行业轮动系列研究 13——剥离风格因素后行业超额收益的应用分析
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摘要
本报告基于市值因子溢价（BMS）和估值因子溢价（HML）剥离市场和风格因素，构建调整后的行业alpha因子，用于指导行业轮动策略。结果显示，传统FF3模型alpha因子在A股市场表现不佳，改用只含一类风格因子的V2模型后，行业alpha因子的相关性显著，IC达8.18%，月胜率68.89%，多空组合年化收益差为17.19%。估计窗口1年效果最佳，衰减系数取0.7-0.8时策略表现最优。alpha因子在板块层面同样表现显著，年化超额收益超11%。本研究为A股行业轮动提供了基于因子剥离的有效投资工具 [page::0][page::4][page::7][page::9][page::10][page::14][page::16]
