港股市场稳健收益策略研究
本报告系统梳理港股市场交易制度、流动性、估值及因子表现，重点研究股息率、动量和换手率因子，基于恒生综合指数构建稳健收益组合，组合2009-2019年年化收益达18.7%，信息比率高达1.035，表现稳定且风险较低，展现港股独特风格与超额收益潜力 [page::0][page::20][page::21]
金融研报AI分析
“求索动量因子” 系列研究（五）：成交量对动量因子的修正——殊途同归的聪明版
本报告基于A股全样本，深入研究动量因子中日内与隔夜部分的价量关系，创新提出“聪明”动量因子，通过引入特定交易时段换手率对动量信号进行切割提升因子信息比率至2.79，年化多空对冲收益约为27.01%，显著优于传统动量因子，且改进后的因子在剔除行业与Barra风格因子后仍具较强选股能力，适合用于指数增强投资组合构建，且回测展示其稳定性和风险控制能力较好 [page::0][page::4][page::21][page::26][page::27]
金融工程指数期货基差报告：股指持续贴水，IF、IC套利收益扩大
本报告系统跟踪沪深300、中证500及上证50指数期货基差走势，统计各期货合约的理论基差、实际基差及套利收益。结果显示，沪深300及中证500期货贴水明显，并呈现套利收益扩大的特征，其中3月合约套利收益最高达18.29%。跨期套利方面建议做多远月合约，做空近月合约，但存在价差未回归的风险。报告详细介绍了理论基差估算及套利收益计算模型，为指数期货投资者提供了量化参考 [page::0][page::3][page::6][page::12][page::13]。
“技术分析拥抱选股因子” 系列研究（四） 换手率分布均匀度，基于分钟成交量的选股因子
本报告基于分钟成交量数据，构建了换手率分布均匀度（UTD）因子，有效改善传统换手率因子误判问题，实现了更加稳定的选股效果。UTD因子在2014年至2023年区间全市场回测中表现优异，年化信息比率达2.78，月度胜率76.07%，且在剔除常用风格及行业影响后纯净因子依然具备一定的选股能力。报告还展示了UTD因子在沪深300、中证500及中证1000等主流指数增强组合中的有效应用潜力，为量化选股提供了新的思路[page::0][page::5][page::6][page::13]。
港股红利低换高动组合跟踪-20201130
本报告基于港股市场高动量、低换手率和高红利三因子的组合策略构建与回测分析，揭示组合自2009年以来获得显著超额收益，但2020年以来因市场风格转变导致低换手和高红利因子失效，高动量因子仍有效。当前港股风格由价值转成长，金融与地产板块拖累收益，科技成长股表现强劲，未来组合机会存在疫情改善及地产修复的潜力 [page::0][page::3][page::12][page::13]
预期高股息组合跟踪-20190629
本报告介绍了东吴金工团队基于年报利润分配和基本面指标构建的预期股息率因子，结合反转因子与盈利因子筛选沪深300成分股，构建等权重预期高股息组合。回测显示该组合自2007年起累计超额收益达366.95%，年化超额收益16%，最大回撤12.45%，具有显著选股及风格超额收益。2019年6月组合收益3.66%，跑赢沪深300指数1.73%。报告详细列示了最新持仓及行业构成，为稳健股息策略提供量化支持与跟踪分析 [page::0][page::3][page::4][page::5][page::6]。
降息预期带来普世多头《持仓量的全球价格发现》系列报告
报告通过持仓量4象限法则，分析了包括中国及海外金融期货、商品期货在内的15个重要期货品种的多空情绪。结果显示，在降息预期下，金融期货多头普遍占优但商品期货表现分化，金融资产呈普涨趋势而商品市场分化明显，反映流动性刺激对工业需求影响有限[page::0][page::18]。
指数增强正当时
本报告详细分析了指数增强基金的数量、规模、业绩、收益来源及投资者结构变化，指出中国指数增强基金虽发展较晚但潜力巨大，近年来超额收益主要来自选股，且超额收益与股市趋同度和波动率正相关。机构投资者增加推动指数增强基金规模快速增长，策略多样化趋势明显，优秀产品持续涌现，且跟踪误差保持低位，增强能力显著提升，指数增强基金正处于快速发展上升期 [page::0][page::5][page::7][page::14][page::17][page::18][page::22]
“技术分析拥抱选股因子”系列研究（二）：上下影线，蜡烛好还是威廉好？
本报告延续将技术分析应用于选股因子构建的理念，研究了经典蜡烛图上下影线与威廉指标上下影线的选股信号。结果显示，蜡烛图的上影线因子具备较好选股能力，威廉指标下影线因子弥补了蜡烛下影线不足，最终构建的综合因子UBL在全市场表现出年化14.27%的多空对冲收益及较高的信息比率和月度胜率，且选股能力稳定且独立于常用风格因子[page::0][page::4][page::8][page::9][page::10].
