半导体行业周度行情分析 [page::3][page::4]

• 6月23日-27日当周，申万一级行业涨跌分化，电子行业上涨4.61%，位列第7。

- 电子细分板块涨跌分化，集成电路封测板块涨幅最大，达8.32%。

• 电子行业市盈率较高，排名行业第三，市盈率为52.20。

重点公司估值及盈利预测 [page::2][page::6]

| 公司代码 | 名称 | 股价（元） | 2024年EPS | 2025E EPS | 2026E EPS | 2024年PE | 2025E PE | 2026E PE | 投资评级 |
| ----------- | ---------- | ---------- | --------- | --------- | --------- | -------- | -------- | -------- | -------- |
| 002436.SZ | 兴森科技 | 12.94 | 0.14 | 0.31 | 0.48 | 92.43 | 41.74 | 26.96 | 增持 |
| 002843.SZ | 泰嘉股份 | 22.16 | 0.20 | 0.46 | 0.88 | 110.80 | 48.17 | 25.18 | 买入 |
| 600363.SH | 联创光电 | 57.19 | 0.53 | 1.37 | 1.61 | 107.91 | 41.74 | 35.52 | 买入 |
| 688256.SH | 寒武纪-U | 585.50 | -1.21 | -0.50 | 0.33 | -483.88 | -1171.00 | 1774.24 | 买入 |

• 重点推荐股涵盖光电、封测、PCB、面板和消费电子零部件，波长光电、伟测科技和方邦股份涨幅领先。

- 半导体订单、新技术发布、资金增资等因素带动板块活跃。

海外市场动态及指数走势 [page::2][page::3][page::9]

• 费城半导体指数及台湾电子产业指数近两周均呈现震荡上行走势。

- 海外龙头股AMD领涨，涨幅12.14%。

• 台湾半导体行业指数2025年一季度呈先涨后跌走势，整体波动明显。

主要电子产品市场表现 [page::11][page::12][page::13]

• NAND与DRAM价格近期呈小幅回升，全球半导体销售额同比显著增长。

- 国内手机出货量2025年4月同比下降1.7%，全球智能手机出货量2024年维持增长。

• 无线耳机出口持续复苏，智能手表2024年呈现产量反弹，PC市场2025年逐渐回暖。

- 新能源汽车销量持续快速成长，2025年5月同比增长近37%。

行业热点及重磅投资关注 [page::0][page::1]

• 可控核聚变领域获得中油资本6.55亿资金增资，三方合计投入超32亿元，预计产业化提速。

- 华为发布盘古大模型5.5，国产7180亿参数深度思考模型领先全球，国产算力链相关公司值得关注。

• 推荐关注：联创光电、合锻智能、爱科赛博、四创电子等核心标的。

新股及公司研究亮点 [page::13][page::14][page::15]

• 矽电股份专注半导体探针测试，技术领先，2024年营收5.08亿元，净利润0.92亿元。

• 弘景光电主营智能汽车及消费类光学镜头，2024年营收10.92亿元，净利润1.65亿元。

行业事件及技术进展 [page::16][page::17][page::18]

• 前英特尔CEO加入美国AI芯片创业公司Snowcap，专注超导AI计算芯片。

- 三星发布3纳米GAA芯片Exynos 2500并举办AI家居创新技术研讨。

• 我国自主研发国产通用处理器龙芯3C6000发布。

- 苹果因欧盟罚款调整App Store政策，三星及Ceva推出多项智能和AI技术创新。

汽车电子及市场动态 [page::18][page::19]

