本报告系统研究了基于ETF的备兑开仓策略，利用期权卖出权利金收益实现超额回报。报告通过历史回测发现，备兑开仓策略在2016-2023年期间实现了年化收益7.10%，显著优于买入持有的4.69%。结合波动率调整行权价参数、波动率溢价分析及希腊字母收益拆分，揭示策略收益来源及风险特征。引入均线择时模型进一步优化策略，规避快速上涨期权行权风险，提升年化收益率至7.28%。国内ETF期权市场创新和海外成熟期权ETF发展为策略推广提供支撑 [page::0][page::4][page::8][page::15][page::21][page::23]
本报告系统梳理了国内外宽基指数ESG整合的发展现状及趋势，指出我国以原生型ESG指数创新“存量改造”路径，推动宽基指数由传统财务导向向财务-ESG双维驱动转型。创业板综指等核心宽基指数通过引入ESG负面剔除机制，强制影响市场资金配置，激励公司提升ESG表现，改革资产定价体系。国际上则以衍生型指数和多层过滤机制为主，注重气候导向与标准国际化。展望未来，国内ESG指数将朝产品多元化、标准国际化和数据完善化方向发展，带动投资研究框架、尽责管理和产品创新的整体升级 [page::0][page::1][page::2][page::4][page::5]。
本文提出在连续高斯Volterra随机波动率模型框架下，将VIX及实现方差期权价格视为路径依赖偏微分方程（PPDE）的解。创新点在于构建波动率平方作为高维Volterra过程的平滑函数，证明对应PPDE的良定性及唯一经典解的存在，并推导隐含波动率满足准线性PPDE。此外，针对Markov情形提供有限维PDE，示范在二维Bergomi模型中高效进行VIX期权定价，数值结果验证方法有效性 [page::0][page::3][page::10][page::12][page::16][page::19]。
本报告基于一项激励实验，研究美国常春藤MBA学生（未来精英阶层）在收入再分配中的公平观念与效率偏好。发现MBA学生无论收入差异源于运气或能力，都倾向实施更大不平等，其对效率成本的敏感度显著高于普通美国人。同时，MBA学生中严格的功绩主义者比例较低，部分表现出混合公平观念。这为解释美国高收入不平等和再分配政策差异提供了新视角 [page::0][page::2][page::8][page::10][page::15]。
本文首次在一般框架中严谨地证明了两期循环一般均衡模型（无穷期有限效用）与重叠世代模型（OLG）之间的对应关系，揭示了两者均可出现均衡不确定性和理性资产价格泡沫。利用该联系，构造了包含资产泡沫的无穷期模型并拓展了经典结果，涵盖了有资本积累和有限借贷约束的生产与交换经济，为宏观经济学中金融资产定价与均衡动态分析提供了统一视角和重要应用 [page::0][page::1][page::2][page::3][page::4][page::5][page::6][page::7][page::8][page::9][page::10][page::11][page::12][page::13][page::14][page::15][page::16][page::17][page::18][page::19][page::20][page::21]
本文提出了一种用于天然气市场价格与储存动态的新型随机路径依赖波动率模型，该模型在价格波动率和储存增量中均引入路径依赖性，并对模型进行了校准。进一步利用动态规划原理，提出了基于深度学习的数值方法以定价离散时间摆动期权，实现了算法的收敛性分析。模型同时捕捉了价格波动中的粗糙特性及储存水平对波动率的影响，为能源衍生品定价提供新的理论与实证基础 [page::0][page::2][page::7][page::15][page::20]
本研究针对反洗钱中的“报警阈值”机制，构建交易直方图与统计模型，测试洗钱者是否知晓该阈值并进行交易拆分（smurfing）操控。通过模拟与真实数据验证，发现洗钱交易倾向于集中在阈值下方，导致交易分布聚集现象，模型有效识别潜在洗钱行为，对反洗钱政策设计具有重要参考价值 [page::0][page::6][page::9][page::10][page::12].
本报告首次通过丰富的问卷和企业内部人事数据实证了管理者囤积人才现象，揭示管理者为保留关键人才而降低员工内部职位申请的概率，进而抑制了人才的有效流动与合理配置。囤积动因与绩效关联薪酬、团队规模及职位能见度相关，严重点的管理者更倾向于囤积。本研究还发现人才囤积特别抑制高质量和女性员工的晋升申请，导致人才错配和性别收入差距。研究建议通过调整激励机制和保障申请者的保密性，减少人才囤积行为，促进企业内部的高效人才流动和平等机会 [page::0][page::1][page::2][page::3][page::4][page::5][page::6][page::7][page::8][page::9][page::10][page::11][page::12][page::13][page::14][page::15][page::16][page::17][page::18][page::19][page::20][page::21][page::22][page::23][page::24][page::25][page::26][page::27][page::28][page::29]
本论文通过组合作用实验系统揭示大型语言模型（LLMs）对经济政策的内在假设，发现其对失业、收入不平等、金融稳定性及环境损害高度敏感，对经济增长、通胀及政府债务等传统宏观经济指标则敏感度较低，且结果在不同模型和政策场景中高度一致，表明LLMs在经济政策立场上存在明显的左倾偏好，为使用LLMs进行经济分析时提供了重要的偏见识别视角 [page::0][page::1][page::5][page::7]。
