大豆油料和花生生产扩种政策解读 [page::0]

• 农业农村部部署大豆、油料及花生产业扩种和增产，推广单粒精播、水肥一体化等技术。

- 转基因技术助力单产提升，种业创新和植物新品种保护政策持续利好行业发展。

• 相关标的推荐：北大荒、苏垦农发、先发优势明显的大北农、隆平高科等。

生猪价格上涨及养殖利润情况 [page::1]

• 全国外三元生猪均价环比上涨1.43%，本周均价约14.19元/公斤。

- 规模以上生猪屠宰企业屠宰量同比增长20%，消费明显回升。

• 外购仔猪养殖亏损缩减，自繁自养养殖利润环比转正，头均盈利约19.4元。

- 短期看供给仍宽松，长期看2025年下半年猪价有望超预期。

投资策略及风险提示 [page::1]

• 推荐重点关注养殖板块（德康农牧、牧原股份、温氏股份等）、饲料（海大集团）及动保后周期板块。

- 主要风险包括动物疫病爆发、销售不达预期及转基因种子推广不及预期。

【华西农林牧渔】农林牧渔行业周报第19期详尽分析报告解构

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一、元数据与概览（引言与报告概览）

报告基本信息

• 报告标题：《农林牧渔行业周报第19期：情绪支撑，猪价重心上移》

- 发布机构：华西证券研究所（华西研究）

• 发布日期：2025年6月24日

- 分析师：周莎（执业证书编号 S1120519110005）

• 研究范围/主题：农林牧渔行业，聚焦种植产业链与生猪养殖两大核心板块

- 报告性质：行业周报，提供短期及中长期市场观察和投资建议

核心论点与主要信息

报告核心传递的信息为：当前农林牧渔行业内生猪价格受情绪支撑正处于上涨阶段，猪价重心出现上移趋势；种植产业链方面，政策推动大豆及花生的扩种和产能提升，科技如转基因技术的发展成为未来增长关键。同时，报告对养殖及种业板块给出具体投资建议，并提示相关行业风险。

该周报虽未明确给出评级及目标价，但从行业评级说明中可以看出，华西证券采用相对上证指数涨跌幅的方式进行投资评级，未来相关标的潜在涨幅被期待相对市场具备优势。

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二、逐节深度解读（逐章精读与剖析）

1. 种植产业链分析

关键论点总结

• 2025年6月17日，农业农村部在河北邯郸举办大豆、油料生产及花生“一扩双提”工作推进会，意在落实习近平总书记关于粮食安全和农业产能的指示，推进全国大豆油料扩种成果巩固与提升。

- 政策明确强调“扩面积”、“提单产”和“提品质”三大行动：
- 扩面积：推广多种复合种植模式，如合理轮作、带状复合种植、林果套种等；
- 提单产：推广单粒精播、起垄栽培、水肥一体、两段收获等技术，提高产量；
- 提品质：发展高油、高油酸、高蛋白花生产品种，借助ARC菌剂提升品质。

