港股何以在地缘波动中保持韧性
本报告分析了港股在近期地缘局势与油价波动下仍表现相对韧性的原因，指出估值已处于中低位、港股中高股息与周期性板块比重较高、以及此前空头仓位处于历史高位并在事件驱动下出现平仓，这些因素共同支撑了短期反弹；报告同时给出左侧建底与右侧择时建议，并提出情绪指标（50/30）作为建仓参考。[page::0][page::1]
金融研报AI分析
3月24日精彩花絮｜国泰海通“远望又新峰”2026春季策略会
本稿为国泰海通2026春季策略会（“远望又新峰”）的现场花絮与会务信息汇总，涵盖会期时间、现场人数与活动氛围，并附有活动合规与订阅提醒，提示本内容仅面向签约客户提供服务 [page::0][page::2]
【轻工】1-2月，国内家具与服装社零均取得“开门红”——轻工制造&纺织服饰行业周报
报告跟踪轻工制造与纺织服饰行业最新数据与公司动态：1-2月社零总额增长2.8%，家具类零售同比增长8.8%，服装类同比增长10.4%，受春节假期与季节波动带动；政府推进提振消费（含安排超长期特别国债2500亿元支持以旧换新）将对消费复苏形成政策支持，维持行业“中性”评级并给出多只个股“增持”建议 [page::0][page::1]
【轻工】国牌饮料乘国潮东风，百年山海关顺势而起——天津软饮行业专题
报告围绕中国软饮行业与天津地方软饮产业发展展开，指出2024年中国软饮市场规模约1.25万亿元、包装饮用水为最大品类（市场份额21.5%），消费端呈健康与“悦己”特征且国潮推动本土老牌迎来复兴机会；天津虽仅占全国产量1.84%（2025年330.21万吨），但具产业集聚与区位优势，山海关等本土品牌具区域复兴潜力；并以北冰洋复兴为可借鉴案例（2011-2023年营业收入年均增长超40%），给出区域渠道拓展与品牌年轻化为主要方向的建议 [page::0][page::1]
【基金】权益市场主要指数多数调整，蚂蚁基金权益类保有规模首破万亿——公募基金周报
本周权益市场多数下跌，宽基与中小盘分化明显；蚂蚁基金权益类保有规模首次突破万亿元，成为市场关注热点；主动权益基金整体仓位降至约71.62%，并在电力设备、通信、公用事业等行业加仓、在石油化工、综合、美容护理等行业减仓；ETF市场呈净流出、股票型ETF流出最显著，且新发与募集规模呈现阶段性波动，为下一阶段组合配置提供参考 [page::0][page::1]
A Rank-Dependent Theory for Decision under Risk and Ambiguity
本文在两阶段框架下对一种扩展的秩依赖决策理论给出公理化表述，构造出概率扭曲函数ψ、效用函数φ与歧义惩罚函数c，使偏好可表示为对变形后秩依赖期望的最小化（含多先验/惩罚项），并给出其包含RDU、VP与MEU等特例及对歧义厌恶的刻画 [page::0][page::18].
The Financial Connectome: A Brain-Inspired Framework for Modeling Latent Market Dynamics
本文提出“Financial Connectome”框架：将群体ICA与滑动窗口相关/动态连接方法迁移至金融时序，基于ETF/股票的模块化分解发现持久的“Risk‑On / Risk‑Off”等潜在市场模块，并提出基于模块间时变相关的dMNC用于识别市场状态与结构性早期预警 [page::0][page::6][page::13].
