金融研报AI分析

“预期共振”行业轮动模型九月最新推荐

本报告提出“预期共振”行业轮动策略，结合投资景气度、量价指标与分析师预期三大维度，共构12个细分指标。策略表现优异，2016年以来多头组合年化超额收益12%以上，2025年累计收益超32%。最新推荐八月重点行业包括银行、有色金属、汽车等，报告附详细指标权重及行业ETF，为行业轮动投资提供系统化量化支持 [page::0][page::1][page::2][page::3][page::4]。

本报告深入分析创业板综合指数的成长驱动力和投资价值，指出其在新能源、医药、电子等新兴产业龙头集中的优势，体现出优于主流宽基指数的盈利修复和风险调整收益水平。资金面和政策面双重利好推动了创业板成长性和弹性表现，覆盖1340只中小市值及龙头公司，展现较好的基本面和估值安全边际。银华创业板综合ETF作为被动指数基金，为投资者提供便捷配置工具 [page::0][page::1][page::2][page::3][page::6][page::7][page::8]

贴水走阔情绪谨慎，尾部风险持续释放

本报告围绕2025年8月底股指期货市场基差变化与期权尾部风险测度展开，揭示中小盘指数贴水幅度扩大、基差整体下行的现状，表明投资者谨慎情绪及对冲需求上升。期权市场波动率指数（VIX）整体上行且呈“两端高、中间低”期限结构，偏度SKEW下降反映尾部风险恐惧情绪释放。期现对冲策略回测显示贴水扩大时策略收益表现为正，且指数成分股分红对基差影响有限。报告通过多图形数据展示基差年化调整、持仓量变化、波动率及偏度指数动态，反映短期波动风险升温与中长期风险偏好修复并存的市场结构状态，为期货期权风险管理提供参考 [page::0][page::3][page::6][page::11][page::12]。

量化市场追踪周报(2025W35)：ETF总规模首次突破5万亿元，TMT 板块获主、被动资金共识

本周量化市场跟踪显示，ETF总规模突破5万亿元，TMT板块同时赢得主被动资金认可，主动权益基金仓位升至2021年以来新高，主动资金偏好通信、有色等行业，宽基ETF连续净流出，行业及跨境ETF资金净流入活跃。市场风格轮动明显，大盘价值和成长仓位提升，主动权益型基金新发持续回暖，资金结构呈现高度分化，投资者关注赛道行情布局 [page::0][page::1][page::6][page::7]

牛市思维，优选哪些行业？

本报告基于市场赚钱效应正向持续的假设，建议保持高仓位。重点推荐困境反转型板块、港股创新药、证券保险及科技中的AI应用、新能源等。详细回顾了戴维斯双击、净利润断层和沪深300增强等量化策略的历史表现及近期收益，策略展现出较强的超额收益能力及稳定性，为股票配置提供量化支持 [page::0][page::1][page::2][page::3][page::4][page::5]。

ETF资金流周度跟踪（20250829）

本报告跟踪分析了截至2025年8月25-29日的ETF资金流动情况，详细统计了股票型ETF各大类资金净流入与规模变化，重点关注大盘股、行业板块及热门ETF的资金动向。资金流入方面，TMT、金融地产和周期行业获较大净流入，而科创/创业板资金出现明显流出。债券型ETF中的可转债和信用债表现活跃。报告基于Wind和交易所数据，提供基金规模、净流入、涨跌幅及成交额等多维数据，为投资者提供精准资金流向参考 [page::1][page::2]

私募管理人面对面（杭州场）

本资料介绍了中信建投金融工程及基金研究团队组织的“私募管理人面对面”活动，涵盖量化股票、多策略私募、大类资产配置及期货等多种投资策略。活动以线下小范围交流形式，邀请多家标杆私募机构掌舵者分享投资理念，聚焦科技驱动的量化选股、基本面结合的多资产配置和期货策略等多方位投资机会，促进机构客户深度交流与合作。[page::0][page::1][page::2]

