华西研究 | 一周热门研报榜单
本周华西研究汇总多家机构观点，聚焦煤炭性价比、服务业扩能提质等政策驱动的行业机会，强调长期配置方向不变，提示关注算力与科技板块的结构性机会，并指出短期波动与回撤风险并存的市场环境及投资策略要点 [page::0][page::1][page::2][page::3][page::4]
金融研报AI分析
宽松资金面与升值组合
本报告基于2026年4月末至5月初的资金面宽松、信用债利差走低及市场情绪变化，系统梳理信用债、ETF与久期的结构性机会，指出在发行淡季背景下，4-5年期中高等级信用债与城投债具备相对性价比与流动性优势，可在分阶段建仓与止盈的策略框架下把握回报，同时强调曲线凸点与资金面波动的时点把握重要性；并结合PB-ROE等量化因子提出低仓位（0-30%）的战术配置，以提升风险调控能力与灵活性。核心关注点包括：资金面继续宽松的概率、短中端期限利差的演变、久期与曲线形态的变化，以及量化因子在仓位管理中的应用与边际效用（见 [page::1][page::9][page::11][page::36]）。
改革创新 经营升级奋力开创合川支行高质量发展新局面
本报告系统总结合川支行2025年的党建引领、主体业务、客群经营与风险案防等工作，提出以2233为核心的2026年目标与改革创新路径，强调市场、创新、底线三种意识、担当、斗争、奉献三种精神，以及让有为者有位、让实干者实惠、让吃苦者吃香的导向，推动党建统领下的精准营销、精细管理与数字化转型，以提升存款、贷款、普惠金融与实体经济服务能力，实现高质量发展 [page::0][page::9][page::4][page::6][page::17]
国泰海通 · 宏观聚焦｜出口保持韧性，价格延续高位——2026年4月PMI数据点评
4月PMI显示制造业继续扩张，但内外需分化明显，高端制造景气强、而高耗能行业回落；中小企业景气回升，外需持续拉动成为重要驱动，出口订单回升凸显出口韧性。原材料价格高位运行但库存回补乏力，上游成本对下游利润形成挤压压力。非制造业走弱，基建在城市更新政策及地方债资金到位的带动下仍具改善空间。宏观政策延续积极基调，城市更新有望推动基建投资改善。综合来看，2026年中期宏观韧性受出口韧性与政策支持推动，但房地产需求与地缘风险需持续关注 [page::0][page::1][page::5]。
国盛量化 | 择时雷达六面图：本周整体分数无变化
本报告基于六面图的21项指标对权益市场进行多维刻画，当前综合分数为-0.20，显示市场处于中性偏空态势。本周六大维度的分数维持相对稳定，具体为：流动性偏多、经济面偏空、估值面偏空、资金面中性、技术面偏空、拥挤度中性，提示未来趋势需关注货币与信贷传导、通胀路径及海外情绪变化对估值与资金面的潜在冲击 [page::0]。
中金研究 CICC Research联合解读政治局会议
本报告聚焦中央政治局会议对宏观经济的定调与后续政策走向，强调坚持稳中求进、推动财政精准与结构性改革、货币保持适度宽松，同时挖潜内需并推动科技产业升级。美元韧性与全球通胀格局并存，能源安全与输入性成本上升将延缓降息路径，市场需在再通胀与类滞胀之间寻找平衡，信用周期分析是理解股债市场定价和配置的核心抓手[page::0][page::1][page::2]
中金 | 年报&一季报总结：整体盈利改善，结构亮点增多
本报告聚焦2025年A股盈利的结构性改善及2026年一季度的快速回暖特征，显示盈利增速在分行业呈现明显分化，但高景气行业与新经济领域的盈利弹性显著提升，ROE有阶段性底部迹象，资本开支转正与资产负债表改善为分红水平提升提供支持，建议聚焦景气成长与周期改善的双线配置，从而在内外部不确定性中把握行业轮动机会 [page::0]
由创新高个股看市场投资热点
本文基于对创新高股票的跟踪，截止至2026-04-30共有777只股票在过去20个交易日创出250日新高，电子、机械、基础化工行业在创新高股票数量上名列前茅，科技与制造板块成为市场热点的风向标 [page::0]。指数层面相对250日新高距离显示电子、煤炭等行业更接近历史高点，提示市场热点在这些行业中轮动 [page::0]。本周从创新高股票中筛选出50只平稳创新高股票，宏和科技、源杰科技、杰瑞股份等入选，筛选标准覆盖分析师关注度、股价相对强弱、价格路径平稳性、创新高持续性等，便于把握趋势的持续性 [page::4]。通过跟踪创新高领头羊股票，报告强调“见微知著”地感知行业与市场动向，帮助把握市场热点与潜在投资机会 [page::2]。总体而言，创新高股票的分布与板块轮动对策略配置具有指示意义，值得关注科技与制造等板块的领头股票及相关概念的热点信号 [page::4]。