Fight like a Woman: Domestic Violence and Female Judges in Brazil
本文使用2011–2019年圣保罗司法数据，实证发现：家庭暴力案件若由女性法官主审，定罪概率显著更高（点差约9.7个百分点，或27.7%相对提升），且该性别差异在与其他轻罪或一般人身侵害案件的比较中更为显著，表明对家庭暴力的“组内偏好”存在；证据表明代表性效应（在亲密伴侣暴力中更强）与信息解读差异（在非现场证据案件差异更大）均是驱动因素；女性法官在此类案件中投入更多司法资源（更长判决文、更多少数听证、更多裁定），但并未导致上诉率、改判率或被告两年内累犯率的显著恶化，因此作者主张司法代表性有助于打击针对女性的暴力 [page::0][page::17][page::19][page::32]
Two-Sided Flexibility in Platforms
本文构建稀疏二分随机图模型，研究在固定弹性预算下如何在平台的两侧（供给/需求）分配弹性以最大化匹配规模与减少孤立节点，并提出“弹性自相残吞（cannibalization）”与“弹性不对称（asymmetry）”两大相反效应 [page::0][page::2]。我们证明了对于非孤立节点比率φ，总有最优解位于“单侧集中”或“均衡分配”二者之一，并给出φ的完整解析判据（Theorem 1）[page::11]。数值与理论分析表明：在不同参数区间两种效应交替主导，错误的独立试验或局部优化可将匹配或利润降低显著，因而平台应联合设计并进行非局部实验以避免局部最优/鞍点 [page::13][page::23].
Here, there and everywhere: state-dependent time-inconsistent stochastic control
本文在连续时间马尔可夫受控扩散框架下，构建并证明了针对状态依赖型时间不一致性问题的“扩展动态规划原则（extended DPP）”，并给出等价的马尔可夫化 BSDE 系统以刻画均衡值函数与均衡反馈控制；关键技术为基于 Itô–Kunita–Wentzell 的对角微积分，使状态更新时的额外漂移项显式化，并演示于时间不一致线性二次调节器示例中（含数值比较）[page::0][page::3].
Industry Aware Firm Level Network Reconstruction
本文提出将行业级输入—输出（IO）约束并入企业级生产网络重构：在二元拓扑上引入 industry-aware 密度修正重力模型（dcIAGM），并在赋权阶段提出 IPF-industry 与扩展的 CReM-B，两步法在匈牙利 VAT 数据上的实验显示：加入 IO 约束可显著降低行业对间流量偏差，且 dcIAGM + IPF-industry 在 IO 表拟合上表现最佳，但所有方法在再现微观加权结构与 ESRI 排名上仍存在明显短板 [page::0][page::17]
Flexible Information Acquisition in the Kyle Model
本文研究Kyle(1985)框架下的信息获取问题：信息获取成本以互信息（熵）表示，最优信号总是连续分布且存在信号选择的不确定性——任一满足单调性条件的连续信号在先验期望层面对内部交易者的事前价值与后验期望分布均无差异，从而可在不损失一般性的前提下采用正态信号，且随着信息成本上升或噪声交易波动率下降，后验期望方差下降、尾部变薄并趋近正态 [page::0][page::3][page::4].
AI TOKEN FUTURES MARKET: COMMODITIZATION OF COMPUTE AND DERIVATIVES CONTRACT DESIGN
本文提出将AI推理“token”视为可标准化的商品单元，设计了以Standard Inference Token (SIT) 为标的、基于Token Price Index (TPI) 现金结算的期货合约，并通过均值回复带跳跃的随机过程建模与蒙特卡洛模拟量化评估对应用层企业的套期保值效果，结果显示期货可将企业算力成本波动降低约62%–78%以支持风险管理与价格发现 [page::0][page::13]
Behavioural feasible set: Value alignment constraints on AI decision support
本文提出“behavioural feasible set”框架：用基于KL的偏离预算κ描述供应商对商用基础模型经对齐后可产生建议的可达集合，进而导出两类诊断阈值（binary reversal 与 stakeholder balancing）并通过情景化实验在开源与商用模型上校准，结果表明对齐会显著压缩可达集合并重塑隐含的利益相关者优先级，从而把部分组织可谈判的决策边界上移到供应商处，需在采购与治理层面纳入行为可达性检测与版本管控 [page::0][page::11][page::25]
Approximate Dynamic Programming for Degradation-aware Market Participation of Battery Energy Storage Systems: Bridging Market and Degradation Timescales
本文提出一种基于近似动态规划的框架：沿电池健康（SoH）构造伪时间，离线在SoH轴上进行粗粒度后向归纳并拟合价值函数，在线以一阶MPC+预计算终端代价实现实时可行的退化感知市场参与策略。实证回测显示，该策略在历史数据上相较两类启发式基线分别能带来显著改善（文中报告的闭环仿真和回测提升幅度分别在数十个百分点及两位数范围）[page::0][page::7][page::9].
