金融研报AI分析

Do people expect different behavior from large language models acting on their behalf? Evidence from norm elicitations in two canonical economic games

This preregistered paper uses incentivized Krupka–Weber norm elicitations in two canonical games (Dictator and Ultimatum) on representative UK and US samples (total N=2,658) to test whether people apply different social-norm expectations to humans vs. LLMs acting on their behalf. Results show: (1) the modal norm (50/50 split) remains unchanged, (2) offers made by LLMs (when no acceptance is available) are judged overall as less socially appropriate than identical offers by humans, particularly for self-favoring (low) splits, and (3) LLMs serving as enforcers (Responders) are not judged less legitimate for rejecting unfair offers — but people judge rejecting very generous offers from LLM-Proposers as more appropriate than identical offers from human Proposers [page::1][page::24].

Vibe Coding Kills Open Source

本文构建了一个包含内生入行与重尾项目质量分布的通用均衡模型，研究“vibe coding”（AI代理组装开源代码）如何通过提升使用效率（生产力通道）和同时削弱对维护者的直接用户参与（需求分流通道）来影响 OSS 的供给与福利。核心结论是：在以直接用户参与为主要货币化方式的传统商业模式下，vibe coding 的广泛采用会导致共享项目数量、可用性与平均质量下降，从而降低长期社会福利，即便短期生产力上升也无法弥补需求被分流造成的收益丧失 [page::0][page::19][page::21]。

AIMM-X: An Explainable Market Integrity Monitoring System Using Multi-Source Attention Signals and Transparent Scoring

本报告提出AIMM-X，一个基于公开OHLCV与多源注意力代理的可解释市场完整性监测框架，通过窗口化检测、滞后阈值分段与可分解的Integrity Score对异常价格-波动率-注意力共动区间进行排序与审计；在2024年24只标的的演示中识别出233个可疑窗口，并提供分解后的因子归因供人工复核[page::0][page::2][page::15]

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【计算机】政策赋能算力升级，AI应用生态深化 ——计算机行业周报

本周报告聚焦政策推动下的算力升级与AI应用落地：工信部加速突破训练芯片与异构算力等关键技术，或推动国产算力与云计算资本开支回暖；AI大模型与应用生态（如阿里千问接入阿里生态）正在加速商业化进程，短期行业景气延续但仍面临宏观与供应链风险 [page::1][page::0].

【策略】扩内需、反内卷增量部署可期，市场延续震荡整理——A股市场投资策略周报

本周研报回顾：近五个交易日市场呈震荡整理，上证综指微涨、创业板回调，成交明显缩量；宏观方面2025年全年经济完成目标但呈“前高后低”，2026年年初政策以扩内需、反内卷为重点，财政与产业政策将向提振消费和“投资于人”倾斜，从而在年初为市场提供支撑；行业配置上建议关注TMT与机器人、受价格支撑的有色金属，以及利率/公募回归下的银行与保险机会 [page::0][page::1]

国泰海通｜策略：价值也会有春天——“着力稳定房地产”政策点评

报告认为“着力稳定房地产”政策有望成为改变行业估值与预期的关键拐点，房地产深度出清后在政策支持与城市更新推进下将带来内需修复与估值修复的机会，并重点推荐PB显著折价的优质房企与地产链细分龙头作为配置方向 [page::0][page::4]

华泰金工 | AI量化的当下与未来

本报告回顾华泰金工八年半的AI量化研究路径，涵盖端到端量价模型、因子挖掘的演进、以PortfolioNet为代表的AI+组合优化、以及LLM在文本与宏观因子构建中的应用，并展示多项策略（如全频段量价因子、Master因子、LLM-FADT与PortfolioNet2.0）的回测与样本外跟踪结果，以期为量化投研与工程落地提供方法论与实践参考 [page::0][page::29].

【山证非银】行业周报（20260112-20260118）：监管任务明确，关注板块投资价值

本周报告梳理了证监会对2026年资本市场的五项重点工作及衍生品监管办法，同时关注人民银行下调再贷款/再贴现利率的影响；市场方面，非银板块在本周表现落后（申万非银跌约2.63%），A股日均成交额回升至约3.47万亿元，两融余额约2.73万亿元，质押股占比约3.54%，建议在监管趋严和长期资金入市背景下关注券商及相关服务机构的投资价值与风险管控。[page::0][page::2][page::3]

【银河期货有色】铜年报丨美国虹吸效应下，铜价重心上移

在美国大量“虹吸”全球精炼铜与冶炼加工费走低的双重影响下，报告判断2025年供需出现结构性错配，铜价自2025年中后段开始加速上行并抬高中长期重心，运行区间预计在10800-15000美元/吨之间 [page::0][page::9]. 我们测算2026年铜矿供应净增约40万吨、精炼铜供应增68万吨，但非美地区实际到货偏紧、库存去化与升水抬升将持续支撑价格 [page::3][page::8]. 需求端受AI数据中心、储能和新能源汽车拉动仍保持韧性，预计2025-2026年全球消费增速分别约为3.75%和3.4%（中国分别约4.1%和3.47%），成为价格的长期支撑因素之一 [page::11][page::12][page::18].

