本报告系统梳理并实践了全天候策略在国内外多资产配置及权益资产内部的应用，重点提出“场景平价”组合构建思路，通过宏观因子暴露测算实现风险在各经济、流动性、通胀等场景的均衡分配。动态场景平价组合较传统风险平价组合在收益和风险调整后表现更优，权益资产内部的行业ETF及个股全天候组合通过宏观敏感性筛选实现更显著的风险分散和超额收益，显著降低市场不确定性下的回撤风险，为资产配置提供了有效的风险管理及收益提升方案 [page::0][page::2][page::4][page::6][page::7][page::10][page::11]
本报告指出2025年A股市场主导力量将由上半年的“量化牛”转为个人投资者主导的“全面牛”，私募量化资金的微盘暴露接近饱和，后续资金增量将主要来自游资和居民，主流偏好仍聚焦中证2000小盘股。重点推荐券商、恒生科技、公用事业等板块，警惧美联储降息预期回调风险[page::0][page::1][page::6][page::14]。
本报告汇总了2025年8月的AI领域最新动态，重点评述了DeepSeek V3.1版本的架构升级、长上下文能力及智能体应用，字节跳动开源的Seed-OSS 360亿参数大模型以及阿里巴巴多模态智能体WebWatcher和智谱AutoGLM 2.0手机Agent的技术突破与应用前景。联合图表展示了模型性能提升和架构创新效果，反映国产AI技术的快速演进与商业化趋势，为关注AI技术与产业发展的投资者提供重要参考，[page::0][page::1][page::2][page::3][page::4][page::5][page::6][page::7]
乖宝宠物2025年上半年实现营收32.21亿元，同比增长32.72%，归母净利润3.78亿元，同比增长22.55%。主粮收入增长超50%，电商渠道实现近40%增长，贡献收入12.10亿元，占主营业务收入37.73%。公司发布第二期股权激励计划，锚定未来三年高增长目标。面临关税、汇率及原材料价格风险，但公司通过强化自主品牌和渠道快速扩张保持业绩稳健增长[page::0][page::1][page::2]。
洛阳钼业2025年上半年营收为947.73亿元，同比下降7.83%；归母净利润86.71亿元，同比增长60.07%。公司主要产品产量完成度均超产量指引中值，整体降本增效显著，销售毛利率和净利率提升，业务成长有望驱动未来盈利增长。财务费用压力减轻，在建项目稳步推进，黄金资源并购积极布局未来新增长点，整体维持“增持”评级[page::0][page::1]。
本报告聚焦当前金属行业供需及价格走势，分析美国9月降息预期提升对金属价格的影响以及我国稀土总量调控政策的发布。报告评估钢铁、铜、铝、黄金、锂和稀土市场基本面变化及其价格波动因素。建议重点关注钢铁及有色金属行业的相关龙头标的，提出行业风险提示，为投资者提供操作指引。[page::0][page::1]
本周信用债收益率整体上行，成交金额持续下降，信用利差走阔，高等级中长端品种性价比上升。房地产市场政策持续发力推动地产债稳定，城投债违约风险低但关注平台出清转型风险。整体配置建议关注利率债趋势与个券票息，适当延长久期，信用下沉效果有限，需结合政策和资金面动态调整交易策略 [page::0][page::1]。
扬农化工2025年上半年实现营收62.34亿元，同比增长9.38%，归母净利润8.06亿元，同比增长5.6%。辽宁优创项目投产释放产能，推动原药销量增长12%。公司多品种高附加值产品推动整体业绩改善，东南亚市场市占率大幅提升。预计2025-2027年净利润分别达14.8亿、17亿、19.7亿元，维持买入评级 [page::0][page::1][page::2]。
报告拆解2025年前7月煤炭进口数据，发现进口煤量同比仍处收缩但收缩趋势放缓，进口价整体下跌。炼焦煤、动力煤、褐煤进口量结构性调整明显，进口煤价逐月回落反映海外供需未显著改善。国内煤价上涨带动进口需求，未来进口增量及价格走势存在不确定性。重点看好煤炭股业绩修复机会，关注多家相关上市公司 [page::0][page::1][page::5][page::6]
报告点评应流股份2025年上半年业绩表现强劲，营收和净利润同比增长显著，核心两机业务和核能核电业务持续高景气，订单充沛且结构优质。公司收入构成稳定，毛利率提升，海外市场收入占比近50%。预计2025-2027年EPS将稳步增长，公司首次覆盖给予“增持-A”评级 [page::0][page::1][page::2].
