阅兵安排与展示重点 [page::0]

• 阅兵由徒步方队、装备方队、空中梯队组成，突出新一代军兵种结构和“三结合”武装力量。

- 装备方队展现国产现役主战装备体系成果，覆盖陆海空天全领域，体现联合指挥和联合作战新模式。

• 新型作战力量包含无人智能、水下作战、网电攻防、高超声速等前沿技术装备。

- 所有装备实战化参阅，展示信息主导、体系支撑、精兵作战与联合制胜能力。

军工行业高景气度驱动因素 [page::0]

• 国际局势趋紧，中美航空装备仍存差距，预算向航空航天领域倾斜。

- 十四五规划推动淘汰老旧装备，加速构建现代化武器装备体系。

• 国防投入存在刚性需求，军工产业链相关上市公司预计持续受益。

- 改革创新和装备体系建设并举，行业未来景气度确定性强。

行业风险提示 [page::0]

• 军品业务需求及民品业务业绩存在不及预期的风险，需关注政策和市场变化对行业的影响。

国泰海通｜军工行业抗战80周年阅兵专题研究报告详尽分析

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1. 元数据与报告概览

• 报告标题：抗战80周年阅兵相关安排公布，行业延续高景气度

- 发布机构：国泰海通证券研究所

• 发布日期：2025年6月29日

- 作者：彭磊、杨天昊（分析师，分别登记编号S0880518100003和S0880523080010）

• 研究主题：围绕2025年中国抗日战争暨世界反法西斯战争胜利80周年阅兵相关安排，重点分析军事装备展现的新技术及中国军工行业未来发展趋势和投资价值。

核心论点与主要信息

报告聚焦于中国即将举行的抗战80周年阅兵活动，强调通过此次阅兵展示我国军事科技的自主创新能力与战略威慑实力，这将助推军工行业景气度持续保持高位。报告指出，阅兵装备全为国产现役主战装备，涵盖了传统与新兴领域（如无人智能、高超声速武器等），体现了我军现代化武器装备体系的快速建设和综合作战能力的显著提升。结合国家安全环境趋紧及未来国防投入的长期趋势，报告判断军工产业特别是装备体系建设领域未来有着广阔的发展空间和投资机会，相关上市公司有望持续受益。[page::0][page::1]

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2. 报告逐节解读

2.1 阅兵与装备展示的总体内容

• 关键论点：此次阅兵由徒步方队、装备方队和空中梯队组成，全面展示军队改革成果以及国产武器装备的体系化能力。

- 推理依据：通过徒步方队强调军兵种改革后的结构调整；装备方队通过体系化、联合编队展示国产主战装备的技术和战术实力；空中梯队则体现空中力量的现代化和快速提升。

• 重点内容：

- 参阅武器装备体现“成体系”、“要素全”、“实战化”三大特点：
- 成体系：各军兵种作战部队遴选抽组装备，覆盖战略打击、战役战术及新质战力。
- 要素全：涵盖指挥控制、侦察预警、防空反导、火力打击、保障等全方位作战要素。
- 实战化：按照作战群队编组，体现信息主导与联合制胜能力。

该部分强调阅兵装备不仅是武器展示，更展现军工技术创新向实战运用的转化，是我军体系作战能力的集中体现。[page::0]

2.2 行业需求和发展趋势分析

• 关键论点：当前国际局势，尤其是中美军事竞争态势，为国防建设带来长期且稳定的需求增长，军工行业景气度将持续。

- 推理依据：
- 美国及盟友的印太战略转向加剧中国周边安全压力，直接推动中国加大国防投资。
- 2027年建军百年奋斗目标为军工行业设定了较高的发展确定性。
- “十四五”规划加快淘汰老旧装备，推进高新技术装备体系建设。
- 在航空航天领域与中美差距仍存，未来资金重点向航空航天倾斜。

• 结论：装备体系建设是军工行业主要拉动因素，且伴随整体国防规划清晰明确，行业投资价值突出。[page::0]

2.3 风险提示

• 主要风险包括：

- 军品业务需求若不及预期，影响相关上市公司业绩表现。
- 民品业务（非军品方向）业绩不达预期也构成风险。
该提示体现报告对正面预期的审慎态度，提示军事市场政策、供需关系等的不确定性可能给投资带来波动。[page::0]

