多因子系列之十六： 基本面因子的收益分解
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摘要
本报告系统性研究了常见基本面因子的超额收益来源，将超额收益拆分为反应滞后和预期偏差两部分，发现超预期类和单季度财报因子收益主要来自投资者行为带来的反应滞后，而质量类及分析师类因子的收益主要源于预期偏差修正。反应滞后贡献约占超额收益八成以上，预期偏差贡献较少。基金重仓因子也体现了部分基本面预期信息，短期内超预期策略仍具有效性，且预期偏差部分若能进一步挖掘，将显著提升量化策略收益 [page::0][page::2][page::4][page::7][page::11][page::14][page::15]
