金融研报AI分析

【银河金工吴俊鹏】股票调研跟踪分析

本报告分析了2025年7月股票调研跟踪情况，指出调研活动显著减少，汽车、基础化工、电子和机械行业调研较为集中；调研整体组合表现走强，非银行金融、钢铁、煤炭和石油石化行业涨幅领先；外资机构调研组合表现最佳，基金公司组合相对较弱，提供机构调研和行业表现的深度剖析。[page::0]

【银河金工吴俊鹏】量化基金周报

本周报告重点分析沪深300、500及1000指数增强基金及多因子、行业轮动等量化基金的最新收益表现，沪深300指数增强基金超额收益中位数达到0.20%，多因子基金收益率最高达1.96%。报告基于定量模型和公开数据，客观评估不同策略基金的表现趋势，为基金经理和投资者提供参考[page::0].

【银河纺服郝帅】行业周报丨优衣库增长稳健，关注东南亚各国关税变化

本报告聚焦东南亚各国关税新协议及其对纺织服饰行业的影响，重点分析优衣库2025Q3稳健的财报表现及重点纺织企业订单变化，结合市场行情和原材料棉价走势，为行业中报业绩预期和投资策略提供指导 [page::0][page::1].

本报告聚焦2025年7月钢铁行业市场行情，钢铁板块指数上涨4.41%，板材和特钢板块涨幅明显。钢材价格整体偏强，包括螺纹钢、热轧板、大中型材等多品种均有所上涨，伴随铁矿石价格小幅回升。行业库存保持在较低位，产能收缩趋势明显，反内卷措施持续推进。两部门发布推动钢铁等行业绿色电力消费新提标，促进绿色低碳发展。未来制造业升级与AI转型为行业带来新的增长潜力，建议关注行业供需改善的板块龙头企业 [page::0][page::2][page::4][page::5][page::6]

【银河社服顾熹闽】行业周报丨外卖大战补贴延续，利好头部茶饮品牌

本报告聚焦2025年暑期外卖大战补贴第二周，观察到补贴及资源进一步向头部茶饮品牌集中，订单量持续提升但产能有限，整体格局有望加速集中。报告还详细分析了美团、淘宝、京东三家平台的补贴活动特点及对市场的影响，为行业投资提供重要参考 [page::0].

【银河通信赵良毕】行业周报丨太空通信规模化推进，量子产业迎价值释放

本报告聚焦2025年7月通信板块市场表现，重点解析太空通信领域SpaceX低轨组网技术及火箭复用成本优势，量子技术产业化前景预计2035年市场规模将达970亿美元。AI驱动下，光模块行业业绩高速增长，多家头部企业净利润同比增长超数倍。报告还分析中国移动5G家庭基站自主芯片突破，及行业上下游多点开花的发展态势，为通信行业投资提供全面视角及风险提示[page::0][page::1][page::5][page::6][page::7]

智元&宇树获1.24亿订单，人形机器人商业化加速

智元机器人和宇树科技中标中移1.24亿元人形机器人代工项目，标志行业迈入商业化阶段，通信成为重要应用场景。智元凭借全栈技术实现量产，宇树在核心零部件领先，推动技术创新和产业升级，具备显著增长潜力[page::0][page::1]。

如果农商行压降债券投资，影响多大？现状分布与定量测算

本报告统计分析了379家农商行2024年末债券投资占比，平均债券投资占比约22%，高于往年水平。假设将债券投资占比统一压降至20%或15%，分别进行定量测算，压降规模最大可达2.5万亿元（含同业存单）。结合央行及监管态度，报告认为债券投资占比压降至15%以下可能性有限，整体对债市影响可控，提供了农商行业务风险与政策变化的量化视角 [page::0]。

烽火再起：特朗普新关税或冲击风险偏好——大类资产配置周度点评（20250715）

本报告基于地缘政治和宏观环境变化，重点分析特朗普新关税对市场风险偏好的冲击及其对大类资产配置的影响。报告建议战术性超配港股，标配黄金和人民币，低配日股与美债，同时指出“大而美”财政法案可能推升美债利率。风险因素包括模型局限、数据偏差和市场预期调整。整体观点认为新关税带来市场阶段性扰动，但风险偏好修复趋势仍存，[page::0]

决策层调研与政策风向标— 政策与地缘研究7月第1期

报告聚焦2025年7月国内外政策动态及决策层调研内容，涵盖科技、消费、就业等领域，分析政策推动经济回升与资本市场发展，跟踪美国地缘政治与经济动态，揭示多维度协同支撑经济趋势。[page::0][page::1]

总量仍稳定，结构需平衡——2025年二季度经济数据点评

2025年二季度我国经济总量保持稳定，制造业展现强韧性和竞争力，供需结构仍需平衡。需求端消费、投资小幅回落，地产链表现偏弱，通胀偏低等问题依旧存在。预计未来将通过优化房地产政策、加大基建投资和促消费政策，促进供需良性循环，支撑经济稳定复苏 [page::0]。