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3. 图表深度解读

报告中附带的图片包括证券研究微信公众号二维码和国泰海通证券官方公众号，属于信息获取渠道辅助性资源，未包含核心财务或行业统计数据的图表。鉴于当前节选内容未见财务表格，图表分析主要集中于文本解读，对报告全文中可能存在的图表需要进一步获取以完成后续深挖。

• 说明：附图主要为信息传播和官方渠道标识，与核心数据展现无关，未带来直接行业数据或企业估值信息。[page::1]

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4. 估值分析

本节摘录内容中未明确涉及军工行业具体企业的估值方法、目标价格或财务预测，报告偏重宏观行业政策、技术趋势和需求分析。

• 行业估值逻辑隐含推断：

- 行业景气周期延续，企业业绩有望提升。
- 投资逻辑基于国防投入持续增长带来的需求确定性。

• 估值方法推断：

- 可能应用市盈率（P/E）、市净率（P/B）等相对估值方法，结合军工企业未来订单与利润增长预测，但需查看完整报告验证。

因缺数据和估值表格，暂无法深入分析，建议后续关注全文数据补充。[page::0][page::1]

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5. 风险因素详细评估

• 需求不及预期：国防采购计划若调整或国际紧张局势缓和，军品核心需求或下降，导致业绩压力。

- 民品业务风险：部分军工企业涉足民用业务，民品业绩波动可能加大整体业绩不确定性。

• 政策及技术风险隐含：

- 政策调整可能影响投资节奏。
- 技术升级带来的研发和产能风险。

报告未给出具体缓解措施或风险概率，但风险提示体现了对宏观政策和企业经营环境波动的认知，提醒投资者关注行业周期性与政策依赖性。[page::0]

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6. 批判性视角与细微差别

• 行业展望过于乐观？报告高度强调行业需求确定和景气持续，但并未深入分析国际局势可能变化带来的波动风险，如大规模缓和或国际合作等情形。

- 缺乏具体数据支撑：当前节选中无详细量化财务预测或企业业绩数据，限制了对盈利弹性和估值合理性的评估。

• 技术差距描写有待细化：虽然提出中美航空装备存在差距，但未具体说明差距在哪些技术层面，缺少对核心技术突破瓶颈的深入分析。

- 战略威慑与市场需求关系的界定：报告将战略威慑实力直接等同于行业景气度的提升，但忽视了装备更新周期及预算分配的复杂性。

整体而言，报告在战略大方向判断上谨慎且具有逻辑基础，但部分观点较为宏观和抽象，内涵层次有待进一步丰富。[page::0]

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7. 结论性综合

本次国泰海通证券报告围绕2025年中国抗战80周年阅兵活动展开，客观全面地描绘了阅兵展示的军事装备体系及技术新趋势，尤其强调国产现役主战装备的成体系性、全面性和实战化特点。此阅兵不仅体现军事科技自主创新，更反映了我国军队现代化建设的战略推进。

结合当前中美军事与地缘政治背景，报告合理推断未来国防投入将继续保持高强度，特别是装备现代化和航空航天领域将加码，保障军工行业持续景气。同时，报告提出了军品需求和民品业务可能出现的不确定风险。

从投资角度，此次阅兵活动及国家战略发布明确指向军工装备升级与创新，军工板块将受益于政策红利和波澜不惊的需求结构。尽管缺少具体财务数据和估值表，报告为投资者塑造了一个清晰的宏观观点和行业前景预期，依托阅兵实况和国家战略环境的叠加，立意明确、逻辑严谨。

未来若能结合具体上市公司订单、盈利预测及估值数据，将更具实操指导意义。总体来看，报告立场积极，认为军工行业具备持续高景气度和较强成长潜力。[page::0][page::1]

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附

• 报告扫码关注渠道二维码及股研公众号图片（信息获取辅助，不属核心内容）

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本文分析基于国泰海通证券《抗战80周年阅兵相关安排公布，行业延续高景气度》报告节选全文内容，引用带页码以备索引。

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