本文提出一个可解释的假设驱动交易与严格滚动（walk-forward）验证框架，防止过拟合与前视偏差，并保持每笔交易由自然语言表述的可审计假设来源。以五类市场微观结构假设在100只美股（2015–2024）上测试，结果为年化0.55%、Sharpe 0.33、最大回撤-2.76%、β=0.058，但总体统计上不显著（p=0.34），且表现强烈依赖市场波动率：高波动期显著优于低波动期，表明日频OHLCV微观信号仅在信息到达与交易活动较高时才有效 [page::0].
本研究利用滚动相关、Chow结构性突变检验与DCC-GARCH模型，发现2024年1月比特币现货ETF获批后，比特币与标普500的相关性显著上升，显示其正从“独立避险”向与股票同向移动的风险资产转变；与黄金的相关性保持低位，而与美元指数则持续为负，表明ETF使比特币在机构配置中更加金融化并加剧了系统性风险传导 [page::6][page::4]
We propose EXFormer, a Transformer-based model that integrates multi-scale trend-aware self-attention, multi-branch convolutions and a dynamic variable selector to forecast 1-day-ahead FX returns and provide pre-hoc interpretability; EXFormer outperforms random walk and multiple deep-learning/econometric baselines in MSFE and directional accuracy, and its signals produce economically meaningful backtest profits (e.g., cumulative returns ~18–26% and Sharpe >1.8 in frictionless tests; positive net returns remain after conservative transaction costs) while the dynamic selector reveals time-varying drivers such as commodity indices and long-term yields [page::0].
本研究整合问卷（51名年轻女性）与两套公开/合成数据集，利用PCA+KMeans在社媒行为上识别出两类用户（低交互与高网络构建者），并在毕业生数据上训练多种分类器用于创业预测，Logistic Regression表现最佳（测试准确率约84.6%）。调查显示仅14%参与创业，YouTube与WhatsApp为最常用平台（分别约66.7%与62.7%），主要障碍为线上骚扰、数字素养不足与文化限制，且52.9%不知政府扶持项目但有52%愿意将来通过社媒售卖产品，表明在技能、安全与政策宣传上有显著的政策干预空间 [page::0][page::8][page::10][page::5]
本文系统回顾并构建了面向经济时间序列的XAI方法分类，涵盖传播型（Integrated Gradients、LRP）、扰动型（SHAP、LIME）、函数型（ALE）及其时间序列适配（Vector SHAP、WindowSHAP）和因果化改进（Causal SHAP），并讨论了在nowcasting、政策模拟与结构性突变检测中的实用性与不确定性度量，为将黑箱预测转向“决策级”可解释分析提供方法论指引 [page::0][page::8]
本文提出一个面向SPX/SPY期权风险动态对冲的强化学习（GAE actor–critic）框架，构建无泄漏环境、成本感知奖励与真实执行约束，并在2005–2023历史面板上进行训练与确定性回放验证；结果显示学到的覆盖策略在合理交易成本与再平衡节奏下能提供正的风险调整收益率、受控换手率与较小回撤，且在50/50与长期SPY混合时改善组合均值-方差特性 [page::0][page::5][page::6].
本论文将动态贝叶斯网络（DBN）方法扩展用于直接估计10天97.5% 的期望损失（ES）与应激期ES（SES），以S&P 500作为交易台代理，比较了三种DBN结构学习算法与若干传统风险模型（ARCH/GARCH/EGARCH/RiskMetrics/历史模拟/Delta-normal），并在1991–2020年的7,286个滚动样本上进行回测与误差评估。主要发现：所有模型在统计回测上均未能在97.5%显著性水平下通过（反映极端尾部建模困难）；在ES预测中EGARCH（正态）表现最佳，在SES中GARCH（正态）最优；当改用偏斜Student’s t分布时，基于分布的模型整体表现显著恶化；DBN相当于历史模拟，但其在尾部预测上的作用受限于只占返回分布中一日向前的较小权重，建议未来研究探索增加DBN前瞻预测权重的加权方案以增强尾部预测能力 [page::0][page::21]
本文提出并检验了一个扩展的 Monti–Klein 银行定价框架，强调银行对通胀主观密度的第二、第三矩（不确定性与偏态）如何通过提高贷款利率与加剧信贷配给影响实体部门。利用法国 AnaCredit 贷款微观数据与六成分有限混合 GLM，证据表明归一化通胀不确定性（NIU）和密度偏态（ASI）都会将贷款利率分布向右移动并增强正偏态——从样本第25百分位到第75百分位的 NIU 提升大约带来 14 个基点的平均利率上升（向右尾部可达 16bp），对应约 5 亿欧元年化额外利息成本 [page::0][page::12][page::25].
