私募管理人面对面（杭州场）
本资料介绍了中信建投金融工程及基金研究团队组织的“私募管理人面对面”活动，涵盖量化股票、多策略私募、大类资产配置及期货等多种投资策略。活动以线下小范围交流形式，邀请多家标杆私募机构掌舵者分享投资理念，聚焦科技驱动的量化选股、基本面结合的多资产配置和期货策略等多方位投资机会，促进机构客户深度交流与合作。[page::0][page::1][page::2]
金融研报AI分析
小微盘风格表现不佳，V型处置效应类因子表现较好 高频和行为金融学选股因子跟踪周报（20250829）
本报告系统跟踪2025年8月29日前后中国股票市场风格及高频与行为金融学选股因子表现，发现小微盘股表现弱势，微盘股/大盘股、亏损股/绩优股、低价股/高价股风格均处于历史高位分位数。高频因子中，流动性类Gamma因子和LSIIIiq因子表现优异，行为金融学中V型处置效应类因子TL表现最突出。详细回测各因子自2010年以来长期有效，报告基于月频低频因子构造与多空收益分析，为投资者筛选潜力选股因子提供量化依据[page::0][page::1][page::5][page::8][page::13][page::18][page::19]
固收 $+$ 提供“存款搬家”新路径 基金动态报告20250829
报告分析了2025年7月居民存款向非银存款资产的迁移趋势，强调固收 $^+$ 产品在低利率环境中通过多资产配置实现收益多元化的优势。政策层面支持包括资管新规奠基、审批流程优化及创新债券品种。固收 $^+$ 基金今年规模与业绩均实现显著增长，收益多数为正，且部分产品收益超过10%。同时报告跟踪权益市场、基金仓位调整及TMT板块绩优基金表现，详细披露新发基金动态及机构人员变动，对基金行业投资与管理提供实操参考 [page::1][page::2][page::3][page::4][page::5][page::6][page::7][page::8][page::9][page::10][page::11][page::12][page::13][page::14][page::15][page::16][page::17][page::18][page::19][page::20].
筹码分布因子系统构建
本报告基于分钟级量价数据，系统构建并深入分析筹码分布、筹码集中度、筹码换手及筹码盈利四大类因子，验证其在A股市场的选股能力。筹码集中度因子和筹码盈利因子表现尤为突出，最高年化多空收益超20%，最优筹码盈利因子TGRatio年化收益达30%以上，因子在中小市值股票中效果更佳，且与传统大类因子相关性较低，具有良好的互补价值 [page::2][page::6][page::9][page::16][page::23][page::19][page::20]
基金周动态|固收 $+$ 提供“存款搬家”新路径
本报告为中信建投金工及基金研究团队发布的基金周动态，围绕固收+$+$“存款搬家”提供新路径及指增产品超额回撤延续进行分析，内容面向机构类专业投资者，深入探讨市场动态与资产配置建议，有助于投资者把握固收及基金产品最新变化趋势[page::0][page::1][page::2]。
因子跟踪周报—贝塔动量波动率因子表现较好
本报告基于中信建投因子库中的10个风格因子与12个Alpha因子，分别在全A股及主要指数成分股中跟踪因子IC和收益表现。本周贝塔、动量、波动率风格因子及FZ11、FZ1、FZ5等Alpha因子表现较优；多因子模型结合单因子检验结果验证因子有效性，多头组合收益显示成长、流动性等因子累计收益不错，详尽反映市场因子配置状态与投资机会 [page::0][page::1][page::3][page::8][page::9]。
从基金仓位结构看后市：空间尚在，成长板块受益资金流入
报告基于主动权益基金仓位测算及新发基金规模，揭示基金仓位虽处高位但空间尚存，短期仓位与市场存在滞后且加减仓对指数影响不同；同时，通过建仓期资金流估算行业资金流向，发现成长板块（电子、通信、医药等）受资金偏好支持，上述行业仓位变动与未来收益增长呈正相关；进一步利用长期能力优选基金构建行业轮动策略，在2025年持续战胜基准，呈现稳定超额收益。报告指出新基金超量发行规模对指数上涨有推动作用，未来市场涨幅将依赖后续新基金持续发行与资金流入[page::0][page::2][page::5][page::7][page::10][page::12][page::13]
主板上行仍将延续，但如何增强实际获得感？
本报告分析了2025年8月底A股主板及中小市值板块的表现，认为主板仍具备高仓位配置价值。核心策略在近期沪深300指数最强宽基赛道中表现优秀，权益市场排名top8%，显示出显著的进攻特征。报告结合基本面、技术面和资金面判断，预计主板行情将持续，但中小市值板块风格走弱风险存在，提出适度仓位配置建议和行业关注方向，为投资者提供实操指引 [page::0][page::1].
