2025年中国风电行业新增装机量预计连续3年创历史新高，达110-120GW，海上风电新增装机显著回升，带动产业链制造端产值大幅增长。海外市场陆上风电需求稳步回暖，海上风电长期增长确定性强。产业链重点关注海缆订单和交付上行周期、海风塔筒及风机基础弹性改善、风电整机盈利拐点及出口市场快速扩张，尤其在亚非拉地区市场份额显著提升，为国内风电设备企业带来长期增长机遇 [page::0][page::1][page::3][page::4][page::7][page::9][page::13][page::14]
本报告系统回顾和分析了国内外利率下行期间股市与债市的历史表现，指出利率下行初中期股债通常呈跷跷板现象，后期在基本面改善及政策预期推动下可能出现股债双升格局，结合美日等主要市场经验对当前A股的中长期走势提出积极展望及行业配置建议，为投资者理解利率环境下股市运作提供参考 [page::0][page::1][page::2][page::3][page::4][page::5][page::6]
报告基于人类知识网络映射，分析了通用目的技术IT与AI的跨领域扩散过程及其对生产率提升的机制。构建VAR模型，参照IT革命，预测AI技术在不同情境下未来十年推动劳动生产率年均增速提升1.3~3.7个百分点，预计AI将比IT革命产生更迅猛且深远的经济增长动力。文献规模增长与融合深化为关键驱动因素，推动创新和经济协同发展，同时提出促进AI技术转化的政策建议 [page::0][page::1][page::2][page::8][page::10][page::16][page::18]。
报告分析了AI智能眼镜的技术迭代及市场发展趋势，预测2024年AI眼镜出货约200万部，2030年或达8000万部，渗透率约4.3%。产品在SoC、存储、显示技术领域仍有较大升级潜力，国产芯片替代及存储需求快速增长，将推动行业快速发展和成本降低，AI眼镜有望成为未来重要移动终端 [page::0][page::3][page::6][page::9]。
本报告聚焦美国自动驾驶网约车Robotaxi的发展现状与未来商业化路径，深度解析行业技术路线、监管环境及市场竞争格局，重点展望Waymo的技术实力、商业落地及市场份额扩张。通过多地试运营数据及市场占比分析，指出Waymo正迈向规模化盈利临界点，2028年有望实现UE（单位经济效益）转正，行业洗牌集中于具备技术与资本实力的龙头企业，监管环境不断积极推动技术成熟与市场拓展，合作生态逐步完善，Robotaxi潜在市场空间高达数万亿美元。[page::0][page::2][page::5][page::9][page::15][page::16]
本报告分析了2025年初全球主要资产波动背后的逻辑，重点关注美国债务上限、美联储降息路径、特朗普新政策影响及美股四季度业绩表现。报告指出债务上限若顺利解决将不对国债供给产生过大冲击，美联储上半年仍有降息窗口，但特朗普政策具通胀风险，可能限制降息空间。美股四季度业绩改善为短期支持，但估值已高，波动风险增加。中美信用周期复苏影响大宗商品表现，美元偏强，大宗中性偏多，黄金短期透支风险明显。综合来看，美国信用周期温和重启，资产市场以结构性机会为主，且特朗普政策的推进力度将深刻影响市场走势。[page::0][page::1][page::6][page::14]
本报告系统梳理了我国近四轮消费品补贴政策的财政规模及财政乘数特征，构建财政乘数计算框架并估算当期与累积财政乘数，发现财政补贴对消费的短期拉动较强但长期存在透支效应；单价更高的汽车补贴当期乘数高而长期乘数低，家电补贴相反。2024年以旧换新补贴规模达1500亿元，四季度补贴超1100亿元，财政乘数约2.8，2025年加力扩围有望成为消费品补贴强度最高年，对社零总额形成明显提振 [page::0][page::2][page::3][page::6][page::8][page::9]。
本报告深入分析了美国债务上限的现状及未来解决路径，预计两党博弈将持续至2025年5-6月。债务上限限制美债发行，引发财政存款和流动性波动。非常措施可短期缓解流动性紧张，但上限问题解决后美债发行大幅增加，将推升下半年长债利率。资金流动及准备金变化对市场流动性和风险有重要影响，同时影响短债利率表现及美股估值走势。建议关注财政调和法案推进及美债期限溢价变化对资产配置的影响 [page::0][page::1][page::3][page::5][page::8][page::9]
2024年全球船舶行业订单量价双升，供给端产能持续低位运转，国内船企竞争力提升。2025年需求维持稳健增长，供需缺口持续至2030年，船舶行业景气有望延续。油轮、散货船替换及新需求强劲，集装箱船订单可能超预期，环保政策加速绿色船舶替换。中国船企市场份额已占全球过半，头部船厂产能饱和，行业集中度提升，预计迎来业绩释放窗口。风险包括宏观经济波动、行业竞争加剧及成本上涨 [page::0][page::2][page::5][page::12][page::23]
本报告展望2025年越南经济实现高个位数增长，重点评估宏观经济目标、货币与财政政策支持、大基建时代来临、出口贸易短期放缓与长期稳定、中美汇率压力以及资本市场估值吸引力。越南政府积极推动财政赤字扩张以促进大型基础设施建设，同时关注产业结构调整和外资回流潜力。贸易摩擦、不及预期的美联储降息及汇率压力为主要风险。数字经济、房地产、产业园及消费是重点看好的行业机遇[page::0][page::1][page::2][page::3][page::4][page::5][page::6][page::7][page::11][page::13][page::14][page::15]
本报告全面评估中国中资券商距国际一流投行的差距，从人才、资本、技术三大基础能力，到业务经营质效及功能发挥三层面深入分析，指出头部券商迎来监管开放、市场需求和业务模式升级的关键成长机遇，并基于美国市场经验提出综合型全能投行、财富/资管特色券商及互联网券商三条发展路径，为中资券商业未来竞争战略提供重要参考[page::0][page::5][page::6][page::11]
2024年12月中国CPI同比小幅回落至0.1%，但核心CPI连续三个月回升至0.4%，显示通胀初显复苏迹象。PPI同比降幅有所收窄至-2.3%。食品价格拖累了整体CPI下降，尤其猪肉和鲜菜价格明显下降，而服务领域价格因节假日因素出现上涨。能源化工价格受季节性需求影响波动，房地产和基建停工压制黑色金属价格。此外，2025年通胀中枢的持续改善仍较依赖宏观政策的加力和内需提振，综合治理“内卷”对通胀贡献有限[page::0][page::1][page::3][page::4].
