本报告基于对固收+与纯债基金的风格/因子暴露回归与基金绩效排序，发现：一）固收+ 三类产品（混合型、转债型、股票型）在2025年均实现正收益，12月混合型/股票型/转债型分别上涨0.74%、0.66%和0.36%；二）固收+ 基金在债券久期和信用策略上的暴露有所下调，股票仓位略升但成长风格暴露明显降低；三）基于胜率、赔率及特质Alpha的优选组合在2025年实现对二级债基指数约0.98%的超额收益，纯债优选组合亦在2025年跑赢中长期纯债基金指数约0.37%；四）纯债基金整体上调了对信用因子的配置且调整一致性较强，优选组合在12月超额0.16%并保持正Alpha表现。[page::0][page::1][page::4][page::7]
本文建立了在不可观测变点下对跳跃型风险率（hazard rate）进行连续时间滤波的贝叶斯框架，证明滤波器Π_t为含跳跃和扩充创新过程的Kushner–Stratonovich型SDE的唯一强解，并给出在部分信息下条件生存概率与条件密度的封闭解用于信贷与寿险定价，数值分析显示信息不完全会导致风险率估计滞后并引起债券/CDS等产品的错价 [page::5][page::11][page::16]
本报告提出 DeePM：一种面向系统性宏观（50只期货/FX） 的端到端深度组合管理框架，通过（1）Directed Delay 因果筛（解决异步收盘问题）、（2）宏观图先验（GNN 正则化跨资产联动）、（3）基于 SoftMin 的可微分 EVaR 近似的分布鲁棒目标，联合优化交易信号以最大化净风险调整收益并内化交易成本，从而提升跨 regime 的生存能力与泛化性 [page::1][page::4][page::32]. 实证上，2010–2025 的大规模回测（含真实感交易成本）显示 DeePM Ensemble 达到净化后年化风险调整收益显著优于被比较基线（Net Sharpe≈0.93 vs Momentum Transformer 0.66 / TSMOM 0.45），并在后 2020 波动率转变期保持稳健表现；训练与部署要点包括中等训练成本权重 γ=0.5、Top-K 并 ensemble（K≈25）与 SoftMin 温度调校以平衡稳健性与可训练性 [page::18][page::2][page::14].
本文提出Geopolitical–Adaptive Efficiency Ratio（GAER），作为一种描述性、横截面诊断指标，用以衡量自适应效率支持性要素（规模、地缘嵌入G、制度质量I）在“核心”资产集合中的集中程度，从而界定排名式、稳健性导向组合构造方法的适用可行域而非预测收益或构成因子 [page::0].
本文提出一个基于产量缺口（yield gap）和Leontief型产出函数的农场决策数理模型，校准于意大利RICA数据并计算出每公顷的最优投入组合（N肥、除草剂、杀虫剂），随后用ReCiPe 2016（Endpoint）对该投入组合进行LCA评估，结果显示气候变化（CO2当量）对人类健康的DALY影响最大，而生态系统主要受陆地酸化影响（物种损失/年），该信息被纳入代理信息集用于后续ABM中的行为反馈与政策评估 [page::0][page::11]
本稿提出一个面向订单流的动态、状态依赖信号提取框架：将自适应 Kalman 滤波（测量噪声与波动率耦合）、三态马尔可夫切换（Bull/Normal/Crisis）与非对称响应函数结合，发现在危机期外资的预测能力显著放大（约8.9倍），而散户在正向冲击上表现出强烈的动量追逐行为；集成“All‑Weather”策略在极端事件中能适度降低回撤但在样本后疫情高利率阶段表现仍具挑战性 [page::0][page::3][page::15]
本文提出多期马氏最优传输（MMOT）的完整框架：证明离散-连续收敛率为 O(√Δt log(1/Δt)) 并给出交替 Martingale‑Sinkhorn 的线性收敛率 (1−κ)^{2/3}；在算法上引入增量更新与自适应稀疏网格以降复杂度为 O(M^2)；提出 transformer → Newton 混合解法实现在线推理 1,597× 加速并在合成与真实市场数据上验证精度与无套利性，且给出交易成本与标的校准不确定性的显式界限 [page::4][page::3][page::9]
This paper compares feed‑forward neural networks (FNN) trained on summarised transactional data with recurrent architectures (LSTM) trained on full payment and case estimate time series, using 50 complex SPLICE‑simulated datasets; it finds that including case estimate histories materially improves predictive performance, while adding recurrent memory (LSTM) provides only marginal improvements over a well‑designed FNN in aggregate and often deteriorates individual‑level metrics, and presents a standardised evaluation framework for insurers to assess case estimate value [page::0][page::18].