择时雷达六面图：本周外资指标弱化
本报告基于流动性、经济面、估值面、资金面、技术面、拥挤度六大维度21个指标构建综合择时分数，对市场形势进行多维刻画。当前综合评分中性偏空，主要因估值性价比与资金&趋势环节下降，流动性总体中性。多维因子指标显示外资流入意愿减弱，资金面承压，技术与拥挤度指标均发出看空信号，体现市场情绪趋于谨慎，对权益市场形成压力[page::0][page::1][page::6][page::8][page::9][page::10]。
【国盛量化】市场波动开始加大
本报告分析当前市场震荡上行，短期波动加大但中期牛市结构确认，提出多行业处于周线级别上涨，整体为普涨格局。报告结合量化风格因子与情绪指数，推荐关注中证500及沪深300增强组合，揭示组合收益表现及持仓结构。相关指数走势结构和行业景气度也得以解析，为投资者提供了明确的市场风格与行业配置指导 [page::0][page::2][page::3][page::5][page::6][page::10][page::12]
成长稳健组合年内满仓上涨 55.68%
本报告系统跟踪国信金工主动量化策略旗下“四大组合”——优秀基金业绩增强、超预期精选、券商金股业绩增强及成长稳健组合的表现。各组合基于主动股基业绩中位数构建独特选股与增强策略，通过组合优化和多因子打分等量化手段实现优中选优，年内四大组合均取得超额收益，特别是成长稳健组合累计上涨55.68%，超越偏股混合型基金指数20.94个百分点，且在主动股基中排名领先，展现量化策略稳定且优异的实战效果[page::0][page::1][page::4][page::5].
成长因子表现出色，沪深300增强组合年内超额 15.46%
本报告聚焦国信金工团队基于多因子选股构建的沪深300、中证500、中证1000和中证A500指数增强组合的表现跟踪，显示沪深300增强组合年内累计超额收益达15.46%。同时，通过最大化单因子暴露组合（MFE组合）优化模型，量化分析多种选股因子在不同指数样本空间中的表现差异，有效性因子主要集中在成长指标如单季ROE、ROA及DELTAROE等，波动率类因子表现较弱。公募基金指数增强产品普遍展现正向超额收益，沪深300指数增强产品中位数年内超额收益为2.50%，反映指数增强策略在实盘中具有较强稳定性和盈利性 [page::0][page::1][page::2][page::3][page::4][page::5][page::6][page::7][page::8][page::9]
华泰金工 | 境内ETF规模突破5.1万亿
截至2025年8月，中国境内ETF规模突破7000亿美元，超越日本成为亚洲最大ETF市场。股票型ETF资金净流入显著，非银金融、化工等行业ETF表现抢眼。ETF发行活跃，多聚焦港股、人工智能及创新药等主题。绝对收益ETF模拟组合采用动量+风险预算的大类资产配置，行业轮动强化股票配置，2025年累计年化收益11.00%，最大回撤1.39% [page::0][page::1][page::8]。
市场情绪升温，波动可能也会上升
本报告通过比较本轮A股周期行情与2012-2015年走势，结合全球主要股指表现、宏观制造业PMI及PPI数据，分析A股成长风格占优趋势及波动率潜在上升风险。遗传规划行业轮动模型实现36.15%绝对收益，跑赢基准17.81个百分点，且大类资产绝对收益ETF组合累计上涨6.89%。展望未来，A股波动率有望回升至高位，市场仍面临较高不确定性 [page::0][page::1][page::3][page::4][page::6]
华泰金工 | 超预期因子表现出色，指增基金超额承压
本报告基于沪深300、中证500、中证1000及全A股等主要股票池，通过月度Rank IC及多空组合收益衡量经典因子表现。研究发现本月以来成长因子和超预期因子表现优异，盈利因子表现稳健，估值、小市值及波动率因子整体承压。在量化指数增强基金方面，沪深300及中证1000指增基金超额回撤较小，中证A500超额回撤最大，体现基金在当前市场环境下面临普遍承压。此外，报告对各指数跟踪的量化指增基金TOP10进行了详细绩效及风险分析，为投资者精选优质基金提供参考 [page::0][page::1][page::5][page::6][page::7][page::8][page::9][page::10]
