本报告研究欧盟碳政策冲击对股票资产定价的影响，发现传统绿色溢价（Greenium）主要适用于非化石燃料棕色资产。化石燃料类股票收益主要受油价驱动，且碳政策冲击的效应依赖于油市周期（牛市或熊市）。油价牛市期间，股票收益和绿色溢价下降更明显；油价熊市期间，绿色资产表现相对更好。该研究结合多因子模型和局部投影法，实证了碳政策与油价循环的交互影响，为气候金融研究提供更细粒度的资产分类视角和实证证据 [page::0][page::1][page::3][page::10][page::17][page::25]
本研究基于生命周期经济模型，评估在美国401(k)退休计划中将部分资产默认转换为终身年金的可行性和效益。结果显示，默认将20%的退休资产超过阈值部分购买即时或延迟年金，能显著提升大部分退休人员的养老保障和福利水平。不同教育、性别及风险偏好群体对应的最优年金购买决策存在差异；政策建议针对不同人群设计“相对较好”的默认年金方案，以兼顾个体异质性和提升整体福利 [page::1][page::2][page::11][page::19][page::29]
本文研究了投资者面对经济动态的不确定性，采用非参数估计消费增长过程，并构建了基于最坏情况模型的资产定价框架。结果表明，最坏情况模型天然包含长期风险特征，能匹配资产价格的高风险溢价、股价过度波动、利率稳定等主要事实。非参数不确定性和模糊厌恶导致投资者对低频波动高度敏感，所决定的最坏情况消费动态表现为ARMA(1,1)形式，实证标定与数据高度吻合，支持长期风险模型的经济合理性和解释力 [page::1][page::2][page::12][page::19][page::26]
本论文基于中国大型券商190,000多名散户投资者的交易数据，实证揭示投资者过去的正负交易经验对处置效应的非对称影响：正收益经验能显著减弱处置效应，而负收益经验则强化该偏差。文中提出基于记忆检索的理论模型，解释了这种经验驱动的行为模式，阐明经验内容（获利或亏损）而非简单交易次数决定行为调整机制，为行为金融学提供实证与理论新视角[page::0][page::3][page::16][page::31][page::33][page::39]。
本文采用面板分位数回归及局部投影方法，分析欧元区银行盈利性受周期性系统性风险的影响，提出了一种简单直观的反周期资本缓冲(CCyB)校准框架，包括“正中性”CCyB率的确定。研究表明，正中性CCyB率目标范围为1.1%至1.8%，该方法不仅与各国周期性系统性风险演变一致，还能实现缓冲的提前逐步积累，无需在周期峰值时提高资本要求，且能确保疫情爆发初期银行业已持有可释放缓冲[page::1][page::2][page::3][page::14][page::20][page::26][page::33][page::34]。
本研究利用意大利独特司法数据和欧洲央行贷款数据库，分析了打击黑手党企业后银行信贷行为的变化。结果显示，反黑手党行动显著提升了受影响地区正当企业的贷款额（平均增长0.8%-2.1%），但借贷成本也随之上升，主要因银行面临更高风险认知。不同银行基于地方软信息的获取能力表现差异显著，本地银行利率调整有限，非本地和外国银行则提升利率。此外，反黑手党行动还促进了地区生产率提升，显现出经济结构性复苏效应，为反有组织犯罪政策提供了金融与宏观经济双重视角的实证支持[page::1][page::2][page::5][page::17][page::19].
