2025年暑期旅游市场预判及客流特点 [page::0]

• 暑运期间铁路与民航呈三个高峰期，客流波动符合历年规律。

- 民航亲子客群占比达34.7%，国际亲子比例23%，学生群体国内26.8%，国际超过33%。

• 亲子及学生成为暑期旅游的主要驱动力。

出境游市场显著增长及结构升级 [page::0]

• 2025暑期签证办理订单同比提升逾10%，为近三年峰值。

- 家庭亲子出游签证订单同比增长16%，占比22%。

• 欧洲申根国家签证办理量同比涨幅超80%，意大利、挪威、德国表现突出。

- 日本、韩国、美国、澳大利亚等传统热门目的地依然受捧。

投资建议及标的推荐 [page::1]

| 投资主线 | 主要受益标的 |
|------------------|---------------------------------------------|
| 线下流量回归 | 永辉超市、孩子王、百联股份、中百集团、家家悦、重庆百货 |
| AI技术升级 | 焦点科技、兰生股份、青木科技、凯淳股份、南极电商、博士眼镜 |
| 高景气新零售赛道 | 名创优品、泡泡玛特、爱婴室 |
| 顺周期板块低位复苏 | 蜜雪集团、古茗、茶百道、海底捞、百胜中国、锦江酒店、首旅酒店、君亭酒店、科锐国际、祥源文旅、众信旅游 |
| 消费出海及服务商 | 米奥会展、小商品城、安克创新、赛维时代、特海国际、泡泡玛特、名创优品、潮宏基、周大福 |

• 关注线下传统零售和AI渗透率提升带来的复苏机会。

- 新零售和顺周期行业有望表现超预期。

• 关注国家政策支持下的消费出海服务市场。

- 风险点：宏观经济下行风险、居民消费恢复不及预期、行业竞争加剧。

评级体系说明 [page::2]

• 公司评级依据未来六个月股价相对上证指数表现划分买入、增持、中性、减持、卖出。

- 行业评级依据行业指数相对上证指数表现划分推荐、中性、回避。

华西证券周报《暑期来临，出境游市场预计大幅增长》详细分析报告

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一、元数据与概览（引言与报告概览）

• 报告标题：《暑期来临，出境游市场预计大幅增长》

- 作者及发布机构：华西证券华西研究所，证券分析师许光辉（执业证书号S1120523020002）

• 发布时间：2025年7月1日 07:42 北京时间

- 报道形式：周报

• 研究主题：聚焦2025年暑期中国出境旅游市场状况及相关投资建议，涉及旅游行业及相关消费行业投资机会。

- 报告主要信息传达：
- 2025年暑期出境游市场迎来大幅增长，尤其是亲子旅游与学生群体出行比例增长显著。
- 签证办理订单量双位数增长，尤其欧洲申根区表现亮眼，传统短线亚洲旅游地依然受欢迎。
- 围绕暑期旅游热潮，提出五条重点投资主线，涵盖零售、AI、顺周期板块、高景气新零售及消费出海相关公司，提示风险关注宏观经济及消费意愿恢复情况。

• 评级及目标价：

- 本报告中并未明确给出整体行业或公司的具体评级及目标价。
- 该报告更多着重于行业趋势判断与投资方向推荐[page::0,1]。

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二、逐节深度解读

（一）暑期来临，出境游市场预计大幅增长（页0）

章节总结

本部分对2025年暑期旅游市场的总体情况进行梳理，重点关注出境游市场的显著复苏，特别是亲子出行和年轻学生群体的旅行活动增加，以及出境签证办理量的上涨。

作者推理与论据

• 主要依托权威机构携程与同程旅行发布的《2025暑运出行趋势报告》及业务数据，结论建立在对旅游高峰期客流趋势的分析和签证订单量同比增长的实证数据之上。

- 逻辑链条依次为：暑运旅行高峰规律 + 亲子及学生群体占比上升 + 签证订单量双位数提升 → 出境游市场结构性升级与持续扩张。

关键数据点解读

• 客流高峰：7月上旬、7月中下旬至8月中旬以及8月下旬三大运输客流峰值，与以往年情形相似，体现暑期旅游季节性明显。

- 亲子出行占比：
- 民航国内航线亲子客群出行约占34.7%；
- 国际航线亲子客群约为23%，均超过2024年同期；

• 学生群体比例：

- 国内航线学生占比预计达26.8%；
- 国际航线学生占比超33%；

• 签证办理订单量：

- 整体订单量同比增长约10%（双位数增长）；
- 家庭亲子签证订单同比增长16%，占总订单22%；
- 欧洲申根区目的地签证涨幅超过80%；传统亚洲短途目的地如日本、韩国维持高热度；