报告点评2025年12月CPI与PPI：12月CPI环比+0.2%、同比+0.8%，核心CPI同比+1.2%，食品拖累减弱、工业消费品（扣除能源）受促消费政策支撑回升，服务价格同比相对稳定；12月PPI环比+0.2%、同比-1.9%，供需结构改善与“反内卷”政策推动部分行业价格回升，能源、有色、黄金等输入性因素将继续对CPI/PPI产生分化影响，预计PPI同比在2026年二至三季度有望转正，需警惕全球通胀二次上行与国际局势风险 [page::0]
本周新能源与电力设备板块总体上涨，风电与发电设备表现显著，政策面出现电池与光伏出口退税调整（电池退税从9%降至6%，光伏自2026-04-01取消出口退税），动力电池与储能监管加强，同时多家公司披露产能调整与业绩预告，短期板块波动与政策风险需关注 [page::0]
本周报告回顾了主要宏观数据与大类资产表现：2025年12月CPI同比上行0.8%，PPI同比下降1.9%；本周沪深300上涨2.79%，国债收益率小幅上行，商品期货整体走高；报告并给出基于当前宏观与政策面的资产配置建议与风险提示，为短中期资产配置提供参考 [page::0]
本周化工品价差分化：国际原油上涨带动部分上游化工品走强，环氧丙烷价格小幅回升且开工率回升推动需求端改善；聚合MDI因下游采购谨慎与设备检修影响呈现短期走弱，行业毛利总体承压，短期内价格或以震荡为主 [page::0]
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报告原文当前不可访问（页面显示“该内容暂时无法查看”），因此报告正文、图表与数据均无法获取，无法对行业判断、量化因子或回测结果给出具体结论；需补充完整文件或可访问图片列表以完成详细分析。[page::0]
本周医药生物行业重点聚焦小核酸龙头瑞博生物港股上市及脑机接口板块的政策与产业进展，行业板块整体走强（本周S W 医药生物上涨6.13%），并伴随估值回升（T T M 市盈率52.75倍，相对沪深300溢价267%），报告建议关注小核酸与脑机接口细分板块龙头，同时维持行业“中性”评级与个股买入/增持建议 [page::0][page::1].
报告回顾2025年12月资金与利率市场，指出资金价格季节性波动但整体保持充裕，利率曲线走陡，中短端下行、长端易波动；对2026年1月展望为区间震荡格局不变、通胀与货币政策分别锚定上沿与下沿，建议配置5-7年期限的利率债以把握性价比机会 [page::0][page::1]
本周报告评估全球与国内前瞻指标：海外方面美国制造业持续走弱、服务业相对强劲，欧洲通胀回落但核心环比回升，维持紧平衡格局；国内制造业和非制造业PMI回升、CPI由负转正、PPI回升，显示国内需求与供给端同步改善，货币政策倾向于配合扩大内需与稳市场的结构性工具；主要风险为地缘政治与政策/经济超预期波动 [page::0][page::1]。
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报告追踪德国2025年财政扩张的早期效果：数据显示基建与建筑业生产、国内工厂订单和部分制造业产能利用率出现改善，但整体增长仍处于初期且不稳，固定资本形成与企业信贷尚未回到疫情前趋势，短期内财政效果有限，需观察2026年上半年基建资金落地的进一步证据 [page::0][page::5]
报告基于中金行业分析员自下而上调研和已披露年报预告，判断2025年A股整体盈利有望由四年增速下行转为回升，预计全年A股盈利同比约6.5%，其中非金融与非银板块可能表现更好；结构性机会集中在黄金、有色、TMT（AI与半导体相关）、新能源中游与出海弹性强的出口设备等领域，同时消费分化与地产弱势为主要风险 [page::0][page::2][page::5]
