苯心聚力·期开得胜— 纯苯上市系列直播（7/2 - 7/7 15:30）
本报告为国泰君安期货发布的纯苯期货上市系列直播预告，涵盖全球纯苯供需、产业链公司分析、亚洲纯苯供需平衡、下半年行情展望及交割规则详解等内容，旨在帮助专业投资者理解纯苯期货市场并做好策略准备，支持期货交易操作。直播时间安排自7月2日至7月7日，每日下午15:30至16:30，多位资深研究员及分析师参与讲解，为投资者提供系统化投研指导[page::0][page::1][page::2].
金融研报AI分析
各类行业主题基金普遍上涨，港股ETF资金显著净流入 基金市场与ESG产品周报20250630
报告系统追踪了2025年6月23日至6月27日基金市场表现，权益类基金普遍上涨，尤其是行业主题基金如国防军工涨幅领先。基金发行活跃，新增基金数量和份额创新高。ETF资金流向出现分化，港股ETF显著净流入，而股票型ETF资金流出。绿色债券及ESG产品市场持续发展，相关债券发行规模和基金规模不断扩大。主动偏股基金整体仓位略有下降，多行业仓位调整彰显结构性机会。[page::0][page::1][page::5][page::6][page::8][page::11][page::12][page::13]
基于冲击成本分析的股指期货套利策略
本报告基于mean-reverting模型构建股指期货套利策略，采用冲击成本函数测算及模拟优化入场点、止盈线和交易周期。实证显示，在考虑交易成本的严格条件下，本策略相比传统均值偏差套利策略表现优异，实现了正收益。研究结合秒级交易数据，探讨了合理基差动态确定和市场冲击对套利空间的影响，为高频股指期货套利提供了理论与实证支持[page::0][page::2][page::8][page::11]。
beta风格显著，高波占优— 中邮因子周报20250629【中邮金工】
本报告对2025年6月29日当周A股市场各类风格因子及基本面因子进行跟踪分析。结果显示beta风格因子多头表现突出，高波动率股票持续占优，动量因子弱势，基本面中静态财务因子体现空头收益。沪深300、中证500与中证1000股池因子表现呈现一定分化，GRU深度学习模型因子表现不稳定，存在较大回撤。多头组合整体表现平稳，barra5d模型今年以来超额收益显著，策略面临因子和模型失效风险及实盘交易风险提示 [page::0][page::3][page::7].
现阶段主要矛盾是交易范式之争— 微盘股指数周报20250629【中 邮金工】
本报告围绕万得微盘股指数近期表现与交易范式展开分析，重点揭示微盘股创下年度高涨幅但存在透支风险，交易核心矛盾在于动量与反转范式的切换。通过因子排名与扩散指数模型，发现非流动性因子与波动率因子本周显著，扩散指数表明多种交易信号均提示空仓风险。小市值低波50策略展现良好业绩表现，同时详细探讨日历效应及基金持仓动态，为市场趋势判断和风险控制提供量化视角[page::0][page::2][page::3][page::7][page::9][page::12][page::13][page::18]
医药生物行业周报：ADA大会召开，关注创新产业链
本期周报关注2025年第85届美国糖尿病协会大会（ADA）对医药生物创新产业链的推动作用，重点推荐创新药管线兑现及业绩回暖板块。医药生物板块整体呈现上涨态势，生物制品和医疗器械子板块表现领先，行业市盈率显示较高估值溢价，同时盘点最新政策支持高端医疗器械创新发展，强调集采政策持续优化利好相关细分领域 [page::0][page::1]。
【金属】黄金动能依旧，稀土出口转机，固态产业提速——金属行业2025年半年度投资策略报告
本报告分析2025年金属行业的价格走势和产业动态，重点关注黄金的避险动能、稀土出口管制放松带来的需求回暖，以及固态电池产业链的突破与加速应用，结合宏观和行业数据为投资策略提供指引[page::0][page::1]。
基于卡尔曼滤波的高频行业仓位测算研究— 基金专题报告
本报告通过构建基于卡尔曼滤波的模型，实现对主动权益基金行业仓位的高频测算，覆盖1101只基金，误差普遍较小，尤其灵活配置型基金误差最低。应用模型有效捕捉监管政策影响下基金行业仓位变动，反映基金调仓行为和风格趋于均衡稳健，为投资者提供及时动态配置参考 [page::0][page::1]。
【固收】趋势更迭，低利率时期的巩固与突破— 信用债2025年下半年投资策略
本报告重点回顾2025年上半年信用债市场走势与评级变化，指出信用债收益率先上后下的倒“V”走势，信用风险趋稳且信用环境持续改善。展望2025年下半年，低利率环境下信用债或维持震荡，重点关注利率债趋势与个券票息价值，推荐通过波段交易策略提高收益。地产债和城投债机会明显，资本工具类债券建议择机交易以突破收益壁垒，整体信用风险可控但需警惕政策与违约风险 [page::0][page::1].
