【华西有色金属】2025Q3Honeymoon矿区桶装U3O8产量环比增长11%至38.59万磅
报告披露2025Q3 Honeymoon矿区桶装U3O8产量升至385,910磅，环比增长11%，同时现金成本降至34澳元/磅（22美元/磅），AISC降至50澳元/磅，成本下降主要源于浸出液优化及阶段性油田支出安排，预计NIMCIX塔完工后2026H1资本支出将回落并持续推进试剂与耗材优化以进一步降本 [page::0]
金融研报AI分析
【华西军工】 商业航天：卫星应用多点开花加速拓展
本报告指出商业航天核心在于卫星应用与太空数据服务，卫星互联网与卫星物联网互补发展，低轨星座和可回收运力将推动发射量显著增长，算力上星（星上AI/在轨计算）将成为下一发展阶段，带动卫星通信、在轨计算、星载芯片等产业链景气度上行，并列出若干受益标的供投资参考。[page::0][page::1][page::2]
【华西策略】最新A股投资者结构全景图深度剖析（2025Q3）
本报告基于2025年三季度末上市公司披露数据，系统测算了各类投资者在A股流通市值中的持股规模与占比，发现：公募基金持股规模增速最快并成为机构中占比最高者（7.38万亿，流通市值占比7.68%），国家队持股约3.92万亿占比4.08%，外资与险资分别为3.54万亿与3.62万亿；总体上一般法人持股占比最高（40.10%），个人投资者仍占较高比重（33.51%），报告并给出主要风险提示与合规声明 [page::0][page::1]
【华西宏观】资产配置日报：重建共识
本报告综述11月26日全球与国内资产价格表现，聚焦权益市场的分化、债市由信息交易主导的剧烈波动以及商品板块的分化逻辑，指出债市赎回与流动性管理工具（剁券/二永债）在年末对利率定价的放大效应，并提示11月底的重要数据与央行买债窗口可能改变市场预期 [page::0][page::1][page::2].
华西最强声 1128 | 资金谨慎，弱市整理；商业航天：卫星应用多点开花加速拓展
本期华西研究汇总：宏观与资产配置上呈“岁末谨慎、等待政策窗口”逻辑，权益缩量震荡、债市受消息面主导波动、商品分化；同时商业航天进入扩展期，卫星物联网与在轨算力成为长期增长动力并带来一批受益标的 [page::1][page::6].
国泰海通｜公用事业：各地新政限制售电盈利，有利电价企稳
报告分析各地针对售电公司超额收益分成与限价政策，认为新政有助于抑制恶性竞争、稳定批零差价，从而利于电价企稳与火电中长期需求；并结合用电数据与地方辅助服务、备用容量新政，评估电力供给侧与长周期装机变化趋势，为电力板块投资提供判断依据。[page::0][page::1]
国泰海通｜军工：我国商业航天事业有望驶入快车道——国家航天局印发《国家航天局推进商业航天高质量安全发展行动计划》事件点评
报告点评国家航天局印发的《推进商业航天高质量安全发展行动计划（2025—2027年）》，指出政策鼓励商业主体参与民用与重大专项、支持发射场与中试平台建设、推进低成本可复用运载火箭与低轨星座发展，预计到2027年基本实现商业航天高质量发展，这些政策与近期多款商业火箭进入首飞准备共同推动我国商业航天进入加速发展期 [page::0][page::1]
国泰海通｜海外策略：一页纸精读行业比较数据：11月
本报告以“一页纸”形式汇总11月关键行业与链条数据，覆盖投资链（大宗商品与固定资产投资）、消费链（消费者信心与零售/房产/汽车数据）、出口链（对美/欧/日/东盟出口及商品结构）与价格链（能源与农产品价格变动），并给出短期风险提示，便于快速把握宏观与行业节奏 [page::0].
