本报告围绕行业相对强弱指数的年度复盘，运用宏观、中观、微观多层次基本面量化体系，复盘行业涨幅信号的有效性，并梳理2022年行业表现和超额收益。重点推荐金融、消费、基建板块，结合量化策略模型实现高效配置，PB-ROE选股模型和景气度模型历史表现优异。报告还特别关注行业景气度、趋势及拥挤度，指导合理超配和风险规避，为投资者提供系统化年度行业配置方案[page::0][page::3][page::13][page::14][page::15][page::16][page::17][page::18]。
本报告结合业务逻辑与量化回测方法，构建了基于16条规则的财务风险预警规则库，覆盖违规公司样本73%。模型在2017年后有效性提升，财务风险组合表现出明显负超额收益，显示模型具备一定泛化能力但对新财务手法预测有限[page::0][page::3][page::6][page::20][page::21][page::22][page::23].
本报告围绕信用利差与大小盘股轮动关系展开，发现小盘股对信用风险更敏感，信用利差走阔时表现弱于大盘，适用于中美市场。基于赔率、胜率、趋势及拥挤度，推荐风格顺序为价值>质量>小盘>成长。权益资产优于债券，推荐超配上证50及沪深300，标配信用债与利率债，低配可转债。外资风险偏好修复利好A股筑底，内资交易拥挤度中性。行业配置建议关注家电、计算机、交通运输、传媒和轻工制造。固收+策略中，赔率增强型策略侧重权益与信用债，趋势增强型策略注重大宗商品与货币基金配置。[page::0][page::2][page::4][page::6][page::9][page::10]
本报告基于深度学习方法，结合图注意力网络与多数据集、多模型输出堆叠策略，显著提升AI选股模型绩效。通过引入空间截面信息、手工量价及基本面特征多维集成，构建深度学习选股因子，回测期内因子多头超额收益达45.4%，5日IC均值12.9%。基于该因子，构建中证500和中证1000指数增强组合，年化超额收益分别达18.6%和28.1%，信息比率分别为2.98和3.67，展现出较强稳健的选股能力与组合表现 [page::0][page::2][page::6][page::9][page::11][page::12][page::13][page::14]。
报告从宏观资产配置、中观行业量化和微观选股三个层面，结合多因子策略回顾与可转债市场分析，对2023年A股市场量化策略进行系统展望。权益资产今年预期收益均超20%，胜率高，建议战略和战术双超配；可转债估值透支建议战略低配。重点行业包括医药、家电、食品饮料、地产和金融等，价值风格优于成长，量价类Alpha因子表现稳健信息比超2。其中小盘价值因子表现突出，量价类因子在中小市值中更有效。精选量价类Alpha因子、主动量化选股与可转债因子策略显示良好的回测绩效，结合经典择时分析，预计2023年A股走势先扬后抑，布局窗口期仍在 [page::0][page::6][page::14][page::23][page::28][page::34][page::42][page::45][page::47]
报告系统回顾并展望了2021年上半年量化策略表现，结合宏观大类资产收益预测、利率资金量化模型、基本面行业量化、A股多因子及择时策略，指出低配沪深300、超配中证500，利率市场短期乐观长期中性。多因子策略展现出价值和动量风格切换，量化择时认为市场牛市接近尾声，建议关注银行、地产及稳定型行业配置机会 [page::0][page::8][page::20][page::36][page::42]。
本报告基于事件驱动视角，深入分析一般法人（包括定向增发、股权激励、股权回购、股东增持）和机构投资者（公募及私募基金调研）在市场中的行为alpha，结合技术及基本面特征，构建了私募及公募调研精选量化组合，实现显著超额收益，最高年化超额超29%。报告提示风险在于历史规律与模型失效风险 [page::0][page::3][page::5][page::27][page::28]。
本报告深入研究可转债退市风险，构建风险个股池与风险转债池，通过基础排雷池与财务风险分数筛选风险个股，发现风险转债约占15%。提出包含股价退市风险与赎回条款的$c c b_{o u t}$定价模型，有效反映偏债转债退市风险，提升选债效果并降低策略回撤。进一步设计低风险转债绝对收益策略，包括银行转债与高股息转债策略，均展示稳定收益与较低回撤，为转债投资者提供风险规避与增值路径 [page::0][page::4][page::9][page::18][page::22][page::25]
报告围绕“红利底仓+AI进攻”的均衡配置策略展开，基于行业景气趋势及困境反转双模型，持续超额收益突出。2023-2024年策略相对wind全A超额10%以上，绝对收益超6%。宏观层面关注经济企稳、PPI底部震荡和主动去库存，中观层面推荐消费估值底部及大金融配置价值，微观层面介绍PB-ROE选股及行业ETF配置策略，强调配置以高股息红利板块为底仓，AI及通信、电子等成长板块为进攻重点 [page::0][page::3][page::4][page::6][page::15][page::17][page::18]
本报告基于宏观、中观与微观三级基本面量化体系，剖析金融行业配置建议，重点推荐超配银行板块、短期关注地产估值修复，保险板块继续等待，券商标配。宏观层面显示经济下行、货币宽松、信用紧缩及库存被动补货特征，对行业盈利和估值提出前瞻性判断。行业量化模型及分析师景气指数指向超配成长与银行，低配周期，消费板块结构分化，建议左侧布局家电和食品饮料。微观量化策略如PB-ROE选股模型表现优异，行业轮动策略年化超额收益11.3%，为投资者提供实战参考[page::0][page::3][page::7][page::8][page::16]