【固收】大浪难寻，细浪掘金 —— 利率债2025年下半年投资策略报告
报告回顾2025年上半年利率债市场表现，指出资金面先紧后松，利率曲线走平并出现熊平特征。展望下半年，经济向好但结构分化明显，通胀偏低，政策以稳增长为主，预计利率债市场震荡上行空间有限，建议聚焦波段交易和哑铃型组合策略，关注非关键期限政金债及超长久期地方债品种，风险主要在经济与政策超预期变化。[page::0][page::1]
【宏观】未定之路，既定之行——2025年宏观经济中期报告
报告分析2025年上半年全球与中国宏观经济形势，美国通胀和经济下行风险显现，联储降息不及预期；中国经济稳中有进，消费释放和新动能带动高质量增长，政策重点聚焦内需和财政托底，基建投资将支撑经济增长。潜在风险包含地缘政治和政策不确定性[page::0][page::1]。
多重因素影响下，工业企业利润下降 2025年1-5月工业企业效益数据点评
2025年前5个月规模以上工业企业利润同比下降1.1%，5月降幅扩大至9.1%。产量、价格均承压，PPI同比增速回落，导致利润率下滑至4.97%。盈利走势分化，私营及外资企业利润持续增长，国企及股份制企业利润下降。装备制造等技术密集型行业利润保持双位数增长，成为盈利增长的支柱。预计6月出口回升及价格端缓解将带动利润边际改善，但外部不确定性依然存在[page::0][page::1]。
【华鑫汽车|行业点评】 商务部开展2025年千县万镇新能源汽车消费季活动，政策加码新能源车下乡再提速
2025年商务部推动新能源汽车下乡，结合汽车以旧换新补贴政策（新能源补贴2万元，燃油车1.5万元），多举措促进乡县市场消费潜力释放。重点推荐自主品牌整车如江淮、赛力斯、长安等。伴随基础设施改善和消费场景创新，行业竞争加剧与需求波动为主要风险 [page::0][page::1].
我国可控核聚变再迎重磅投资，华为发布盘古大模型5.5——电子行业周报
本报告对我国半导体及电子通信行业进行了系统周度跟踪，涵盖行业涨跌幅、细分板块表现、重点公司盈利预测以及海外市场动态，重点报道我国可控核聚变获得重磅投资和华为发布盘古大模型5.5，推动相关产业链市场机遇，结合多图表展示了行业指数走势、产品价格变化及主要电子产品出货量趋势，全面剖析电子行业当前发展态势及投资机会，为投资者提供参考。[page::0][page::3][page::4][page::9][page::11][page::12]
【山西证券】研究早观点 （20250630）
本报告综述2025年一季度中国宏观经济运行，指出GDP增速有望维持5%左右，经济波动有所改善，政策聚焦消费提振及供给侧结构性改革，财政与货币政策均趋积极。报告还详细分析了5月光伏行业新增装机激增388%，组件和逆变器出口稳健增长；三花智控业绩预告靓丽并成功完成港股IPO，展望未来业绩增长乐观，综合体现产业链景气度及公司成长潜力 [page::0][page::2][page::4]。
小盘风格有望继续占优
本报告系统分析了A股大小盘风格轮动的主要与辅助信号，从宏观经济、产业趋势、资本市场建设、投资者结构、估值与交易拥挤度等多维度深入剖析，结合政策环境和市场资金变化，指出年初至今小盘风格显著领先大盘，预计下半年虽波动加大，小盘风格依然有望持续占优。报告还通过历史风格轮动周期与当前经济环境对比，探讨了大小盘切换的可能时点与条件，为投资决策提供参考依据[page::0][page::1][page::2][page::3]。
中金：如何寻找行业轮动的线索？
报告深入分析2024年以来港股市场的结构性行业轮动，揭示宏观经济信用周期收缩与资金充裕并存的“资金盛+资产荒”局面，聚焦非银、AI互联网、新消费与创新药的轮动脉络。通过交易集中度、南向资金流向、卖空仓位和估值等多维度指标，探讨短期轮动线索，为投资者提供结构化选股和仓位管理建议。模拟组合显示精准捕捉三轮行业风格切换可获得超110%超额收益，强调“结构胜于指数”理念[page::0][page::1][page::2][page::6][page::9][page::13]
长川科技（300604）：业绩超预期，持续受益数字测试机放量＋新品突破
长川科技2025年上半年业绩超预期，归母净利润同比增长68%-95%，得益于高端数字测试机及新品销售快速扩张。公司加大研发投入，聚焦高端测试机和AOI设备，推动进口替代及技术突破。AI和SOC芯片需求催生封测行业复苏，数字测试机成为增长核心，预计未来盈利持续提升。维持“增持”评级，预测2025-2027年净利润复合增长显著，风险主要为行业景气波动与新品推广不及预期[page::0][page::1]
【华西医药】荣昌生物（9995）深度报告：商业化持续深耕，RC18自免市场空间
本报告深度分析荣昌生物的商业化进展及核心产品RC18在自身免疫领域的市场潜力。公司产品线丰富，涵盖多种重大疾病，预计2025-2027年收入和净利润将持续增长，亏损幅度逐步收窄，海外合作推动国际化布局。报告基于详实临床进展和财务测算，首次覆盖给予“增持”评级，重点关注临床风险及竞争压力。 [page::0][page::1]
能源金属周报：本周钴价大幅上涨，后续需关注刚果金政府钴出口禁令实行情况
本周能源金属市场中钴价大幅上涨，主要因刚果金延长钴出口禁令，预计2025年钴供应或由过剩转为紧缺，钴价处于21年来低位且后续有望支撑。镍价回升受印尼矿业停产及菲律宾出口禁令预期影响，锑和稀土市场因原料紧缺及出口管控呈现支撑态势。锡价上涨受缅甸及印尼供应受限影响。相关能源金属产业链公司将受益于价格走势及政策变化。需警惕供应释放及政策变动等风险。[page::0][page::1]
