短剧行业市场规模与发展阶段 [page::1][page::2]

• 2024年微短剧市场规模预计达504.4亿元，同比增长34.9%。

- 2025年预计规模678亿元，年增长率34.4%。

• 短剧主要受低线城市及中高龄用户青睐，形成差异化内容需求。[page::1][page::2]

短剧行业生产、分发、消费三端共振驱动快速增长 [page::4][page::5]

• 内容生产由量的积累向质的提升转变，短剧数量规模持续增长。

- 内容分发模式逐渐成熟，投流模式占主导，ROI压力推动商业模式演变。

• 内容消费注重下沉市场，题材从男频向女频拓展，2024年在投短剧数量翻倍。[page::4][page::5]

短视频平台短剧业务布局和商业模式探索 [page::6][page::7][page::8]

• 抖音、快手短剧用户规模和活跃度大幅增长，快手重度用户同比增长55%。

- 平台结合频道流量优势，探索多元商业模式，包括C端付费、品牌广告、电商带货等。

• 行业利润率压力加大，平台进入精细化运营和差异化服务阶段，推动短剧深度商业化运营。[page::6][page::7][page::8]

短剧对长视频行业的冲击与协同 [page::9][page::10][page::11]

• 短剧增长挤压长视频用户时长份额，提高了长视频获客成本和留存难度。

- 短剧用户与长视频用户有一定重合，短剧用户更集中于下沉市场。

• 长视频平台更多采取长短结合策略，巩固优势内容品类，同时布局短剧作为内容补充。[page::9][page::10][page::11]

监管政策推动行业规范发展与内容质量提升 [page::11][page::12]

• 2024年起实施按投资额分层审核制度，加强重点微短剧监管。

- 多轮管理提示细化内容规范，严控低俗等违规内容。

• 鼓励政策推动短剧与文旅融合，助力行业健康发展。[page::11][page::12]

AI技术赋能短剧生产，初步提高创作效率 [page::13][page::14]

• AI技术主要辅助剧本筛选、美术设计、分镜头生成等环节。

- AI短剧作品层出不穷，包括央视、快手、博纳影业等多方布局，推动内容降本增效。

• AI技术尚未全面驱动行业盈利，仍处辅助提升阶段，长期潜力显著。[page::13][page::14]

短剧出海市场快速扩张，竞争格局形成 [page::14][page::15]

• 2023年7月至2024年7月，出海短剧月流水由640万美元增至近6000万美元。

- DramaBox、ReelShort和ShortMax为头部平台，收入和下载量领先。

• 出海短剧面临本土化挑战，核心竞争力是国内经验的系统化移植和适配。[page::14][page::15]

风险提示 [page::16]

• 行业竞争加剧，投入成本和推广费用上升，利润空间收缩风险。

- 内容同质化严重，若未能满足用户审美和需求，商业变现能力将受影响。

• 监管政策趋严，违规内容下架和合规成本提升，可能带来运营挑战。[page::16]

金融研究报告详尽分析

报告标题：短剧行业全景分析：拥抱变化，规范发展下行稳致远
作者及机构：张雪晴、焦杉等，中金公司研究部
发布时间：2025年1月14日08:27 北京
研究主题：国内短剧行业发展分析，包括行业发展阶段、短视频平台受益空间、对长视频行业影响及未来趋势预测
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一、元数据与概览

报告通过条理清晰的方式，核心透露了短剧行业的迅猛扩张现状以及2024年市场规模接近500亿元的强劲增长势头。文章视角全面，围绕以下四大核心议题展开：

• 短剧行业发展阶段：定位于行业快速成长期，强调内容生产、分发和消费三端共振驱动的生态丰富性。

- 短视频平台的受益空间：重点描绘抖音、快手等短视频平台通过商业模式创新和用户培养，实现对短剧市场的有效布局和深度连接。

• 长视频行业影响：分析短剧对长视频用户群形成内容侵占、流量分流，及其加剧长视频获客成本和内容浓缩趋势的影响。

- 未来发展趋势：提出行业规范政策落地和AI技术辅助生产的发展前景，讨论短剧出海潜力及挑战。

报告明确指出短剧行业未来持续保持较快增速，受益于规范管理和技术创新，用户覆盖更为下沉，行业商业模式日渐成熟。[page::0]

