商务部启动2025年新能源汽车消费季活动，促进乡县市场新能源汽车推广 [page::0]

• 活动主题“乐享消费 ‘焕’新出行”，时间从7月至12月。

- 四大核心措施：汽车以旧换新、流通改革试点、“购在中国”活动整合推广、完善县乡消费环境。

• 提升充电设施建设，推动智能网联汽车试驾及后市场创新，如改装及房车业务发展。

新能源汽车置换补贴政策进一步激励市场需求 [page::0]

• 购买新能源乘用车报废旧车补贴2万元，购买符合排量燃油车补贴1.5万元。

- 补贴政策延续并优化，助力激发乡镇消费潜力。

• 多区域举办试驾和活动，推广新能源车型及品牌。

推荐重点个股及盈利预测 [page::1]

| 公司代码 | 名称 | 2025-06-29股价 | 2024年EPS | 2025E EPS | 2026E EPS | 2024年PE | 2025E PE | 2026E PE | 投资评级 |
|-------------|----------|----------------|-----------|-----------|-----------|-----------|----------|----------|----------|
| 000625.SZ | 长安汽车 | 12.70 | 1.08 | 1.29 | 1.58 | 11.76 | 9.84 | 8.04 | 买入 |
| 600418.SH | 江淮汽车 | 39.95 | 0.12 | 0.25 | 0.47 | 332.92 | 159.80 | 85.00 | 买入 |
| 601127.SH | 赛力斯 | 132.73 | 3.84 | 4.61 | 5.08 | 34.57 | 28.79 | 26.13 | 买入 |

• 建议关注自主品牌新能源汽车整车厂商，受益于下乡政策和补贴。风险包括原材料涨价和行业竞争加剧。

【华鑫汽车|行业点评】商务部开展2025年千县万镇新能源汽车消费季活动，政策加码新能源车下乡再提速——详尽分析解读报告

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一、元数据与报告概览

• 报告标题：《商务部开展2025年千县万镇新能源汽车消费季活动，政策加码新能源车下乡再提速—汽车行业点评报告》

- 作者及分析师：林子健（华鑫证券汽车行业首席分析师）

• 发布机构：华鑫证券研究所

- 发布日期：2025年6月29日

• 报告主题：汽车行业—尤其聚焦于新能源汽车领域及政策对新能源车下乡消费推动的影响

核心论点及评级

报告核心论点是商务部发布的2025年新能源汽车消费季活动，将通过政策和活动的双重驱动，推动新能源汽车的下乡消费需求释放，促进县乡市场新能源汽车的销售和使用环境优化。该政策将延续并强化汽车以旧换新补贴，特别是对新能源车的补贴力度加大至2万元，刺激下乡市场需求。

基于此，报告建议关注自主新能源品牌汽车企业，特别是江淮汽车、赛力斯、长安汽车、奇瑞汽车、小鹏、小米、上汽等，并给予推荐买入评级，认为这些公司将从中受益明显。[page::0,1]

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二、逐节深度解读

1. 事件背景与活动概要

• 事件起点源自商务部于2025年6月23日发布《关于组织开展2025年千县万镇新能源汽车消费季活动的通知》。

- 活动主题是“乐享消费 ‘焕’新出行”，时间跨度长达半年，从7月至12月。

• 目的明确：通过多样化的消费场景设计与支持措施，推动新能源汽车在乡县市场快速扩张，触达更广泛消费群体，释放新能源车的潜在需求。

2. 投资要点及政策解读

报告明确四大核心举措支撑新能源汽车下乡：

• 汽车以旧换新政策全面落实： 设立置换专区，组织适销车型，规范宣传推广，覆盖乡县市场，让消费者更便捷享受置换补贴，形成购买动力。

- 创新消费场景设计： 推广智能网联汽车试驾，培育改装、房车等后市场新业务形态，提升消费者体验和产品多样性。

• 区域特色活动支持： 依托地方特色场所举办系列活动，商务部择优支持推广重点活动，增强品牌和政策的联动效果。

- 完善县乡使用环境： 加快充电设施建设，探索建设乡镇汽车服务驿站，解决新能源汽车使用便利性问题，构建良好生态闭环。

这四大举措体现了政府在政策层面从供给、需求和使用体验的多维度发力，长远促进新能源汽车普及。

置换补贴重点：

• 新能源车购买报废旧车，补贴2万元

- 符合条件燃油车购2.0升及以下排量燃油车，补贴1.5万元

这一差距体现政策核心导向为新能源汽车推广，让下乡消费更加积极[page::0]。

3. 投资建议

报告基于政策导向，预测2025年汽车以旧换新补贴政策的延续及优化将持续刺激新能源汽车消费，结构性利好自主品牌整车制造商，推荐重点关注：

• 江淮汽车（600418.SH）

- 赛力斯（601127.SH）

• 长安汽车（000625.SZ）

- 奇瑞汽车、小鹏科技、小米、上汽集团等

推荐评级均为“买入”，表明机构研究层面对这些标的未来股价表现及盈利成长充满信心[page::0], [page::1]。

4. 风险提示

明确指出新能源汽车整车领域可能面临的三大风险：

• 行业竞争加剧： 多方品牌聚焦新能源，竞争激烈可能挤压利润空间及市场份额。

- 原材料成本风险： 动力电池关键材料价格波动带来成本压力。

• 汽车需求不及预期： 受宏观经济、政策变动等影响，实际需求可能低于预测。

风险提示表明分析师虽看好行业整体，但保持理性审慎态度[page::0]。

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三、重点关注公司及盈利预测详解

1. 主要数据表格解读

| 公司代码 | 名称 | 2025-06-29股价(元) | EPS（2024）| EPS（2025E）| EPS（2026E）| PE（2024）| PE（2025E）| PE（2026E）| 投资评级 |
|--------------|----------|---------------------|------------|-------------|-------------|------------|-------------|-------------|----------|
| 000625.SZ | 长安汽车 | 12.70 | 1.08 | 1.29 | 1.58 | 11.76 | 9.84 | 8.04 | 买入 |
| 600418.SH | 江淮汽车 | 39.95 | 0.12 | 0.25 | 0.47 | 332.92 | 159.80 | 85.00 | 买入 |
| 601127.SH | 赛力斯 | 132.73 | 3.84 | 4.61 | 5.08 | 34.57 | 28.79 | 26.13 | 买入 |

