市场整体表现与ETF规模创新高 [page::0][page::1]

• 本周主动权益基金仓位突破90%，为2021年3月以来最高，主动权益型基金新发达到近1年94.2%分位。

- ETF市场规模突破5万亿元，宽基ETF连续10周净流出，行业ETF和跨境ETF资金净流入明显，特别是TMT板块净流入超百亿元。

• 宽基指数上涨，创业板指涨幅达7.74%，表现优异。

主动权益型基金仓位与风格趋势分析 [page::3][page::4][page::5]

• 主动权益型基金平均仓位约90.02%，其中普通股票型基金91.94%，偏股混合型90.39%。

- 从风格看，成长向价值风格转换，大盘成长仓位上涨2.15个百分点，成长仓位总体有所下行。

• 行业配置上，通信行业仓位提升至7.58%，跃居主动基金第三大重仓行业；有色金属、房地产、电子、食品饮料仓位均有所提升。

主力资金流和个股资金净流动 [page::8][page::9][page::10]

• 主力资金维持结构性流出，特别是计算机、电子和医药行业。

- 个股资金流入前列有工业富联、歌尔股份、中国稀土等，流出明显的个股有北方稀土、寒武纪-U等。

• 主动资金更看好胜宏科技、宁德时代、东方财富等龙头股，且资金流向高度分化。

基金新成立与发行活跃，资金结构分化明显 [page::7][page::12][page::13][page::14]

• 本周主动权益新发份额约59.42亿份，处近一年高位。

- 新成立基金42只，股票型基金占主导，发行份额合计超282亿元。

• 多只科创板及TMT相关主题基金表现活跃，相关ETF资金净流入强劲。

量化市场追踪周报（2025年第35周）深度分析报告

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1. 元数据与概览

• 报告标题：《量化市场追踪周报(2025W35)：ETF总规模首次突破5万亿元，TMT板块获主、被动资金共识》

- 作者：于明明等

• 发布机构：信达证券研究开发中心

- 发布日期：2025年8月31日

• 主题范围：中国A股市场公募基金与ETF市场分析，重点关注主动权益型基金仓位、ETF规模及资金流向，及行业（尤其TMT板块）资金动向。

核心论点：
该周市场资金活跃，公募主动权益基金仓位再度突破90%，为2021年以来最高，体现出基金经理对市场和科创成长板块的积极态度。ETF市场规模突破5万亿元大关，行业ETF特别是TMT指数资金流入强劲，主被动资金对TMT板块形成共识。主动基金仓位逐步从成长风格向价值风格调整，有显著的大盘及成长风格仓位波动，主动资金流出计算机、医药等板块，资金结构分化明显。[page::0,1,14]

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2. 逐节深度解读

2.1 市场整体概况与公募基金仓位测算

• 市场表现：

本周上证指数涨幅约0.84%，深成指4.36%，创业板指领先涨7.74%，沪深300涨2.71%，表现出成长风格明显优于大盘及宽基指数，科创和通信板块领涨，市场资金活跃度维持高位。[page::1]

• 主动权益基金仓位创新高：

通过高频模型测算，主动权益基金（含普通股票型、偏股混合型、配置型等）平均仓位达到90.02%，为2021年3月以来最高。其中普通股票型基金仓位更高，约91.94%，偏股混合型为90.39%，配置型88.51%。固收+类基金仓位较低约23.05%。仓位的上升反映基金经理对当前市场趋势持积极乐观态度。[page::0,3,4]

• 基金净值表现：

主动偏股型基金平均净值涨幅2.69%，总计4470只基金中涨幅正向者占比达76.62%。表现最优基金涨幅均超过20%，例如凯石澜龙头经济一年持有期混合基金一周涨24.09%。这些数据印证部分科创成长类基金和策略基金带来较好收益。[page::3]

• 风格仓位变化：

4月以来，主动权益基金风格仓位由成长风格向价值风格转变，尤其大盘价值仓位保持小幅回升。近期大盘成长仓位升至32.37%，较上周上涨2.15个百分点；中盘、小盘成长仓位则有所下滑，反映资金对市场风格调整的动态把握，资金趋向更大盘及稳定成长。[page::4,5]

