中金 | 石油：对俄制裁加码，供应溢价回归

创建于 2025-06-23T14:13:26.312970+08:00 更新于 2025-06-23T14:44:59.857458+08:00

摘要

本文分析美国近期对俄罗斯石油生产与出口的新一轮制裁措施，测算此举涉及俄罗斯近三成的原油产量及海运出口运力中断风险，导致市场供应风险溢价回归，支撑布伦特油价上涨至近3个月高点。预计2025年石油市场将呈现紧平衡、低库存和高风险，布伦特油价中枢或上移至80-85美元/桶，受地缘政治影响，价格还有额外5-10美元的上行空间[page::0][page::1][page::4][page::6]。

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