本周观点关注阿里千问App的重大版本升级（接入淘宝/支付宝/高德等生活服务并上线“任务助理”以处理多步骤事务）以及Sensor Tower披露的2025年Q4出海非游戏应用表现：短剧与AI影像工具创收能力突出，2025年短剧应用内购收入突破28亿美元，同比增长约116%，AliExpress下载量环比增长约12%；基于此，我们建议积极拥抱互联网&科技与新兴消费两条主线，关注受益标的（阿里巴巴-W、腾讯控股等）并提示宏观及AI落地风险。[page::0][page::1]
本周观点判断全球电网设备将迎来“超级周期”：英国产能/项目（AR7）规模超预期打开海外市场空间，推动国内变压器、SST等电力设备出海与高景气；同时新能源汽车销量与渗透率快速提升（2025年销量同比+28.2%，渗透率47.9%），叠加锂电全产业链价格触底与储能放量，锂电相关材料与电池环节有望实现盈利反转；AIDC/AI算力相关的海外与国内电力改造需求也将持续拉动设备投资与出海机会。主要风险包括新能源汽车增长或装机低于预期、产品价格大幅下滑以及电网建设/招标节奏不及预期 [page::0][page::1][page::2]
本周报告回顾了2026年第3周传媒板块表现并重点阐述阿里“千问”App与支付宝、淘宝、高德等生态的深度整合，认为该举措将AI从工具辅助推进为连接真实商业场景的系统级入口，提升AI商业化落地速度并利好掌控核心场景的平台型公司，建议关注港股互联网龙头、游戏与电影文旅等消费回暖受益标的 [page::0]
本周观点指出：太空光伏正成为太空能源的唯一可规模化解决方案，P型HJT及未来的钙钛矿叠层电池被视为主流技术路线；太空算力对能源需求强依赖，轨道数据中心在成本上对地面数据中心具显著优势，二者将形成“算力—能源”耦合的指数级扩张路径；报告列出受益上市公司并提示政策与地缘政治风险 [page::0][page::1]
本报告跟踪信用债ETF流动性与持仓变化，发现截止1月16日信用债ETF规模较1月9日净减142亿元至5419亿元，规模回落至12月19日水平；部分科创债ETF（银华、平安、兴业、汇添富）规模单周增幅均超35亿元且增幅超20%；大部分信用债ETF加权久期与上周持平，组合静态收益率基本稳定，但天弘科创债ETF久期下降0.68年导致收益率下行7bp；成分券成交活跃度连续两周走弱，科创债ETF成分券成交笔数/信用债降至5.0%，对应“非成分券–成分券”利差中位数收窄至5.2bp，后续回升依赖ETF规模企稳 [page::0]
本报告总结了2025年四季度及12月的宏观数据，提出“五个信号”：GDP边际放缓但季调回升、居民消费率仍有上升空间、投资持续走弱伴随产能利用率下降、地产年末冲量且二手房价收窄以及工业供需矛盾缓和，并据此分析了对股市（题材回落、主线机会）、债市（需货币放松才能推动利率下行）的中短期影响和政策观察点，为跨资产配置提供参考。[page::0][page::1]
本期汇总华西研究多篇周观点：一是对2025年经济数据给出“五个信号”——四季度GDP回落但环比略有修复、居民消费率与零售仍有回升空间、投资继续放缓但产能利用率下降或为后续PPI反弹的前兆、地产年末冲量符合季节性、工业供需矛盾边际缓和；二是固定收益方向关注信用债ETF规模回落与久期分布；三是行业视角重点提出“太空光伏”成为太空能源主流路线并给出受益标的与风险提示，为投资配置提供方向性建议 [page::1][page::2][page::4]
本报告评估“反内卷”对能源结构与产业结构去重化的影响，结论包括：短期“反内卷”主要通过抬升化石能源（以煤为代表）成本来降低绿色溢价（测算绿色溢价由-21%下降至约-29%至-32%），长期则更依赖于通过修复企业盈利与研发投入促进清洁能源技术创新，从而持续降低清洁能源成本；在产业端，“反内卷”通过落实能效标准、控制低效投资与有条件的减产，理想情景下2025年可推动约1.07亿吨碳减排（占约0.85%）[page::9][page::7][page::11]
本文通过对2000-2023年USPTO专利及Epoch.AI知名模型数据的主成分分析与实证比对，判定AI基础模型与芯片（半导体）两环节呈现熊彼特II型、马太效应显著；并以产业经济学逻辑（主导设计收敛性、知识来源、产品通用性、客户转移成本）解释不同环节差异，提出“投大投强+需求端扶持”的政策建议以加速后发追赶 [page::2][page::7].