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二、章节深度解析

1. 国内短剧行业发展阶段与生态（页1-4）

核心观点：

• 艾媒咨询预测2024年微短剧市场规模达504.4亿元，同比增长34.9%，预计2025年达到678亿元。

- 短剧内容以单集不超过5分钟（含微剧与短剧泛化定义）为特点，区别于长视频传统内容。

• 该内容形式满足了低线城市以及中高龄人群的碎片化娱乐需求，线上线下消费能力均有体现。

- 生产、分发、消费三端共振推动行业高速增长，且多样的商业模式正在探索与融合中。

支撑逻辑与假设：

• 定义多元且合理，包括广电总局及各大平台（快手、爱奇艺）差异定义，形成行业共识。

- 采用多来源数据结合，提供规模数据及用户分布情况，增长数据体现行业高速扩张动力。

• 认为短剧填补了哑铃状用户需求结构的空缺，一端是高付费意愿的头部用户，另一端是对强剧情快节奏内容有兴趣的次级用户。

关键数据解读：

• 市场规模：2020年仅9亿元，至2024年增长至504亿元，复合增长率显著。

- 用户层面：快手、字节跳动旗下红果短剧MAU超亿，显示行业已触达大量用户。

• 用户分布：三线及以下（下沉市场）、中老年用户数字及活跃度偏高，消费能力也较为可观。

- 短剧制作企业注册量及备案数增长驳斥后疫情下行业潜力依旧强劲。

通过图表（图2-4）充分展现行业规模及用户细分特征，行业进入高增量发展阶段，但同比增速在逐渐下滑，预示行业将进入平稳理性发展阶段。[page::1,2,3,4]

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2. 内容生产、分发及商业模式演化（页3-5）

核心观点：

• 内容生产侧，短剧承担了长剧部分产能的外溢，未来将向质的提升转型。

- 分发侧，投流已趋成熟，但ROI压力倒逼商业模式创新与多元化。

• 商业模式主要分三类：小程序发行（IAA/IAP）；独立APP发行（以IAA为主）；端原生账号发行（用户付费及平台广告分成）。

- 独立APP投流成本高达80%以上，商业模式探索持续，产业链价值有望再分配。

关键数据与洞见：

• 备案通过数量、在投短剧数量双双增长，说明内容进入快速生产阶段。

- 商业模式收入流向图解清晰显示平台、制作方、分销商、广告主与用户间复杂互动。

• 新商业模式兼容多元收益渠道，带动行业生命周期延长及价值再造。

总结来看，短剧商业化由最初依赖单一方式向多环节、多个变现点转型，内容与商业紧密绑定，短视频平台作为中介，自身也顺势赢得用户和收入增长空间。[page::3,4,5]

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3. 短视频平台布局与受益（页6-8）

核心观点：

• 抖音与快手长期布局短剧，从内容激励逐步转向商业模式多元化，包括会员付费、品牌广告、效果广告及电商带货。

- 2024年短剧多元变现模式开始发挥，平台进入深度商业化运营期，拓展合作渠道并强化闭环运营。

• 抖音旗下独立短剧APP及平台端短剧账号用户规模强劲增长，快手则注重付费短剧及IAA模式。

- 投流投放消费增长迅猛，但行业整体利润率呈承压趋势，激励平台需精细化运营。

重要数据：

• 快手短剧重度用户同比增长55%，抖音短剧APP日活超3亿。

- 快手付费短剧营销消耗3Q23以来同比增长超300%，体现商业投放力度。

• 抖音和快手的精品短剧播放量带动用户规模及付费增长，促成深度商业化。

整体看，短视频平台是短剧商业化核心驱动力，商业模式从单一收费转向多元增茂。它们面对市场竞争与利润压力，商业逻辑逐渐成熟，用户规模与投入持续扩张。[page::6,7,8]

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4. 短剧对长视频行业的冲击（页9-11）

核心观点：

• 短剧时长提升导致用户注意力分流，长视频获客成本和用户留存压力加大。

- 头部长视频内容竞争加剧，长视频内容向头部集中，中腰部内容持续出清。

• 短剧抢占更多下沉市场用户群，用户基础多元且相较于长视频偏低线。

- 长视频平台通过稳固优势内容品类（如女性偏好的古装、情感剧）与防御性布局短剧双管齐下。

关键数据：

• 2023年红果与爱奇艺用户重合占15.2%，呈稳定上升。

- 长视频剧集发行业务明显下降，1H24电视剧发行同比减少41.4%。

• 典型长剧与短剧题材结构明晰分化，女性用户偏好促使长视频持续投放优势题材。

- 长视频平台同时加大短剧投入，作为内容补充和防御，难以撼动短剧平台格局。

报告梳理了短剧与长视频内容定位差异和用户重合关系，观点谨慎，认同短剧属长视频“防御性品类”，内容生态形成一定分层与互补。[page::9,10,11]

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5. 未来发展趋势：规范政策推行与AI技术赋能（页11-14）