2.2 主动权益基金行业仓位变动

• 行业仓位上升明显行业：

通信（7.58%，上涨1.06pct）、有色金属（4.93%，上涨0.51pct）、房地产（1.41%，上涨0.50pct）、电子（16.78%，上涨0.50pct）、食品饮料（4.65%，上涨0.48pct）。特别值得注意的是通信行业仓位跃升快速，已排名主动偏股基金重仓行业第三，反映市场对科创成长中的通信板块极大重视。[page::1,5,6]

• 行业仓位回调行业：

汽车（4.05%，下降0.76pct）、计算机（3.96%，下降0.53pct）、医药（11.36%，下降0.40pct）、基础化工（3.97%，下降0.31pct）、综合（0.35%，下降0.50pct）。计算机和医药行业资金出现流出，体现一定的资金轮动及风险偏好调整。[page::1,5,6]

2.3 主力与主动资金流向分析

• 主力资金特征：

基于同花顺定义特大单、大单、中单、小单，主力资金总体在计算机、电子、医药等行业呈现净流出，成交活跃但结构性分化明显。具体个股如工业富联、歌尔股份、中国稀土等出现主力净流入但同时中小单净流出，显示机构与散户行为分歧。[page::1,8]

• 主动资金流向：

主动资金净流出约5341亿元，主要流出行业为计算机、医药、机械、基础化工、电子。细分个股方面胜宏科技、工业富联受主动资金青睐，而长安汽车、拓维信息及格力电器被主动资金卖出。投资者可洞察主动管理层对价值及成长个股的偏好变化。[page::1,8]

2.4 ETF市场表现与资金流动

• 规模突破5万亿元：

国内ETF市场规模首次突破5万亿元，达到了历史新高，且仅耗时约4个月从4万亿增至5万亿，展现了ETF产品在投资者资产配置中的重要性迅速提升。[page::0,6]

• 资金流向分化：

宽基ETF连续10周净流出，资金撤离迹象明显，重点资金流向行业指数和跨境ETF，行业ETF资金净流入346.41亿元。TMT行业ETF单周净流入超115亿元，金融、消费及周期制造ETF也实现净流入。被动基金表现出赛道投资的典型特征，资金向科技及成长板块集中。[page::6]

• 分类ETF资金累计流入趋势：

从年初至今的累计数据（图6）看，行业指数尤其是消费和金融类ETF获得大量净流入，主题风格ETF也表现活跃，反映投资者对细分行业和主题策略持续关注。[page::7]

• 新成立基金活跃：

本周新成立基金42只，主动权益基金新发行6只，发行份额达到近一年94.2%分位水平。被动权益基金新成立数量和规模均远超历史同期，显示市场整体情绪复苏和配置意愿增强。[page::7,13]

2.5 宽基与行业指数表现（图表详解）

• 图1（重点宽基指数周涨跌幅）：

创业板指数涨幅7.74%领涨，科创50指数上涨7.49%，沪深两市较为强势。上周部分宽基上涨幅度高于本周，表明市场短期波动性存在。[page::2]

• 图2（一级行业指数涨跌幅）：

通信、有色金属、电子等科技成长板块涨幅显著，分别达到12.55%、7.59%、5.94%。传统周期和金融板块表现分化，煤炭、纺织、银行等行业涨幅为负，显示结构性行情特征明显。[page::2]

• 图3和图4（主动权益基金及固收+基金历史仓位）：

图3显示自2014年以来主动权益基金仓位呈现波动上升趋势，目前达到近11年高位。图4固收+基金仓位有所回升，但整体较低，更突出权益市场氛围的活跃。[page::4]

• 图5（主动权益风格仓位分布）：

大盘成长仓位逐步回升，但中、小盘成长资金有所流出，价值风格呈现阶段性吸引力。该图形象地反映出风格轮动的动态变化。[page::5]

• 图6（ETF分类累计资金净流入）：

展示2025年以来各类ETF资金流入表现，宽基ETF净流入表现波动大，行业和主题ETF呈现稳定入场，尤其是TMT和金融赛道，支撑行业投资人气。[page::7]

• 图7至图11（基金成立数及规模）：

反映过去数年主动及被动权益基金的成立数量与规模，2025年主动权益基金新发规模明显好于2024年，显示市场信心和流动性持续回暖。[page::7,8]

• 图12（沪深京三市资金净流入结构）：

分析不同成交单规模资金净买入额，显示小单资金持续净流入，反映散户活跃；大单及特大单的资金流出，映射机构资金近期谨慎态度。[page::9]