• 小米汽车发布豪华SUV YU7，搭载NVIDIA Thor芯片与高算力辅助驾驶系统，订单强劲。

- 比亚迪在欧洲市场销售大幅提升，连续超越特斯拉，市场份额持续增长。

【华鑫电子通信|行业周报】详尽分析报告解构

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1. 元数据与概览

• 报告标题：《我国可控核聚变再迎重磅投资，华为发布盘古大模型5.5——电子行业周报》

- 作者及团队：吕卓阳（主笔分析师，拥有澳大利亚国立大学硕士学位，专注半导体及电子行业）、何鹏程、张璐

• 发布机构：华鑫证券研究所

- 发布时间：2025年6月29日

• 主题：聚焦我国电子通信行业最新动态，聚焦重点投资事件（可控核聚变重大投资、华为盘古大模型5.5发布）及行业市场表现，包括细分板块走势、海外龙头数据、台湾电子行业跟踪、主要产品价格及销售数据、企业财务及估值、重点新股介绍，以及宏观及行业风险提示。

- 核心论点：
- 我国可控核聚变领域再迎重磅战略投资，产业落地有望提速。
- 华为发布国产算力“盘古大模型5.5”，代表国产大模型能力进入世界领先水平。
- 电子行业整体上升，细分板块涨跌分化，集成电路封测涨幅最大。
- 海外半导体龙头表现良好，台湾电子产业景气回升迹象明显。
- 半导体及消费电子产品价格和销售量出现不同程度的复苏，包括半导体销售额回升、中国新能源车强劲增长。
- 新股及重点公司继续巩固市场领导地位。
- 外部风险包括半导体制裁、研发进度、地缘政治等需关注。

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2. 逐节深度解读

2.1 投资要点及行业动态（第0-1页）

• 行业行情回顾：

- 6月23日-27日，申万一级行业涨跌分化，电子行业上涨4.61%，排名第7。
- 行业内计算机、国防军工、电子行业估值较高，电子行业市盈率达52.20。
- 电子细分板块方面，集成电路封测涨幅最大（8.32%），估值靠前的为模拟芯片设计、LED及数字芯片设计。

• 核心投资事件

- 可控核聚变投资：
- 中油资本拟出资6.55亿元，结合中国石油集团、中国石油共计约32.75亿元增资昆仑资本，投向核聚变项目。
- 此举显示能源与化工产业战转型加速，预计促进相关公司业务升级和成长空间。
- 建议关注相关公司：联创光电、合锻智能、爱科赛博、四创电子、旭光电子、国光电气、永鼎股份、王子新材等。
- 华为盘古大模型5.5发布：
- 华为发布总参数达7180亿的国产大模型，标志国产算力训练世界一流模型的能力。
- 应用在自然语言、计算机视觉、科学计算等多模态。
- 推荐关注算力链相关企业：寒武纪、海光信息、泰嘉股份、华丰科技、南亚新材、兴森科技、意华股份等。

• 风险提示

- 半导体制裁加码、晶圆厂扩产及研发进展不及预期、地缘政治稳定性差异，以及推荐公司业绩的不确定风险。

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2.2 重点公司及盈利预测（第1-2页）

• 表格1-3（重点关注公司盈利预测及估值）：

- 统计涵盖多个细分领域内具体上市公司的股价、2024-2026年EPS预测、市盈率（PE）、投资评级（买入、增持、未评级等）。
- 例：兴森科技2024-EPS为0.14元，2025年增至0.31，市盈率高位下行，投资评级“增持”。
- 投资评级主要为“买入”和“增持”，显示业绩增长预期正面。

• 海外龙头动态：

- 6月23-27日海外龙头普遍上涨，AMD涨幅最高达12.14%。
- 各巨头市值、PE、PB等关键指标均详列，英伟达和AMD分别名列前茅。

• 费城半导体指数走势：

- 近两周呈震荡上升趋势，长期来看经历2023年5月小幅复苏、2024年波动，2025年一季度整体回升。
- 表示国际半导体行业景气度有所改善。

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2.3 行业及细分板块行情分析（第3-5页）

• 行业涨跌幅排名及估值：

- 电子行业整体涨4.61%，位于中上游位置。
- 细分板块涨跌分化，集成电路封测涨幅最大达8.32%，估值方面模拟芯片设计、LED、数字芯片设计居前。

• 图表深度解读：

- 图表5-6显示行业整体涨幅与市盈率对比，电子行业市盈率偏高，体现市场对电子行业成长性的认可，但也显示出估值风险。
- 图表7-8细分板块涨跌幅及估值比较，光学元件、封测、面板等板块涨幅显著，但部分板块估值较高。