解读要点：

• EPS（每股收益）增长趋势明确： 三家公司在2024年至2026年均显示出稳定向上的EPS增长，体现盈利水平持续改善。

- PE（市盈率）下降趋势： 伴随EPS增长，公司估值开始变得更具吸引力，PE水平均呈下降态势，尤其江淮汽车的PE高位快速下降，显示市场预期逐步回归理性。

• 股价反映当前市场预期： 赛力斯股价最高，反映其市场定位和业绩预期领先波段。

- 投资评级一致为“买入”： 结合业绩成长与政策红利，机构对上述标的未来表现持积极乐观整体判断。

2. 盈利预测依据

盈利预测基于：

• 政府强有力的新能源汽车推广政策（包括以旧换新补贴）

- 需求在乡县市场潜力释放

• 新能源车型结构持续优化

- 竞争格局和成本控制能力预期改善。

其中尤其是以旧换新促销政策的资金支持，极大刺激换购需求，有助于推动销量和盈利提升[page::1]。

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四、图表深度解读

1. 首页配图：

• 图表描述： 华鑫汽车行业视觉标识，象征智能网联、新能源汽车等前沿产业科技感。虽无具体数据，但营造了整体行业高科技发展氛围。

- 支撑论点： 图片形象直观传达了报告聚焦新能源汽车及智能汽车未来趋势，提升报告权威感和阅读亲和力。

2. 重点表格（第2页）：

• 详细列出重点公司最新股价、未来三年EPS和PE预期，搭配投资评级。

- 数据解读： 反映当前市场对新能源汽车核心企业的盈利预期认可，辅助政策对行业利好趋势做量化展示。

• 逻辑关系： 通过数据佐证政策推动预计将助力企业盈利增长，投资评级匹配成长预期。

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五、估值分析

报告虽未详尽展开估值模型构建过程，但隐含的估值依据判断如下：

• 基于市盈率（PE）的动态变化

- 估值参考了2024-2026年预测EPS，及对应PE区间。
- 通过PE下降说明市场认可企业成长预期得到落实，风险溢价下降。

• 投资评级与目标价结合

- 分析师根据行业政策利好及公司估值表现，给出买入评级，暗示当前估值具有吸引力，有较大上涨空间。

• 无复杂DCF等贴现现金流模型展示，但重视政策和行业景气度叠加的基本面判断

尽管估值方法未明示，结合盈预和PE数据表可见，分析师倾向于以相对估值法对新能源汽车自主品牌企业进行投资评级判定[page::1]。

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六、风险因素评估

报告中风险识别清晰且重点突出：

1. 整车行业竞争加剧风险

- 新能源市场吸引众多玩家进入，激烈竞争可能影响市场份额和利润水准。

1. 原材料成本风险

- 动力电池相关材料价格波动影响成本结构，存在原材料供应链波动风险。

1. 汽车需求不及预期风险

- 宏观经济增速放缓，政策执行节奏变化，消费者购买意愿下滑均可能导致销量不达预期。

报告对风险描述较为概括，未给出具体概率或缓解措施，但足够提醒投资者关注行业外部和内部变量变化的潜在冲击[page::0]。

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七、批判性视角与细微差别分析

• 政策依赖性较强： 报告对新能源汽车补贴政策的依赖给予较大正面预期，但若政策出现波动或削减，行业增长将明显受限。报告未深入分析政策执行层面不确定性，也未对补贴退出后的市场自驱力做预测。

- 竞争格局的复杂性: 虽然指出了竞争加剧风险，但报告未细化竞争态势的具体变化和不同企业的核心竞争力差异，潜在竞争对手包括特斯拉等国际品牌未被具体提及，分析相对局限。

• 估值多依赖相对及历史数据，缺乏现金流细节: 报告以PE为核心指标支撑判断，未体现自由现金流、资本投入等多维财务视角，估值角度较单一。

整体上，报告立场积极，体现行业景气周期上扬期的典型行业研究风格，逻辑清晰但对潜在变量的敏感性探讨仍有提升空间。

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八、结论性综合

本报告详尽解读了商务部推动2025年千县万镇新能源汽车消费季活动的政策背景、核心举措及其对新能源汽车市场特别是县乡市场消费需求的驱动作用。通过延续并加码的汽车以旧换新补贴政策，尤其对新能源乘用车提供2万元置换补贴，极大增强了新能源车在乡县市场的购买力和使用环境，促使相关整车企业盈利前景乐观。

重点关注的江淮汽车、赛力斯和长安汽车三家公司，预测其EPS稳步增长，PE逐年下降，配合“买入”投资评级，显示机构对其未来业绩表现及股价收益持积极看法。

此外，报告还系统指出行业面临的多重风险因素，保持审慎态度。图表和数据紧密支撑政策红利与企业盈利预期的分析逻辑。

总体上报告立基于政策驱动的行业增长逻辑，给出明确方向的投资建议，结构清晰、数据详实，为理解新能源汽车下乡政策影响提供了直接且深入的视角，适合投资者把握2025年新能源车行业布局与机会。

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报告