HermesAgent解析：自进化智能体范式与OpenClaw对比评测
本报告对 Hermes Agent 与 OpenClaw 在金融投研场景中的应用能力、学习闭环与记忆体系、技能沉淀机制、以及在卖方观点总结与个股投研对比中的表现进行了系统对比分析。核心结论显示：Hermes凭借自进化闭环体系、分层记忆与自动化技能沉淀，在1轮交互内即可完成数据获取、分类与初步研判，具有显著的执行效率与自适应能力；OpenClaw则在分析深度与研究颗粒度方面具备优势，便于快速扩展技能生态。两者并非替代关系，具备良好互补性，可在金融投研场景中实现协同应用以提升覆盖面与效率。报告同时给出风险提示，如模型不确定性、系统权限与版本更新带来的影响等。 [page::4][page::5][page::6][page::2][page::11][page::12][page::15][page::19]
开源金融工程六周年报告精选
本报告为开源证券金融工程六周年选辑，汇集魏建榕等成员在量化研究与应用实践中的成果，呈现团队结构、研究方向与对劳动精神的致敬，强调理论与实操并重的研究传统 [page::2]
国泰海通 · 宏观聚焦｜美联储分歧极化——2026年4月美联储议息会议点评
美联储4月议息维持利率不变，但内部出现巨大双向分歧，市場分歧显著增大，地缘与通胀等不确定性并存。地缘缓和、油价高位但可控、以及降息预期的再度抬升被视为后续路径的关键驱动；沃什时代的开启将为年内降息留出空间，但短期降息预期受关税与通胀传导等因素压制，预计下半年仍有1-2次降息的可能。综合来看，地缘风险与通胀路径的演变将决定降息节奏与资产价格走向，美债利率将呈现先下后上格局，美股维持相对支撑，风险点在中东局势及政策取向波动 [page::0][page::1].
锂矿板块的资金行为监测
本报告对锂矿板块资金行为进行全方位监测，揭示锂矿指数自2025年4月28日以来大幅上涨，2026年初至4月仍保持强势态势，市场资金持续聚焦锂矿相关标的。公募持仓自2026年1月起显著反弹，ETF持仓在锂矿板块中的市值占比呈下降趋势，显示指数化投资力量在轮动中对个股的配置权重有所调整；融资余额自2025年7月以来持续提升，反映多头资金偏好增强。机构调研活跃度上升、主力资金流入集中于部分个股、龙虎榜与高频股东户数数据共同表明市场热度上升但也伴随结构性风险。整体结论建议关注资金流向与市场情绪的变化，以把握锂矿板块的阶段性投资机会与潜在回撤风险 [page::0]
DeepSeek 读季报：2026Q2 基金经理关注的行业有哪些变化？
本报告基于RAG-DeepSeek等大语言模型与向量检索的结合，对基金季报观点进行全面解析，覆盖宏观、A股、港股、行业与风格等维度的定量化标签与分布。宏观经济观点中，不看好样本极少、看好占比下降、无观点样本上升，分歧集中在增速、通胀、货币与财政政策等维度 [page::2][page::3]；A股市场观点呈现显著分化，超过40%样本无明确观点，看好比例较年初下降 [page::3][page::4]；港股观点多数为空，无观点样本占比超过80%，但看好程度略高于不看好，整体偏谨慎 [page::4][page::5]；行业层面看好排序为TMT、周期、制造、新能源、消费、医药生物、金融地产，且周期与新能源的看好上升、TMT与制造下降趋势明显 [page::5][page::6]；风格方面无观点样本占比超过50%，成长偏好下降，红利偏好略有提升，提示在宏观不确定性下需加强分散与风险控制 [page::16]。以上结论与图表数据均来自多源样本的DeepSeek定量分析与人工修正 [page::2][page::3][page::4][page::5][page::6][page::16]。
国泰海通｜固收：历史与现实：日央行决策失误与日债市场的机构博弈