小微盘风格表现不佳，V型处置效应类因子表现较好高频和行为金融学选股因子跟踪周报（20250829）

本报告系统跟踪2025年8月29日前后中国股票市场风格及高频与行为金融学选股因子表现，发现小微盘股表现弱势，微盘股/大盘股、亏损股/绩优股、低价股/高价股风格均处于历史高位分位数。高频因子中，流动性类Gamma因子和LSIIIiq因子表现优异，行为金融学中V型处置效应类因子TL表现最突出。详细回测各因子自2010年以来长期有效，报告基于月频低频因子构造与多空收益分析，为投资者筛选潜力选股因子提供量化依据[page::0][page::1][page::5][page::8][page::13][page::18][page::19]

固收 $+$ 提供“存款搬家”新路径基金动态报告20250829

报告分析了2025年7月居民存款向非银存款资产的迁移趋势，强调固收 $^+$ 产品在低利率环境中通过多资产配置实现收益多元化的优势。政策层面支持包括资管新规奠基、审批流程优化及创新债券品种。固收 $^+$ 基金今年规模与业绩均实现显著增长，收益多数为正，且部分产品收益超过10%。同时报告跟踪权益市场、基金仓位调整及TMT板块绩优基金表现，详细披露新发基金动态及机构人员变动，对基金行业投资与管理提供实操参考 [page::1][page::2][page::3][page::4][page::5][page::6][page::7][page::8][page::9][page::10][page::11][page::12][page::13][page::14][page::15][page::16][page::17][page::18][page::19][page::20].

筹码分布因子系统构建

本报告基于分钟级量价数据，系统构建并深入分析筹码分布、筹码集中度、筹码换手及筹码盈利四大类因子，验证其在A股市场的选股能力。筹码集中度因子和筹码盈利因子表现尤为突出，最高年化多空收益超20%，最优筹码盈利因子TGRatio年化收益达30%以上，因子在中小市值股票中效果更佳，且与传统大类因子相关性较低，具有良好的互补价值 [page::2][page::6][page::9][page::16][page::23][page::19][page::20]

基金周动态|固收 $+$ 提供“存款搬家”新路径

本报告为中信建投金工及基金研究团队发布的基金周动态，围绕固收+$+$“存款搬家”提供新路径及指增产品超额回撤延续进行分析，内容面向机构类专业投资者，深入探讨市场动态与资产配置建议，有助于投资者把握固收及基金产品最新变化趋势[page::0][page::1][page::2]。

因子跟踪周报—贝塔动量波动率因子表现较好

本报告基于中信建投因子库中的10个风格因子与12个Alpha因子，分别在全A股及主要指数成分股中跟踪因子IC和收益表现。本周贝塔、动量、波动率风格因子及FZ11、FZ1、FZ5等Alpha因子表现较优；多因子模型结合单因子检验结果验证因子有效性，多头组合收益显示成长、流动性等因子累计收益不错，详尽反映市场因子配置状态与投资机会 [page::0][page::1][page::3][page::8][page::9]。

从基金仓位结构看后市：空间尚在，成长板块受益资金流入

报告基于主动权益基金仓位测算及新发基金规模，揭示基金仓位虽处高位但空间尚存，短期仓位与市场存在滞后且加减仓对指数影响不同；同时，通过建仓期资金流估算行业资金流向，发现成长板块（电子、通信、医药等）受资金偏好支持，上述行业仓位变动与未来收益增长呈正相关；进一步利用长期能力优选基金构建行业轮动策略，在2025年持续战胜基准，呈现稳定超额收益。报告指出新基金超量发行规模对指数上涨有推动作用，未来市场涨幅将依赖后续新基金持续发行与资金流入[page::0][page::2][page::5][page::7][page::10][page::12][page::13]

主板上行仍将延续，但如何增强实际获得感？

本报告分析了2025年8月底A股主板及中小市值板块的表现，认为主板仍具备高仓位配置价值。核心策略在近期沪深300指数最强宽基赛道中表现优秀，权益市场排名top8%，显示出显著的进攻特征。报告结合基本面、技术面和资金面判断，预计主板行情将持续，但中小市值板块风格走弱风险存在，提出适度仓位配置建议和行业关注方向，为投资者提供实操指引 [page::0][page::1].

