【计算机】云计算提价印证高景气，AI应用迎来多点催化——计算机行业2月投资策略展望
本报告认为：海外云服务商涨价验证了AI算力需求的高景气度，国产算力与大模型迭代将带动上下游商业化加速，AI应用端多点催化或提前推动行业商业化拐点；基于当前观察，维持计算机行业“中性”评级，并对具有AI落地能力的头部应用公司保持关注 [page::0][page::1]
金融研报AI分析
【医药】关注年报业绩催化与创新药械产业链— 医药生物行业2月投资策略展望
报告回顾了1月医药生物板块行情与行业政策、披露了关键宏观与行业数据，并判断应重点把握创新药、CXO及生命科学上游等产业链机会，同时关注年报业绩拐点与细分赛道（如小核酸、脑机接口与AI应用）的布局建议；维持行业“中性”评级并点名推荐恒瑞医药与药明康德作为关注标的 [page::0][page::1]
【策略】市场处于震荡整固阶段，结构性行情将是重点——A股市场2026年2月投资策略报告
报告判断当前A股处于震荡整固阶段，短期内难以出现单边大涨，结构性行情将成为主要投资机会；宏观层面出口与政策接续提供支撑，流动性在国内外政策与资金供给/供给结构变化下呈现分化，行业上建议关注TMT/机器人与电力设备等主题性机会，并提示政策不及预期与地缘政治等风险需要防范 [page::0][page::1]
中广核新能源：清洁能源新栋梁 直挂云帆济沧海1811.HK
本报告首次覆盖中广核新能源（1811.HK），判断公司受益于中广核集团资源禀赋与“十四五”海上/陆上风电与光伏大幅扩容的行业确定性成长，预计公司2021-2023年归母净利润分别为14.95/18.05/18.77亿元，摊薄每股收益0.35/0.42/0.44元，给予FCFE折现估值区间4.93-5.48元/股并给出“买入”评级，主要逻辑包括：集团注入优质项目、公司十四五年均新增装机不低于1GW以及海上项目带来的中期业绩催化；主要风险为补贴、竞价电价与利率上行等不利变化 [page::1][page::39][page::41]
【山证非银】行业周报（20260126-20260201）：建设金融强国，关注板块投资价值
本周报告总结了“建设金融强国”政策导向与证监会关于“十五五”资本市场规划的进展，指出监管完善将推动中长期资金入市并提升上市公司质量，从而利好券商等资本市场服务机构与板块投资价值；并系统跟踪了市场表现、两融余额、基金发行与投行业务等关键数据，提示宏观与改革推进节奏为主要风险因素 [page::0][page::1][page::3]
【山证军工】国防军工2026年度策略：商业航天前景明朗，发射能力亟需提升
本报告判断2026年军工板块将迎来景气向上周期：受国内十四五订单释放、印巴空战与9•3阅兵催化及全球军费上升推动，行业基本面和估值显著修复；同时商业航天（尤其低轨星座）进入高频部署期，运力瓶颈与可回收火箭的突破将成为关键催化因素，太原发射中心在极轨与太阳同步轨任务中具备区位优势；基于此，我们推荐箭弹武器、新型航空、无人装备和商业航天相关产业链标的（北方导航、中航沈飞、中航高科、内蒙一机、航天电器、国博电子等）以把握军转民与军贸扩张带来的成长机会 [page::0][page::2][page::15]
【山西证券】研究早观点（20260206）
本报告为山西证券研究所早观点，涵盖非银行业周报与监管方向、国防军工2026年度策略（商业航天与火箭发射能力为核心投资逻辑）、对科沃斯的公司点评与估值更新，以及礼来新药商业化与临床进展要点，提出相关行业与公司投资建议并提示政策与研发等风险 [page::0][page::1][page::2][page::3][page::4].
宏观因子资产化框架下的国债期货择时策略-中银量化绝对收益系列专题
报告提出“宏观因子资产化”框架：构建实时（PIT）宏观因子库（增长、通胀、货币信贷、央行操作四维度），将每个因子净值化为国债期货的多空择时曲线，并通过多周期动量因子动态优选与等权复合形成最终利率择时信号；回测显示策略在规避2025上半年利率回撤方面表现突出，整体费后夏普≈1.3、卡玛比率≈1.1，信号滞后10分钟至30分钟区间稳健，风险提示模型可能失效 [page::0]
储能行业系列报告-容量电价政策发布，储能有望打开成长空间
报告指出全国性容量电价政策出台将提升储能项目收益率并打开新能源装机空间，短期内有望刺激电力央企及社会资本加速储能投资，预计2026-2027年国内储能装机将保持高景气；关键测算显示在当前投资成本与能量价差假设下，典型储能项目收益率可由约6.5%提升至8%以上，从而增强项目吸引力并推动市场份额变动 [page::0].
【华西商社】三峡旅游（002627.SZ）首次覆盖报告：布局省际游轮业务，迎接成长新纪元
本报告首次覆盖三峡旅游（002627.SZ），认为公司剥离非核心资金密集型业务后，旅游综合业务与观光游轮成为业绩主驱动，25H1游船规模已达32艘并将在2026年首航两艘省际豪华游轮，凭借“一价全包”与路线/质价比差异化有望持续拉动中老年客源和收益增长，给出“买入”评级与25-27年盈利预测与估值区间 [page::0][page::1].
