招商定量 | 产能过剩与股票收益有何关系？
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摘要
本报告基于实物期权理论模型，结合美国市场实证数据，利用随机前沿模型量化并估计企业产能过剩水平，揭示产能过剩与股票异常收益之间的显著负相关关系。研究表明，无论投资是否可逆、不同市值区间及经济状态下，该负相关性均存在，并通过多种投资组合回测及Fama-MacBeth回归得到验证，为股票市场的产能因子定价提供了理论与实证支持 [page::0][page::2][page::3][page::4][page::5][page::6][page::7][page::8]
