中金2025下半年展望 | 互联网：站在新一轮扩张的起点
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摘要
本报告系统回顾了互联网行业2025年上半年主要趋势，指出行业进入新一轮投资周期，AI赋能、出海拓展和即时零售成为核心增长方向。游戏市场继续保持付费坚挺与创新玩法驱动增量，广告稳健增长且AI优化投放效果明显，电商则表现为由低价竞争向差异化转型。海外市场扩张加快，尤其是外卖出海与云计算领域受益AI红利，行业竞争虽加剧但具潜力。多家头部平台尝试融合生态和Agent智能体布局，整体仍需关注宏观、监管及行业竞争风险 [page::0][page::1][page::4][page::7][page::10][page::11][page::14]
