Martingale expansion for stochastic volatility
本文构建并验证了适用于连续型随机波动率模型的鞅展开框架，给出在小波动率波动或快速均值回复情形下的一阶扰动展式，并将该展开用于期权价格与隐含总方差的近似（包括显式的修正项表达），在弱条件下保证了展开的有效性 [page::0][page::2].
金融研报AI分析
Impact of LLMs news Sentiment Analysis on Stock Price Movement Prediction
本文评估了三种LLM（DeBERTa、RoBERTa、FinBERT）在金融新闻情感分类及其与多种时序预测模型（如LSTM、PatchTST、TimesNet、tPatchGNN）融合用于股票涨跌预测的效果，结果显示DeBERTa在情感分类上最佳（≈75%），通过SVM融合三模型可将情感分类准确率提升至约80%，且情感特征能在部分分类与回归模型（如LSTM、PatchTST、TimesNet、tPatchGNN）中带来可测的性能提升 [page::0][page::3][page::6].
Jointly Exchangeable Collective Risk Models: Interaction, Structure, and Limit Theorems
本文提出基于联合可交换数组（Aldous–Hoover–Kallenberg 表示）的交互式集体风险模型，推广经典频率-严重度模型以纳入网络传染与损失依赖性，并对总组合损失给出期望与方差的显式表达式与多种中心极限定理，为大组合或长时间尺度上的损失近似提供理论依据；数值仿真验证了近似在中等样本量下的良好精度，并分析了依赖性对尾部风险的放大效应 [page::0][page::9][page::14]
An Optimal Transport approach to arbitrage correction: application to Volatility Stress-Tests
本文提出将含套利期权报价对应的离散“带符号”测度，投影到无套利（马丁格尔）测度集合上的方法：以Ambrosio等扩展的Wasserstein度量构造投影目标，并通过熵正则化得到可解的优化问题，给出强对偶、正则化参数收敛性以及一个多约束Sinkhorn迭代（每一步仅需求解标量方程）的收敛性证明，且在若干SPX应力测试案例中与Cohen等（2020）的方法进行了比较与验证 [page::0][page::3]
UNIVERSAL APPROXIMATION WITH SIGNATURES OF NON-GEOMETRIC ROUGH PATHS
本文在非弱几何（non‑geometric）rough path 的情形下证明了通用逼近定理：通过在路径上扩展时间与其 rough‑path bracket（或路径的二次变差）并对扩展路径做 Lyons’ lift，可使线性函数als of the signature 在紧集上一致逼近任意连续路径泛函；并给出基于路径逐点 Riemann 和 Föllmer‑型积分构造的 γ‑signature 以及对连续半鞅下 Itô‑signature 的概率版本与若干金融数值示例 [page::2].
OPTIMAL RISK-SHARING RULES IN NETWORK-BASED DECENTRALIZED INSURANCE
本文研究在图网络限制下的线性、精算公平的去中心化（P2P）风险分摊规则，证明了任意连通图下使总体方差最小的唯一最优有向（可带符号）分配形式，并在“朋友均摊”限制下建立了与图拉普拉斯算子的显式联系，同时给出关于最优矩阵非负性的必要充分条件并通过多个示例验证理论结论 [page::0][page::6]
Trimming of extreme votes and favoritism: Evidence from the field
本文利用2012/13–2023/24赛季专业freeski halfpipe裁判评分数据（29,383条打分）实证检验“去极值（trimming）”规则对裁判偏袒同胞（民族主义偏好）的影响，发现引入去极值后裁判对同胞的溢价显著下降并在多数样本中变得不显著，表明trimming不仅能事后剔除极端偏差，也能事前改变评审行为以减弱偏见 [page::0][page::6][page::13].
On the Skew Stickiness Ratio
本文提出并严格推导了Skew Stickiness Ratio（SSR）的表示公式，利用Ito–Wentzell与Clark–Ocone公式将SSR以Malliavin导数形式表达，并在Bergomi类随机波动率模型下给出短期极限与小波动率波动率（vol-of-vol）渐近公式，结果表明短到期极限为H+3/2，小vol-of-vol极限可写为初始前向方差曲线与核函数k的显式积分表达式，这对用模型匹配市场观测的SSR以改进期权对冲具有直接指导意义 [page::0][page::2][page::5][page::6]
Music as an Asset Class
本文基于Royalty Exchange上1295笔交易，拟合了三种折现现金流(DCF)模型并选取拟合最优的Model 3用于估值与回测；结果显示Life‑of‑Rights (LOR) 资产在5年持有期内（扣除交易成本后）与S&P500股票的风险收益特征可比，并且音乐版税与股票市场相关性较低，这使其在组合配置中具有潜在的多样化价值 [page::0][page::4][page::6]
