成交信息在宽基指数择时中的应用――指数技术择时系列报告之二
本报告基于成交额偏离度和量价相关性指标，揭示了极度放量与缩量对宽基指数未来收益的择时作用，指出成交信息对大市值及中小市值指数的择时表现存在差异，并提出结合上涨/下跌行情及量价背离限制可进一步提升收益预期，为宽基指数量化择时策略提供了重要参考 [page::0][page::4][page::8][page::11][page::14]。
金融研报AI分析
使用多因子框架的沪深 300 指数增强模型——多因子模型研究系列之七
本报告基于多因子框架构建沪深300指数增强模型，包含数据预处理、单因子检测、逐步回归构建收益模型及Barra风险模型控制风险。回测2011年至2019年，模型实现年化超额收益10.15%，平均跟踪误差3.55%，平均换手率4.09倍，且每年跑赢指数。未来将扩展为中证500及结合机器学习的指数增强模型 [page::0][page::3][page::14][page::15][page::16]。
股指期货的期限结构研究
本报告系统研究了股指期货的期限结构特征及其变化规律，涵盖了基差水平的季节性及收敛规律、跨期价差的季节性及价差变化、蝶式价差波动特征，并结合市场多空力量分析了Contango与Backwardation两种期限结构的形成机理。报告还统计了公募基金对股指期货的持仓和应用情况，分析了基差扩大的概率及其交易逻辑，为投资者理解和利用股指期货期限结构提供实证依据和风险提示 [page::0][page::5][page::11][page::12][page::13][page::16][page::17].
品种间波动率相关关系检验方法――衍生品专题报告
本报告分析沪深300指数相关期权衍生品间波动率的相关关系，借鉴美国股指期权市场研究方法，构建基于收益率回归系数的波动率相关性检验框架，通过不同波动率度量方法和不同回溯期验证了沪深50ETF和300ETF波动率的高度相关性及定价偏差，评估了理论套利机会及模型的适用性风险[page::0][page::3][page::4][page::5][page::9][page::10]。
延续震荡 ——基于 MT-SVM 模型的市场预测(2012 年 11 月版)
本报告基于MT-SVM模型对A股市场进行月度涨跌方向预测，10月预测准确，11月继续预测下跌。模型利用宏观经济与技术指标，结合支持向量机算法，形成四个子模型并经算法优化，覆盖1998年至2012年市场数据。模型预测误差约30%，适用于择时和仓位管理，且模拟投资收益优于同期上证指数，反映其在震荡市场中的一定有效性 [page::0][page::1][page::2][page::5][page::7]
基于期权投资者情绪指标的择时策略金融工程专题报告
本报告基于期权投资者情绪指标构建大盘择时模型，通过认沽认购成交比、隐含波动率差值等五个关键指标打分生成情绪指数，并对上证50指数进行中短期择时策略回测。结果显示，该策略样本内外均实现超额收益，胜率约55%，夏普比率为0.52，显著缩减最大回撤，证明情绪指标具备有效的短期市场预测能力，为大盘择时提供辅助判断工具 [page::0][page::8][page::9].
随机森林与传统多因子模型的选股风格对比——多因子模型研究系列之四
本报告基于沪深300、中证500及全A股，构建随机森林与传统多因子选股模型。实证显示随机森林模型整体表现优于传统模型，特别在市场风格切换期（2014、2017年）展现出更强灵活性和更高胜率；传统多因子模型因子暴露波动更大，风格更极端。报告还详细对比了两模型因子暴露与收益差异，指出对市值因子的过度依赖风险及未来优化方向[page::0][page::4][page::10][page::20]
期权卖方投资策略的合约期限选择与风险管理研究――期权策略专题报告之四
本报告深入研究期权卖方投资策略中期权合约期限的选择，权衡交易成本与时间价值，并探讨杠杆使用下的风险管理措施。回测结果显示，短期限平值期权因theta高具备更高盈利潜力，展期操作虽提升平值合约持有率，但增加交易成本。通过仓位控制、止损阈值设定和引入垂直价差组合策略来管理风险，虽可降低净值波动，但对最大回撤控制有限，且部分风险管理措施可能错失潜在收益。报告建议根据风险偏好合理选仓位，未来研究将聚焦择时策略及量化策略组合优化[page::0][page::3][page::4][page::5][page::6][page::9][page::10]
家电行业择时及子行业轮动模型研究
本报告基于数据驱动，构建了家电行业的择时模型和子行业轮动策略。择时模型采用M1同比、PMI、钢材综合价格指数和家电销产比四因子，显著提升了绝对收益率与风险调整后表现。轮动模型通过66个子因子的筛选，选出6个有效因子组合，可实现7.16%超额年化收益率，且引入CR3行业集中度因子后超额收益及胜率进一步提升，风险控制优异，为家电行业配置提供量化决策支持[page::0][page::10][page::16][page::20].
