中金：通胀温和，但美联储1月仍不会降息
本报告评估美国2025年末至2026年1月的CPI数据，结论为总体通胀温和但服务项（尤其食品、房租与非房租核心服务）呈现韧性，且特朗普关税对商品通胀的传导较为温和；基于当前数据与就业回暖不显著恶化的判断，中金预计美联储在1月将维持利率不变，下一次降息窗口更可能在3月。报告同时指出食品与能源价格在政治（中期选举）敏感年值得重点关注，并提示先前未提价的企业可能在2026年出现补涨风险 [page::0][page::1][page::2]
金融研报AI分析
中金：用麦当劳算汇率是误导
报告指出，用Big Mac等商品价格直接判断人民币是否被低估基于绝对购买力平价（PＰP）的“一价定律”，但该框架在现实中存在显著偏差：一是许多看似可贸易品的价格中包含大量非贸易品成本（Big Mac中非贸易品成本估算超过70%），二是高收入国家整体物价水平更高（巴拉萨–萨缪尔森解释），三是资本流动与资产价格对汇率的影响往往超过商品贸易视角；相比之下，全球可自由交易的黄金价格更接近一价定律，黄金隐含的人民币汇率与市场中间价吻合较好，说明以商品价格（尤其是含大量非贸易成本的商品）来判定汇率易被误导，应更多关注资产价格与资本流动视角来理解汇率变动 [page::1][page::2][page::3][page::4][page::5]
【银河建材贾亚萌】行业周报丨赶工乏力拖累传统刚需，电子纱价格走高
本周建材行业周报指出：水泥受季节性淡季影响需求走弱、价格低位震荡；玻璃纤维中电子纱因货源紧俏价格走高；消费建材年底赶工乏力导致零售走弱但存量市场托底；浮法玻璃受期货与投机性需求带动价格小幅上调但终端刚需仍弱，报告给出中短期供需判断与板块投资建议 [page::0][page::1]
【银河传媒互联网岳铮】行业点评丨生成式搜索兴起，AI应用催化密集
本报告点评传媒互联网板块：2026年年初传媒指数与广告、游戏板块强劲回升；生成式搜索（GEO）被提出为未来广告营销的重要方向，预测未来数年市场规模将快速扩张；AIGC正在持续赋能游戏产业，推动收入增长与用户互动创新；并提示AI发展进度、内容监管与竞争风险，为投资者提供行业关注要点与板块配置建议 [page::0].
【CGS-NDI跟踪】前瞻布局未来产业：脑机接口量产与商业化提速——数字经济双周报（2026年第1期）
本报告梳理了脑机接口（BMI）从实验室向产业化迈进的路径、政策与资本促进因素及全球竞争格局，指出2026年可能成为量产与商业化加速的关键节点；报告并揭示了产业链分层（材料、芯片、植入与康复等）、中美竞争态势以及市场规模快速扩张的测算与图示，为相关上市公司及产业链投资提供方向性参考 [page::1][page::2][page::3]。
【中国银河宏观】超级铜周期的宏观逻辑 ——商品与宏观系列之一
本报告认为本轮“超级铜周期”由两条长期宏观逻辑驱动：一是人工智能与算力/电网扩张将显著抬升铜的全链条用量，二是全球“螺旋向下”与货币秩序重塑提升铜的战略与金融属性，供需共同作用可能长期抬高铜价中枢并带来配置价值 [page::0][page::11]
【银河晨报】1.14丨传媒互联网：生成式搜索兴起，AI应用催化密集
本报告为中国银河证券多篇行业快报合集，覆盖传媒互联网、计算机、建材、汽车与脑机接口等板块，提出生成式搜索（GEO）将重塑广告营销商业模式并带来高速增长预期，英伟达Vera Rubin平台或成为AI基础设施标准推动智能体与物理AI发展，建材端受季节性与供给侧变化影响价格分化，汽车以旧换新政策将利好中高端细分市场并稳定销量预期；同时，脑机接口产业化进程加速，政策与资本推动下中国与美国产业竞争加剧。综合观点为：AI应用与基础设施更新是近期主要投资逻辑与催化点，关注相关龙头与产业链机遇 [page::0][page::1][page::2][page::3][page::4]
【中国银河证券】AI泡沫系列研究报告（合集）
本报告提出“理性泡沫”与“非理性繁荣”并存的判断，采用热力学熵增框架评估AI产业链上中下游的脆弱性与负熵节点，认为目前系统处于高熵累积但未触及临界点，重点推荐下游AI-First应用、端侧AI与国产算力链替代及能源互联网等结构性方向以捕捉长期价值兑现机会 [page::1][page::3][page::5]
【银河金工】 量化基金周报
本周《银河金工》量化基金周报总结了各类量化与主题基金的短期表现：沪深300指数增强基金中位超额收益为-0.05%，中证500/1000 指数增强中位超额收益分别为-1.77%和-0.73%，其它指数增强中位收益为0.28%；绝对收益（对冲）中位为-0.11%，其它主动量化中位收益为4.41%；定增、提业绩报酬基金中位均为2.91%，行业轮动4.48%，多因子5.54%，大数据驱动类8.19%。报告并提醒模型与历史数据局限性与非推荐性质的风险提示 [page::0].