本报告评述天融信2025年上半年业绩表现，指出上半年收入虽同比下降5.38%，但二季度收入实现8.72%增长，核心业务提质增效推动毛利率提升至67.41%，净利率改善显著。智算一体机等新产品商业化快速推进，未来盈利有望持续改善。公司盈利预测显示2025-2027年EPS分别为0.14、0.21、0.28元，维持“增持-A”评级 [page::0][page::1][page::2]。
本报告重点分析了深信服2025年上半年财务表现及业务收入结构，Q2实现单季度扭亏，收入同比稳步增长，云计算及IT基础设施业务增速显著。公司通过持续降本增效提升盈利能力，预计2025-2027年盈利持续改善，维持“增持-A”评级，为投资者提供决策参考 [page::0][page::1][page::2]。
新雷能2025年上半年营收5.52亿元，同比增长12.93%，但归母净利润仍处亏损；研发投入持续高水平，支持技术领先。公司下游需求逐步回暖，募投项目稳步推进，电力电子产品进入批量交付且积极拓展数据中心等新兴业务，业绩有望恢复高增长。维持“买入-A”评级，预计2025-2027年EPS持续提升，利润和收入增长显著，风险关注订单和募投进度 [page::0][page::1][page::2]
报告点评了中航高科2025年中报，指出航空新材料业务持续稳健增长，营收与利润同比提升，毛利率略有增长。公司研发投入大幅增加，复合材料市场需求广阔，未来在军用及民用航空领域持续受益。预测2025-2027年EPS稳步上升，维持“增持-A”评级。[page::0][page::1][page::2]
本报告选取多个行业及公司2025年中报数据及行业动态，重点分析电力设备新能源领域、煤炭进口趋势及重点制造业公司业绩表现，结合市场价格变化和行业政策，提出投资建议及风险提示。主要发现包括光伏价格稳中有升趋势，煤炭进口增量放缓但未来可期，重点制造业公司多元化布局和核心业务盈利改善，相关企业盈利预测及估值见详细分析 [page::1][page::2][page::4][page::8][page::9][page::12][page::15][page::17].
本报告回顾了有色金属及稀土行业最新市场行情，重点分析美联储降息预期升温对黄金及稀土市场的影响，以及国家重磅稀土管理办法的发布对行业集中度和价格的推动作用，提出中长期供需推动稀土价格持续上涨的投资观点，同时警示了经济复苏和政策变动等风险因素 [page::0].
本报告重点跟踪银河证券ESG筛选策略及舆情整合策略的最新表现，分析基于马科维兹资产组合理论的ESG量化筛选框架，揭示其短期绝对收益及风险指标，强调历史数据规律变化风险及策略的相对收益情况，为投资者提供实用的ESG策略绩效洞察与风险提示[page::0][page::2]。
首钢股份2025年上半年营收525.17亿元，同比下降7.35%；利润总额8.76亿元，同比大幅增长70.26%；归母净利润6.57亿元，同比增长66.45%。公司动态优化产品结构，三大战略产品占比提升至73%，智能制造深入推进，构建“算力+模型+平台+场景”四层架构，推动智能化转型，为业绩中长期增长提供动力[page::0][page::1]。
报告首次覆盖福耀玻璃，2025年上半年业绩超预期，营收214.47亿元，同比增长16.95%，归母净利润48.05亿元，同比增长37.33%。汽车新四化带来结构性增长机遇，公司产能加速释放，全球化布局持续推进，智能功能玻璃产品比重提升，助力公司未来增长空间拓展[page::0][page::1]。
伊戈尔公司通过围绕“2+x”战略打造变压器出海、AIDC业务加速兑现及新产品持续孵化三大增长曲线，实现营收及净利润快速增长，2024年营收达到46.4亿元，归母净利2.9亿元，毛利率提升至20.3%。新能源变压器、多元化AIDC产品和海外市场拓展是驱动业绩增长的核心动力。公司布局全球产能，尤其海外生产基地加速释放，强化全球化供销能力。未来受益于全球电网及AIDC建设需求大幅提升，特别是日本市场订单的拓展，公司利润空间有望持续改善[page::0][page::2][page::3][page::4][page::11][page::19][page::26][page::27][page::29]