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3. 估值分析

报告主要为市场跟踪及资金流动分析报告，未涉及传统公司估值模型如DCF、PE等估值方法。重点在于基金仓位测算、资金流向及结构性演变，估值侧重于市场情绪和资金供需面的解读。

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4. 风险因素评估

• 报告明确指出历史数据统计和模型测算的局限性，市场不确定性可能导致预测失效；

- 行业轮动及资金流向变化带来的策略风险；

• 主动资金大规模净流出计算机、医药等成长行业可能暗示市场情绪波动的潜在风险；

- ETF和公募基金规模快速扩张，也可能面临市场波动加剧时的流动性压力；

• 报告未具体展开缓解策略，投资者需警惕流动性风险和市场情绪反转风险。[page::1,14]

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5. 批判性视角与细微差别

• 风格轮动的理性与波动风险：

报告显示资金由成长向价值风格切换，体现部分理性回归，但成长风格大盘仓位又快速抬升，暗示短期轮动节奏可能加快，存在反复波动风险。

• 计算机及医药行业资金流出显著，是否短期调整还是中长期转变？

资金结构性大幅波动带有一定市场情绪加速的迹象，分析未深刻揭示背后估值与基本面变化，需投资者警惕情绪过度变化风险。

• ETF资金扩张对市场影响非全然正面，流动性分布及监管变化是潜在隐患。

报告忽略了ETF规模快速膨胀可能引发的市场波动性加剧，应结合政策面和宏观环境综合分析。

• 主动与被动资金共识反映的市场结构转变值得长期跟踪。

主动仓位与被动ETF资金流动虽均支持TMT等科技成长板块，但主动资金流出计算机、医药等，表明资金逻辑和交易行为仍有较大分歧，要注意市场可能存在分层和分化。[page::0,1]

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6. 结论性综合

本期量化市场跟踪报告呈现出中国资本市场中极具活力的资金结构变化：

• 公募主动权益基金仓位提高至90%以上，历史高位显示市场参与积极，特别是在普通股票型基金中反映最为明显。

- 风格由典型的成长向价值风格平稳过渡，大盘成长仓位上升、中小盘成长仓位回落，资金结构显示市场风格切换特征明显。

• 行业配置上，通信板块仓位大幅上升，已成为主动基金第三大重仓行业，电子、有色金属、食品饮料等板块也表现活跃，而汽车、计算机、医药等传统大成长或周期板块资金有所回落。

- ETF市场跨越5万亿元大关，资金流入行业和跨境ETF，尤其是TMT板块受到主被动资金广泛认可，资金借助ETF工具布局科技成长赛道。

• 资金结构呈现出散户活跃（小单净流入）与机构谨慎（大单、特大单净流出）并存的现象，主力资金汇聚与分散的动态揭示市场短期不确定性。

- 主动资金表现出对部分优质科技个股（如胜宏科技、工业富联）的偏好，但对部分传统大成长板块表现出谨慎，显示资金对市场热点和风格的多元判断。

• 新成立基金数量和规模均显著提升，主动及被动基金均表现出资金申购热情，市场资金活力增强，反映投资者信心提升。

图表数据深度佐证上述结论，尤其是宽基与行业指数涨跌幅、基金仓位及风格历史走势、资金流入累计图以及基金成立趋势图，构建出一个多维度、动态变化的A股资金结构和市场情绪画面。

报告整体立场偏向积极，认为当前市场资金活跃，特别是TMT及科创成长板块被广泛看好。但同时提醒投资者关注市场不确定性及历史数据和模型局限性带来的风险，体现较为谨慎和理性的市场分析思路。[page::0-15]

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附：重要图表汇总（Markdown格式）

• 重点宽基指数周涨跌幅

• 行业指数涨跌幅

• 主动权益型基金历史仓位分布

• “固收+”基金历史仓位分布

• 主动权益型基金风格仓位分布

• ETF分类累计净流入额走势

• 沪深京三市资金净流入结构

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综上，该报告在反映2025年第35周中国公募基金与ETF市场资金动向和结构性变化上具备全面、细致和数据翔实的优势，为投资者理解当前市场资金情绪、仓位变化及行业热点提供了重要参考，强调了TMT领域资金共识的显著趋势，提醒了结构性风险与市场不确定性，适合机构投资者及专业人士研读，辅助配置决策。

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