中金2026年展望 | 基础材料：供给优化持续，结构升级为王
报告以需求为切入点，结合供给端去产能与结构升级判断，推荐关注玻纤（含特种布）、消费建材、玻璃与水泥四大子板块；预计2026年供给持续优化、结构性需求驱动高端品种景气延续，龙头将显著受益 [page::0].
金融研报AI分析
中金 | 光通信深度（1）：AI重塑光纤需求结构，供需拐点有望推动量价齐升
本报告认为AI正在深刻重塑光纤下游需求结构，预计AI对光纤光缆下游占比将从2024年不足5%提升至2027年约35%，并推动全球光纤需求攀升至约8.8亿芯公里；在供给端光棒扩产周期长、产能出清后扩产谨慎的背景下，2026-2027年行业存在由供给不足带来的量价齐升机会，数据中心及DCI相关高附加值光纤（单模高有效面积、空芯、保偏、多芯等）将率先受益 [page::0][page::11][page::13]
中金 | 家纺：产品创新驱动行业进入发展新阶段
报告认为中国家纺行业已由以婚庆/地产为主的增量驱动，转向以日常更换与品质/功能升级为主的存量市场，2024年行业规模约3279亿元，未来维持低单位数增长；线上渠道占比显著提升（2019→2024：14%→34%），并催生以功能性睡眠单品为核心的新兴品牌（代表：亚朵星球），传统龙头通过供应链与渠道优势推进大单品策略，共同推动行业进入产品创新驱动的新阶段 [page::1][page::3][page::6][page::7]
中金 | 光伏玻璃行业1：外销占比提升，盈利分化加大
报告系统梳理了光伏玻璃供需、价格、成本与盈利格局，结论为：2026年供需将进一步分化，能出口的头部企业开工率与利润可维持较好水平，而无法出口的二线及以下企业面临库存、现金流与被动产能出清风险；在“不得低于成本价”指引下，2026年国内2.0mm均价有望在13-13.5元/平方米，头部企业单平净利维持1-1.5元/平方米，海外出货仍是提升综合利润的关键路径 [page::0][page::1]
中金2026年展望 | 马来西亚：林吉特强势，新叙事催化增长
报告认为马来西亚在2026年将延续较强增长与本币走强的双重支撑，预计2025年GDP约4.7%，并预计隔夜政策利率（OPR）维持在2.75%，林吉特升值有望带动外资回流与股市估值修复；重点受益板块包括电气与电子、数字基建、现代零售与旅游服务，且财政与大型基建项目将在选举前后加速推进以支撑内需与投资 [page::0][page::13][page::15]
中金：供给侧促消费的路径
报告指出，2025年下半年促消费政策对供给侧关注明显上升，政策主线包括清理消费领域不合理限制和扩大优质商品与服务供给两大路径，从而释放长期消费潜力并通过配套投资与制度优化实现消费供给侧的持续改善 [page::0][page::3]。
公司新闻 | “乘势而上，革故鼎新” 国泰海通旗下国泰君安期货2026年年度策略会成功召开
本篇为国泰君安期货关于2026年年度策略会的会议信息与观点汇报，概述大会议题、专家主旨演讲和圆桌讨论要点，提出对2026年宏观与资产的总体判断：维持对A股“转型牛”乐观看法、关注经济结构调整下ROE修正带来的估值上行、以及大宗商品表现呈K型分化趋势；并指出地缘政治和通胀共振为需重点监控的风险点 [page::0][page::1]。
国泰海通 · 首席大咖谈｜金属新材料李鹏飞：持续看好金属行业的上行周期
本次首席大咖谈由国泰海通金属与金属新材料首席分析师李鹏飞主持，核心观点为持续看好金属行业的上行周期，报告/访谈聚焦2026年工业金属、能源金属与贵金属的供需基本面及市场空间，并讨论2026年金属板块的投资主线与方向，为行业配置与板块选择提供定性判断与投资参考 [page::0][page::1]
国泰海通｜非银：险企资负新规出台，继续看好非银
国务院金融监管及国家金融监督管理总局发布《保险公司资产负债管理办法（征求意见稿）》，要求设立独立的资产负债管理部门并建立监管与监测指标体系、将关键绩效评价周期延长至3-5年，从长期稳健经营角度规范险企资负管理；目前多数上市险企久期缺口已处或接近监管要求，新规预计不会显著改变现有权益配置，研报继续看好非银板块中券商与保险的估值与业绩改善机会 [page::0]
Robotaxi实现无安全员运行，商业航天进展加速
本报告回顾机械设备领域近期动态：特斯拉开始在无安全员情况下测试Robotaxi，具身智能投融资加速向头部与核心零部件集中，表明技术进入商业验证阶段；同时美方发布新太空政策并推动月球/轨道基础设施建设，国内长征十二号成功发射加快商业航天进程；工程机械出口与主要产品销量维持高增长，利好相关上市公司海外拓展与业绩向好 [page::0][page::1]
国泰海通｜公用事业：上游反内卷，下游反垄断
报告认为在中央推动“反内卷”与行业适度提价背景下，上游（煤、硅、锂等）存在提价空间，而电力下游制造业受全球刚需与出口拉动，短期有向海外传导成本的空间；适度提高电价有利于储能发展和实现碳中和目标，但市场化推行与地区现货上限（如青海0.65元/度）将制约储能快速发展，且火电发电量在11月出现同比回落，需警惕需求与投资节奏不一致带来的周期风险 [page::1][page::2]