本文提出以稀缺性作为所有资产价值的统一根源，摒弃传统生产性与非生产性资产的分类。通过将稀缺性建模为受需求与供给动态影响的潜变量状态，定义了将稀缺状态映射为可观测现金流的货币化函数，统一阐释了股票、债券、黄金及比特币等资产的定价机制。该框架证明了终值资产与中间现金流资产的结构等价性，为跨资产类别的价值评估提供了理论基础 [page::0][page::3][page::8][page::9][page::11][page::12]。
本文通过设计在线实验，揭示了实验参与者对被告知的平均期望收益作为参照点，对风险承担行为产生显著混淆效应。实验结果表明，在控制排名的情况下，参照点以下的参与者风险承担显著高于参照点以上者，而排名本身在控制参照点距离后未表现出显著影响。非社交场景及多种风险测度的鲁棒性验证进一步支持该结论，凸显在线实验设计中期望收益传达对行为的深远影响[page::0][page::3][page::6][page::7][page::14][page::16][page::24][page::29][page::30]
本报告系统阐述了商品期货投资逻辑与执行流程。通过分析典型品种（如石油、基本金属、畜牧产品）具有结构性现货稀缺与库存管理困境，形成价格呈现上涨的预期，从而支撑期货合约的正期望收益。投资流程强调选择历史表现稳定且符合基本面逻辑的市场，在入场点考虑曲线形态、库存水平及季节性因素，出场则结合价格达到最高点或时间止损控制风险。报告展示了多样化策略对投资组合波动率的降低作用以及组合内固定收益头寸对系统性风险的对冲功能，辅以事件风险模拟及详细风险暴露分析为投资策略保驾护航 [page::1][page::3][page::4][page::8][page::9][page::10][page::11]。
本文提出了一个不依赖于全球统一无风险资产的现代投资组合理论框架，创新地定义了“安全性”为投资者特定的多维“安全面”概念，反映了地理、政治和制度多极化环境下的风险分布。建立了安全约束的组合优化模型，并用信誉加权基准替代传统无风险利率，推导出多重本地随机贴现因子的均衡定价条件，解释了跨境套利难题、跨国利差和资本市场分割等现象，提出了安全性碎片化对资产定价和福利的深刻影响，强调未来金融理论需适应这一多极化现实[page::0][page::1][page::3][page::5][page::7][page::9][page::11][page::13]。
本文提出一种基于半正定松弛的高阶投资组合矩方法，能够在一定的偏度值范围内有效提升组合的偏度水平。通过迹运算表达组合矩，将偏度引入投资组合优化模型，并结合方差和峰度进行联合优化。数值实例基于标普500中的16只股票，展示了在引入偏度后，优化组合的偏度显著提升，但伴随均值、方差和峰度的增加，同时指出该方法对资产数量有较大限制，且偏度近似仅在特定范围内有效 [page::0][page::1][page::4][page::7][page::8]。
本文提出TIP-Search，一种针对实时金融市场预测的时限感知推理调度框架。通过结合离线延迟剖析与领域感知的准确率估计，TIP-Search动态为每个任务选择满足时限的最优模型，实现最高预测准确率并确保100%时限达成。实验证明TIP-Search在多源异构数据及模型环境下显著优于固定模型、随机选择和基于源标签的调度策略，表现出优秀的实时性、准确性和泛化能力，为实时高频决策系统提供实用调度解决方案[page::0][page::4][page::5][page::6].
本论文提出了一种基于时间变换的分数阶随机波动率模型，结合价格与波动率跳跃及其短期依赖，构建了适用于加密货币市场的逆向和Quadro逆向幂次期权定价对冲框架。实证基于比特币期权数据，验证了模型在不同市场条件下的优越性及计算效率，针对非线性风险调整的幂次机制进行了敏感性分析，提升了加密期权定价与风险管理的理论及应用水平 [page::0][page::9][page::29][page::32]
本文提出了一个反映目标导向投资理念与心理账户行为的连续时间多目标组合选择框架，采用随机佩龙法证明价值函数为哈密顿-雅可比-贝尔曼方程组的唯一约束粘性解。数值分析揭示了最优策略依赖于各投资目标的财富状态，投资者需在股票间及组合间同时分散风险，实现动态调整，对重要目标在期限临近时再向次要目标转移盈余资金的行为提供理论支持[page::0][page::1][page::2][page::9][page::12]
本文提出基于Buffered Probability of Exceedance（bPoE）作为替代条件VaR（CVaR）的多期均值风险投资组合优化框架，涵盖预承诺与时间一致两类策略，且采用跳跃扩散模型和现实投资限制。构建收敛的数值解法，证明预承诺下bPoE与CVaR的优化问题存在一一对应的等价关系，且最优控制相同。时间一致策略中，bPoE相比CVaR表现出更合理的控制行为，特别是固定的灾难水平使策略更加稳定且符合投资者最低终值偏好。基于近百年美国市场数据的数值实验验证了理论，显示bPoE更适合长期养老投资规划 [page::0][page::1][page::3][page::4][page::8][page::16][page::23][page::29].