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2.4 细分重点公司估值及盈利预测（第6-8页）

• 多家上市公司的财务数据精细披露，涵盖营业收入、市值、ROE、EPS及PE估值、投资评级。

- 示例如兴森科技、联创光电、伟测科技、方邦股份等，多个公司预测EPS均呈增长趋势，体现行业内公司普遍具备良好成长动力。

• 重点关注公司多为行业龙头或具有技术优势的细分领域企业。

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2.5 台湾电子行业指数跟踪（第9-10页）

• 近两周及近两年不同时间维度考察台湾主要电子行业指数：

- 半导体、计算机及外围设备、电子零组件、光电行业均呈先下跌后回升、震荡上行等多重态势。

• 台湾IC行业产值同比增速：

- 自2021年持续下滑后，2023年二季度起逐渐回升，受AI、5G和汽车智能化需求带动。
- 各细分板块产值降幅收窄，反映需求逐渐复苏。

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2.6 电子主要产品价格及销售跟踪（第10-13页）

• 半导体存储芯片价格：

- NAND和DRAM价格表现出阶段性波动与小幅回升后震荡态势。

• 全球及中国半导体销售额：

- 2025年4月全球销售额同比增长22.7%，中国占28.44%份额。

• 面板价格走势：

- 长期价格下降后趋于稳定，液晶电视及显示器面板价格小幅反弹。

• 消费电子销量：

- 国内手机2025年4月出货量同比下降1.7%，全球2024年持续增长，换机潮、新产品带动市场回暖。
- 无线耳机出口持续增长，技术成熟及更新频率快。
- 智能手表2024年反弹，2025年一季度回落，未来预计AI集成带来新增长。
- 个人电脑2025年第一季度销量略降，但长期看AI应用和换机潮将推动市场恢复增长。

• 新能源汽车销售：

- 2024年销售创新高，同比增长35.5%，2025年5月同比增36.87%，高成长确立产销旺盛趋势。

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2.7 新股及重点公司案例剖析（第13-16页）

• 矽电股份（301629.SZ）

- 专注半导体探针测试领域，拥有多项核心技术（定位精度±1.3μm，无损清针技术等）。
- 产品涵盖晶圆探针台、晶粒探针台及分选机、曝光机、AOI检测机，为半导体制造测试环节提供全面解决方案。
- 2021-2024年营业收入及净利润整体稳健增长，2024年营收5.08亿元，归母净利润0.92亿元。

• 弘景光电

- 主营光学镜头及摄像模组，面向智能汽车智能座舱及新兴消费应用。
- 技术积累涉及多种光学加工和自动调焦技术，应用涵盖DVR、DMS、ADAS等智能驾驶场景，进入欧美市场。
- 2021-2024年收入快速增长，2024年10.92亿元，净利润1.65亿元，显示强劲成长动力。

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2.8 半导体与消费电子及汽车电子行业动态（第16-19页）

• 半导体

- 前英特尔CEO加入美国AI芯片创企Snowcap董事会，该公司致力于超导计算芯片，探索AI及高性能计算新路径。
- 三星推出首款3纳米GAA工艺芯片Exynos 2500，性能显著提升，但良率问题仍存在。
- 国内新一代国产处理器龙芯3C6000发布，实现自主可控，具备国际同等性能，面向多场景应用。

• 消费电子

- 苹果因欧盟监管受到巨额罚款，计划改革App Store规则，放宽第三方引导支付方式。

• 智能家居

- 三星在印度推广BESPOKE AI智能家居设备，提升用户交互体验。
- Ceva发布MotionEngine Hex实现免触控空间控制，开拓智能电视和游戏交互新场景。

