【机械】英伟达发布新一代机器人计算平台，关注产业链投资布局机会——机械设备行业周报
本周机械设备行业呈现稳健市场表现，7月工程机械销量及开工率显著回升，行业下游需求受益于水电和城市更新开工推动持续增长。英伟达新一代机器人计算平台Jetson Thor发布，标志机器人产业计算能力明显提升，推动行业向高自主控制发展。研报维持行业“看好”评级，推荐中联重科等重点标的，关注机器人及工程机械产业链投资机会 [page::0][page::1]。
金融研报AI分析
【两融】主要指数全部上涨，两融余额继续上升——融资融券周报
本报告关注2025年8月20日至26日A股市场主要指数普遍上涨，两融余额显著攀升至22002.32亿元，其中融资余额和融券余额均有增长。重点行业融资买入活跃，电子、计算机和通信行业净买入额领先。ETF及个股融资融券情况显示市场资金流向和投资者参与度提升，提示两融业务在当前市场环境下持续活跃 [page::0][page::1].
利润率端边际改善，工企利润实现降幅收窄 2025年1-7月工业企业效益数据点评
2025年1-7月规模以上工业企业利润同比下降1.7%，降幅较前期收窄，利润率环节改善为主要推动力。黑色金属、有色金属和高技术制造业利润增速改善显著，反映出产业结构优化背景下盈利回暖趋势。后续关注产能治理与稳内需政策对利润增长的支撑。外部环境和极端天气仍为主要风险因素 [page::0][page::1]。
【银河证券北交所研究】公司点评丨朗鸿科技 (836395)：国补带动内销增长，产品迭代迎新机遇
本报告聚焦朗鸿科技2025年上半年业绩表现，收入同比增长48.52%，净利润同比增长28.73%。公司受益于国内消费电子复苏及“两新”国补政策，内销订单大幅提升81.91%，带动销售增长且毛利率改善。研发投入占比大幅提升至12.82%，重点研发智能安防核心技术，巩固与华为、小米等大客户合作。未来消费电子防盗展示细分领域需求增长，迎来产品迭代新机遇，风险包括市场需求波动及竞争加剧。[page::0]
【银河环保公用陶贻功】公司点评丨雪迪龙 (002658)：工业过程分析高增长，持续加码科学仪器
本报告点评雪迪龙公司2025年中报，收入稳健增长，净利润大幅提升，得益于毛利率改善和费用压降。环境监测和工业过程分析业务增长显著，碳监测和国产仪器替代带来新动力，科学仪器领域产能扩展及技术创新突出，为公司后续发展奠定坚实基础 [page::0][page::1]。
【银河有色华立】公司点评丨盛达资源 (000603)：税金及附加拖累季度业绩，矿山项目有序推进
报告点评盛达资源2025年上半年业绩，收入同比增长6.34%，但净利润受税金及附加大幅上涨影响同比下降15.03%。技改带动贵金属产量及收入恢复，公司多矿山项目有序推进，贵金属增量明确，向黄金领域延伸提升估值潜力[page::0]。
【银河社服顾熹闽】公司点评丨天目湖 (603136)：客流承压，费用管控推动利润率改善
受行业客流量普遍承压影响，天目湖2025年上半年营收下降，但公司通过产品结构升级与费用管控实现毛利率和净利率的显著提升，整体盈利能力改善明显，费用率稳步下降，业务经营韧性强，有望持续优化[page::0]。
【银河交通罗江南】公司点评丨吉祥航空 (603885)：经营数据稳步复苏，国际线表现突出
报告显示吉祥航空2025年上半年经营稳步恢复，营业收入同比微增1.02%，归母净利润5.05亿元增长3.29%。国际航线贡献突出，收入增长近60%，货运业务增长近71%。公司机队保持年轻化和高效利用，主运营基地模式助力成本控制和提效。分红回购提升股东回报，财务费用因汇兑损益下降而减少。报告也提示国际航线恢复和油价汇率风险 [page::0][page::1]。
【银河电子高峰】公司点评丨沪电股份 (002463)：Q2业绩持续创新高，交换机PCB收入高增
本报告聚焦沪电股份2025年上半年的财务表现及业务发展，Q2单季度营收与净利润均创新高，尤其是高速网络交换机相关PCB业务增速显著，达到161.46%，企业通讯板营收同比增长超过70%，推动整体PCB业务营收大幅提升。同时，公司积极扩产，布局AI芯片高端PCB项目及泰国生产基地。汽车板块表现改善，胜伟策板块业务减亏明显，为公司未来增长注入动力 [page::0].
【银河机械鲁佩】公司点评丨时代电气 (688187)：新兴装备持续发力，毛利率稳步提升
本报告聚焦时代电气2025年中报业绩，轨交装备业务及新兴装备均保持稳健增长，整体毛利率提升至32.01%，费用率维持稳定。重点分析轨交及新兴装备业务收入分布及增长动力，结合行业高景气度及公司市场地位，展望未来业绩持续向好。[page::0]
【银河军工李良】公司点评丨中航高科 (600862)：业务规模稳步扩张，全年任务有望完成
报告点评中航高科2025年上半年业绩符合预期，实现营收27.47亿元，同比增长7.87%，净利润6.05亿元，同比增长0.24%。航空新材料业务稳健增长，订单持续交付推动业务规模稳步扩张。公司通过优化产能布局，推进多项扩产项目，确保交付能力。股份回购和股权激励有望激励员工，促进持续发展 [page::0][page::1]。
FinCast: A Foundation Model for Financial Time-Series Forecasting
本论文提出FinCast，一种针对金融时间序列预测的基础模型。该模型基于1亿参数的decoder-only Transformer架构，通过令牌级稀疏专家混合（MoE）、可学习的频率嵌入及点分位数联合损失等创新设计，实现对多领域、多时间分辨率金融数据的泛化能力。实验证明，FinCast在零样本和有监督金融预测基准上均优于当前最先进方法，减小误差约20%以上，并具备高效推理速度和强鲁棒性，显著缓解了金融时间序列预测中非平稳性和多样性带来的挑战 [page::0][page::1][page::4][page::6][page::7].
