中金 2025年开年的关键变数
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摘要
本报告分析了2025年初全球主要资产波动背后的逻辑，重点关注美国债务上限、美联储降息路径、特朗普新政策影响及美股四季度业绩表现。报告指出债务上限若顺利解决将不对国债供给产生过大冲击，美联储上半年仍有降息窗口，但特朗普政策具通胀风险，可能限制降息空间。美股四季度业绩改善为短期支持，但估值已高，波动风险增加。中美信用周期复苏影响大宗商品表现，美元偏强，大宗中性偏多，黄金短期透支风险明显。综合来看，美国信用周期温和重启，资产市场以结构性机会为主，且特朗普政策的推进力度将深刻影响市场走势。[page::0][page::1][page::6][page::14]