本文构建并系统研究了信用评级标准中采用的Choquet积分风险测度框架下的多种风险一致性属性，包括风险厌恶一致性（RA）、资产池效应一致性（PE）和多样化一致性（QC），并建立了这些性质之间的层级结构及其在单一和多情景概率测度下的表现特征。证明了Choquet风险测度和对应评级标准的唯一性及等价性，进一步完全刻画了满足风险一致性的Choquet风险测度族及对应评级标准。在CLO和灾难债券案例中，采用满足风险一致性性质的平均ES与平均MAXVAR类评级指标优于传统PD和EL指标，体现了理论对实际信用评级的改进和风险管理价值[page::0][page::3][page::7][page::16][page::26][page::29][page::30][page::31]。
本报告系统分析了中证港股通非银行金融主题指数及其对应ETF产品的投资价值。结合宏观经济展望、行业政策背景及成分股基本面，指出当前港股非银板块估值处于历史低位具备修复空间，盈利水平存在显著回升预期，红利率持续高于内地相关指数。此外，广发中证港股通非银ETF自成立以来表现优异，显著跑赢沪深300及业绩基准，成为港股非银配置的优质标的。风险提示包括海外降息不确定性及地缘政治风险等[page::0][page::4][page::5][page::7][page::10].
本报告聚焦2025年5月中国宏观经济数据，显示政策效果明显释放，经济整体表现好于预期。5月工业增加值同比增长5.8%，服务业增长6.2%，GDP增速稳定于5.6%。消费需求超预期释放，特别是以旧换新政策和618大促推动耐用品消费高速增长。制造业投资边际放缓，仍保持较高增速，铁路运输设备和汽车制造保持强劲增长。基建投资略有回落，关注新型政策性金融工具带来的支撑。房地产销售投资压力持续，价格降幅收窄但修复需关注增量政策。就业情况稳定，本地户籍失业率下降，外来户籍略有上升。整体经济韧性显著，未来中美经贸谈判及政策支持将是重要变量[page::0][page::1][page::6][page::7][page::11][page::15][page::16][page::19]
本报告提出困境反转策略，通过PB_zscore指标剔除市场波动影响，结合短期大单净流入与小单净流出筹码交换现象，以及长期分析师预期净利润增速，精准识别具有反转潜力的行业，构建等权行业轮动组合。策略自2021年7月起回测，年化收益率达11.50%，超额收益11.70%，显著跑赢基准中证全指。结合现有行业轮动及质量动量低波策略，整体胜率与收益表现均提升，具备较强的实践价值和扩展潜力 [page::0][page::2][page::4][page::5][page::6][page::7][page::8][page::9]
本报告基于最新转债市场数据，构建转债综合估值因子及低估风格指数，实现偏股、平衡及偏债三类风格的低估值增强。通过风格轮动策略，结合转债动量与波动率偏离度市场情绪指标，实现双周频调仓。偏股转债低估指数表现优异，年化收益达到24.91%，信息比率显著提升，风格轮动策略自2018年以来累计收益达26.75%。最新信号显示短期内建议全仓配置偏股低估风格转债，整体配置性价比适中，兼具稳健收益与风险控制 [page::0][page::2][page::3][page::4][page::5].