国泰海通｜策略：消费景气线索增多，科技制造延续增长——中观景气11月第5期
本报告指出：11月中观景气呈分化格局，内需端旅游与长途出行景气明显回升，反映服务型消费复苏线索增多；地产与耐用品消费仍承压，乘用车与空调销量下滑；新兴科技与锂电原料继续高景气但TMT硬件增长边际有所放缓；上游煤价高位、有色金属回落，海运/油运因原油与铁矿增产景气提升。报告综合行业与物流数据给出配置与风险提示。[page::1]
同比转负，有待需求提振——10月工业企业利润数据点评
报告显示：2025年10月规模以上工业企业利润同比由正转负，主要由量价分化、上游涨价传导不均和财务费用上升导致利润率收窄；行业分化明显，上游优于中下游，仅酒饮料茶因低基数实现边际回升，短期需政策与需求提振才能推动补库与利润修复，且回升斜率可能较平缓，需警惕需求与成本传导风险。[page::0]
国泰海通 · 晨报1128｜策略、医药
报告围绕中国中长期资金（险资、社保/年金、理财等）入市的政策与监管框架、规模与配置特征，以及未来配置趋势与A股重仓偏好进行梳理，指出政策倾向于加速中长期资金入市、监管以数量型限额控制风险、资金规模已超70万亿元且以固定收益为基石但权益敞口呈稳步提升，险资偏好高股息与防御性配置但正在向成长性板块扩展，这些结论为理解中长期资金对A股配置的长期影响提供了框架性参考 [page::0][page::1][page::2]
广期所中小投资者服务系列培训(第四期)
本次直播为国泰君安期货主办的“广期所中小投资者服务系列培训（第四期）”，聚焦期货风控制度与风险防范、碳酸锂期货/期权合约规则以及锂产业现状与市场影响因素，为中小投资者提供合规教育与市场解析与操作指引。[page::1]
邀请函丨2025浦东国际航运周航运及干散货风险管理论坛（12/03）
本邀请函介绍2025浦东国际航运周期间举办的“航运及干散货风险管理论坛”会议信息，包含会议时间、地点、议程安排与主讲嘉宾（如国泰君安期货、高盛/波罗的海代表、SGX代表等），并提示合规免责声明与报名方式（含扫码报名信息）[page::0][page::1][page::2]
全球转型趋势与中国NDC决策逻辑
本报告解读《巴黎协定》下NDC的形成机制与国际减缓雄心分化，评估全球能源转型对各国利益格局的影响，并分析中国在新一轮NDC设定中面临的“同侪压力”与战略应对路径，为政策与市场参与者提供决策参考与风险提示。[page::0][page::1]
专题报告 | 从板块到品种簇：贝叶斯动态框架 ——大宗商品中观轮动系列（一）
本报告提出基于贝叶斯思想的中观轮动框架，将大类板块细分为16个“品种簇”，并以库存周期为切入点把“现实侧”与“预期侧”估值分别用基本面和宏观估值表征，库存上行时基本面估值主导、下行时宏观预期主导，从而实现对商品中观轮动的量化识别并为后续策略构建提供方法论基础 [page::0][page::1]
专题报告 | 铂钯期货上市首日专题报告
本报告聚焦铂（PT）与钯（PD）期货于广州期货交易所的首日上市安排，披露首批合约（PT2606/PT2608/PT2610、PD2606/PD2608/PD2610）、挂牌基准价（铂405元/克，钯365元/克）、首日保证金比例9%及涨跌停板幅度14%，并判断PT2606与PD2606最可能成为主力合约，对流动性与风险提示作出初步评估。[page::0]
1-10月工企利润数据点评-原材料价格仍是当前工业企业盈利能力的主要拖累
报告指出，1-10月规模以上工业企业实现利润总额59502.9亿元，同比增长1.9%，但10月当月利润同比转为下降且环比显著下滑；营收增长有限（+1.8%），营业成本显著上升（+12.0%），PPI和生产资料PPI仍为负值，原材料价格持续走弱成为拖累工业企业盈利的主要因素，煤炭进口价格疲软及地产投资回落是重要原因，政策层面有望通过供需双向发力改善价格与盈利状况 [page::0]
关于六部委“进一步促进消费实施方案”的点评-“3个万亿级 $+10$ 个千亿级”，促消费获信心
报告点评六部委《进一步促进消费实施方案》，指出到2027年将形成3个万亿级消费领域和10个千亿级消费热点，政策着力通过新技术与新模式、供给侧结构优化和精准匹配不同人群需求来提振消费，并明确支持“文商体旅健”等与日常生活高度相关的领域，研报由此维持行业强于大市评级并提出相关投资方向与风险提示 [page::0]
2026年度策略 | 量化策略：关注通胀改善上行趋势
报告基于信用—通胀周期框架与多维微观指标（估值、风险溢价、情绪、技术面），判断2026年A股有望进入慢牛回升阶段；同时指出PPI有筑底回升信号，通胀改善将利好小市值成长与消费等板块；研究使用卷积神经网络对图表化价量数据建模，给出能源、高股息等主题配置建议 [page::0][page::11][page::9]
“Rich-Get-Richer”? Platform Attention and Earnings Inequality using Patreon Earnings Data
基于Patreon月度创作者收入样本（n=104,719），作者用幂律分布拟合与偏好吸附模型检验平台算法如何驱动收入集中：整体幂律尾指数约α≈2，表明强烈的“rich‑get‑richer”动态；YouTube、Instagram等推荐导向平台的α更低，中产创作者受损最明显；不同平台α随时间趋于更重尾（更不平等）。研究还讨论了数据插补、估计稳健性及政策含义 [page::0][page::2][page::9].