【华西食品饮料】锅圈（2517）：门店快速扩张，利润增速亮眼
报告指出锅圈2025年通过大力下沉乡镇市场与会员体系扩展，推动门店与同店效率双向提升，预计2025年收入77.5–78.5亿元、净利润4.43–4.63亿元，利润同比增长显著（约83.7%–92%），供应链与规模效应为毛利和运营利润提升的核心驱动力，基于最新业绩预告公司维持“买入”评级并上调中期盈利预测 [page::0][page::1]
【华西海外】周观点：腾讯元宝登顶苹果应用免费榜，泡泡玛特欧洲总部落地伦敦
本周观点聚焦三大事件：餐饮与茶饮普遍小幅提价以应对上游成本与外卖渠道费用上升，典型案例如肯德基与库迪咖啡；腾讯AI助手“元宝”以10亿元红包活动拉动用户量并登顶苹果应用商店免费榜；泡泡玛特宣布伦敦为欧洲总部并扩张线下网络，推动国际化布局并带来港股相关标的估值重估与行业格局演进 [page::0][page::1]
【华西有色】MIN 2025Q4锂精矿权益产量环比增长1%至13.8万吨，权益锂精矿出货量环比增长1%至14.3万吨
本报告汇总MIN（Mineral Resources）2025财年Q4产销与成本表现：权益锂精矿产量小幅环比增长至13.8万吨、出货14.3万吨，同时加权平均实现价显著回升至约1094美元/吨（CIF，SC6），主要受Mt Marion与Wodgina两矿区产能与回收率变化影响，短期价格与出货改善但仍面临下游需求及新产能风险 [page::0][page::1]
【华西固收】2月信用，挖掘品种利差
报告认为在1月信用利差整体收窄、处于历史低位的背景下，应以品种利差的精细化挖掘为主线，重点关注产业永续、券商债/券商次级债、科创债成分券及4.5-5.5年区间高票息非永续品种，3-5年大行二永债仍有票息吸引力但波动可能加大，建议根据负债端稳健性配置并控制久期风险 [page::0][page::1]
【华西宏观】资产配置日报：绝地反击
本报告评估2月3日市场在“美联储换帅”预期消化后的跨资产反应，指出权益市场在缩量条件下普遍修复、题材（AI、半导体、商业航天等）接力活跃，同时债市受央行中长期投放预期影响呈独立下行；商品分化明显，贵金属回补节奏建议“少量多次”。报告还提示央行公开市场持续中长期投放与基金端赎申变化将成为后续利率走势的关键变量 [page::0][page::1][page::2]
华西最强声0206 | 绝地反击；重点关注三峡旅游
本期华西研究汇总：宏观/资产配置层面判断市场在消化美联储换帅影响后进入修复行情，权益与商品出现分化，贵金属与有色板块资金回流；固收侧建议挖掘品种利差、聚焦中短久期与永续/券商类机会；有色（锂矿）供需与价格回暖明显；公司层面首次覆盖三峡旅游，看好其布局省际游轮带来的中长期客流与盈利改善潜力。[page::1][page::4][page::9]
华西深研 || 2026年1月深度报告精选（公司篇）
本合集汇总华西证券2026年1月多家公司的深度公司研究，覆盖食品饮料、教育、汽车及机械等行业，重点评估行业景气、公司经营质地与未来成长空间，并给出2025-2027年主要公司盈利预测与投资评级，为中短期股权投资提供组合参考与风险提示 [page::0][page::1][page::2][page::3][page::5]
港股量化：恒指1月强劲，2月组合维持低估值高股息 | 开源金工
本报告梳理了2026年1月港股的市场表现、资金流向与基于港交所CCASS数据构建的“港股CCASS优选20”量化组合的最新表现。报告指出：1月恒生指数上涨6.9%，市场成交活跃度显著回升，日均成交约2109亿港元；南下资金在1月单月净流入显著放大至约690亿港元，结构性流向以化工、电子等行业为主；基于CCASS的20只等权组合在长期回测上展现出显著超额收益（全区间超额年化19.3%、超额夏普2.45），但2026年1月组合略落后恒生指数（组合+6.32%，恒指+6.85%）。报告2月组合维持低估值高股息的配置逻辑并继续沿用“先选经纪商、再选个股”的两步筛选法（N=10，经纪商；M=20，股票）进行月度调仓，为投资者提供了可验证的量化选股路径与风险提示 [page::0][page::3][page::4]
中金 | 氢基能源系列一：非电能源领域降碳重要路径，氢能产业或迎加速发展
报告判断：氢能是实现非电领域降碳的重要路径，受政策与技术进步驱动，十五五期间产业可能进入加速放量期 [page::1][page::2]。绿色甲醇在航运监管与船东采购推动下或率先放量，绿氢与电解槽需求将在绿电直连与降本前提下快速增长 [page::4][page::5][page::8]。燃料电池汽车正从公交向重卡转移，若氢价和系统成本继续下降，重卡和固定发电等终端将成为主要放量点，但政策与技术不及预期为主要风险 [page::11][page::12][page::15]
中金：猪企成长新范式——从向外看，到向内求
报告认为，在“资本、防疫、猪价”三大外部红利减弱与规模化提升放缓的背景下，中国猪企的成长范式正从“向外看”的资本驱动回归到“向内求”的成本与效率驱动，头部龙头通过育种、管理、财务降本、联农带农盘活存量与技术输出海外扩张，将同时实现量与价的双向改善，从而兼具成长与价值属性 [page::0][page::1][page::5]