本文提出一种基于codifference的线性分数稳定运动(LFSM)预测方法，突破了传统基于协方差的方法在稳定分布下的局限，提供了对LFSM的独立变量分解，支持条件期望和度量投影多种预测方式。方法在理论、模拟及外汇波动率等实证数据中均表现优异，并揭示了LFSM中除持久、独立和反持久外的新序列依赖机制，丰富了分数运动的序列依赖理论，具有重要的理论和实务应用价值[page::0][page::1][page::3][page::10][page::13][page::15][page::16][page::20]。
本文提出了一种新颖的基于线性等长约束的量化回归平均方法iQRA，用于对电力价格点预测的不确定性进行概率预测。实证以德国日次电力市场为例，涵盖2015-2024年数据，iQRA在准确性、可靠性和计算效率方面显著优于现有方法，且无需调参，能够生成校准良好的置信区间，支持风险管理和决策优化[page::0][page::1][page::4][page::5][page::6][page::7]。
本报告对Hoelzl和Rustichini（2005）经典研究进行了在线复现与方法调整，重点分析了相对表现过度自信（overplacement）与低估（underplacement）现象。通过设计固定胜出人数的彩票机制，使之与基于表现的奖金支付机制更为可比，实验证实参与者显著倾向于选择表现测验奖金方案，体现出传统意义上的过度自信，而非原研究观察到的低估。结果显示投票行为主要由自身表现预测、样本题表现和规范性信念驱动，社会比较倾向和风险态度无显著影响。此外，参与者自述投票动机中，信心、规范考虑、控制偏好和样本信号占主要份额。研究指出性能排行榜实验中非信心因素对表现自评误差的影响，拓展了实验过度自信的理解和测量方法，对绩效相关激励设计具有实践参考价值 [page::0][page::4][page::15][page::26][page::28][page::29]。
本论文围绕IFRS 9信用风险模型，重点介绍寿命期违约概率(PD)的动态估计方法，特别是离散时间生存分析（DtH模型）。结合南非住房抵押贷款实证数据，论文阐释了数据结构、模型构建、加权拟合、模型诊断（包括时间依赖的ROC和Brier分数等指标）及模型验证流程，展示了高级模型在预测准确性和校准度上的显著改进，且附带公共R代码以助实践应用[page::0][page::1][page::8][page::21][page::25][page::31][page::34][page::36]
本报告通过实验设计探究人在算法或人类审计员核查时的欺诈行为差异，发现透明审计规则下机器与人类无显著差异，而黑箱（模糊）算法审计环境下作弊程度显著上升，呈现“全真或全假”的极化行为。这强调了算法黑箱问题对人类诚信的负面影响，并对自动化监控系统设计提出透明化建议 [page::0][page::21][page::25]。
本研究基于2015至2023年哥伦比亚高交易量股票日数据，采用最小方差组合方法，分析疫情前后股票组合的风险与收益表现。结果显示，2015-2019年期间收益率为5.70%，风险为18.45%，疫情期间及之后风险显著上升，收益略有下降，Beta值也呈现变化。资本市场线下降，表示组合期望收益低于无风险利率，Sharpe指数均为负，表明风险调整后收益较低。PBANCOLOMBIA权重最大且为有效前沿切点资产，疫情严重影响市场波动性，组合表现未能有效补偿风险[page::0][page::1][page::9][page::31][page::32]。
本研究基于47种飞机模型、3,350万次商业航班及105国电网碳强度数据，评估电动化对短途航空减排潜力。结果显示，当前电池能量密度限制阻碍所有飞机类型的电动化，且较小轻型飞机因最大着陆重量限制，所需电池能量密度提升更为显著。部分大型窄体飞机（如A319/A320/A321）则更适合短途电动化。电动化这些机型可全球减少近9.2亿公斤CO₂排放，欧洲减排潜力最大，亚洲因电网碳强度较高反而增排，揭示电网清洁度对电动航油减排成效的关键影响[page::1][page::7][page::8][page::9][page::10][page::14][page::23]
2025年二季度，公募基金市场整体规模恢复增长，非货基金规模增长超6%。被动基金规模加速提升，占比达30%以上，权益类被动基金规模首次超越主动。指数基金和ETF规模快速扩张。新发基金数量和规模回暖，被动基金新发数量较多。主动偏股基金股票仓位提升，港股配置加强，创业板配置比例明显回升，通信行业加仓，食品饮料减持。头部基金公司优势明显，易方达、华夏等规模领先。主动基金表现呈修复迹象，部分成长风格基金领跑市场。[page::0][page::1][page::2][page::4][page::5][page::14][page::15][page::16][page::17]
本报告介绍利用强化学习中的DQN算法构建并优化股指日频择时策略。通过定义状态空间、动作空间及奖励函数，采用深度神经网络训练DQN模型，进行日频调仓交易。样本外上证指数择时策略原始超额收益率18.2%，夏普比率1.31；经过折扣因子、回放内存、回看区间和预测区间等超参数调优后，年化超额收益率提升至37%，夏普比率提升至3.27。研究表明，强化学习能有效捕捉股市短期动态，显著优于基准指数[page::0][page::3][page::6][page::7].
本报告为国泰海通证券食品饮料及美妆领域的深度系列报告之一，聚焦于新消费浪潮及相关行业动态，结合节气文化背景，辅助投资者把握市场热点与消费趋势，助力策略布局。
本文分析了美国2022年《通胀削减法案》（IRA）中对二手电动车购买的激励机制，重点关注低收入家庭的购车行为及其对减排效益的影响。研究发现，低收入家庭普遍购买二手车，且购车路径（私人卖家或商业经销商）直接影响其激励资格，因限制从商业经销商购车，约790万至840万低收入家庭将无法享受激励，导致高达约1亿吨的二手车生命周期减排效益流失。车辆价格影响购车渠道，激励对6,000美元以上车辆购买有显著激励作用但在更高价位效果递减，揭示当前政策在公平促进电动车采用上的不足及改进方向 [page::1][page::4][page::5][page::6][page::8][page::9].
