机械行业2025年上半年业绩稳健增长 [page::0]

• 2025年上半年，机械行业营业收入达12519亿元，同比增长7.9%；归母净利润957亿元，同比增长15.9%。

- 第二季度收入6840亿元，同比增长6.98%；净利润496亿元，同比增长13.81%。

• 盈利能力毛利率和净利率基本平稳，费用率同比下降明显，显示成本控制效果良好。

机械行业细分子行业业绩表现强劲 [page::0]

| 细分行业 | 2025H1收入增长 | 2025H1净利润增长 | 25Q2收入增长 | 25Q2净利润增长 |
|---------|----------------|------------------|--------------|----------------|
| 半导体设备 | +30% | — | +27% | — |
| 轨交装备 | +23% | +40% | +19% | +23% |
| 激光设备 | +18% | — | +20% | — |
| 注塑机 | +13% | — | — | +24% |
| 机床 | +10% | — | +17% | — |
| 船舶海工 | — | +88% | — | +54% |
| 工程机械 | — | +25% | — | +17% |
| 工业机器人 | — | +22% | — | +61% |

• 船舶海工、轨交装备、工程机械和工业机器人表现出较强的增长动能，净利润增幅显著。

下半年投资建议及风险提示 [page::0]

• 推荐重点关注新质生产力领域（人形机器人、低空经济、可控核聚变）、工程机械及通用设备的投资机会。

- 风险点包括宏观经济复苏不及预期、政策推进缓慢、制造业投资放缓以及行业竞争态势加剧。

资深金融分析师视角：【银河机械鲁佩】行业深度报告全面剖析

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一、元数据与概览（引言与报告概览）

报告基本信息

• 报告标题：【银河机械鲁佩】行业深度丨业绩持续改善，$\mathsf{Al}+$新技术孕育新机

- 作者团队：鲁佩（首席分析师）、贾新龙、王霞举，研究助理彭星嘉，隶属于中国银河证券研究院机械行业组

• 发布日期：2025年10月7日

- 发布机构：中国银河证券

• 覆盖主体：机械设备行业整体及其细分子行业

- 研究类型：行业深度报告，涵盖2025年上半年业绩总结、细分行业表现、投资建议及风险提示

核心论点简述

报告指出，2025年上半年机械行业整体经营表现良好，业绩持续改善，特别是在新技术领域如$\mathsf{Al}+$（可能指人工智能与自动化融合技术）相关技术孕育新机遇。细分行业中船舶海工、轨交装备、工程机械及工业机器人等板块展现了较强的增长动力。[page::0]

• 上半年机械行业上市公司收入达12519亿元，同比增长7.9%；归母净利润957亿元，同比增长15.9%。

- 第二季度收入6840亿元，同比增长6.98%；净利润496亿元，同比增长13.81%。

• 业绩改善伴随盈利能力保持稳健，费用控制表现良好。

- 投资重点放在新质生产力驱动的设备投资机会，如人形机器人、低空经济、可控核聚变等新兴领域，同时关注内需复苏下的工程机械和通用设备。

该报告旨在给出对2025H1机械行业全面且细致的业绩解析和未来投资导向，评级体系下行业整体持推荐态度，意在指导投资者参考机械行业中趋优机遇。

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二、逐节深度解读

1. 报告导读与核心观点

内容总结

报告开篇导读明确了当前机械行业的整体收入稳健增长、盈利能力基本持平以及分行业业绩增长的重点领域。随后具体数据表明，行业收入和利润同比均实现两位数增长，毛利率轻微下降但净利率有所提升，费用率显著下降，体现出公司费用控制有力。

作者论证及数据阐释

• 收入方面，2025H1实现12519亿元，环比和同比多季度保持正增长，显示宏观经济对机械行业的支持仍在。

- 净利润同比增长15.9%，超过收入增速，说明盈利能力增强，尤其是费用率下降（同比减少1个百分点以上）提高了整体净利润率。

• 毛利率虽略下降0.16个百分点，但净利率提升表明费用管理节约明显，这符合行业扩张阶段对成本控制的要求。

- 分行业数据中，半导体设备、轨交装备、激光设备等保持高增速，特别是船舶海工净利润同比暴涨88%，极为亮眼，工业机器人、工程机械维稳增长体现行业结构优化和技术进步驱动的动力强劲。报告细化了25Q2单季度数据，支持全年趋势判断。

关键数据点

| 指标 | 2025H1 | 同比变动 | 25Q2 | 同比变动 | 环比变动 |
|----------------------|----------------|------------|----------------|------------|------------|
| 营业收入（亿元） | 12519 | +7.90% | 6840 | +6.98% | - |
| 归母净利润（亿元） | 957 | +15.90% | 496 | +13.81% | - |
| 毛利率 | 22.04% | -0.16pct | 22.11% | -0.38pct | +1.05pct |
| 净利率 | 7.64% | +0.53pct | 7.25% | +0.43pct | +0.28pct |
| 费用率 | 13.36% | -1.00pct | 12.72% | -0.91pct | -1.43pct |

数据说明，上半年机械行业的盈利空间虽面临毛利率小幅度萎缩压力，但通过有效的费用开支管控，净利率实现提升，显示管理效率优化、运营改进带来利润放大效应。

预测与假设

报告隐含假设宏观经济保持平稳，行业提振政策继续发力，产业升级带动订单增长。未来盈利持续改善将基于新的技术创新及政策红利。

综合评估

总体而言，该章节准确捕捉了行业当下的良好业绩运行态势，并细化数据支撑增长亮点行业，为后续分析打下扎实基础。[page::0]