华泰金工 | 中证 1000 增强今年以来超额 $17.25\%$
本报告基于华泰金融工程团队开发的全频段量价融合因子，构建AI主题指数轮动、AI概念指数轮动及AI行业轮动模型，均表现出显著的超额收益和良好的风险调整特征。全频段融合因子自2017年回测以来表现稳健，中证1000增强组合今年以来实现超额17.25%，年化超额收益22.16%。AI主题和概念指数轮动模型分别实现16.80%和23.80%年化收益。文本FADT_BERT选股组合自2009年回测以来年化收益40.43%，表现优异。整体策略均采用周频调仓，适合主动量化配置，具备良好的盈利能力与风险控制效果。[page::0][page::1][page::2][page::3][page::4][page::5][page::6]
融资余额持续增加
本报告分析了近期市场主要指数涨跌表现和估值水平，指出科创50和创业板表现优异，风险溢价保持相对高位，市场估值分布呈现一定分化。通过卷积神经网络模型应用，最新主题偏好聚焦人工智能等板块。同时，ETF资金净流入和融资余额大幅增加显示市场资金活跃。整体技术面与资金面均指向市场可能进入底部反弹阶段，为后续配置提供参考 [page::0][page::1][page::2][page::3][page::4]
Federated Diffusion Modeling with Differential Privacy for Tabular Data Synthesis
本文提出DP-FedTabDiff框架，将扩散模型、联邦学习及差分隐私结合，用于生成高保真且隐私合规的混合类型表格数据。实验基于四类真实金融及人口统计数据集，探讨本地更新次数、隐私预算及联邦策略对数据实用性和隐私保护的权衡，验证了模型在严格隐私约束下仍能实现较优合成数据质量，为隐私敏感领域安全数据共享提供新思路[page::0][page::1][page::4][page::5][page::6]。
ON THE MARTINGALE SCHRÖDINGER BRIDGE BETWEEN TWO DISTRIBUTIONS
本文研究了一个带有马丁格尔约束的Schrödinger桥问题，旨在给定两个实数分布，构造具有最小相对熵的马丁格尔耦合。主要成果是证明了该马丁格尔Schrödinger桥的密度可以表示为含有三个势函数的形式，其中新增的势函数对应于马丁格尔约束的拉格朗日乘子，同时给出了势函数的存在性、唯一性及对偶性强对偶定理。本文采用了松弛马丁格尔约束的技巧与极大极小原理，并通过构造序列逼近获得整合性和收敛性，解决了传统EOT方法难以处理的积分性和紧性难题。此外，文中举例说明了势函数积分性条件的细腻性。本成果是多边际马丁格尔Schrödinger桥势函数构造的首个严格数学证明，拓展了熵正则化马丁格尔最优输运的理论框架 [page::0][page::1][page::4][page::6][page::18][page::20][page::23]。
Occupied Processes: Going with the Flow
本报告首次系统研究了占据过程（occupied processes）的伊藤微积分理论，建立了介于经典伊藤微积分与Dupire泛函微积分之间的全新框架。占据过程结合了过程的轨迹及其占据流，具备马氏性质。理论方面，提出了简洁的占据伊藤公式和相关狄利克雷问题的费曼-卡克公式，显著降低了路径依赖随机微分方程及其相关偏微分方程的复杂度。金融应用展示了占据流能统一表达外生期权及方差衍生品定价，进而提出局部占据波动率（LOV）模型，既能拟合欧式隐含波动率曲面，也捕捉波动率路径依赖的真实市场特征，通过神经网络实现模型标定和灵敏度分析。同时，推广了基于全局前向占据曲面的非线性前向方差模型，具备广泛应用潜力。数值方面实现了占据随机微分方程高效仿真，及基于蒙特卡洛的最优停止问题求解，尤其针对停时局部时间问题提出了高效算法和收敛性证明 [page::0][page::3][page::4][page::27][page::30][page::39][page::41].