• 汽车电子

- 小米首款SUV YU7上市，搭载NVIDIA Thor芯片及先进辅助驾驶系统，订单强劲挑战特斯拉。
- 比亚迪在欧洲五大市场销量高速增长，成功超越特斯拉，体现国际化竞争力增强。

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2.9 重点公司公告及风险提示（第20页）

• 公司披露包括限制性股票激励计划、股东质押、现金管理等具体事项，显示企业治理及资本运作活跃。

- 风险总结：
- 半导体制裁风险加剧可能影响供应链和市场
- 晶圆厂扩产及技术研发不及预期带来业绩不确定
- 地缘政治波动增加行业环境复杂度
- 公司业绩若未达预期则影响投资收益及估值

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2.10 研报信息及评级说明（第21-22页）

• 分析师持有中国证券业协会认证，保证报告观点独立客观。

- 给出明确的投资评级体系：
- 个股买入：超同期市场指数涨幅20%以上
- 增持：10%-20%
- 中性、卖出定义清晰

• 行业评级建议基于行业指数相对市场涨幅。

- 法律声明强调市场风险、责任限制及版权保护。

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3. 图表深度解读

• 图表1-3（重点公司估值及盈利预测）：详细列出主营企业的2024-2026年EPS预计与市盈率，展示行业内部成长分化与投资评级分布，辅助投资者洞察公司成长潜力和估值合理性。

- 图表5-8（行业及细分板块涨幅与估值）：展示电子行业及细分领域的表现，明确集成电路封测涨幅突出，估值高位反映市场热情，同时提示估值结构和资产配置重点。

• 图表11-18（台湾电行业指数走势）：多个行业指数的近两周和两年走势揭示台湾电子产业的周期波动及阶段性复苏，数据支持整体行业市场情绪回暖。

- 图表19-24（产品价格及销售趋势）：
- 半导体存储芯片价格呈阶段回升态势，全球及中国半导体销售额增长稳定。
- 面板价格长期下降后企稳，反映技术发展及需求均衡。
- 消费电子产品销量指标显示国内外市场的差异及趋势，新兴消费设备增长潜力大。

• 图表25-34（重点电子消费品出货与新能源车销量）：

- 手机出货量季节性变化与全球换机周期契合。
- 无线耳机出口持续增长，市场潜力被进一步释放。
- 智能手表产量波动中表现出长期向好趋势，智能功能集成引领新一轮增长预期。
- 个人电脑受益AI应用带来的换机浪潮，销量有望回升。
- 新能源汽车月度销量及累计销量均表现爆发式增长，行业景气度高。

• 图表35-40（新股矽电股份及弘景光电财务数据）：

- 矽电股份与弘景光电均表现出稳健增长及利润改善，验证其行业龙头地位。

• 图表41（重点公司公告）：体现公司资本运作与激励机制，支持长远发展动力。

- 其他图表（海外龙头估值、费城半导体指数、产品价格趋势等）：为宏观趋势与微观公司行为提供数据支持，帮助理解行业整体景气以及个股定位。

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4. 估值分析

• 估值方法：

- 主要采用市盈率（PE）进行定价，结合历史及预测EPS测算合理估值区间。
- 参考市净率（PB）配合财务数据厘定公司资产价值。

• 关键假设：

- 预测EPS基于公司历史业绩增长、行业增长预期及技术创新驱动。
- 市盈率受市场环境影响，表现出板块估值差异。

• 估值结论：

- 大部分重点公司维持买入或增持评级，预期未来12个月内优于相关市场指数。
- 震荡的估值氛围提示投资者注意结构性机会及风险，尤其是在高估值和研发不确定性背景下。