本文提出一种将统计型随机波动率(SV)模型与LSTM神经网络结合的混合框架，用以对S&P500的21日滚动历史波动率进行日度(t+1)预测，研究显示混合模型在MSE/MAE/MAPE等指标上均优于单独的SV或LSTM模型，并通过滚动窗口、统计检验（Wilcoxon与Diebold–Mariano）与VIX期货投资模拟验证了其实用性与稳健性 [page::0][page::16][page::18]
本文使用Log-Periodic Power Law Singularity (LPPLS) 模型与非参数频谱检验，系统分析了德黑兰证券交易所的两次重大泡沫（2020 与 2023），发现其关键参数（例如 β≈0.46–0.50 与 β≈0.20）及对数周期震荡特征与已知国际市场历史泡沫一致，支持“泡沫动力学具有一定普适性”的结论；此外通过窗口扫描与拉格朗日正则化确定了泡沫起点并用Lomb–Scargle检验确认了对数周期信号的统计显著性 [page::0][page::20][page::16]
本文绘制了2024–2025年去中心化信用市场的两层架构：基础借贷协议提供会计与执行基础，而ERC‑4626 vault 与第三方 curator 承担实际的承销与杠杆决策；我们发现少数 curator 占据大量 TVL、呈现尾部共同运动并拥有显著不同的费率截留，表明系统性风险已从协议层向 curator 层上移，需要标准化的 onchain 披露以支持可比性与市场纪律 [page::0][page::8][page::16]
本文从博弈论出发推导并检验超额收益的超曲线衰减形式 α(t)=K/(1+λt)，发现机械型因子（如动量、反转）符合超曲线衰减而判断型因子不符合；2015年后拥挤加速与因子ETF增长相关，拥挤无法产生均值上的超额收益但可预测尾部崩盘概率，提示拥挤可用于风险管理而非择时套利 [page::0]
报告指出中央经济工作会议确立“内需主导、建设强大国内市场”为明年重点，预计以旧换新、服务消费补贴与稳地产政策将对家电、家居等轻工相关子行业形成支撑；同时美联储降息及中美经贸沟通改善，有望短期推动出口链订单回暖，报告维持轻工制造与纺织服饰“中性”评级并推荐数只个股以供关注 [page::0][page::1]
本报告为中国银河证券具身智能产业跟踪系列第26期，回顾了2025年12月8-12日行业行情（具身智能指数周涨跌、年初至今涨幅、估值与成交活跃度等），梳理了12项行业重要事件（包括优必选获0.5亿人形机器人订单、EQT/1X部署计划、端到端VLA模型Lumo-1等），并给出对主机、应用场景、大小脑、灵巧手与零部件等五大子赛道的最新看法与投资关注点，为中短期与长期布局提供判断框架与风险提示 [page::1].
本周报告评估了政策层面的持续支持对银行业的正面影响，同时指出有效信贷需求仍疲弱、存款搬家放缓与债市波动对银行盈利和资本的短期影响可控；结合11月金融数据与监管动向，判断银行板块估值重构与经营改善并存、需要关注利率风险与资产质量演进 [page::0][page::1]
报告指出：2025年11月CPI同比回升至+0.7%，食品项下鲜菜、鲜果及牛羊肉价格回暖，带动食品环比转正；同时中央经济工作会议将扩大内需置于重点位置，报告认为人均收入改善与内需复苏将推动食品饮料行业的顺周期β修复，而对更优质商品和服务的需求将提供新消费α机会；此外，12月上旬白酒批价总体回落、包装与原材料价格分化，食品饮料板块短期回调，但中长期看新消费持续性与传统消费底部改善值得关注。[page::0]
本报告聚焦仕佳光子全产业链IDM模式，揭示公司凭借“无源+有源”光芯片布局，在AI算力与数据中心扩产带来的400G/800G及更高端光模块替代潮中具备显著成长性；2025年前三季度营收同比翻倍、光芯片及器件业务贡献成为业绩核心并提升整体毛利率；公司通过国内+海外双基地扩产与高额CAPEX提升交付能力，且CW DFB、100G EML等产品已完成样品验证，为未来高端市场放量奠定基础 [page::0][page::3]
本报告覆盖佳讯飞鸿业务全景：公司构建“智慧指挥调度全产业链”，聚焦轨道交通、民航、国防与海关等场景，并通过DeepSeek大模型与昇腾算力实现AI产品矩阵落地；2025年前三季度营收受项目确认与业务转型影响短期承压，但在手订单与研发投入显著增长（研发费用2025Q1-Q3突破1亿元，占营收17.76%），铁路与民航固定资产投资为公司持续成长提供政策与市场支撑 [page::1][page::3][page::6].
本报告汇总中国银河多篇行业与宏观快报，重点解读11月宏观数据：生产端在外需支撑下相对韧性，消费端尤其商品零售疲弱拖累总体复苏，固定资产投资尤其房地产与制造业延续回落，但政策层面已明确“强化逆周期与跨周期调节”、将“扩大内需”列为重点，短中期以政策托底为主、2026年政策接续与“两新两重”项目推进为关键变量 [page::1].
本报告集合中国银河对中央经济工作会议的深度解读，阐述宏观政策定调“稳中有进、向新向优”的投资逻辑，提出货币政策（降准降息）定价可能升温的固收判断，并给出银行、地产、消费、科技、能源等行业的配置与机会识别；同时发布CGS‑NDI对2026年科技创新、对外开放与资本市场的重点提要，为行业轮动与大类资产配置提供系统性参考 [page::0][page::1]
