报告系统分析了指数基金管理中的调仓和交易策略，重点研究了沪深300指数基金的调仓起始时间、持续时间对跟踪误差及超额收益的影响。发现调仓起始时间和持续时间对跟踪误差影响有限，合理拆单策略能显著降低市场冲击成本，动态拆单策略（如Volume Inline、Price Inline）相比静态策略执行效果更优，且根据股票市值和实时流动性调整下单策略可提升执行效率与效果 [page::2][page::3][page::9][page::10][page::12][page::16][page::18][page::21][page::22][page::26]。
本报告系统介绍国债期货基差交易和期现套利的理论原理、核心指标及实战策略。通过细致分析基差、净基差、隐含回购利率等指标，结合价格敏感性和流动性差异，精确刻画建立基差头寸的无风险套利机会。进一步探讨国债ETF与国债期货间的两种套利模式——赎回套利与价差套利，结合实证数据测算套利收益和风险，全面呈现国债期货套利策略的复杂性及操作要点，为投资者量化交易提供实操指南[page::2][page::4][page::15][page::19]
本报告系统梳理基于风险因子进行大类资产配置的方法论，结合贝莱德提出的六个风险溢价因子和中国市场五大基础因子，搭建了风险因子到资产映射的量化框架。通过多情形优化实例展示在允许与不允许做空条件下资产与因子的配置效果，验证了因子配置策略在资产配置中的风险分散优越性及配置稳定性。报告强调基于风险因子的资产配置可克服传统资产配置缺点，提升组合风险分散和收益预期的有效性 [page::1][page::2][page::4][page::5][page::7][page::10][page::12][page::15][page::19]。
本报告系统研究了基于风格板块的权重优化策略，利用风格特征避免风格择时，实现指数增强。通过市值中性和行业中性技术，控制风险，回测显示沪深300和中证500增强策略年化超额收益分别超过4.2%和2.9%，年化跟踪误差均低于3%。市值中性策略因超额收益更优，推荐作为首选策略，其在控制行业和市值偏离的同时，换手率适中，适合在样本容量充足的主动组合中推广应用[page::1][page::28][page::29][page::20][page::25]
本报告全面回顾了2020年中国量化投资策略的表现，重点分析了指数增强和量化对冲基金的超额收益及规模扩张。2020年沪深300指数增强基金平均收益达41.2%，超额收益接近14%，创近年新高。量化对冲基金规模快速增长至654亿元，收益风险表现优于传统固收类产品。因子表现方面，成长和盈利因子持续优异，估值因子下半年明显复苏，风格趋于均衡。多维共振行业轮动模型实现年化23.4%的超额收益，回撤控制良好。整体量化策略收益稳健，主动量化产品有望持续展现超额收益空间，为投资者提供有效配置参考[page::0][page::3][page::4][page::6][page::8][page::12].
本报告分析了俄罗斯被调出新兴市场指数对A股及港股的影响，发现俄罗斯权重较低（VWO 2.9%，IEMG 3.22%），且ETF份额无明显赎回压力，市场并未出现因该调整引发的赎回卖出现象，短期影响有限[page::0][page::3][page::4][page::5][page::6]。
本报告系统阐述期权作为主动投资工具的本质和功能，详解期权的标的关联、时间价值、隐含波动率及杠杆特性，揭示期权推出对市场的深远影响，并归纳五大主动投资期权策略，辅以丰富图表说明期权联动交易、保险及流动性改善策略，为投资者开启期权多维度应用提供理论和实操指导 [page::0][page::2][page::6][page::20][page::26][page::33].
本文基于申万一级行业，构造和测试历史及预期盈利因子，形成复合盈利因子构建行业轮动策略。预计盈利因子显著优于历史因子，复合因子年化收益超过15%，相对基准超额收益明显，且复合因子月度IC加权方法表现最佳。行业轮动策略具有较强稳定性和抗风险能力，分年度绝大部分年份取得显著超额收益。[page::0][page::4][page::7][page::17][page::19][page::25]
申银万国发布新版上市公司行业分类标准，一级行业数量由23增至28个，二级行业104个，三级行业227个。调整后行业市值分布更均匀，主题更明确，有利于提升行业选股模型的有效性与一致性，增强行业配置策略的收益空间。此次分类优化特别体现在金融、建筑建材、TMT及交运设备等重要行业的拆分整合上，为量化投资提供更清晰的行业指引和更纯粹的投资主题，促进更精准的行业中性组合构建与风险控制 [page::0][page::1]。
本报告分析了在中美贸易关系影响下中概股的走势及回归A股的可能性与影响。通过对已回归企业估值提升案例及39家潜在回归中概股的行业市值测算，指出中概股回归将提升沪深300指数的行业均衡性，显著降低金融权重，提升可选消费、电信服务等行业权重，优化二级行业分布，同时可能带来估值提升机会 [page::0][page::3][page::5][page::6][page::9][page::11][page::13][page::14]。
本报告选取13个市场风险指标，从公募基金仓位、资金流向、市场交易行为、期权衍生品指标、波动率指数、券商板块表现、估值水平及股权质押风险等多个角度，运用历史数据统计与实证分析，评估当前A股市场位置。多数指标显示市场或处于阶段性底部，但交易活跃度指标和固收类基金赎回压力表明底部尚未完全确认，未来上涨幅度和概率不确定，为投资者提供风险参考与配置参考 [page::0][page::4][page::5][page::8][page::9][page::10][page::11][page::12][page::13][page::14][page::15][page::16][page::17][page::18]