择时雷达六面图：本周外资指标弱化

本报告基于流动性、经济面、估值面、资金面、技术面、拥挤度六大维度21个指标构建综合择时分数，对市场形势进行多维刻画。当前综合评分中性偏空，主要因估值性价比与资金&趋势环节下降，流动性总体中性。多维因子指标显示外资流入意愿减弱，资金面承压，技术与拥挤度指标均发出看空信号，体现市场情绪趋于谨慎，对权益市场形成压力[page::0][page::1][page::6][page::8][page::9][page::10]。

【国盛量化】市场波动开始加大

本报告分析当前市场震荡上行，短期波动加大但中期牛市结构确认，提出多行业处于周线级别上涨，整体为普涨格局。报告结合量化风格因子与情绪指数，推荐关注中证500及沪深300增强组合，揭示组合收益表现及持仓结构。相关指数走势结构和行业景气度也得以解析，为投资者提供了明确的市场风格与行业配置指导 [page::0][page::2][page::3][page::5][page::6][page::10][page::12]

成长稳健组合年内满仓上涨 55.68%

本报告系统跟踪国信金工主动量化策略旗下“四大组合”——优秀基金业绩增强、超预期精选、券商金股业绩增强及成长稳健组合的表现。各组合基于主动股基业绩中位数构建独特选股与增强策略，通过组合优化和多因子打分等量化手段实现优中选优，年内四大组合均取得超额收益，特别是成长稳健组合累计上涨55.68%，超越偏股混合型基金指数20.94个百分点，且在主动股基中排名领先，展现量化策略稳定且优异的实战效果[page::0][page::1][page::4][page::5].

成长因子表现出色，沪深300增强组合年内超额 15.46%

本报告聚焦国信金工团队基于多因子选股构建的沪深300、中证500、中证1000和中证A500指数增强组合的表现跟踪，显示沪深300增强组合年内累计超额收益达15.46%。同时，通过最大化单因子暴露组合（MFE组合）优化模型，量化分析多种选股因子在不同指数样本空间中的表现差异，有效性因子主要集中在成长指标如单季ROE、ROA及DELTAROE等，波动率类因子表现较弱。公募基金指数增强产品普遍展现正向超额收益，沪深300指数增强产品中位数年内超额收益为2.50%，反映指数增强策略在实盘中具有较强稳定性和盈利性 [page::0][page::1][page::2][page::3][page::4][page::5][page::6][page::7][page::8][page::9]

华泰金工 | 境内ETF规模突破5.1万亿

截至2025年8月，中国境内ETF规模突破7000亿美元，超越日本成为亚洲最大ETF市场。股票型ETF资金净流入显著，非银金融、化工等行业ETF表现抢眼。ETF发行活跃，多聚焦港股、人工智能及创新药等主题。绝对收益ETF模拟组合采用动量+风险预算的大类资产配置，行业轮动强化股票配置，2025年累计年化收益11.00%，最大回撤1.39% [page::0][page::1][page::8]。

市场情绪升温，波动可能也会上升

本报告通过比较本轮A股周期行情与2012-2015年走势，结合全球主要股指表现、宏观制造业PMI及PPI数据，分析A股成长风格占优趋势及波动率潜在上升风险。遗传规划行业轮动模型实现36.15%绝对收益，跑赢基准17.81个百分点，且大类资产绝对收益ETF组合累计上涨6.89%。展望未来，A股波动率有望回升至高位，市场仍面临较高不确定性 [page::0][page::1][page::3][page::4][page::6]