已发生49起对外BD事件，首付款超33亿美元、总金额近570亿美元，显示出海趋势持续强化并推动配套产业链需求上升 [page::0]。报告同时强调创新药市场短期受BD事件驱动估值波动，但长期价值仍取决于临床数据（如PD-1/VEGF双抗三期数据）验证，未来配置需关注关键临床里程碑 [page::1]。此外，小核酸、ADC与多抗等细分领域授权与海外产业化进程加速，将持续带动CDMO/CMO、耗材与上游配套行业增长，形成明确的投资链条与选股方向 [page::2][page::3]。
【华鑫传媒|行业周报】群核上市重燃空间智能与3D内容 新供给迎五一暑假档
本周周报认为：一是业绩端受2025年年报与2026一季报业绩系数落地影响，业绩因子开始影响板块表现；二是业务端五一档与暑假档将带来游戏、电影、潮玩与体验经济等新供给，可能成为短期业绩和流量的窗口；三是AI与空间智能方向（以群核科技manycore IPO为代表）有望重燃空间智能、3D内容与沉浸式体验相关赛道，推动部分标的估值与业绩重估；报告给出若干A股与港股重点跟踪标的与盈利预测供参考 [page::0][page::2][page::11]
【华鑫汽车|行业周报】荣耀“闪电”北京机器人半马夺冠，北京车展临近新车发布密集
本周报告聚焦“人形机器人”与汽车板块：人形机器人板块表现强势（板块本周涨幅明显且2025年以来累计收益显著），细分零部件中丝杠等赛道表现尤为突出；同时4月为新车密集上市期，北京车展前的投放有望带动终端换购需求，报告给出重点供应链与整车标的推荐并列示了盈利预测与估值比较，提示原材料、产需与政策等风险以供参考 [page::3][page::1][page::2]
【华鑫电子通信|行业周报】先进封装散热革新，利基 DRAM 格局重塑
本周报告点评先进封装散热演进（台积电导入SiC中介层以应对GPU功耗上升）与存储端供给结构性转向（三星加速停产LPDDR4/4X、产能向LPDDR5/HBM转移），由此打开SiC衬底与利基型DRAM国产厂商的市场机会；同时报告展示了DRAM与NAND价格自2025年以来快速上行的趋势并给出重点标的（天岳先进、兆易创新、北京君正）以供关注 [page::0][page::7][page::1]
【华鑫固定收益|固收周报】货币资金回流股债
本周报告判断宏观流动性边际收敛，短期出现货币资金自避险仓位回流至股债市场导致“股债双牛”但难以持续，建议控制股债仓位、重点配置超长久期国债与价值类红利股；同时维持拥抱中国核心资产、回避美国核心资产的中长期判断 [page::0][page::3][page::11]
【西部金工】扩散指标 $^+$ RRG ETF轮动策略YTD收益率15.01%
本报告汇总ETF市场周度扫描并跟踪两类量化策略：一是基于“扩散指标+RRG” 的行业ETF轮动策略，通过每月筛选扩散指标表现最好的行业并结合RRG象限剔除弱势行业，采用持仓披露权重与组合优化确定ETF配置；该策略自2018-12-28以来年化收益显著，2026年YTD收益为15.01%且相对中信一级等权和沪深300均有明显超额收益 [page::11][page::12]。二是ETF日内动量策略（50%底仓+日内动量2.0），在中证500和中证1000上展示出稳健的超额表现但在高效率指数（上证50/沪深300）上效果欠佳，表明交易执行和定价效率对策略收益敏感 [page::12][page::13]。
A model-based analysis of the AggregateEU mechanism: Implications of overbidding and non-commitment
本文提出一个简化的定量博弈模型来刻画AggregateEU（AEU）平台上的非约束性指示性投标与“超额出价（overbidding）”行为，结论显示：超额出价在参数不同的情形下作用不一——既可能促进配对与成交，也可能在交付点（DP）错配与不协同性下导致严重低效，并提出了诸如凸状出价集、限制超额出价或引入部分/完全有约束轮次等潜在改进措施以提高配置效率 [page::0][page::18][page::21].
Optimal Insurance Menu Design under the Expected-Value Premium Principle
本文在Stackelberg均衡与均值—方差偏好框架下，研究期望值保费原则下的不对称信息保险菜单设计，证明在风险态度不明确时最优为超额损失合约且风险加价为常数，而在风险类型不明确时通过求解由真报一阶条件导出的ODE（并用不动点法证明解的存在唯一性）得到非线性定价且高风险客户享有递减的风险加价以诱导自我选择 [page::8][page::17][page::25]
Convergence to collusion in algorithmic pricing
本文证明，在重复Bertrand定价环境下，基于现代深度强化学习（average-reward soft actor-critic）的算法可以在与实证观察可比的时间尺度内收敛到默契（collusive）定价，且收敛速度较传统Q-learning快约两个数量级；学习过程中形成的“奖励—惩罚”机制能够使偏离变得无利可图，从而维持高价均衡 [page::0][page::2][page::24].
Estimating government worker skills: Application to worker selection and wage setting in Indonesia
This paper develops a three-step method to estimate “government-job skills”: (1) extract noisy individual skill signals from wages in private-sector jobs comparable to government roles, adjusting for experience and a time-varying skill price; (2) use machine learning (GBM preferred) to learn the mapping from rich observable skill-related covariates to the noisy skill signal; (3) predict out-of-sample skills for government workers and all other workers. Applying the method to IFLS (1988–2014) shows (i) government workers are positively selected but their relative skills decline vs. the private sector over time (driven by the private sector’s growing right tail), (ii) government wages are somewhat less informative about skills but—after accounting for life-cycle profiles—still predictive, and (iii) a conditional government wage premium of ≈43% (partly explained by a large private-sector gender wage gap). [page::1][page::2][page::26]
A Theory of Covenant Accounting Adjustment
本文构建不完全契约下的会计契约调整模型，分析管理者在发现GAAP测量误差（分为false-alarm与undue-optimism）后是否披露并提出调整的战略选择，得到核心结论：管理者总是披露并修正false-alarm误差，但仅在undue-optimism幅度较小时才披露；此外，管理者在信息搜寻上存在社会性过度投资的问题，并给出若干可检验的经验与政策含义 [page::0]
