华西最强声 0627 | 担心踏空；券商大涨点评
本报告包括宏观资产配置见解、券商板块大涨点评、海外即时零售行业分析、固态电池及储能补贴动态、有色金属代表企业季报解读及智能显示龙头企业深度研究，全面覆盖股市行情驱动因素与行业投资机会，重点强调稳市资金推动市场波动预期上修和券商板块受益于政策及国际局势缓和的投资逻辑，为投资者提供市场展望和精选标的建议 [page::1][page::3][page::5][page::6][page::7][page::9][page::10].
金融研报AI分析
2024年以来ETF市场发展复盘及产品布局思考（一）
报告全面复盘2024年至2025年初ETF市场快速发展，非货币ETF规模破3.8万亿，宽基指数ETF占比显著提升。资金流入以大市值宽基及中小市值ETF为主，海外、债券、商品等弱相关资产ETF也显著获资金青睐。机构投资者成主力，个人配置多元化。基金公司布局分化，3大重磅创新宽基ETF表现突出，行业主题ETF受股市行情影响增长缓慢，热门主题如AI、大模型、机器人等吸引资金关注，但部分新兴主题产品空缺，指数编制规则有待优化。产品发行持续活跃，市场格局及投资者结构变化明显 [page::0][page::1][page::4][page::7][page::14][page::15][page::16][page::17][page::18]
【东兴能源】油气和炼化及贸易板块2024和2025Q1综述：油气板块仍将保持较高景气度，炼化及贸易板块业绩承压期待改善
报告总结了2024年至2025年一季度全球及中国油气行业的供需与价格动态，指出油气开采板块因增产和成本控制表现优于原油价格走势，利润保持增长，而炼化及贸易板块受油价下行及需求疲软影响，业绩承压但预期改善。重点推荐中国海油等高股息及高成长标的，强调地缘政治和油价波动风险[page::0][page::2][page::4][page::5][page::6]。
东兴农业月度跟踪丨生猪：政策引导规范出栏，关注产能去化预期提升
2025年5月生猪价格呈现前高后低趋势，受政策引导和养殖端看跌情绪影响，生猪降重出栏成为阶段性趋势，产能去化预期明显提升。二次育肥受限政策短期对猪价构成压力，中长期有利于行业稳定。养殖成本保持低位，行业优质龙头具备较强盈利能力和估值安全边际，建议关注牧原股份等头部企业 [page::0][page::1][page::2][page::3][page::4][page::5].
石油石化行业：6月油价环比大幅上涨，美国成品车用汽油和石油产品供应量环比上升
2025年6月，Brent和WTI原油期货及现货价格环比大幅上涨，分别涨幅超11%和14%；OPEC及中国原油现货价格环比下降。美国炼油厂原油产量及炼油厂产能利用率环比上升，美国成品车用汽油和石油产品供应量亦环比增长，但蒸馏燃料油供应量下降。美国原油和石油产品库存总量环比上升，进口数量下降，出口数量有所减少。风险主要包括地缘政治和价格波动风险[page::0][page::1][page::2][page::3][page::4][page::5]。
首席周观点：2025年第25周
本报告汇集多行业重点观点，涵盖银行信贷走势与政策影响、金属行业弱供给周期下的配置价值、电子行业受AI推动的发展动能、商贸零售消费增长及油服行业业绩展望，体现宏观政策与行业基本面对市场的多重驱动 [page::0][page::1][page::3][page::4][page::5]
东兴 | 晨会分享（0624）
本晨会分享涵盖近期宏观经济动态、重要政策解读及行业热点信息。重点包括财政收入与证券印花税增长、央行跨境支付通业务拓展、国家发改委民间投资项目推介、以及能源煤炭行业产量变化。宏观政策支持人民币国际化进程，加大对科技创新企业全周期金融支持，推动科创板及科创债市场发展。煤炭行业总体库存略有变化，炼焦煤价格下跌，钢厂及焦化厂炼焦煤库存下降，但焦炭、生铁、粗钢产量环比提升，显示产业链活跃度增强。[page::0][page::2][page::3]
财信证券晨会报告20250627
报告分析了2025年6月26日A股市场行情，指出主要指数全天冲高回落，数字货币板块表现亮眼，银行板块涨幅居前，整体市场情绪趋于回落。报告同时关注了估值水平，指出科创50和北证50估值处于历史高位。资金面数据显示全市场成交额有所减少。中期策略建议关注金融科技、自主可控及科技成长方向，并密切关注未来政策窗口期。报告还跟踪基金和债券市场动态，以及宏观经济和多家重点上市公司行业发展情况 [page::0][page::1][page::2][page::3][page::4][page::5]。
东吴金工Q培训邀请函第六期·北京
本邀请函介绍了东吴金工Q培训第六期活动安排，特别邀请北京大学光华管理学院刘玉珍教授讲授行为金融与投资心理相关内容，旨在提升专业投资者理性决策能力，活动于2025年4月22日在北京举行并提供线上同步直播服务[page::1].