核心观点：

• 广电总局及相关部门逐步推行业务规范，包括投资额分层审核、内容正向引导以及严格备案管理。

- 违规内容被治理，行业生态逐渐良性，影响作品质量与用户体验提升。

• 鼓励性措施如“跟着微短剧去旅行”计划刺激行业文化传播与营销新场景，促进线上线下融合。

- AI技术辅助剧本创作、美术设计、分镜生成等，提升生产效率但目前未驱动规模盈利，仍为长期趋势。

关键数据：

• 按投资额分层审核制度出台，重点项目由广电总局管控，加大对违规剧目下架与禁投。

- 制作成本呈上升趋势，短剧单剧本报价1-2万元不等，题材不同制作成本差异显著，古装为最高。

• AI辅助创作多涉及剧本筛选及片段设计，2024年已有博纳影业、快手与央视等多方推出AI短剧探索项目。

政策监管与技术创新将成为行业理性发展双轮驱动，推动短剧提质增效，减少低俗内容，促进产业持续健康发展。[page::11,12,13,14]

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6. 短剧出海现状与趋势（页14-15）

核心观点：

• 中国短剧出海市场呈现高速增长，2023年7月至2024年7月月流水从640万美元增至近6000万美元。

- 出海头部平台如DramaBox等占据约八成收入份额，市场参与方日趋多元。

• 国内成熟的短剧制作、运营经验是出海核心竞争力，强调本土化适配与运营本地落地。

- 未来市场广阔，有望吸引更多上下游企业参与，但也面临文化差异及多样海外审美挑战。

通过图表详细展示月度市场扩张及头部平台收入下载量对比，表明出海短剧有显著的市场潜力与空间。[page::14,15]

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三、图表深度解读

• 图表1（第1页）：行业规模与其他文娱形式对比，短剧规模迅猛跃升，2024年达到504亿元，且增速高于电影、影视等传统内容，反映短剧对整体线上娱乐生态的冲击与贡献。

- 图表2（第2页）：短剧市场规模增长趋势及增速放缓迹象，2020年9亿元起步，2023年374亿元，2024年504亿元，年同比增速逐年下滑但仍维持高速增长。

• 图表3（第2页）：不同文娱内容规模比较，短剧相比影视、电影、网文及音乐仍处于较小规模阶段，但起点高增速快，反映“方兴未艾”。

- 用户画像表（第3页）：细化短剧用户性别、年龄、城市分布及线上消费能力，揭示短剧以三线及以下城市和中老年用户为核心受众，且该群体在线上具备稳定消费能力，具有商业价值。

• 商业模式示意图（第4页）：详细资金流动及合作关系，反映投流成本高企，版权方、运营平台与分销商利益分配紧密，体现行业复杂的生态结构。

- 短剧发展历程图（第4页）：从2018年萌芽探索到2024年高端繁荣，产业链多元化及市场规模爆发性增长，供应侧厂商数量及备案量同步扩张，历史与数据结合直观展现行业全景。

• 短视频平台用户增长图（第7页）：抖音及快手短剧用户量迅猛上涨，重度用户增速突出，说明平台短剧用户粘性增强，商业变现潜力增加。

- 付费短剧消耗图（第8页）：快手付费短剧营销消耗同比爆发性增长，体现商业投放力度加码，支撑其商业模式多元化发展的断言。

• 长短视频用户重合度图（第10页）：红果与各主要长视频平台用户重合率15%-19.4%，显示短剧对长视频用户群形成实质吸纳，揭示竞争态势。

- 监管整治力度图（第12页）：详细展示各类微短剧投资规模对应监管主体及禁投剧目月度统计，反应监管严控力度及效果。

• 短剧制作成本与剧本报价图（第13页）：揭示短剧题材差异下成本分布，古装成本最高，剧本报价分档反映人才产出等级。

- AI短剧布局案例表（第14页）：归纳多家机构AI辅助短剧创作项目，具体技术应用环节以及样本规模，说明行业技术应用进展及未来趋势。

• 出海市场规模与平台收入图（第15页）：数据显示出海短剧市场规模快速扩张，头部平台占据主导地位，市场集中度较高。

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四、估值分析

报告主要为行业研究，未直接提供具体企业估值模型或目标价，故无DCF、市盈率等具体估值解构。报告重点聚焦行业规模预测及商业模式演进路径，结合用户规模、商业投放数据和政策环境推导行业增长及风险，因此估值分析实质体现在产业链价值分配和商业模式优化的定性判断层面。

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五、风险因素评估

报告明确识别三大风险：

1. 市场竞争加剧，盈利空间收缩

多方竞逐用户和流量，提升推广与制作成本，可能导致行业整体利润率下降，投资回报存在不确定性。

1. 内容供给与市场需求错配

内容同质化与审美疲劳危机，若剧本题材、剧情创新不足，导致点击和付费率下滑，严重影响商业变现能力。

1. 监管政策收紧风险

监管政策逐步趋严，包含内容审核、备案制度及剧目禁投，合规成本增加可能拖慢项目推进及盈利节奏。

报告虽未具体量化风险概率，但充分强调监管和市场环境对行业的实质影响，提示投资者注意宏观政策与内容生产端的关联风险。[page::0,16]