• 十大热门签证目的地：日本、韩国、美国、澳大利亚、英国、法国、加拿大、越南、意大利、新西兰。

这反映出疫情后游客需求强烈恢复，同时显露出长线深度游需求增加的结构性变化，亲子及学生市场成为重要拉动力量[page::0]。

复杂概念解析

• 暑运：暑期交通运输的高峰期，常指7月初至8月中旬的假期出行旺季。

- 签证订单量：反映旅游出境准备阶段的实际需求，订单量增加表明计划出境游人群增长。

• 结构性升级：指旅游需求从简单的短线游向更复杂和多样化的长线深度游走势转变。

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（二）投资建议（页1）

章节总结

提出围绕暑期旅游复苏及宏观消费环境，挖掘五大投资主线，涵盖线下消费、AI应用、新零售、顺周期反弹和消费品出海。

逻辑依据与推理

• 线下流量回归带来传统零售和百货行业的复兴。

- AI技术进步促进相关科技及服务的渗透与提升。

• 消费者情绪价值的提升推动高景气的新零售赛道持续拉升。

- 宏观促内需政策带动顺周期板块复苏，释放被压抑的业绩弹性。

• 政策扶持及国货品牌国际化趋势，培育消费出海的新增长动力。

对应投资标的通过筛选各细分领域的头部或具代表性企业。

关键数据与风险提示

• 风险：宏观经济下行风险、居民收入及消费意愿不及预期、行业竞争加剧。

- 提醒投资者关注市场不确定性，合理配置资产。

投资主线及标的简要分类

• 线下零售：永辉超市、孩子王、百联股份等。

- AI技术：焦点科技、兰生股份等。

• 新零售情绪消费：名创优品、泡泡玛特等。

- 顺周期板块：海底捞、锦江酒店、众信旅游等。

• 消费出海：米奥会展、小商品城、安克创新等。

该建议明确连接行业基本面与投资机会，为投资者提供方向性指导，符合市场热门趋势与政策导向[page::1]。

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重要提示与法律声明（页2）

• 指出该报告内容仅面向华西证券专业投资机构客户，普通投资者应警惕投资风险并避免盲目跟风。

- 明确报告及观点不构成具体投资建议，提醒投资者理性决策，符合法律法规。

• 评级标准阐述：“买入”、“增持”等评级基于6个月内相对上证指数的表现定义。

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三、图表深度解读

图1（页0，封面图）

• 描述：华西证券品牌形象图，高楼大厦与飞机意象象征现代金融与出行主题，配有标语“华西研究 创建价值”。

- 解读：强化机构权威与研究实力，明确本报告立足点为专业而具有前瞻性的市场研究。

• 联系文本：无直接数据意义，主要视觉识别和品牌传播作用。

图2 & 图3（页1，机构标识及二维码）

• 描述：华西证券研究所标志及微信公众平台二维码。

- 解读：便利读者获取更多研究内容和服务，加强客户互动。

• 联系文本：支持信息获取渠道，提升客户粘性。

无其他具体统计图表

• 本报告核心数据均以文字及官方机构数据引用方式呈现，未提供专门的趋势图或数据表格。

- 未来报告若提供图表，可对数据趋势和细化市场结构分析进一步深化。

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四、估值分析

• 本报告并无具体公司或行业估值模型展示，因此没有采用DCF、市盈率等具体估值方法。

- 建议阶段侧重宏观趋势判定与投资主线梳理，后续可结合具体标的公司基本面展开定量估值。

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五、风险因素评估

• 宏观经济下行风险：经济增长放缓可能抑制居民可支配收入，影响消费及旅游支出。

- 居民消费意愿恢复不足：旅游及相关消费存在周期性和心理预期影响，复苏不及预期将冲击行业盈利。

• 行业竞争激烈：传统旅游和零售企业面临新兴渠道与线上模式冲击，利润空间或受压缩。

该报告未给出具体缓解策略，但暗示需关注宏观数据和行业内竞争格局[page::1]。

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六、批判性视角与细微差别

• 报告重视行业复苏趋势，但对潜在不确定性强调较为有限，假设基于消费者热情稳定回升及政策支持的前提。

- 数据多来源行业平台，客观性强，但缺少对异常波动或突发公共事件的考量。

• 投资建议较为分散，涉及多个行业和领域，缺乏单一强烈推荐方向，可能反映市场环境尚处调整期。

- 投资标的覆盖面广，但未详细剖析各公司具体竞争力和估值合理性，适合做为宏观行业参考而非个股买卖决策依据。

• 法律声明明确指出非面向普通投资者，强调投资风险，体现合规意识。

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七、结论性综合

华西证券2025年7月1日发布的《暑期来临，出境游市场预计大幅增长》周报重点分析了暑期旅游市场，尤其是出境游的强势回暖，具体体现在：

• 亲子和学生这两大群体正成为暑期出行的主要力量，国内外航线的比例均有所上升，显示消费结构优化；

- 出境游签证订单量显著增长，尤其欧洲申根区体现了深度长线游的潜力，传统亚洲短线游依旧活跃，市场呈现多元扩展态势；

• 基于这一趋势，报告提出五大投资主线，覆盖线下零售回暖、AI技术渗透、新零售情绪消费、顺周期产业复苏以及消费品出海，推荐相关标的，反映资本市场的热点和政策风口；

- 报告同时提示宏观经济、消费意愿及行业竞争等风险，投资者需保持警惕；

• 虽无具体估值或评级数据，但投资建议结合行业趋势与政策导向，具备较好的前瞻性参考价值。

整体来看，报告通过丰富的行业数据和趋势分析，向投资者传递了暑期出境旅游及相关消费类领域的复苏信号，强调旅游消费链条的投资机会，而法律声明及风险提示也体现出专业审慎的态度。

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参考图片

• 封面图：“华西证券 华西研究 创造价值”形象图

• 机构标识图

• 公众服务二维码

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总结

本次华西证券周报具备高度的市场敏感度和逻辑清晰的行业判断，为专业机构投资者提供了及时的暑期旅游及相关消费市场复苏洞察，明确了可跟踪的投资方向和潜在风险，是一份内容丰富且操作性强的行业研究参考文献。[page::0,1,2]

报告