东吴金工趋同度观点：下跌中的小确幸
本报告基于趋同度指标对2018年8月沪深300及创业板指数的短期和长期趋势进行量化判断，认为近期指数和趋同度涨跌幅同向预示反转可能，创业板及休闲服务行业呈现底背离信号具备看涨潜力，长期仍偏悲观。分析结合多张趋同度走势图及涨跌幅数据表，提示投资者关注量化信号并注意风险 [page::0][page::3][page::4][page::5][page::6][page::7]。
预期高股息组合跟踪-20180401
本报告介绍了东吴金工团队基于两阶段构建的预期股息率指标，结合反转因子与盈利因子筛选沪深300成份股，精选30只股票构建预期高股息组合。该组合回测表现亮眼，累计超额收益达到366.95%，年化超额收益16%，最大回撤12.45%，展现了稳定的风格和选股超额收益。报告同时回顾了2018年3月组合表现，并披露最新持仓明细，为投资者提供实战跟踪参考。[page::0][page::1][page::2][page::3][page::4]
基于 ChatGPT 的基金评价探究
本报告探讨了利用ChatGPT对中国大陆基金进行评价的方法与表现，发现ChatGPT评分高度依赖于输入描述，偏好长期成长及明确投资策略，对高换手和持股集中度持谨慎态度。通过50份基金点评和近年业绩数据对比，确认ChatGPT未直接依赖历史业绩，而是依据描述内容进行评价。报告详细阐述评分标准及风险提示，为基于文本的基金评价提供参考 [page::0][page::3][page::6][page::8]。
预期高股息组合跟踪-20181201
本报告介绍了东吴金工团队基于预期股息率构建的高股息股票组合。通过两阶段模型结合反转因子与盈利因子筛选沪深300成分股中的高股息优质标的，构建30只股票组合并每月调仓。回测显示组合自2007年至2017年累计超额收益显著，且11月组合表现优于基准沪深300。报告详细披露了组合构建逻辑、月度收益及持仓结构，为投资者提供稳定收益策略参考 [page::0][page::3][page::4][page::5][page::6].
杠反 ETF：神秘面纱下的独特魅力资产管理扬帆起航系列报告
本报告系统解析杠杆与反向ETF的基本原理、发展历程、申赎机制及产品特性，揭示其每日杠杆再平衡带来的复利效应对长期持有收益的显著影响，并评估其跟踪误差与传统ETF的差异，结论杠反ETF适合短期操作，市场规模亚太地区快速增长，投资者需警惕震荡行情下的额外损失 [page::0][page::3][page::17][page::19][page::22]。
s[买Table方_Ma研in]基 PK 卖方金股——浅谈研究精选基金的概况、差异与策略
本报告围绕研究精选基金展开，系统分析其基金经理特征、业绩表现、持仓特征及与券商金股的比较。研究精选基金整体业绩接近市场平均水平，2020年以后选股和配置能力有所提升，基金规模中等、团队稳定和研究部领导管理的策略表现更优。与券商金股相比，研究精选基金投资效果更好，尤其从夏普比率来看优势明显。报告指出研究精选基金在公司布局完善、研究实力提升背景下表现突出，为基金投资提供参考 [page::0][page::3][page::5][page::6][page::7][page::11][page::13][page::16].
预期高股息组合跟踪-20180901
本报告介绍了东吴金工团队构建预期高股息组合的量化方法，包括两阶段股息率指标构造及辅因子筛选，覆盖沪深300成分股，回测显示组合自2007年以来累计超额收益达366.95%，年化超额16%，最大回撤12.45%。2018年8月组合收益表现优于基准沪深300，最新9月持仓明细全面披露，提示模型基于历史数据存在风险[page::0][page::3][page::4][page::6]。
FOF 组合策略：量化选基 2.0——基金动量中的反转
本报告总结了2022年A股市场与行业表现，分析公募基金季度与年度动量效应，提出结合季度反转的FOF量化选基2.0策略。通过选取低表现行业作为反转标的，构建新反转策略，实现年化收益率17%，信息比率提升至0.8，最大回撤下降，较旧策略和偏股基金均有显著超额收益和更高季度胜率[page::0][page::3][page::6][page::9]。
金工专题报告：市盈率PE的改进——席勒的CAPE指标
本报告系统阐述了席勒PE（CAPE）指标的构建原理及其在美股和A股市场的预测效果。席勒PE通过使用过去多年平均利润剔除经济周期影响，提高了估值的稳定性和预判能力。在A股市场调整了指标构成后，发现基于最近三年净利润的CAPE(3)对未来两年股价增长率有显著预测能力，回归R²高达0.63，优于传统PE指标，体现出该指标在国内市场的适用性和有效性 [page::0][page::6]
“ETF 情绪温度计”系列研究（三）——ETF 高频折溢价的基差预测能力
本报告为“ETF情绪温度计”系列研究第三篇，系统研究高频ETF折溢价对股指期货基差的预测能力。通过构建多种基于日内与日间折溢价指标的子信号，并结合基差均值回复和交割日效应，得出综合信号，回测显示50ETF基差预测胜率达74%以上，信号稳健且参数敏感性低，揭示折溢价与基差间基于投资者情绪和套利机制的内在联系，为投资者提供有效的基差预测工具[page::0][page::3][page::13][page::18]。
“技术分析拥抱选股因子”系列研究（十一） 新价量相关性 RPV 选股因子——相关性是价量配合最好的尺
本报告基于东吴金工系列研究，结合日内及隔夜价量相关性，提出了一种新型价量相关性选股因子RPV。该因子将日内因子CCOIV与隔夜因子COV的标准化差值构建完成，兼具反转与动量效应，回测区间2014年至2022年显示，该因子在全市场及不同指数成分股均表现出显著的稳定选股能力，年化信息比率高达2.71，最大回撤低至5.23%，且与传统价量因子相关性较低，体现出“又好又新”的特性。该因子在构建指数增强组合，特别是中证500和中证1000指数中表现优异，展现较大应用前景[page::0][page::5][page::16][page::17][page::21][page::22][page::24]。