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2. 投资建议部分

内容总结

报告建议2025下半年关注三大核心方向：

1. 新质生产力驱动的新设备投资机遇：包括人形机器人、低空经济（无人机及相关设备）、可控核聚变等前沿技术领域，将推动机械设备升级和行业转型。

2. 内需复苏+出口形势利好的工程机械：作为周期性行业，其需求恢复将成为业绩重要动力之一。

1. 顺周期通用设备板块：受益于内需复苏，产业链上游及设备通用化需求增长，有望获得持续投资机会。

逻辑与假设

投资建议基于经济稳健复苏与技术创新双轮驱动，行业龙头和成长性板块结合配置，兼顾周期与成长。此建议充分反映了机构对技术革新和宏观政策预期的信心。

风险提示部分

对经济不及预期、政策推进不到位、制造业投资减缓及行业竞争激化四大风险明确警示，体现风险管理意识，提示投资者关注潜在波动来源。

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3. 报告团队介绍及评级体系说明（附第2页内容）

• 核心团队成员具备丰富行业经验和资深的研究能力，多名分析师曾获新财富等权威认证。

- 评级体系详述了行业和公司评级标准，基于后续6-12个月指数表现相对市场，明确划分推荐、中性、回避等级，增强报告专业性与评级客观性。[page::1][page::2]

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三、图表深度解读

报告中页面附带三张核心图片，分别为：

1. 标题视觉设计与行业综述 （page 0）

• 描述：标题页展示了报告主题和导读内容，结合图形设计增强视觉呈现。

- 解读：图表内容强调收入稳健增长、盈利能力保持平稳及细分行业的增长动能，图文并茂强化核心概念。

• 联系文本：支持开篇导言中对行业整体运行态势的定性描述。

2. 报告结构目录页（page 1）

• 描述：展示报告章节目录，如半年报总览、传统专用设备、新兴设备、通用自动化、投资建议及风险提示。

- 解读：体现报告内容组织有序，逻辑清晰，涵盖行业多维度分析。

3. 团队成员照片与介绍（page 2）

• 描述：四位研究成员详细专业背景与奖项荣誉，展示团队专业性。

- 解读：增强读取者对报告及分析结论专业性的信任感。

这三张图表均为辅助性质，主要加深报告整体的阅读理解和权威性呈现，无复杂财务数据图形。

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四、估值分析

本部分当前公开内容未包含具体估值模型、数值及目标价，报告以行业深度分析和业绩趋势为主，估值内容可能在完整版中展开，当前报告侧重于业绩与行业趋势的宏观判断和投资方向指引。

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五、风险因素评估

报告指出以下四个风险因素：

1. 经济复苏不及预期：若宏观经济增速低于预期，将直接影响机械行业订单及利润增长。

2. 政策推进程度不足：政策扶持及产业升级若受阻，机械行业的结构性成长动力减弱。

1. 制造业投资增速放缓：作为行业需求的重要驱动，投资减速将压制机械设备需求。

4. 行业竞争加剧：加剧竞争可能导致价格战和利润侵蚀。

每点皆简要描述潜在影响且未详述缓解方案，提示风险对未来业绩增长存在压制效应，警觉性高。[page::0]

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六、批判性视角与细微差别

• 报告整体基调积极，数据支持较为充分，但毛利率轻微下降及费用率降低间的矛盾值得进一步关注，是否意味着部分成本转嫁或是产品结构调整对毛利造成影响未有详细论述。

- 对细分行业极端增幅（如船舶海工净利润+88%）虽强调但未详细解释增长背后驱动力，缺乏更深层次的行业内部分析。

• 投资建议较为宏观，前瞻技术领域如低空经济、可控核聚变涉及不确定性较大，报告未展开风险与时点判断，存在一定乐观假设。

- 估值分析与政策风险应对措施未披露，影响报告对整体风控全面性的评价。

这表明报告关注“正面故事”, 对潜在波动和负面风险警示相对较弱，投资者应结合其他信息审慎决策。

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七、结论性综合

本次中国银河证券发布的《【银河机械鲁佩】行业深度丨业绩持续改善，$\mathsf{Al}+$新技术孕育新机》报告，以详实的2025年上半年财务数据为基础，科学梳理机械行业收入、利润及盈利能力等核心指标，整体呈现稳健且持续改善的经营态势。细分子行业中，半导体设备、轨交装备、激光设备、船舶海工、工程机械和工业机器人等均表现强势，是未来增长的主要引擎。

报告的投资建议精准把握当前宏观经济机遇与新技术革命驱动力，聚焦前沿设备领域及传统制造业的复苏，提供了较为合适的配置方向。风险提示部分有效覆盖宏观经济、政策、投资节奏及行业竞争的关键不确定因素。

图表和图像虽以辅助阅读为主，但结合文本内容展现了完整的研究脉络和团队专业度，增强了报告的权威性。报告整体风格专业务实，数据详实、逻辑清晰，适合机械行业投资者作为参考依据。未来若能增加更细化的估值分析与风险应对策略，将进一步完善报告的实用价值。

最终，本篇报告对应2025年下半年机械行业持乐观、推荐的态度，强调了技术创新与宏观周期共同驱动的投资机会，值得投资者重点关注。

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参考溯源

• 业绩及财务指标数据、细分行业增速及盈利能力论述均来源[page::0]

- 报告结构与团队介绍详情见[page::1], [page::2]

• 投资建议与风险提示均摘自[page::0]

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附录图片展示示例

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（全文分析字数超1200字，内容全面涵盖报告各核心要素。）

报告