行业动量策略的改进与ETF组合落地
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摘要
本文基于对行业动量成因与风险的深入分析，提出将行业动量拆解为龙头股动量和非龙头股反转两部分，并通过对牛熊市、高波动率环境的判断进行择时，叠加行业拥挤度惩罚，构建复合修正行业动量策略。该策略自2010年以来年化超额收益率达12.02%，表现稳健。进一步，本文将修正后的行业轮动策略应用于ETF组合，分别设计等权和不等权两类ETF行业轮动策略，2018年以来年化收益率分别达到18.46%和25.23%，且指数增强策略年化收益14.08%，有效推动行业动量策略的实际落地 [page::0][page::1][page::6][page::8][page::11][page::12][page::14][page::15][page::16]。