泰康基金基金经理调研 · 邀请函【东吴金工】
本文件为东吴金工发布的2025年泰康基金基金经理调研邀请函，介绍了调研的时间、地点、参与基金经理及代表产品，旨在促成机构投资者与基金经理之间的沟通交流，并无投资策略或研究内容展示[page::0][page::1].
大类资产与基金周报（20250324-20250328）黄金强势，商品基金年内累计涨幅13.93%
本周A股市场表现分化，行业涨跌不一，医药生物等行业小幅上涨，计算机等行业调整明显；债券收益率小幅下降，期限利差微幅上行；商品市场中黄金表现强势，COMEX黄金价格上涨2.97%，推动商品基金取得本周1.63%的收益，年内累计回报达13.93%。基金市场新发36支基金，权益基金仍为主力，规模持续增长，为投资者提供多样化选择。[page::0][page::1][page::4][page::8]
金融工程指数量化系列 基于偏离修复的行业配置策略
本报告基于沪深300指数与31个行业指数的历史回报和回撤，提出一种基于偏离修复的行业配置多空策略。通过有效回撤筛选算法筛选适用行业并构建配置组合，实现超额收益和风险控制，验证策略在样本区间内较好控制回撤并提升收益，具有辅助趋势跟踪策略的潜力 [page::0][page::1][page::6][page::7][page::8]
【金融工程】量化CTA周报：能化板块快速上行，波动率因子延续强势表现
本周CTA策略环境总体中性偏强，推荐继续配置趋势及套利策略。商品期货指数上涨1.71%，能化板块表现强劲，波动率因子持续领涨，动量因子小幅上涨，持仓与期限结构因子有所回调。国内外宏观政策及地缘风险影响短线波动，整体量化策略表现稳健[page::0]。
AEG估值组合5月实现4.66%超额收益
报告梳理了民生金工旗下多条量化选股组合的表现与投资逻辑，重点介绍了AEG估值潜力组合、竞争优势组合、安全边际组合、红利低波季调组合、大模型AI选股组合及治理能效组合等，均体现出显著的超额收益与良好的风险调整指标。其中，AEG估值潜力组合自2014年以来年化收益达到29.29%，夏普比率1.11，表明基于超额收益增长的PE估值模型具备较强的投资价值体现[page::0][page::1][page::6][page::7]。
【电子】思特威-W—LOFIC/200MP有望接力50MP冲击高端，“智驾平权”带动车规业务快速增长
思特威2024年营收大幅增长，毛利率提升显著，手机50MP产品带动智能手机业务快速发展，新推出的LOFIC+200MP产品有望进一步抢占高端市场。汽车业务持续增长，受益于主流车厂合作和智驾视觉系统升级，安防业务保持行业领先。风险主要包含下游需求波动和技术迭代不确定性[page::0][page::1]。
中银早刊-20250422
本早刊涵盖公司多项经营数据与市场行情，披露思特威2025年一季报及2024年年报，公司收入和毛利率稳步提升，手机与汽车业务表现突出。同时关注全球主要市场指数及大宗商品价格变动，为投资者提供简明的市场快讯和公司资讯[page::0].
【电力设备】中科电气—负极出货同比高增，盈利能力企稳向好
中科电气2024年归母净利润同比大幅增长626.56%，营收增长13.72%，负极材料出货量提升55.66%，毛利率提升至19.94%，公司负极业务快速扩张并拓展海外市场，磁电装备业务与负极业务协同发展提升综合竞争力，前景看好但需关注原材料价格及行业政策风险 [page::0].
【社会服务】2025年五一旅游数据点评—国内文旅市场多点开花，跨境游市场持续高增
五一假期文旅市场实现持续复苏，国内旅游人次及消费双双创历史新高，传统景区及新兴低线城市旅游热度显著提升，跨境游订单量大幅增长，入境及出境旅游均表现强劲，推动文旅市场多点开花的增长态势[page::0]。
深度理解美国关税战的逻辑和影响
美国“对等关税”政策旨在通过加征进口关税遏制贸易逆差，但在经济学上基础薄弱，美元特殊地位是美国长期贸易逆差的根本原因。关税战将削弱美元外循环，导致资本撤出、债务风险上升。中国应对策略是扩大内需，对冲外需冲击，保持经济韧性并争取在全球经贸中获得更有利地位。[page::0][page::2][page::9][page::11]
中银早刊-20250508
本报告为中银证券发布的每日早盘市场综述，包含最新宏观经济分析、重点行业财报点评以及隔夜国际市场主要指数和商品价格表现，反映全球及国内市场动态，供专业投资者参考。[page::0]