报告基于盈利能力、动量及分析师预期三大类有效指标，构建了一个多维度指数评分体系，月度筛选得分最高的5只指数组成指数组合，转换映射至符合上市和规模要求的ETF构建实盘组合。2013年至2022年，指数组合实现年化收益23.5%，ETF组合年化收益17.89%，均显著优于沪深300基准。相关性调整后，指数组合波动率降低但收益有所下降，ETF组合表现稳健，体现了多因子打分和主题分散筛选的有效性[page::0][page::6][page::7][page::10][page::14][page::15]。
本报告基于相对强弱指标从量价角度系统研究了股票市场风格轮动特征，重点聚焦大小盘及价值成长两大主线风格。报告通过构建相对强弱与成交量强弱指标，采用四象限模型及MACD策略，刻画风格轮动状态并实现轮动策略回测。其中基于相对强弱MACD的大小盘风格轮动策略在样本外取得年化超额收益11.08%，显著优于传统轮动方法。报告同时追踪当前市场风格变化，指出大盘风格转弱向小盘切换，价值风格强度减弱且逐步向成长过渡的态势，为投资者风格配置提供量化依据与策略参考[page::2][page::5][page::11][page::14][page::16][page::18][page::19]
2021年全球权益市场整体处于低波动率环境，美股波动率的提升与美国债务周期及流动性预期密切相关。基于时钟模型，2022年美国加息周期开启将提升美股波动，但受制于我国稳健的货币政策和流动性中性偏松，我国股债市场大幅波动概率较低，权益表现偏均衡，债券胜率略高。流动性波动是驱动权益波动的重要触发点，未来政策对宽信用传导效率将决定股债表现差异。报告通过多张图表横向对比中美波动率变化及宏观变量影响，揭示了国内外股债配置的关键驱动因素 [page::0][page::3][page::5][page::10][page::12]。
本报告系统研究了趋势因子在A股市场的构建及应用。通过引入不同周期的移动平均（MA）指标，并结合横截面回归方法，构建了趋势因子，实证结果显示趋势因子在区分股票收益表现上优于传统的动量和反转因子，年化多空组合收益达26.93%，且具有较好的稳定性和自适应能力，但在极端市场环境中仍存在较大回撤风险。此外，趋势因子与反转因子存在一定相关性，但替代反转因子对多因子组合提升有限。[page::1][page::8][page::10][page::11][page::13][page::14][page::16][page::17]
本报告基于易方达基金旗下丰富的ETF产品布局，构建了以风格轮动为核心的股票型ETF组合，并结合中证海外互联ETF合成新A股资产，实现了年化收益率25.7%。进一步，将新A股资产与港股、日本股票及黄金资产合成多资产组合，采用固定及动态风险预算优化配置，动态风险预算组合年化收益最高达18.03%，疫情期间组合年化收益提升至34.5%，显示出良好的风险调整收益能力，为ETF多资产量化配置提供实证支持与策略参考 [page::0][page::6][page::8][page::12].
本报告深度解析了海外量化对冲基金公司AQR的创建背景、发展历程及其投资策略体系，重点聚焦其多因子选股及价值因子的长期坚持。报告揭示AQR近年来受价值因子表现弱、业绩波动和规模缩水影响，公司通过坚持价值投资、丰富策略产品线（如市场中性基金、风格溢价基金、小盘动量基金等）应对困境，并已于2021年迎来业绩修复。报告同时详细介绍了AQR公募及私募基金的规模变化、客户结构及主要投资策略表现，特别是价值因子的阶段性失效及其市场修复迹象，以及多个代表性基金产品的行业配置和收益表现，为国内投资机构提供借鉴[page::0][page::4][page::10][page::20][page::30]。
报告对比研究了股指期权与股指期货在方向性交易和避险策略中的应用与表现，详细分析两者资金使用、价格影响因素、盈亏平衡点和风险管理。通过模拟不同市场行情，展示了期货与期权的收益风险特点及对指数复制的效果，重点剖析了期权五个希腊字母对价格变动的影响及隐含波动率对期权价格异常波动的作用。避险策略部分对股指期货、买入看跌期权及环形期权组合进行了资金占用和避险效果比较，明确指出期权组合避险的结构性优势及高成本特征，并讨论了期权组合空头复制现货空头的alpha对冲优势及平仓时的细节风险。报告帮助投资者理解期货与期权的差异及各自优势，为策略设计和风险控制提供了实用参考 [page::0][page::2][page::3][page::4][page::12][page::16][page::18][page::21][page::24]
本报告系统梳理了A股市场中动量与反转效应的表现特点，指出传统的个股动量策略在A股效果有限，而风格指数动量更具持续性。引入保护性动量策略，通过市场宽度指标及保护因子动态调整风险资产与保护性资产配置比例，显著缓解了动量崩溃风险。在申万多个风格指数样本区间回测中，保护性动量策略实现了超过20%的年化收益，同时在牛熊切换时提供风险保护，适用于A股市场风格轮动和风险管理[page::2][page::3][page::4][page::5][page::9][page::10][page::14][page::15][page::17][page::18]。
本报告系统梳理了海外公募市场机器学习选股策略的应用现状和发展趋势，分析了贝莱德、高盛、WisdomTree及Invesco等头部机构对AI的不同使用方式，结合全球主要AI选股产品的策略框架和业绩表现（如图1示机构使用比例），指出目前端到端AI选股产品表现较弱，基于价量因子的策略效果较好，而以文本为核心的AI应用主要集中在辅助决策领域。QRAFT系列因子轮动策略近五年表现突出，累计超额收益约28%。报告强调基金经理在AI策略中的核心作用和机器学习在因子配置中的潜力，为国内量化投资应用提供借鉴参考 [page::0][page::4][page::7][page::17][page::19]