【计算机】云计算提价印证高景气，AI应用迎来多点催化——计算机行业2月投资策略展望
本报告认为：海外云服务商涨价验证了AI算力需求的高景气度，国产算力与大模型迭代将带动上下游商业化加速，AI应用端多点催化或提前推动行业商业化拐点；基于当前观察，维持计算机行业“中性”评级，并对具有AI落地能力的头部应用公司保持关注 [page::0][page::1]
【医药】关注年报业绩催化与创新药械产业链— 医药生物行业2月投资策略展望
报告回顾了1月医药生物板块行情与行业政策、披露了关键宏观与行业数据，并判断应重点把握创新药、CXO及生命科学上游等产业链机会，同时关注年报业绩拐点与细分赛道（如小核酸、脑机接口与AI应用）的布局建议；维持行业“中性”评级并点名推荐恒瑞医药与药明康德作为关注标的 [page::0][page::1]
【策略】市场处于震荡整固阶段，结构性行情将是重点——A股市场2026年2月投资策略报告
报告判断当前A股处于震荡整固阶段，短期内难以出现单边大涨，结构性行情将成为主要投资机会；宏观层面出口与政策接续提供支撑，流动性在国内外政策与资金供给/供给结构变化下呈现分化，行业上建议关注TMT/机器人与电力设备等主题性机会，并提示政策不及预期与地缘政治等风险需要防范 [page::0][page::1]
中广核新能源：清洁能源新栋梁 直挂云帆济沧海1811.HK
本报告首次覆盖中广核新能源（1811.HK），判断公司受益于中广核集团资源禀赋与“十四五”海上/陆上风电与光伏大幅扩容的行业确定性成长，预计公司2021-2023年归母净利润分别为14.95/18.05/18.77亿元，摊薄每股收益0.35/0.42/0.44元，给予FCFE折现估值区间4.93-5.48元/股并给出“买入”评级，主要逻辑包括：集团注入优质项目、公司十四五年均新增装机不低于1GW以及海上项目带来的中期业绩催化；主要风险为补贴、竞价电价与利率上行等不利变化 [page::1][page::39][page::41]
【山证非银】行业周报（20260126-20260201）：建设金融强国，关注板块投资价值
本周报告总结了“建设金融强国”政策导向与证监会关于“十五五”资本市场规划的进展，指出监管完善将推动中长期资金入市并提升上市公司质量，从而利好券商等资本市场服务机构与板块投资价值；并系统跟踪了市场表现、两融余额、基金发行与投行业务等关键数据，提示宏观与改革推进节奏为主要风险因素 [page::0][page::1][page::3]
【山证军工】国防军工2026年度策略：商业航天前景明朗，发射能力亟需提升
本报告判断2026年军工板块将迎来景气向上周期：受国内十四五订单释放、印巴空战与9•3阅兵催化及全球军费上升推动，行业基本面和估值显著修复；同时商业航天（尤其低轨星座）进入高频部署期，运力瓶颈与可回收火箭的突破将成为关键催化因素，太原发射中心在极轨与太阳同步轨任务中具备区位优势；基于此，我们推荐箭弹武器、新型航空、无人装备和商业航天相关产业链标的（北方导航、中航沈飞、中航高科、内蒙一机、航天电器、国博电子等）以把握军转民与军贸扩张带来的成长机会 [page::0][page::2][page::15]
【山西证券】研究早观点（20260206）
本报告为山西证券研究所早观点，涵盖非银行业周报与监管方向、国防军工2026年度策略（商业航天与火箭发射能力为核心投资逻辑）、对科沃斯的公司点评与估值更新，以及礼来新药商业化与临床进展要点，提出相关行业与公司投资建议并提示政策与研发等风险 [page::0][page::1][page::2][page::3][page::4].
宏观因子资产化框架下的国债期货择时策略-中银量化绝对收益系列专题
报告提出“宏观因子资产化”框架：构建实时（PIT）宏观因子库（增长、通胀、货币信贷、央行操作四维度），将每个因子净值化为国债期货的多空择时曲线，并通过多周期动量因子动态优选与等权复合形成最终利率择时信号；回测显示策略在规避2025上半年利率回撤方面表现突出，整体费后夏普≈1.3、卡玛比率≈1.1，信号滞后10分钟至30分钟区间稳健，风险提示模型可能失效 [page::0]
储能行业系列报告-容量电价政策发布，储能有望打开成长空间
报告指出全国性容量电价政策出台将提升储能项目收益率并打开新能源装机空间，短期内有望刺激电力央企及社会资本加速储能投资，预计2026-2027年国内储能装机将保持高景气；关键测算显示在当前投资成本与能量价差假设下，典型储能项目收益率可由约6.5%提升至8%以上，从而增强项目吸引力并推动市场份额变动 [page::0].
【华西商社】三峡旅游（002627.SZ）首次覆盖报告：布局省际游轮业务，迎接成长新纪元
本报告首次覆盖三峡旅游（002627.SZ），认为公司剥离非核心资金密集型业务后，旅游综合业务与观光游轮成为业绩主驱动，25H1游船规模已达32艘并将在2026年首航两艘省际豪华游轮，凭借“一价全包”与路线/质价比差异化有望持续拉动中老年客源和收益增长，给出“买入”评级与25-27年盈利预测与估值区间 [page::0][page::1].
【华西食品饮料】锅圈（2517）：门店快速扩张，利润增速亮眼
报告指出锅圈2025年通过大力下沉乡镇市场与会员体系扩展，推动门店与同店效率双向提升，预计2025年收入77.5–78.5亿元、净利润4.43–4.63亿元，利润同比增长显著（约83.7%–92%），供应链与规模效应为毛利和运营利润提升的核心驱动力，基于最新业绩预告公司维持“买入”评级并上调中期盈利预测 [page::0][page::1]