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六、批判性视角与细微差别

• 报告对短剧行业的快速增长持积极认知，且强调规范政策和技术创新对行业的正面推动，但对短视频平台深度商业化运营期的判断较为乐观，可能忽视长期行业投流高成本能否持续带来正收益的稳定性问题。

- 投流成本占收益比高达80%以上，表明行业盈利能力薄弱，若流量变现效率未能大幅提升，行业利润率压力或长期存在，报告提示但未深入展开财务压力可能导致行业重整的风险。

• 短剧与长视频用户的重叠比例虽然增加，但短剧抢占用户时间和商业边际的实际负面效应依然未彻底明朗，报告较多以正向解读用户行为，忽略短视频平台间竞争激烈带来的潜在波动风险。

- AI赋能虽然被积极评价，当前阶段仍处于辅助角色，短期内难以降低整体制作成本，且存在技术成熟度、版权及内容质量控制等待解问题，报告对此保持谨慎，建议关注后续发展。

• 行业规范政策对内容生产和商业模式的约束巨大，短期内可能引发部分小型制作方退出市场，行业集中度提升趋势，报告对此未强调可能的市场洗牌效应。

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七、结论性综合

本报告通过全面数据和深入分析，系统性揭示了中国短剧行业在2023-2024年阶段的爆发式增长与结构性演变。关键结论包括：

• 市场规模结构性跨越：2024年达到约504亿元，预计2025年增至678亿元，显现从萌芽探索到高增期的平稳过渡，行业生态日益丰富，用户覆盖更为下沉。
• 三端共振驱动增长：内容生产、分发及消费三方面共同推动，不断优化的商业模式从小程序、独立APP到端原生账号递进，行业盈利模式多元化发展。
• 短视频平台作为中坚力量：抖音、快手等核心平台凭借庞大流量基数及多样化变现策略，实现短剧商业价值快速释放，尽管投流成本压力大，仍保持用户和收益增长。
• 对长视频行业形成内容结构调整压力：短剧抢占泛用户群，尤其是下沉市场用户，提升长视频获客难度，促使长视频内容更加聚焦优势品类及头部IP。
• 监管政策与技术创新双轮驱动：投资额分层备案和内容规范政策逐步完善，有望推动短剧内容质量整体提升，AI技术辅助创作前景可期，促进长期成本优化与创作效率提高。
• 出海市场潜力显著：出海短剧流水快速上升，头部平台占主导，核心竞争力在于国内经验系统化输出及当地本土化运营，未来空间广阔但挑战亦不容忽视。
• 显著风险需要警惕：强烈市场竞争带来盈利压力，内容同质化风险及政策监管趋严可能对行业健康发展带来影响。

本报告为投资者提供了短剧行业全方位画像，兼具定量预判与定性分析，提示市场高速增长阶段的机遇与挑战，鼓励关注规范政策落地、技术赋能推进及海外扩张动态，助力于把握下一阶段行业机会。[page::0-16]

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附：报告中主要图表总结列表

| 图表编号 | 内容概要 | 展示页 |
|----------|-----------|--------|
| 图表1 | 短剧行业与其他文娱形式市场规模对比 | 1 |
| 图表2 | 短剧市场规模及同比增速变化趋势 | 2 |
| 图表3 | 各类文娱形式不同用户人群及消费表现 | 2 |
| 用户分布细节表 | 短剧用户性别、年龄、地域及消费能力 | 3 |
| 商业模式资金流示意 | 短剧产业链资金及资源流动路径 | 4 |
| 短剧发展历程图 | 产业规模、备案及企业数量历史趋势 | 4 |
| 备案及数量增长图 | 短剧上线备案量及规划备案同比变化 | 5 |
| 在投短剧数量趋势 | 2024年短剧数量大幅翻倍 | 5 |
| 用户规模增长图 | 抖音快手短剧用户规模比较 | 7 |
| 付费短剧消耗增长 | 快手付费短剧投放和营销消耗同比增速 | 8 |
| 短视频长视频用户重合 | 红果与主要长视频平台用户交叉分析 | 10 |
| 监管分层审核示意 | 微短剧投资额分层化监管及禁投剧目月度量 | 12 |
| 单剧制作成本及剧本报价 | 不同题材短剧成本及剧本市场报价档位 | 13 |
| AI短剧示例与技术应用 | 主要机构AI短剧产出及技术应用环节 | 14 |
| 出海市场规模及平台收入 | 2023-2024年出海短剧市场规模和主要平台收入 | 15 |

通过以上详尽剖析，读者可全面把握短剧行业的宏观态势、微观运行机制及未来发展路径，为战略决策提供坚实依据。

报告