【中国银河银行】2025年中期策略：政策红利与资金裂变，把握银行股下半场
本报告聚焦2025年银行板块的中期走势，着重分析资金裂变推动的估值重塑及信贷量价变化。预计下半年银行业有望迎来信贷投放和息差稳定带来的业绩拐点，受益于化债政策和地产政策的加码，风险溢价显著下降。零售银行方面，消费提振政策和数字化转型将成为中长期关键驱动力。投资上看，公募资金修复与指数ETF扩容为银行股带来结构性机遇。[page::0][page::1]
金融研报AI分析
【中国银河公用】2025年中期策略：火电盈利有提升空间，新能源预期逐渐明朗
报告回顾2025年上半年公用事业板块表现，指出火电盈利受煤价下行支撑仍有提升空间，水电受益于低利率股息率具吸引力且成长性良好，核电电价波动有限但装机弹性较大，新能源装机持续高增长且结构性机会显现。展望下半年，建议重点关注煤价下降背景下火电优质资产，低利率环境下稳健的水电股息，以及136号文驱动下的新能源分化机遇，核电的中长期高成长性亦值得关注。[page::0][page::1][page::4][page::8][page::11][page::18][page::23][page::32][page::33]
【中国银河有色】2025年中期策略：筑底向上，渐入佳境
本报告对2025年有色金属行业中期走势进行了系统评估，指出贵金属、工业金属、稀有金属及小金属各自的景气驱动逻辑与投资机会，强调黄金牛市延续与铜、稀土、钨供给紧张带来的布局时机，结合宏观政策和全球贸易环境展望行业全面回暖趋势，为投资者提供具有针对性的板块选择建议。[page::0][page::1]
【银河晨报】6.24丨银行：政策红利与资金裂变，把握银行股下半场
报告围绕2025年中期银行板块的投资机会展开，强调政策红利与资金裂变推动银行股估值重塑；预计下半年银行业将实现信贷量价险三因素共振，业绩显著改善；关注财政货币协同推动信贷投放、非对称降息带来的息差可控及地产与化债政策利好风险预期改善。同时，报告涵盖非银、有色、通信、建筑和北交所等板块的策略建议与风险提示，提供多板块视角投资参考 [page::0][page::1][page::2][page::3][page::4]
【中国银河建筑】2025年中期策略：内生外延，红利成长
本报告系统分析了2024至2025年建筑行业的核心机遇与风险，聚焦基建领域尤其是抽水蓄能和水运建设的高景气度，强调区域重大工程如西部水利和铁路建设带来的投资机遇，以及出海、低空经济、核电和算力等新兴领域的成长潜力。报告指出基建仍为稳增长关键抓手，多个细分领域具有较大发展空间，同时强调需警惕固定资产投资下滑及坏账回收风险，为投资决策提供全面参考 [page::0][page::1].
【银河银行张一纬】行业周报丨金融开放政策加码，险资再度举牌银行股
本报告分析了银行板块在6月的市场表现优异，尤其是国有行和城商行的上涨情况。央行在上海推出八项金融政策举措，包括监管完善、风险管理强化和跨境业务竞争力提升，促进银行业金融开放和国际化。2025年以来险资多次举牌银行股，体现银行板块的低波动、高股息和估值吸引力。整体看，金融政策推动银行基本面改善，业绩拐点期望较高，市场配置潜力提升 [page::0]
【银河证券北交所研究】北交所周报丨交易活跃度回落，IPO审核节奏有所加快
本报告总结北交所最新市场动态，指出交易活跃度虽回落但保持较高水平，北证50指数跌2.55%，多个行业涨跌互现，市盈率整体小幅下降。报告关注IPO审核节奏加快，推荐聚焦新质生产力、并购重组与国央企价值，提示政策及技术风险，为投资决策提供重要参考 [page::0][page::1]。
海外资管机构月报【国信金工】
2025年5月美国公募基金市场整体表现强劲，股票型基金收益优于债券和资产配置基金。主动管理型基金资金流出，而被动管理型基金、尤其是被动ETF资金流入显著。美国开放式基金以股票型为主，ETF资金净流入也以股票型和债券型为主。海外资管机构观点显示对美宏观、贸易政策及地缘政治风险有不同判断，为投资者提供参考 [page::0][page::1][page::2][page::3][page::5][page::6][page::7]
华西农林牧渔行业周报第19期：情绪支撑，猪价重心上移
报告聚焦农林牧渔行业，重点分析大豆油料生产扩种政策及猪肉价格上涨趋势。猪价因情绪支撑上涨，养殖利润改善，预计2025年下半年猪价可能超预期。重点推荐种植、养殖及饲料龙头企业，助力投资决策 [page::0][page::1]。
满弓 待旦
在资金面宽松背景下，债券市场利率与信用债久期及杠杆均处于历史高位，呈现极致“满弓”状态。利差被充分压缩，尤其新老券利差趋于平坦，市场策略向精选活跃券转移。若无强力货币政策干预，压利差行情将延续，利率债走势需依赖央行买债与缴准政策支持。未来行情分化显著，牛市中长期债表现优，调整期国债抗压能力强，整体市场波动隐含较高风险。[page::0][page::1]
【华西计算机】稳定币 重塑跨境支付格局