国泰海通｜传媒：AI应用加速发展，文娱产业周期向上
本报告判断传媒行业进入AI应用加速和文娱产业周期向上的阶段，2025年传媒指数表现强劲（年内最大涨幅42.24%，游戏板块涨幅近98.45%），行业盈利在2025年前三季度显著改善（合计归母净利润同比近40%，游戏板块同比近90%），在政策（如2025年8月国家层面AI相关指引与广电新政）与热销IP驱动下，建议重点配置游戏、影视、AI应用与IP相关标的以把握周期与结构性机会 [page::0]
国泰海通｜固收：震荡巩固，蓄力反弹— 转债事件点评
报告指出当前A股呈“先抑后扬”的震荡格局，转债市场逆势走强、估值修复，平价与价格中位数均小幅上行；展望2026年1月，政策和资金面（险资开门红、公募年初配置、外资回流）将为跨年行情提供支撑，建议在震荡市采取攻守兼备的均衡配置：低价（<125元）与基本面稳健的金融/高股息转债作为组合稳定器，同时在波动中逐步加仓科技成长类转债（AI、半导体、算力等）以把握估值弹性与政策红利，提示理财赎回、溢价率压缩及正股表现不及预期等风险 [page::0][page::1]
国泰海通 · 晨报1224｜siRNA药物、食品饮料
本晨报聚焦两大主题：一是siRNA小核酸药物平台化成熟，GalNAc递送与完全修饰推动siRNA从罕见病向常见病扩展，并催生大量BD/授权交易，中国药企凭借合成与工程化优势有望在赛道中取得显著迭代与商业化突破；二是食品饮料板块在扩大内需与政策催化背景下具备拐点机会，白酒、乳制品与饮料存在结构性分化与估值修复机会。文中同时提示研发、竞争与商业化节奏等风险。[page::0][page::1]
【银河银行张一纬】行业周报丨银行监事会改革持续推进，14天逆回购重启
本周银行板块表现优于大盘，行业PB降至0.70倍且股息率高达5.22%，监事会改革预计释放董事会席位并有望吸引包括险资和AMC在内的长期资金配置（测算吸引规模分别约4562亿元与6977亿元），同时央行重启14天逆回购并开展7天、14天操作以缓解年末跨季流动性压力，这些因素共同支撑我们继续看好银行板块的红利价值与估值重构 [page::0][page::1]
【银河电子高峰】消费电子行情周点评丨消费电子终端开始涨价
本周报告回顾了消费电子板块的行情与行业事件，指出12月中旬板块回调但年内累计涨幅显著（年初至今+39%），并关注终端厂商因存储等成本上升开始提价的传导效应，同时列举了AR眼镜新品、平板涨价、OpenAI上架应用商店、云服务与大模型使用量激增、以及Counterpoint对2026年智能手机出货与ASP上调的预测，为关注AI+AR与智能终端价格传导提供投资方向与风险提示 [page::0]
【银河军工李良】公司点评丨四川九洲 (000801)：拟收购射频资产组，微系统延伸强化核心竞争力
公司拟以7.57亿元现金收购九洲电器射频业务资产组，补强微波射频与微系统能力，收购标的2024年营收5.93亿元、净利0.15亿元，预计2025年营收6.37亿元、净利0.50亿元，分别占上市公司2025年预测营收和净利的14.2%和29.1%，并有望在2026-2028年实现利润持续增长，显著提升公司盈利能力与业务协同。[page::0]
【银河证券北交所研究】公司深度丨建邦科技 (920242)：非易损零部件细分领域龙头，海内外业务并进
本报告为中国银河证券对建邦科技（920242）的公司深度研究，认为公司在汽车后市场的非易损零部件细分领域具备行业龙头特征，产品矩阵和渠道持续完善、汽车电子能力提升并推进国际化布局；公司2025年前三季度营收同比增长约8.99%，但归母净利受信用减值及泰国工厂投产影响略降4.46%，公司持续高投入研发并保持积极分红，未来成长可期但存在客户集中与汇率等风险 [page::0][page::1]
【银河非银张琦】行业周报丨券商行情稳中有进，政策资金双向赋能
本周（12.15-12.19）报告指出：证券板块单周上涨1.01%，跑赢沪深300约1.29个百分点，A股日均成交约1.76万亿元，换手率2.94%，两融余额环比小幅下降0.15%；本周A股共有4家公司上市，股权融资合计约99.05亿元，市场新发基金以指数基金为主；报告认为政策性提振与中长期资金入市将持续支撑券商板块景气度上行，但仍需关注宏观与资本市场改革不及预期的风险 [page::0][page::1]
【银河电子高峰】半导体行业周点评丨GPU公司陆续上市，上游国产化进程加速
本周半导体板块受AI与存储、封装、设备链条驱动出现分化：沪深300小幅回落、电子与半导体板块下跌；GPU与国产化相关公司（沐曦、摩尔线程、天数智芯）纷纷进入资本市场，上游设备国产化进程加速，国际资本支出与设备需求因AI增长而继续抬升，短期需警惕技术迭代与国际贸易风险 [page::0].