邀请函｜“寰宇征途·出海新动能”汽车上市公司交流暨专家论坛-上海

本资料为国泰海通证券组织的“寰宇征途·出海新动能”汽车上市公司交流暨专家论坛邀请函，主要涉及会议时间、地点及参与企业名单，旨在促进行业交流与合作，内容仅面向签约客户发布，无具体投资研究或策略分析信息。[page::0][page::1][page::2]

国泰海通 · 晨报0716｜化妆品、环保

本晨报重点覆盖化妆品行业的若羽臣及环保行业的瀚蓝环境两家公司。若羽臣业绩保持高速增长，主要受益自主品牌绽家和斐萃快速放量，品牌战略及管理优化驱动业绩稳健提升。瀚蓝环境通过粤丰环保并表及持续降本增效实现业绩稳步增长，供热业务拓展为未来增长带来新动力[page::0][page::1]。

风格分化创业板最强势 —“八卦合一”择时策略动态跟踪

本报告通过“八卦合一”择时策略，采用速度、加速度及其变化率指标将个股划分为八种状态，进而归纳为强势与弱势，指导市场整体趋势判断。策略交易频率低，能有效规避大幅下跌风险并提升收益率，最新数据显示创业板持续强势，沪深300稳健，中证500短期谨慎 [page::0][page::1][page::2]。

升水是空头的红利（二）

本报告通过对沪深300股指期货多个合约的交割前4个交易日相关价差数据的高频统计，验证了远月合约对近月合约普遍升水的长期存在性，并量化了空头换仓策略的平均收益率和波动率，发现该策略自上市以来平均年化收益约6.05%。报告指出，可通过多次分散移仓策略降低集中换仓冲击，部分期限出现价差贴水现象但整体仍有正收益，相关数据和图表清晰呈现了价差分布及换仓日期收益表现，为期货空头策略提供了系统性操作指引与风险提示。[page::0][page::1][page::3][page::4][page::5]

分红对期指的影响 20200607

本报告基于最新分红数据，预测了2020年分红对上证50、沪深300、中证500股指期货合约的剩余影响，指出分红点数对各合约定价产生显著作用，并对预测除权除息日进行了方法改进。报告详细回顾了历史分红趋势，分析了分红对股指期货的理论定价模型，提供了完整的分红预测流程及风险提示，为期指投资者提供重要参考 [page::0][page::2][page::3][page::5][page::8].

MACD 指标系列报告利用成分股金叉死叉的数量择时

本报告基于MACD指标在成分股层面的微观信号，提出利用特定DIF区间内金叉与死叉数量进行指数择时。策略针对震荡市有显著效果，2010至2014年期间，中证500年化收益38.06%，胜率79.31%，夏普率1.71，最大回撤18.95%；沪深300年化收益23.85%，胜率72.41%，夏普率1.157，最大回撤13.64%。策略交易信号少且稳定，较好把握了震荡市行情波动，适合趋势不明显的市场环境 [page::0][page::3][page::4][page::5][page::6]

乒乓球策略选股组合动态跟踪技术指标选股系列报告

本报告介绍了东方证券金融工程团队研发的乒乓球策略，该策略基于持仓成本偏离度的反转指标捕捉技术性超跌股票，强调了跌速快且当前价位便宜的个股具有较强反弹潜力。实盘跟踪数据显示，平均持仓时间18个交易日，单只个股平均获取超额收益2.95%。报告详细阐述了乒乓球策略的构建逻辑和历史表现，并列示具体持仓股票及其绩效，指出技术指标交易需配合严格止损以控制风险 [page::0][page::1][page::2][page::3]。

DFQ 工业类行业轮动策略：中观行业数据、分析师预期、业绩超预期、资金流向

本报告基于中观行业数据、分析师预期、业绩超预期与资金流向构建DFQ工业类行业轮动体系。证监会二级行业分类下行业轮动策略表现最佳，年化多头超额达15.36%，信息比率1.49，适应震荡市行情；引入行业轮动的指数增强与主动选股组合均显著提升收益，行业轮动基金组合也取得超额收益，展现策略实证有效性 [page::0][page::4][page::12][page::22][page::42]

预期外的盈利能力——《因子选股系列研究之二十七》

本报告以净经营资产收益率（RNOA）为盈利能力度量，构建“预期外盈利能力”(UP)因子，量化预期盈利与实际盈利的差异，发现UP在沪深市场能显著带来超额收益，且优于传统盈利因子。UP因子在不同样本空间及行业均有效，且与估值因子相关性低但与盈利成长相关，稳健性强，展示了盈利能力alpha的主要来源在于预期外部分，为选股提供有力参考[page::0][page::3][page::13][page::16][page::22][page::29]。