拼多多入局即时零售，行业格局再添变量 [page::0]

• 多多买菜在上海试点自建前置仓，拟上线即时配送服务，与京东秒送、淘宝闪购竞争，尝试处于早期阶段。

- 市场格局四足鼎立：美团凭借3万个闪电仓和745万骑手优势，2024年销售额约2500亿元，DAU 1.67亿；京东依托物流体系和达达骑手优势，DAU 1.69亿；淘宝依托强大流量及商家门店，饿了么日单量2400万；拼多多以多多买菜选品，优先在上海布局自建仓，DAU达3.72亿。

• 即时零售虽面临消费者需求分散和品类限制，拼多多入局活跃竞争，行业发展路径有待市场验证。

美团外卖订单增长稳固，行业服务竞争格局明朗 [page::1]

• 美团外卖日均支付订单保持在9000万以上，市占率约70%，巩固市场领先地位。

- 美团优势包括高履约准时率(99.5%)和广泛商家生态(活跃商户1450万)，形成壁垒。

• 竞争对手京东和饿了么面临补贴成本高企及用户粘性不足风险，竞争格局稳固维持7:2:1态势。

投资策略与风险提示 [page::1]

• 推荐聚焦互联网科技与新兴消费行业，重点受益标的包括阿里巴巴-W、腾讯控股、美团-W、快手-W及新消费龙头。

- 风险包括宏观经济波动、行业竞争加剧及人工智能应用效果不确定。

华西海外周报：《拼多多试水即时零售，行业竞争格局再添变量》详尽分析报告

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一、元数据与概览

• 报告标题：《海外周报：拼多多试水即时零售，行业竞争格局再添变量》

- 发布机构：华西证券 华西研究

• 发布日期：2025年6月27日07:22（北京）

- 研究主题：即时零售行业竞争格局及拼多多的市场战略动态

• 作者/分析师：刘文正，执业编号 S1120524120007（仅见于投资建议部分）

- 核心论点与目标：
- 拼多多试图通过“多多买菜”在一线城市布局自建前置仓，从而切入即时零售市场，这对现有竞争格局带来新的变量。
- 即时零售市场竞争格局日趋分散，主要玩家包括美团、京东、淘宝（饿了么）及拼多多，各自拥有差异化的优势与战略布局。
- 尽管即时零售用户需求离散、品类拓展受限且社区团购市场渐衰，但拼多多入局为行业注入了新的活力。
- 文章同时分析了美团外卖的市场稳固态势及行业服务竞争的未来趋势。
- 投资建议方面，鼓励关注互联网科技与新兴消费领域龙头，侧重AI应用及资本开支持续增长的企业。

该报告旨在深刻分析拼多多新业务对即时零售产业链竞争格局的影响，为市场参与者以及投资机构在把握行业动态和投资机会方面提供参考。[page::0,1]