本报告聚焦稳定币与跨境支付创新，指出跨境支付通与稳定币协同推动支付效率与交易模式变革，助力人民币国际化及全球金融治理；结合京东集团布局稳定币和美国监管立法，分析国际市场创新与规范路径，为投资者提供相关标的建议与风险提示 [page::0][page::1]。
华西最强声 0624 | 怎样从历史走势规律发现ETF投资机会；情绪支撑，猪价重心上移
本报告涵盖宏观资金面、固收信用、金工量化、农林牧渔和家电消费等领域的最新市场分析与投资策略。重点包括资金面背景下债市利差挖掘行情延续、长信用债依旧有配置价值、利用历史走势规律构建ETF投资组合、猪价因情绪因素上涨及相关农业及家电细分标的推荐，全面展现多维度投资机会与风险提示 [page::1][page::2][page::3][page::4][page::5][page::6][page::7]
怎样从历史走势规律发现ETF投资机会
本报告基于标的指数的历史价格与成交金额走势规律，构建ETF投资组合的方法，归纳出四种主要形态并进一步细化价格涨幅与成交量涨幅的相对比例，以实现对未来指数走势更准确的预测，旨在发现ETF投资机会并规避风险 [page::0]。
【华西家电】周专题：5月家电社零同比加速，第三、四批国补资金分别7、10月发放
2025年5月限额以上家电零售额同比增长显著，5月单月同比增长53%，明显超过文化办公与家居通讯品类。同时，2025年下半年约46%的以旧换新国补资金将在7月和10月陆续发放，消费刺激预期增强。618期间主要家电品类零售额均实现显著同比增长，显示行业景气度提升。综合政策资金与零售数据，家电板块仍有较强的市场驱动力 [page::0][page::1].
【华西固收】长信用 还有空间
本报告分析了当前长久期信用债市场的交易动态和机构行为，指出基金和保险持续加仓7-10年信用债，理财资金配置缩减，但整体信用利差仍有压缩空间。推荐关注具有较高收益率和流动性的3-5年及2-3年AA级城投债，银行资本债的中长期品种持有体验优越。风险提示包括货币政策及流动性变化。报告对信用债的持有及配置策略进行了详细解释，为投资者提供了操作建议。[page::0][page::1]
中金：美元与美股的关系
报告系统梳理美元与美股关系的非线性及多因素影响，指出美元走弱不必然导致美股下跌，因美元反映美国相对增长差，美股则更多依赖美国自身基本面。美元受增长差、货币政策及避险需求等多重因素驱动，美股则反映企业盈利与私人信用状况。近期美元继续弱势震荡，预计四季度或见反弹，美股基准中枢维持6000-6200点，具备反弹机会。资金流向数据显示美元走弱期间投资资金多流出债市而非股市，避险需求与流动性危机是美元走强的重要解释。美元储备货币地位短期未见根本动摇，未来政策落地与信用周期改善将支撑美股表现 [page::0][page::1][page::6][page::8][page::14][page::15][page::16]
海外AI应用渗透到哪了？
本报告系统梳理海外AI应用的最新进展，涵盖办公、编程、客户关系管理、广告等多场景AI渗透，重点分析AI应用渗透率提升面临的算力成本、模型精度、数据治理与ROI挑战，展望AI Infra、定制化多Agent系统、广告精准投放及AI ASIC发展趋势，为投资者提供海外AI生态与产业链的深度洞察[page::0][page::7][page::8][page::13][page::15]
基于扩散指数的全球资产配置策略
报告通过factor mimicking方法构建高频扩散指数因子，解决宏观扩散指数时滞性问题，结合技术面布林带指标，设计全球大类资产配置策略，实现年化收益11.79%、夏普1.88、Calmar1.17，优于风险平价基准。策略在2020年后表现更佳，收益率超12%，显著提升资产配置效率 [page::0][page::1][page::13][page::14][page::16]
【山西证券】研究早观点（20250624）
本报告重点回顾了2025年618电商大促数据，综合电商销售额同比增长15.2%，主要平台成交额均有双位数增速，抖音、快手表现尤为突出，品牌服饰及黄金珠宝板块需求强劲，部分运动品牌及家纺公司被重点推荐。同时，对纺织制造板块出口增速、行业估值水平及未来投资建议进行了深入分析，风险提示涵盖关税、消费信心及汇率波动等因素 [page::0][page::1][page::2][page::3]
【山证纺服】行业周报：电商 618 大促落幕，老铺黄金海外首店6月21日于新加坡开业
本报告深入分析了2025年618电商大促的数据表现及纺织服饰行业本周行情，发现618主要电商平台成交额同比提升均超9%，抖音和快手增长尤为显著，电商渠道展现出强劲的消费势能。同时，纺织服饰板块整体下跌，估值分位显示服装家纺和饰品板块处于历史偏高位。原材料价格如棉花、金价略有波动，出口数据显示纺织品出口继续增长但服装及家具出口疲软。报告还重点点评了优衣库IP联名策略及老铺黄金的海外扩张。整体来看，消费面临积极和挑战交织的局面，建议关注龙头品牌及受政府支持的家纺企业。风险因素包括关税、消费恢复不及预期及汇率波动等 [page::0][page::1][page::2][page::6][page::7][page::17][page::18]