• 敏感性分析：

- 未明示，但从PE高低不一及盈利预测变化可见，市场对政策、技术突破和市场需求波动具备较高敏感度。

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5. 风险因素评估

• 半导体制裁加码：加剧供应链压力，限制关键技术和设备进口，可能延缓自给率提升及技术进展。

- 晶圆厂扩产不及预期：产能供给紧张或累计产能过剩均不利于价格稳定及企业利润空间。

• 研发进展不及预期：技术更新迟缓或创新能力不足会影响产品竞争力和市场份额。

- 地缘政治不稳定：全球地缘政治风险可能影响跨国业务、产业合作及市场环境。

• 推荐公司业绩不及预期：来源于宏观经济、市场竞争、技术风险等多重因素，投资回报或受影响。

- 报告未显著提出具体缓解策略，但通过多元化投资和关注技术领先企业作为应对之道暗示存在。

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6. 批判性视角与细微差别

• 报告整体数据详实、条理清晰，观点基于充分市场和技术信息。

- 估值部分较多企业处于高市盈率区间，风险容忍度需谨慎把控，尤其是仍有多家“未评级”及业绩波动的企业。

• 叙述过于乐观，对市场波动和技术不确定性的揭示相对有限，尤其在半导体制裁及全球供应链风险方面分析较简略。

- 可控核聚变投资数额及其对相关产业实际拉动效果过于理想化，未充分说明投资转化周期及技术难点。

• 海外巨头对比中对三星新芯片的性能不足及市场挑战进行了公平揭示，显示报告在技术层面持平衡视角。

- 部分行业估值较高或盈利预测波动剧烈企业，投资建议应结合更细致的风险敞口和经营质量分析。

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7. 结论性综合

本周华鑫证券电子通信行业周报系统梳理了国内外重要产业动态及市场表现，深入聚焦了我国可控核聚变领域的战略投资和华为国产大模型的突破性进展，体现重点技术和产业链端的创新驱动力。通过详尽行业结构、细分板块走势及头部企业盈利预测披露，报告展现电子行业整体呈现分化、但以集成电路封测及算力链相关企业增长势头尤为强劲。

海外半导体龙头普遍上涨，台湾电子指数和产值同比增速回暖，印证全球半导体产业景气度由谷底回升，存储芯片价格逐步企稳回升。消费电子及汽车电子市场多点发力，无线耳机、智能手表增长潜力显现，新能源汽车高速增长带动汽车电子旺季。重点上市新股矽电股份和弘景光电具有技术领先优势和稳健财务表现。

由于半导体制裁、扩产和研发风险及地缘政治波动，行业仍面临多重不确定性，市场需谨慎评估估值高企板块风险。报告秉持独立、详实的研究态度，结合丰富图表数据提供了行业全面的动态透视和投资参考，建议投资者重点关注具备技术优势、业绩持续增长且符合战略新兴产业布局的龙头企业。

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附图索引示例

• 

华鑫电子通信品牌图

• 

6月23日-27日行业周涨跌幅比较，电子行业涨幅靠前

• 

电子细分板块周涨幅，集成电路封测表现突出

• 

费城半导体指数近两周走势，显示震荡回升

• 

NAND产品价格波动趋稳

• 

弘景光电归母净利润逐年增长图

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文献引用示例

• 周度行业行情与细分板块涨幅、市盈率数据 [page::0,4,5]

- 可控核聚变与华为盘古大模型5.5新闻及企业推荐 [page::0,1]

• 重点关注公司2024-2026年盈利预测及投资评级 [page::1,2,6]

- 海外半导体龙头动态及费城半导体指数 [page::2,3]

• 台湾电子行业指数走势及IC产值同比变化 [page::9,10]

- 半导体与面板价格、产品销售数据分析 [page::10,11,12,13]

• 新股矽电股份及弘景光电财务指标 [page::13,14,15,16]

- 行业重大新闻动态（三星芯片、龙芯、苹果调整等） [page::16,17,18]

• 汽车电子新车型上市与市场反响分析 [page::18,19]

- 重点公司公告与风险提示 [page::20]

• 证券分析师信息、评级及法律声明 [page::21,22]

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以上分析详尽覆盖了报告中所有重要章节、数据点和论述，结合图表数据对行业与个股的现状与前景给出认知，对潜在风险亦作了较为客观的评估。分析基于报告数据与逻辑，保持客观专业立场，供投资者及行业研究者参考。

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