基于因子剥离的 FOF 择基逻辑系列十六——利用因子暴露监控公募基金仓位和投资风格的变化
本报告基于因子剥离方法，通过净值数据分析，提出两种基金市场仓位和风格估测方式（极简型与普通型），并实证比较效果。结果表明，底层样本基金净资产加权汇总的普通型估测准确度最高，能实时反映权益类基金整体仓位及风格变迁。2018年以来，基金整体仓位持续下降，大盘风格向小盘漂移，估值风格从成长转向价值，交易情绪趋于低迷但基本面关注度提升，为基金仓位及风格动态监控提供新工具[page::0][page::4][page::5][page::6][page::7][page::8][page::9][page::10]。
放松组合构建中的行业中性约束
本文研究了行业中性约束对指数增强策略的影响，发现在沪深300和中证500组合中行业中性约束能有效降低组合风险但也降低超额收益。非所有行业均呈现显著风险特征，针对计算机、国防军工等少数行业可动态放松中性约束以提高组合收益。通过引入行业排序因子叠加行业轮动策略，可进一步提升收益预测精度和年化超额收益，实现指数增强组合的优化 [page::0][page::4][page::5][page::7][page::8][page::10]
跬步千里——景顺长城量化对冲策略三个月投资价值分析
本报告系统评估了景顺长城量化对冲策略三个月的投资价值。产品成立于2020年2月，采用市场中性量化模型，实现年化收益7.76%，明显优于同类。策略灵活调整多头敞口和行业配置，充分利用行业轮动和因子择时，尤其偏好小市值、中盘、低估值等风格因子。股指期货流动性和负基差环境利于对冲成本控制，支持策略有效实施。基金经理黎海威具备丰富经验，为产品稳定运作提供保障。公募对冲基金未来具备稳健收益和风险抵御功能，适合当前市场环境下配置[page::0][page::4][page::5][page::6][page::8][page::12][page::13]
分析师荐股报告是否具有超额收益
本报告围绕分析师发布“买入评级”及“上调至买入评级”报告后A股市场被推荐股票的超额收益情况，采用相对同风格组合及截面回归方法，发现报告发布前超额收益已启动且上调至买入评级股票报告后1个月内超额收益最为稳健，未来1-3个月建成的股票池能产生1%左右的截面溢价，提示投资参考价值及风险控制方法 [page::0][page::4][page::5][page::7][page::8][page::9]
行业轮动系列研究 13——剥离风格因素后行业超额收益的应用分析
本报告基于市值因子溢价（BMS）和估值因子溢价（HML）剥离市场和风格因素，构建调整后的行业alpha因子，用于指导行业轮动策略。结果显示，传统FF3模型alpha因子在A股市场表现不佳，改用只含一类风格因子的V2模型后，行业alpha因子的相关性显著，IC达8.18%，月胜率68.89%，多空组合年化收益差为17.19%。估计窗口1年效果最佳，衰减系数取0.7-0.8时策略表现最优。alpha因子在板块层面同样表现显著，年化超额收益超11%。本研究为A股行业轮动提供了基于因子剥离的有效投资工具 [page::0][page::4][page::7][page::9][page::10][page::14][page::16]
基于涨跌比的行业轮动与择时研究
本报告重新定义基于个股涨跌比的行业择时指标，结合最优参数（20日时间窗口，阈值0.3及0.6），提出行业指数和大盘指数的择时及行业轮动策略。回测显示该策略在多数行业跑赢基准，平均胜率46.6%，并实现年化超额收益约12%。其中行业选择能力贡献约4.5%，择时能力贡献约7.5%。该策略在熊市表现尤为稳定，适用于行业和大盘资产配置和择时分析 [page::0][page::4][page::5][page::6][page::7][page::8][page::9]
创蓝筹指数及华夏创蓝筹 ETF 产品投资价值分析
本报告深入分析创业板低波蓝筹指数及华夏创蓝筹ETF的投资价值，指出创业板行业结构高度契合中国新经济转型，低波蓝筹指数具备低波动、高财务质量特征，通过盈利、会计稳健、投资稳健等多维质量因子构建，历史表现优越且因子拥挤度适中，华夏基金作为优秀ETF管理人优势突出，创蓝筹ETF在风险收益比上显著优于其他创业板基金，是较优选择 [page::0][page::4][page::8][page::11][page::13][page::15][page::16][page::17]。
海外绝对收益策略及产品综述
本报告系统介绍了海外绝对收益策略的分类、规模、历史收益表现及风险特征，涵盖套利、事件驱动和方向性三大策略类型。报告详述了各策略的投资原理及风险，以全球对冲基金资产规模、各策略历史年化收益和波动率等数据为基础，揭示绝对收益策略整体收益稳定且与大盘相关性较低的优势特征，为投资者了解绝对收益产品提供全面参考[page::0][page::2][page::6][page::7][page::9][page::10][page::12]
算法交易研究系列（七）：冰山指令(Iceberg Order)简介
本报告详细介绍冰山指令的定义、海外市场应用现状及交易规则，重点通过浦发银行案例展示冰山指令在盘中连续交易和集合竞价阶段的具体执行机制。冰山指令通过部分委托量暴露，既帮助投资者隐藏真实交易规模，又减少市场冲击成本。报告揭示主动与被动冰山指令的区别及委托价格调整对交易队列的影响，指出在国内交易所系统限制下使用算法交易平台实现冰山指令的现状和挑战，为量化交易订单执行策略提供实务参考[page::0][page::2][page::3][page::6][page::9]。
从极值角度进行选股因子有效性的确认-----在换手率上的实证
本报告系统研究换手率因子的极值特性，发现换手率放量极值对应未来持续较差的股价表现，而换手率缩量极值对应未来超越市场的收益，结合一致预期数据可进一步提升选股收益，适当延长持有期和降低换手频率以减少交易成本，策略年化收益达4.5%，月度胜率66%，信息比率1.12，表明换手率极值因子在A股市场具有稳定的选股能力 [page::0][page::2][page::3][page::6]
2020年场内股票ETF期权与股票指数期权回顾与总结
报告详细回顾了2020年中国场内股票ETF期权和股票指数期权的市场表现，包括成交活跃度、PUT-CALL比率、波动率指数及备兑开仓策略表现。股票ETF期权成交活跃尤其在3月和7月，指数期权下半年活跃度提升。PUT-CALL比率有效反映投资者情绪，波动率指数大部分时间与标的呈负相关。备兑开仓策略因7月标的资产大幅上涨导致收益不及简单持有[page::0][page::3][page::11]。