AI-Driven Multi-Agent Simulation of Stratified Polyamory Systems: A Computational Framework for Optimizing Social Reproductive Efficiency
本文提出并实现了一套以 ABM、MARL（PPO）、LLM 生成式代理及 GNN 分析为核心的“分层多伴侣制度（SPS）”计算框架，用于评估制度对生育率、社会福利与财富分散（Grace Decree 效应）的影响；初步小规模仿真显示 SPS 可实现帕累托改进、显著提升 C 档男性福利并在若干代内加速财富分散，同时通过社会化育儿与制度设计缓解母亲惩罚与性剥夺问题 [page::0][page::5][page::7][page::14].
Mean Field Equilibrium Asset Pricing Models With Exponential Utility
本论文在不完全市场与大样本极限下，使用平均场博弈与二次增长BSDE构建并刻画了内生生成的均衡风险溢价过程，提出并研究了带条件期望项的“mean-field qg-BSDE”及其存在性条件，并在含习惯形成与部分观测的扩展框架下给出半解析与数值解法 [page::4][page::46][page::54][page::99][page::138].
Can Renewable Energy Mitigate Inflationary Pressures from Energy Imports? Evidence from Türkiye
本文以1980–2022年土耳其年度数据检验可再生能源是否能缓解由能源进口与汇率波动带来的通胀压力，采用结构性断点单位根检验（Zivot–Andrews、Lee–Strazicich）、Johansen与Hatemi‑J协整检验，并以DOLS、FMOLS估计长期系数，ARDL做稳健性检验。结果显示：能源进口与汇率对通胀具有显著正向推动作用，而可再生能源及其与能源进口的交互项对通胀有显著抑制作用，且交互项缓解进口驱动通胀的效果强于可再生能源的直接降通胀效应 [page::0][page::11][page::13]。
Mislearning of Factor Risk Premia under Structural Breaks A Misspecified Bayesian Learning Framework
The paper develops a minimal misspecified Bayesian-learning model where investors assume a stable latent process while the true factor premia undergo occasional structural breaks; it proposes a tractable mislearning intensity Δ_t defined as the log predictive-likelihood ratio between a break-aware benchmark and the investor’s stable model, and shows empirically that (i) in benchmark factor systems elevated Δ_t predicts higher 12‑month cumulative returns and Sharpe ratios consistent with a long-horizon uncertainty premium, (ii) in a broad anomaly universe Δ_t more often predicts future instability (drawdowns, downside semivolatility) with strong family heterogeneity, and (iii) passive capital does not uniformly absorb mislearning but shifts whether mislearning is expressed as compensation or as realized risk [page::0][page::5][page::21]
FinRL-X: An AI-Native Modular Infrastructure for Quantitative Trading
本论文提出 FinRL-X——一种以“权重向量”为接口的模块化、可部署一致的量化交易框架，覆盖数据、策略、回测与经纪执行四层，支持规则与 AI 驱动组件（如 DRL 分配器与 LLM 情绪信号），并通过统一权重语义降低回测与实盘之间的行为偏差；实验在美股/ETF 上展示了时序调节与风险叠加对回测与纸面交易的一致性与稳健性贡献。[page::1][page::3][page::5]