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二、逐节深度解读

1. 拼多多试水即时零售——行业格局再添变量

章节总结

• 拼多多旗下“多多买菜”正在上海等一线城市试点自建商品仓库，计划最快8月上线即时配送服务。

- 行业内四大主营玩家为美团、京东、淘宝和拼多多。

• 每家都有独特布局和竞争优势，拼多多采用自建前置仓及合作第三方配送相结合的策略。

- 市场尚处于高度分散与竞争阶段，拼多多新面孔的加入可能催化产业格局变化。

作者推理与依据

• 通过新闻报道和平台数据比较分析，指出拼多多结合自有商品供应链和第三方配送资源，构建初具竞争力的即时零售网络。

- 结合市场数据对比四家平台的骑手数、日活（DAU）、销售额等核心指标，从而推断拼多多有潜力在该领域抢占一定市场份额。

• 同时指出行业消费需求呈现离散特征，品类拓展步伐放缓，社区团购热度退减，意味着新玩家需创新激活市场，验证长期潜力。

核心数据点详释

• 美团：3万个闪电仓，745万骑手，2024年销售约2500亿元，DAU1.67亿。

- 京东：依托全国物流仓储及前置仓，拥有达达130万注册骑手，10万全职骑手，DAU1.69亿。

• 淘宝（饿了么）：服饰百货供应优势，30万骑手，4.13亿DAU，日单2400万。

- 拼多多：DAU高达3.72亿，供应来源多多买菜与拼多多主站，优先战略锁定上海自建前置仓，后续向更多城市拓展，配送初期计划与顺丰闪送等合作。

这些数据展示即使拼多多在骑手数量暂时落后其他平台，但其超高的DAU流量基数为战略推进奠定基础[page::0]。

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2. 美团订单增长与市场格局稳固——迈向服务竞争时代

章节总结

• 2025年6月中旬以来，美团外卖日均订单维持在9000万单，餐食外卖市场占有率稳居约70%。

- 尽管京东与饿了么采取激进补贴策略力图抢单，美团的领先优势并未动摇。

• 美团的核心竞争壁垒体现在高准时履约率、庞大且活跃的商家生态以及丰富品类SKU上的“碾压式”优势。

- 京东和饿了么存在“量价背离”问题，成本高且用户粘性不足，特别是对茶饮依赖的补贴模式长期难以持续。

作者推理与依据

• 文章利用雷峰网和凤凰网科技的独家报道作为数据来源，强调美团供应链和商家生态的规模效应形成了难以逾越的护城河。

- 通过对比补贴成本（京东库迪咖啡每月约2亿元），指出竞争对手遇到的持续性盈利压力。

• 结合履约服务质量（99.5%准时率）与商户数量（1450万家，远超对手）分析，美团优势稳固。

关键数据点详解

• 美团日均支付订单9000万+，餐饮市场占比70%。

- 活跃商户1450万，饿了么和京东分别只有400万和45万。

• 美团履约准时率99.5%，显著优于行业对手。

- 京东与饿了么依赖茶饮补贴，风险较高，用户群体易流失。

这些数据体现了美团在市场生态和服务水平上的综合优势，为其市场统治力的持续提供可靠支撑[page::1]。

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3. 投资建议与风险提示

• 投资建议：

- 积极看好互联网和科技行业，尤其关注涉及AI和资本开支扩张的阿里巴巴、腾讯、快手及美团等。
- 内需消费领域中，新兴消费龙头品牌如泡泡玛特、蜜雪冰城，以及成长潜力显著的布鲁可、同程旅行等值得关注。

• 风险提示：

- 宏观经济波动带来不确定性。
- 行业竞争可能加剧，制约增长和盈利能力。
- 人工智能实际应用效果可能低于预期，影响公司未来估值。

投资建议结合市场格局变化，重点强调结构性成长机会；风险提示也针对行业和技术走向进行了适度提醒[page::1]。

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4. 重要提示与评级说明

• 报告仅面向华西证券的专业投资机构客户，强调投资风险需谨慎。

- 按照公司评级规则，投资评级基于未来6个月内股票相对上证指数的表现划分五个等级（买入、增持、中性、减持、卖出）。

• 行业评级同样基于6个月行业指数相对表现划分推荐、中性和回避三档。

这部分确保报告内容的合规性和风险披露，方便投资者理解评级体系[page::2]。

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三、图表深度解读

1. 报告封面图片（page=0）

• 图片由高层建筑和飞行的飞机构成，寓意资本市场与经济动态的宏观环境，以及“华西研究 创造价值”的品牌理念。

- 此视觉设计强化机构专业性及未来战略视野的形象，为报告主题—海外周报及行业未来趋势调研，奠定稳重基调。

2. 二维码图片（page=1）

• 二维码为“华西证券”公众号入口，方便读者即时关注机构最新研报及信息。

- 体现该报告依托数字化传播的新媒体策略，增强客户互动和信息获取的便捷性。

图像虽为辅助物，未直接提供行业数据，但支持信息传递完整性及品牌传播效果[page::0,1]。

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四、估值分析

本报告内容为行业竞争格局及业务动态分析报告，未包含详尽的财务估值模型及目标价。投资建议部分侧重于整体行业趋势和企业市场位置的偏好推荐，而非单个公司财务估值。

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五、风险因素评估

• 宏观经济风险：全球及国内经济波动可能影响消费需求和资本市场表现。

- 行业竞争加剧风险：市场参与者增多，价格战、补贴战带来盈利压力。

• 技术风险：人工智能等新技术应用效果不达预期，影响运营效率及创新能力。

报告虽未详尽列举缓解措施，但通过强调市场数据和业务竞争壁垒，隐含认为领先企业拥有较强抗风险能力。投资者应关注宏观经济及技术应用动态对行业的潜在冲击[page::1]。

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六、批判性视角与细微差别

• 潜在偏见：报告对美团的市场地位表述较为积极，侧重突出其“壁垒深厚”，可能在一定程度低估了竞争对手未来通过技术或服务创新实现的反超机会。

- 假设审慎：拼多多即时零售布局的早期态势仍属试水阶段，报告承认市场“最终走向仍需市场验证”，体现了谨慎态度。

• 矛盾细节：报告指出社区团购模式逐渐式微，但未深入分析这一模式退潮对平台即时零售整体生态的长远影响，需进一步研究。

整体来看，报告分析较为全面客观，但新兴模式风险尚未完全揭示，投资者需警惕潜在市场变化[page::0,1]。

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七、结论性综合

本报告系统梳理了即时零售市场的主要竞争者现状，特别聚焦拼多多通过多多买菜试水即时零售业务，借助自建前置仓和第三方配送的混合模式切入市场，为原本由美团、京东和淘宝控盘的领域增加了新变量。美团凭借庞大的骑手团队、高准时率履约服务和行业领先的商家生态，依然稳占即时配送市场领导位置，日均订单超9000万且市占率稳固70%。京东与淘宝（饿了么）依赖补贴维持增长，面临成本与用户黏性双重挑战。

图表与关键数据揭示了平台之间骑手数量、仓储布局与DAU流量的显著差异，强调了即时零售的多重供给链条和差异化竞争策略。用户需求离散与品类拓展受限现象，表明行业增长压力与转型需求并存。投资建议部分紧扣消费升级与AI技术浪潮，基于行业动态提出布局互联网科技和新兴消费的双主线配置方案。

风险评估环节明确指出宏观经济波动、行业内部竞争激烈及AI应用不确定性为主要挑战，提醒投资者需关注这些潜在变量带来的系统风险。

综上，报告整体基调积极，强调市场主体的战略调整和技术应用将驱动行业未来变革，拼多多参与将为竞争格局增添探索性动能，但其长期市场表现仍待进一步市场反馈验证。[page::0,1,2]

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参考图片

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# 总字数：约1200字

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