本报告回顾2025年国内外ETF市场发展，指出国内ETF规模至2025年末已逾6万亿元、产品数量创新高且结构持续优化，债券与商品ETF在政策推动与资产行情下实现显著扩容；展望2026年，报告认为ETF绝对规模仍将上升、增速可能回落、被动占比有望小幅上升，并预测主动权益对指数的全年超额约+2.5%（模型基于成交量与跟踪误差分化等指标）[page::1][page::12].
报告认为：美日国债近期因财政扩张与地缘风险出现大规模抛售，债务融资与利息支出压力显著抬升，供需错配可能迫使政策端启动YCC或更广泛的金融抑制以稳定长端利率；这一政策转向将推动美元流动性宽松、美元走弱并利好贵金属、商品与新兴市场资产，尤其对人民币升值与中国股市构成正面支撑 [page::0][page::1][page::6][page::7]
本资料为国泰海通举办的“2026居民端财富管理新趋势”专题论坛邀请函，概述了论坛时间地点、议程与主讲人，聚焦居民端财富管理新趋势、银行经营展望、重点城市房价判断以及机构向居民端配置的演进，为财富管理从业与合规受众提供交流与观点参考。[page::0][page::1][page::2]
本报告评估智能驾驶进入质变期：强调以L2+推进乘用车智能化、L3落地将显著提升用户价值，同时指出Robotaxi是AI商业化的重要落地通道；报告并梳理了关键供应链（算力、算法、线控底盘）与主要风险点，为行业投资提供结构性配置建议。[page::0]
本报告认为，技术突破与新品驱动共振已推动AI/AR智能眼镜进入快速成长期，产业链因消费电子属性参与者大幅增加（涉及芯片、光显、音频、大模型与ODM/OEM等），并以小米、Ray‑Ban Meta、阿里夸克等新品为代表带动销量激增（2025Q3国内销量21万，环比约+200%；Ray‑Ban Meta全球2025Q3销量112万，环比近+50%），因此相关产业链公司将迎景气上行，但仍面临推广不及预期与竞争加剧等风险 [page::0]
报告围绕出口链（以美国家具为代表）的库存周期展开复盘，识别零售端与批发端库存节奏错位及其对进口与制造端订单的传导机制，并指出若美国降息带动地产复苏，零售补库将推动家具进口与中游订单回暖；同时提示原材料价格和国际贸易环境风险需关注 [page::0]
报告预测上市券商2025年调整后营业收入达5657亿元、归母净利润2164亿元，同比+46.4%，并指出零售交易活跃与自营业务修复为主要拉动因素，经纪与信用合计贡献约50.4%，投资业务贡献约45.5%，建议增持受益居民资金入市与业绩改善的头部券商以分享配置与业绩弹性红利 [page::0]
报告认为2026年初可转债市场强势主要由宏观回暖与机构资金回流驱动，但监管已开始温和收紧（新开融资保证金自80%上调至100%），短期节奏或出现分化；中长期仍建议在震荡市中以业绩确定性为核心筛选标的，重点关注受益于技术自主可控与周期复苏的AI算力、半导体、有色金属、化工及储能链对应转债，同时警惕权益回调与强赎风险 [page::0][page::1]
本报告复盘美棉历史价格与供需基本面，发现2025/26年美国与巴西两大出口国均下调产量预期（巴西CONAB下调6.3%，美国WASDE单产下修7.8%），供给收缩和基差修复共同支撑美棉筑底，现货价低于平均种植成本但逼近政策抵押贷款利率，向下空间有限，建议关注棉价上行机会与出口/采购集中化带来的贸易格局变化 [page::0][page::1]
本次研讨会由百思凯与国泰君安期货联合发起，聚焦锂电池全生命周期管理、循环利用体系建设与关键资源安全，探讨可复制、可持续的基础设施与金融支持路径，为产业长期稳定运行提供政策与技术协同建议 [page::1].
本次直播由国泰君安期货发布，聚焦玻璃与纯碱近期价格的反弹与回调博弈，讨论驱动因素（下游需求、减产预期与库存变动）、现货市场状况及未来供需演绎路径，并给出对短中期期货交易与仓位管理的讨论与建议 [page::1][page::2]