【银河金工】股票调研跟踪分析
本报告统计并跟踪机构调研活动与“调研组合”短中期表现，发现本周调研公司184家、机构家次3921次，调研组合本周收益6.1%，近四周平均收益1.0%，有色金属、电子、国防军工和计算机等行业表现突出；并对机构类型（基金、外资、券商、私募）表现进行了对比分析，同时提示数据滞后与政策冲击等风险 [page::0].
【华西有色】能源金属周报：短期锂价仍持续看涨，继续看好价格重估背景下的关键金属全面行情
本周报告梳理了镍、钴、锂、稀土、锡、锑、钨及铀等能源金属的最新供需与政策动态，指出短期碳酸锂价格继续偏强、印尼RKAB与伴生矿征税使镍矿价具备底部支撑，刚果（金）配额与出口节奏导致钴料供应结构性偏紧，稀土与锑的海外政策动向也将推动国内价格向海外价差弥合，从而利好相关资源与冶炼企业的估值重估与业绩弹性 [page::0][page::1][page::2]
【华西传媒】周观点：腾讯推出AI小程序成长计划，监管启动外卖反垄断调查
本周研报回顾市场表现并聚焦两大事件：一是微信推出为期一年AI小程序成长计划，将以云资源与流量激励推动轻量化AI应用落地，预计长期利好广告、云与支付等生态业务并提升用户交互入口地位；二是国家市场监管启动外卖行业反垄断调查，短期或缓解平台补贴压力、长期推动竞争向服务质量和效率转移，利好具备配送与商户赋能能力的头部公司。本报告同时列出受益标的与行业数据（院线、游戏、综艺榜单）供投资参考 [page::0][page::1].
【华西计算机】周观点：星链引领星间激光通信
本周观点聚焦SpaceX的Starlink推动星间激光通信成为低轨星座发展关键，指出截至2025年底Starlink在轨卫星接近1万颗、用户突破800万、年度营收约100-110亿美元，激光通信以高带宽（Tbps级）与低时延（纳秒级）满足海量跨星数据传输需求并催生终端与上游配套需求，为火箭、卫星、激光通信与太空算力等产业链带来投资机会，同时提示政策与地缘政治风险 [page::0][page::1]
【华西固收】票息，债市避风港
报告认为在当前春季躁动与赎回压力缓解交织的背景下，短期难见明显趋势性行情，票息（carry）策略仍为债市首选；建议关注隐含评级AA(2)及以上、收益率较高的2-3年品种以及3-5年二永债的配置性价比，但交易端应控制仓位以应对利率波动风险 [page::0][page::1].
【华西宏观】上涨趋势确立
报告判断2026年年初类权益市场上涨趋势已确立，万得全A与中证中小盘领涨，资金结构从安全边际转向对弹性与高度的追逐；推荐关注算力硬件、有色、机械与AI应用，同时警惕转债估值快速上升带来的回撤与赎回风险 [page::0][page::1]
华西最强声 0114 | 上涨趋势确立；星链引领星间激光通信
本周总体观点认为：开年类权益市场确认中期上涨趋势，资金偏好从安全边际向弹性与高成长方向迁移；转债估值快速上行但存在配置与赎回风险；债市短期受赎回与风险偏好波动影响，票息策略和中短久期信用仍具配置价值；SpaceX 星链规模化推动星间激光通信相关产业链投资机会（包含激光通信、卫星、太空算力与航天零部件公司）。综合建议围绕算力硬件、科创受益标的及关键有色金属配置展开 [page::1][page::2][page::5]
国泰海通｜机械：20万颗“星海”压境，商业航天格局优化
报告指出中国向ITU申报新增约20.3万颗卫星，CTC-1/CTC-2两大星座合计近19.3万颗，标志着我国低轨星座建设进入“十万星”时代并可能引发天地一体化网络与频谱资源争夺的战略加速；运营商与商业航天企业的广泛入局将推动卫星制造、发射与地面设施产能的快速放量，建议关注卫星整星批产、相控阵/星载激光/推进器等核心零部件及大运力可回收火箭相关龙头 [page::0][page::1]
国泰海通｜医药：25年设备更新政策如期落地，医疗设备全年招采规模同比快速增长
报告指出，2025年设备更新政策如期落地并带动医疗设备招采规模显著回升，影像、超声、内窥镜及手术机器人等板块全年招采同比均实现较快增长，政策有望在中长期持续拉动设备采购并带来行业景气回升，建议关注设备更新受益标的并维持“增持”评级 [page::0][page::1]。
中国人形机器人公司在CES 2026上表现亮眼
报告梳理了CES 2026上中外人形机器人公司的展示与进展，指出国内至少28家中国人形机器人企业参展并呈现从核心部件到整机、从功能演示到场景落地的全链条能力，认为人形机器人行业已进入商业化初期并可能加速全球化进程；同时关注供应链公司（如新剑传动）启动上市辅导并作为特斯拉等整机厂商的零部件供应商的潜在投资机会与风险（包括产业化进度、政策落地与技术路线不确定性）[page::0][page::1]
国泰海通｜轻工：CES 2026新品百花齐放，产业趋势明确
本报告聚焦CES 2026智能眼镜新品与产业链动态，梳理了产品设计、三芯异构方案、垂直赛道细分与AI+融合趋势，并给出市场规模与销量预测（2024年全球销量152万台，预计2025年350万台，2025-2029年CAGR=109%），指出相关产业链公司将迎景气上行周期与主要风险点（推广不及预期、竞争加剧）[page::1][page::2]