本报以日央行政策路径、YCC退出与财政供需错配为核心分析线索，梳理历史央行决策失误对资本市场的影响及日债定价逻辑，揭示当前博弈已从单一方向押注转为对政策节奏、通胀路径与外部冲击的综合定价；并提出在“新寡妇交易”叙事下，超长日债供需及跨市场传导将成为主要驱动，若外部冲击加剧或政策前景再度恶化，日债波动与风险敞口将显著扩大，需关注政策调整与汇率路径的不确定性 [page::0][page::1]
专题报告 | 钢材需求变化跟踪— —工业品出口表现良好，钢材需求预期改善
本报告聚焦钢材需求的变化，综合宏观数据、地产与基建的驱动差异，以及出口与货币政策等因素对需求的潜在支撑，判断工业品出口表现良好有望推动钢材需求预期改善。地产销售回暖与房价回升提供一定支撑，但土地成交与新开工下滑仍对需求形成拖累；基建投资增速与资金投入存在分歧，短期内对钢材需求存在不确定性。政策层面持续的宽松与流动性释放有望为需求回升提供支撑，但需警惕地产周期与全球供给端的风险。 [page::1][page::2][page::3]
FOF基金一季度新发规模创近五年新高
本报告聚焦公募FOF市场在一季度的规模扩张与新发规模创近五年新高的现象，显示53只新发产品合计约690.49亿元，较上季度增长约33%，其中偏债混合FOF增长最为显著；托管人方面招商银行推动多资产配置FOF新发规模接近270亿元，其它银行如建设银行、中国银行、农业银行也有明显增量。头部FOF管理人仍主导市场，前五大FOF管理人合计市场份额约36%，竞争格局仍在调整。趋势上，被动化投资进一步深化，权益被动化提升，跨境与商品配置回落；穿透层面的周期板块配置显著提升，偏债FOF偏向周期板块。以上数据揭示FOF市场的结构性转变与潜在的并表竞争格局变动。 [page::0]
【金属|洛阳钼业（603993）2026年一季报点评】公司一季度盈利高增，新金矿项目交割完成
本报告聚焦洛阳钼业2026年一季度业绩，收入664.03亿元，同比增长44.34%；归母净利润77.60亿元，同比增长96.65%，扣非后归母净利润74.86亿元，同比增长90.58%。铜、钴产量同比增长，巴西金矿产能释放带动黄金产量达到43,027盎司，钼、钨、铌、磷肥等副产品产量亦有提升，推动盈利实现快速增长。新金矿项目交割完成、TFM采矿许可证续期且TFM在伦敦金属交易所注册为A级，长期产能与供应链稳定性获得明确保障。公司还通过无条件且不可撤销地担保的美元可转债融资改善流动性，未来盈利预测在中性情景下分别为344.12、372.93、414.43亿元，EPS为1.61、1.74、1.94元/股，对应2026年PE约11.49倍，维持“增持”评级。风险提示包括价格波动、地缘政治、汇率、利率及环保安全等因素。 [page::0][page::1]
【金属|中国铝业（601600）2026年一季报点评】Q1盈利快速增长，原铝产品量价齐升
本报告聚焦中国铝业2026年一季度业绩，营收584.94亿元、归母净利润55.27亿元，扣非后净利润53.62亿元，分别同比增长4.85%、56.35%、55.81%；自采矿比率提升推动原铝产量与量价齐升，叠加降本增效，利润水平显著改善。公司拟联合力拓收购巴西铝业68.6%股权，完善海外产业链布局，若交易达成将增强海外资源自给与产能协同。未来盈利预测显示2026-2028年的归母净利润分别约202.73亿、214.89亿、227.04亿，EPS为1.18、1.25、1.32元，2026年PE约10.14倍，维持“增持”评级。风险提示包括市场价格波动、国际化经营、环保与汇率等不确定性，对业绩可能产生影响。 [page::0][page::1]
【策略】会议认可当前经济形势，政策部署侧重结构优化——中共中央政治局会议点评
本报告梳理中共中央政治局4月28日会议要点，指出政策将延续并强调精准有效及结构优化，财政偏向“精准有效”及支出结构优化，货币政策灵活前瞻而非直接降准降息。强调挖掘内需潜力、以六张网和重大工程投资托底，基建投资预计超7万亿，推动高质量增长与制造业升级；推进现代化产业体系、人工智能等新动能，加大能源安全与储能等基础设施建设，同时实现房地产稳定与资本市场信心提振 [page::0][page::1]