本报告解读了2025年1月起人民银行暂停国债买入操作的背景与逻辑，指出长期国债收益率已接近历史经验走廊下限，国债投资性价比下降，市场对2025年降息预期升温。未来货币政策将继续降准降息，节奏视市场及财政扩张力度而定，同时央行将更注重宏观审慎和风险溢价管理以维护金融稳定 [page::0][page::1][page::2]。
本报告汇总2025年开年宏观金融市场重点变数，包括美债债务上限、中美经济政策、美元与中国市场表现。分析财政补贴政策对消费拉动的乘数效应，及利率下行环境下股债市场的动态关系。同时，展望中国资本市场未来发展及投资银行竞争力提升方向，提供多维度资产与行业策略洞察 [page::0][page::1][page::2][page::3][page::4][page::5]
本文分析美国近期对俄罗斯石油生产与出口的新一轮制裁措施，测算此举涉及俄罗斯近三成的原油产量及海运出口运力中断风险，导致市场供应风险溢价回归，支撑布伦特油价上涨至近3个月高点。预计2025年石油市场将呈现紧平衡、低库存和高风险，布伦特油价中枢或上移至80-85美元/桶，受地缘政治影响，价格还有额外5-10美元的上行空间[page::0][page::1][page::4][page::6]。
本报告聚焦2024年度A股年报业绩预览，结合宏观经济数据及行业细分领域盈利预测，指出2024年A股非金融板块盈利或将持续下滑，金融板块表现较好，部分高景气TMT、消费电子及出口链相关公司业绩有望超预期；同时提供了细分行业盈利预期变化和披露进度数据，助力投资者捕捉业绩拐点与结构性机会 [page::0][page::1][page::5][page::6]
本报告系统梳理中国货币政策面临的超常规调节需求，聚焦风险溢价高企对利率传导和资产定价的阻碍，结合海外央行关于干预风险溢价的经验，提出中国央行未来可能围绕资本市场稳定、存量房地资产活化和重点领域融资加大政策支持力度，展望降息周期延续及风险溢价管理工具创新的实际路径[page::0][page::2][page::8][page::12][page::13]。
本报告分析2025年政策前置发力趋势，强调专项债管理优化、消费旧换新资金提前下达以及交运和水利重大项目推进，助力经济短期企稳。报告还跟踪房地产景气指数回落、销售和融资指数波动以及金融市场流动性和利率变化，显示财政政策力度增强与经济基础改善的互动关系，为投资者提供宏观政策和市场环境的洞察 [page::0][page::1][page::2][page::3][page::4][page::6][page::8][page::9]
本报告基于2024年末中金实地调研及数据梳理，系统回顾和分析了秘鲁宏观经济环境、矿业资源禀赋、矿业投资政策及重点铜矿项目进展。秘鲁经济稳健增长，货币及财政政策严格且独立，贸易开放且稳定，铜矿作为出口和投资核心，2023年炼铜产量达到276万吨，居全球第三。预计2027年后新矿相继投产，2030年前铜产量有望增至近300万吨，远期甚至达到400万吨，供给潜力强劲。秘鲁矿业税费及监管体系较国际友好，政策支持及基础设施改善有助矿业长期发展。中秘经贸关系密切，中国为秘鲁第二大矿产出口目的地及主要投资来源地。短期面临价格波动和政治风险，长远看铜价中枢震荡上行，秘鲁矿业发展潜力备受看好 [page::0][page::3][page::8][page::23][page::28][page::30]
报告系统分析了国内短剧行业的发展阶段、短视频平台的布局及受益空间、对长视频行业的影响以及未来趋势。预计2024年短剧市场规模将突破500亿元，2025年有望达678亿元，行业呈快速扩容态势。短剧迎合低线城市和中高龄用户需求，成为文娱消费新热点。短视频平台通过多元商业模式实现变现，广告投流为主收入来源。长视频平台短剧布局为防御性补充。行业监管趋严促进内容质量提升，AI技术助力降本增效，短剧出海规模快速增长，未来发展潜力大。风险主要包括盈利空间收缩、内容同质化及监管政策收紧。[page::0][page::1][page::9][page::11][page::13][page::14]