• 转基因技术被视为提升单产的革命性手段，预计商业化进程会进一步加快，有助于关键粮食品种的自给率提升。

- 政府同样强调“植物新品种保护”和“种业创新”，为种业发展赋能。

理由与依据

• 会议根据当前粮食安全的国家战略背景，认识到大豆及油料品种扩种的重要性和紧迫性。

- 引入复合种植技术和推广现代农业技术，提高单位土地生产效率；

• 转基因技术及新品种保护的重点推进为种业创新驱动，是未来提产及保障供应链的根本保障。

关键数据与影响标的

• 虽未直接给出具体产量数据，但强调2025年为花生“一扩双提”行动首年，重点技术和新品种推广带来大面积增产及品质提升。

- 推荐标的：
- 种植端：北大荒、苏垦农发；
- 种业端：大北农、隆平高科（先发优势明显），登海种业、荃银高科、丰乐种业、万向德农等。

2. 生猪养殖产业链分析

关键论点总结

• 截至2025年6月，猪价稳定上涨，情绪成为主要支撑。

- 全国外三元生猪均价为14.20元/kg，周环比上涨1.43%，消费增长显著。

• 养殖利润有所改善，外购仔猪的亏损收窄，自繁自养转为盈利。

- 母猪存栏总体持平略减，规模化屠宰量同比大幅增长20%。

• 短期受供给偏宽松压制，需求逐步恢复；中长期因产能恢复缓慢，下半年猪价有望超预期上涨。

推理逻辑与依据

• 猪易通数据和农业农村部官方存栏及屠宰数据为主要数据来源，结合市场供需分析判断猪价动因。

- 养殖企业利润改善得益于仔猪成本和市场价格调整；

• 产能恢复速度决定未来供给弹性，是猪价中长期走势的核心驱动力。

重要数据点

• 全国外三元生猪均价14.20元/kg，周环比上涨1.43%；

- 2025年4月末能繁母猪存栏4038万头，环比下降1万头；

• 规模以上生猪定点屠宰企业屠宰量同比增长20%；

- 外购仔猪养殖亏损缩窄至每头亏损186.79元，自繁自养养殖利润转正，19.40元/头。

投资建议细化

• 推荐标的按产业链细分：

- 养殖板块：德康农牧、京基智农、牧原股份、温氏股份；
- 饲料板块：海大集团；
- 动物保健后周期板块：金河生物、生物股份、普莱柯、中牧股份。

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三、图表深度解读

报告中提供以下图片：

• 首页封面图（显示华西证券形象，强化品牌与专业形象）；

- 第二页图一“华西研究创造价值”文字图片，及二维码推广图。

无具体数据图表呈现，报告重文字叙述为主，核心数据均以文字形式展示，未呈现表格或图形化数据。

因此，本报告的图表分析侧重对报告内文字数据和图像素材对品牌及信息传递的辅助意义解读：

• 品牌形象图提升专业性及权威感，有助于增强客户信任；

- 二维码功能便于客户快速获取完整报告，体现便捷信息服务技术。

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四、估值分析

本次周报为行业动态更新报告，未涉及具体公司估值模型或目标价计算，估值内容未展开，亦无明确评级出现。但附录中对评级体系有说明：

• 公司评级基于6个月内股价相对上证指数的表现，区分“买入”、“增持”、“中性”、“减持”、“卖出”；

- 行业评级关注相对行业指数表现，“推荐”、“中性”、“回避”等分类，评价期同样为6个月。

投资者可结合报告推荐标的具体业务动态，用此评级标准进行后续跟踪评估。

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五、风险因素评估

报告提示的主要风险包括：

1. 动物疫病的爆发与传播

- 对生猪养殖产业链直接构成威胁，可能导致产能下降及盈利受损。

1. 产品销售不及预期

- 下游消费或渠道限制，导致库存积压或收入下滑。

1. 转基因种子推广不及预期

- 影响种植产业链中提升产能和品质的预期效果，产业升级受阻。

报告中未对风险发生概率及具体缓解策略作大量阐述，但提示了关注点，为投资者风险控制提供了参考框架。

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六、批判性视角与细微差别

• 报告聚焦政策导向与市场预期，充分体现官方指示和数据，但对转基因技术的“革命性”作用表达较为乐观，缺乏对转基因推广可能面临的社会接受度、政策变动或技术风险的具体讨论，存在一定预期偏向。

- 虽然猪价上涨被归因于“情绪支撑”，但未提供更详细的供需动态分析，例如屠宰企业利润空间、猪肉下游消费价格影响，使得推论基于情绪的价格支撑显得稍显浅表。

• 没有直接涵盖种植和养殖行业的宏观经济波动或国际贸易环境风险，这可能对产业链成本和销售带来潜在影响，属于报告的盲区。

- 报告在推荐标的上分布合理，但未提供个股具体财务表现和竞争优势分析，略显宏观，缺少相应估值与业绩数据支持。

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七、结论性综合

本期《农林牧渔行业周报》以“情绪支撑，猪价重心上移”为核心观点，深入解析了中国农业生产的两大核心板块—种植产业链和生猪养殖的当前态势与未来趋势。

• 种植产业链方面，报告强调国家政策强力支持，通过扩种面积、提升单产和品种品质三大举措，配合转基因技术加速推广，为保障粮食安全和提升关键油料作物产能奠定基础。推荐北大荒、苏垦农发等种植端龙头，以及以大北农、隆平高科为首的种业创新先锋。这表明种植产业链正处于政策与技术双驱动的上升周期。
• 生猪养殖板块显示价格稳步抬升，市场主导因素由供需理性转向情绪正向，带动养殖利润修复。数据展现母猪存栏略降与屠宰量大幅提升，透视消费增长带来的结构性供给压力。整体来看，下半年猪价涨势或超预期，投资建议聚焦具有成本优势和出栏弹性的养殖公司，以及相关饲料与动保企业。

报告虽缺少具体估值细节，但明确了投资方向和行业评级框架，结合当前政策背景和市场数据，具有较强的前瞻性和实践指导意义。图文结合虽然无复杂图表数据，但有效传达出行业信号及公司推荐，提升了报告的专业可信度。

最后，风险提示中动物疫病和推广不如预期为关键变量，投资者应注意结合企业基本面及宏观环境变化灵活调整投资策略。

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引用标注：本报告分析及数据来源基于周报正文内容[page::0, page::1], 评级与风险提示来源于附录内容[page::2]。

报告