本报告基于国盛证券研究所基本面量化体系，系统介绍了2023年行业轮动策略，覆盖宏观、中观和微观层面分析，呈现右侧景气趋势模型和左侧困境反转模型均实现正收益，分别录得4%和5%的绝对收益，且均显著跑赢基准指数。结合宏观主动去库存周期判断和行业盈利景气度，提出均衡配置、顺周期+防御策略，同时给出行业ETF及选股实操建议，提出未来关注钢铁、电子、化工等库存去化充分的行业，报告中图表详尽反映景气周期、行业配置及策略回测绩效，为投资决策提供实证支持与风险提示[page::0][page::3][page::4][page::6][page::7][page::16][page::17][page::19]
本报告构建了以宏观风险因子为核心的多资产配置框架，重点识别经济增长、利率、汇率、通胀和信用五大风险因子，并对中国市场主要大类资产的宏观风险特征进行了系统分析。研究表明债券、商品和权益资产对宏观风险的敏感度存在显著差异，且传统风险平价策略未能实现利率风险均衡。针对这一不足，报告提出引入现金资产等改进策略，优化组合表现，显著提升夏普比率和风险调整收益[page::0][page::10][page::19][page::20][page::23]。
本报告针对红利低波指数的构建缺陷，通过缩短调样周期及采用高频波动率因子构建月调组合，实现组合年化收益最大提升至20.92%，显著优于原指数。同时，提出基于估值差的择时方案，信号胜率达69.23%，有效提升收益防御表现。整体增强方案提升了红利低波策略的稳定性与收益表现 [page::0][page::2][page::4][page::6][page::8][page::11][page::13]。
本报告基于基本面量化体系，分析资源品行业进入强趋势低拥挤区域，右侧景气趋势模型表现优异，实现相对wind全A超额4.2%，PB-ROE选股策略年化超额收益超过10%，配置建议增配石油石化、有色金属及AI算力相关行业，结合宏观主动去库存周期和行业景气度指标，构建行业多层次配置模型，兼顾稳定红利与资源红利，支持中长期优质配置逻辑 [page::0][page::3][page::4][page::6][page::9][page::14][page::15][page::16]
本报告系统性研究了常见基本面因子的超额收益来源，将超额收益拆分为反应滞后和预期偏差两部分，发现超预期类和单季度财报因子收益主要来自投资者行为带来的反应滞后，而质量类及分析师类因子的收益主要源于预期偏差修正。反应滞后贡献约占超额收益八成以上，预期偏差贡献较少。基金重仓因子也体现了部分基本面预期信息，短期内超预期策略仍具有效性，且预期偏差部分若能进一步挖掘，将显著提升量化策略收益 [page::0][page::2][page::4][page::7][page::11][page::14][page::15]
本报告系统研究了A股估值因子自2019年以来失效的现象，基于收益分解视角发现盈利因素成为拖累，并揭示了估值泡沫成因。提出PB-ROE模型框架，考虑了净利润增速和有息负债率对PB定价的影响，进而通过PE中枢分域显著提升模型拟合度至30%以上。构建了基于PE分域修正的PB-ROE-EP因子，年化多空收益达17.9%，有效降低了传统估值因子在盈利低迷期的风险。最终设计成长50与价值30组合，实现长期年化收益率分别为30%与23%并实现戴维斯双击效应。[page::0][page::3][page::15][page::22][page::23]
本报告构建了基于收益分解的可转债长期收益预测框架，重点分析偏债型与平衡型转债的平价收益、期权估值收益和债底收益，并基于历史数据和统计模型实现未来一年的收益预测。结合正股收益率、下修条款模拟、隐含波动率与信用债超额收益率的稳健预测，提出基于预期收益排序的“固收+”策略，回测期间年化收益达7.7%，风险控制良好，为机构投资者转债资产配置提供量化支持。[page::0][page::3][page::6][page::18][page::22][page::24]
本报告提出三种沪深300估值判断方法，包括PE中位数历史标准化、股权风险溢价模型和基于二阶段DCF的绝对估值模型，并结合宏观经济、中观行业及微观策略进行全面量化分析，辅以多个行业配置及量化选股策略，为投资者提供科学的估值判断及行业配置建议，提示模型未来有失效风险 [page::0][page::3][page::4][page::5][page::6][page::17][page::18][page::21]。
本报告系统构建基金经理层面的数据库，解决代表产品判定、空窗期处理和统一业绩基准制定问题，提升基金经理维度选基因子预测效果，优化量化多因子FOF组合绩效。此外，基于历史事件效应，构建基金经理风险提示清单，用于剔除风险基金经理，显著降低投资风险，实现优选与避险相结合的FOF策略优化 [page::0][page::3][page::4][page::5][page::7][page::11][page::16][page::17][page::18]。
报告基于货币-信用-增长三因素定义中国经济六周期，构建周期模型揭示经济运行内在逻辑。通过周期映射实现大类资产、风格、行业的阶段性配置，构建六周期综合FOF策略，长期表现优异。当前经济周期处于货币扩张阶段，财政刺激仍有空间，未来有望进入信用扩张阶段。多视角推演一致支持周期即将切换，策略具备显著的风险调整超额收益 [page::0][page::6][page::14][page::15][page::21][page::24][page::27][page::30]