无法获取原文内容，报告暂不可查看。以下为占位性摘要：当前无法访问报告原文，无法提取标题、发布机构、日期、关键图表与量化策略结论，需在获得完整文档后补充准确的核心逻辑与发现。[page::0]

房地产行业2025年12月统计局数据点评-25年全国商品房销售量价降幅较24年收窄，投资降幅扩大

本报告基于国家统计局2025年12月数据，评述全国商品房市场总体态势：2025年整体销售量价的降幅较2024年有所收窄，但房地产业投资下降幅度进一步扩大，反映出消费端回暖迹象与投资端持续承压的分化态势；报告对区域差异、库存与政策影响进行了数据层面的拆解并给出后续观察要点 [page::0]

本报告原文内容当前不可访问，无法提取具体研报题目、机构、图表与数值结论。为完成完整的定性与量化分析（包括因子构建、回测与业绩归因），需要可读取的PDF或图像列表；目前仅能确认文件不可查看，无法给出投资建议或关键数据结论。[page::0]

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中金公司成功举办“论道周期，乘势而为”周期行业研讨会

本篇为中金公司对“论道周期，乘势而为”研讨会的会议纪要与观点摘要，会议围绕资源、能源和中游资本品三大主线，提出在“宏观大转型+全球环境变局（双变局）”下，资产配置应更多关注实体资产与高端科技的联动，并判断全球PPI有望迎来拐点，上游供给节奏放缓将创造周期行业的结构性重估窗口，建议长期关注具有资源禀赋、成本优势和经营韧性的周期龙头企业以把握结构性机会。[page::0][page::3]

中金2026年展望 | 博彩：关注卫星娱乐场关闭后市场份额的变化

本报告预测中国澳门2026年总博彩收入同比增长约6%，其中中场（含角子机）收入有望同比增长7%，贵宾收入或同比下降6%；卫星娱乐场全面关闭并重新部署400张博彩桌，将重构澳门半岛竞争格局并带来EBITDA利润率约6个百分点的边际改善，行业估值基准由“经调整EBITDA”调整为“EBITDA”，短期内估值可能承压，需关注特许权使用费和政府干预风险 [page::1][page::3][page::10]

地缘争端下的欧美关税摩擦：现状、影响及可能应对

本报告系统梳理2026年初美国宣布针对部分欧洲国家加征关税的最新进展、欧盟可能的反制路径及欧盟在国防、金融、科技和能源等领域对美的结构性依赖，评估对欧洲宏观、通胀与市场（外汇、股债、板块）可能的短中期影响，并给出相应的资产配置方向和行业偏好建议 [page::0][page::3]

中金图说中国：2026年一季度

本报告为中金公司对2026年一季度中国宏观、市场与跨资产价格的图表式更新，指出外需（尤其对新兴市场的出口）成为近年出口韧性的主因，而内需（消费与投资）仍然回升缓慢，通胀有短期回升但后续持续性有限 [page::2][page::4]。在资产配置上，报告认为A股在估值修复后需更多依赖盈利改善，债市受人民币升值与存贷差改善推动呈利率下行的可能性，而大宗商品在供需与地缘风险影响下分化显著，量化因子（如低流动性、分红因子）表现可圈可点，为跨资产配置提供风格与行业线索 [page::8][page::26][page::23]。

中金缪延亮：提升人民币储备货币地位

报告回顾了国际储备货币形成的三大驱动力（市场自发力量、政策推动、历史惯性），并结合历史经验与调研证据指出：人民币在全球外汇储备中的占比仍不足2%，但存在通过推动跨境贸易人民币结算、加快金融市场发展与开放、以及以区域化为抓手三条主线实现储备地位跃升的可行路径；文中并给出具体政策建议（包括鼓励人民币定价结算、发展离岸市场、完善做市与评级机制、放宽外资准入等）以形成内外部合力推动人民币国际化和储备地位提升 [page::13]