The Walras-Bowley Lecture: Fragmentation of Matching Markets and How Economics Can Help Integrate Them
本文聚焦匹配市场的碎片化问题，特别以日本托儿所（daycare）分配市场为核心案例，基于真实数据结构化估计儿童对托儿所偏好并对区域性完整整合与部分整合下的匹配效果进行反事实模拟。结果表明，部分整合（满足区域间“平衡”学生流动约束）可恢复碎片化造成的损失约39.2%至59.6%，相当于3.3%至4.9%的通勤时间缩短和40%至52.8%的未匹配率下降，提示即便完整整合难以实现，部分整合也能带来显著福利提升，为分布式治理下匹配市场设计提供理论与实证参考[page::0][page::3][page::6][page::41][page::44][page::47][page::50].
Training for Obsolescence? The AI-Driven Education Trap
本文构建了一个两阶段模型，揭示教育系统中AI教学效率提升与劳动市场中AI替代效应之间的错配问题。实证基于一项教育者调查，确认AI提高教学效率的技能同样在劳动市场中面临工资压制风险。模型显示，单独关注教学生产率的规划者将过度投资于正逐渐被AI替代的技能，并忽视非认知技能的培养，进一步加剧技能错配和人力资本的低效配置。此现象对政策提出警示，必须结合面向未来的劳动力市场信号，避免AI驱动的教育陷阱，保障学生长期发展 [page::0][page::5][page::11][page::21][page::22].
How much does SNAP Matter? SNAP’s Effects on Food Security
本报告利用美国面板数据和新型连续食品安全指标Probability of Food Security（PFS），以州级SNAP行政政策异质性作为工具变量，研究SNAP对食品安全的因果效应。结果显示，SNAP参与率受州政策显著影响，尤其对中等食品安全状态个体效果显著，但整体样本及低收入群体中，SNAP对提升食品安全概率未显示显著正效应，提示SNAP扩展资格虽能增加参与度，却难以实质提高食品安全水平[page::0][page::3][page::4][page::10][page::20][page::21][page::23][page::29]。
【山证机械】晋西车轴（600495.SH）：25H1净利润扭亏为盈，铁路车辆贡献高增长
晋西车轴2025年上半年实现营收6.08亿元，同比增长41.73%，归母净利润扭亏为盈至1390.09万元，主要受铁路车辆产品高速增长驱动，铁路车辆营收同比增长近70%，车轴产品持续批量供货。公司重点科研项目顺利推进，防务装备和智慧消防等新业务快速扩展，盈利能力显著提升。维持“增持-A”评级，预计2025-2027年净利润保持稳健增长，风险包括宏观环境与成本控制等因素[page::0][page::1][page::2]。
【山证机械】杭叉集团2025中报点评：海外布局加速推进，多元化业务不断兑现
杭叉集团2025年中报显示，公司营收和净利润双双增长，第二季度创历史单季新高，毛利率和净利率稳步提升。公司加强海外布局，出口产品销售创新高，智能物流和锂电池业务快速扩展，推动多元化产业发展。预计2025-2027年EPS稳步提升，维持“增持-A”评级，行业高端化、数智化、绿色化、国际化进程加快，公司竞争力持续增强 [page::0][page::1][page::2]。
【山证军工】中航沈飞（600760.SH）2025年中报点评：合同负债较年初大增，内装外贸双轮驱动
报告点评中航沈飞2025年中报，营收同比下降32.35%，合同负债同比大增113.47%。公司推进“研、造、修”一体化生产力，重点发展复材和钛合金产业，受益于歼-35隐身战机内装及外贸需求。未来三年EPS呈稳步上升趋势，维持“买入-A”评级，提示列装及交付风险 [page::0][page::1][page::2]。
【山证化工】威尔药业：合成润滑基础油与药辅双轮驱动，布局战略性新兴行业
本报告聚焦威尔药业2025年上半年业绩，分析其合成润滑基础油与药用辅料双轮驱动的业务表现，指出合成润滑油在高科技与新能源领域市场潜力及药辅产品高附加值新品培育带来的成长空间，结合财务数据预测未来三年净利润及估值，首次覆盖给予“买入-B”评级 [page::0][page::1][page::2]。
【山证家电】海信视像2025年中报点评：产品结构优化升级，利润高增
海信视像2025年上半年实现收入272.31亿元，同比增长6.95%，归母净利润10.56亿元，同比增长26.63%。产品结构优化升级，尤其是Mini LED和大屏高端产品市场份额显著提升，推动毛利率与净利率双双改善。预计2025-2027年营业收入和净利润持续增长，公司估值处于较低水平，维持买入评级。[page::0][page::1][page::2]
