宽基指数市场表现 [page::0]

• 上周市场普遍上涨，沪深300上涨1.54%，创业板指上涨1.50%，科创50指数下跌0.35%。

- 小盘指数今年以来表现优异，中证2000和中证1000分别上涨14.16%和5.95%。

行业指数表现及估值分位 [page::0]

• 行业涨幅排名前列为钢铁（涨5.06%）、建筑材料（涨3.96%）；跌幅最大为计算机（跌1.28%）、非银金融（跌0.72%）。

- 今年以来有色金属和银行行业分别上涨19.21%和17.77%。

• PE分位数最高行业为钢铁（100%）、国防军工（99%）、建筑材料（99%）；最低为食品饮料（8%）、农林牧渔（10%）、家用电器（28%）。

行业拥挤度分析 [page::1]

• 采用行业指数价格及成交额变化的马氏距离衡量拥挤度。

- 建筑材料行业显示显著交易拥挤，可能存在风险偏好集中现象。

投资风险提示与报告性质 [page::1]

• 结论基于历史数据的量化分析，存在历史规律变化时模型和结论失效风险。

- 报告仅供专业投资机构客户参考，不构成具体投资建议。

【华西金工】一周市场数据复盘20250704——详细分析报告

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一、元数据与报告概览

报告标题： 《【华西金工】一周市场数据复盘20250704》
发布机构： 华西证券研究所（华西研究）
发布日期： 2025年7月7日07:26（北京）
分析师： 丁睿雯，执业证号 S1120523040002
报告类型： 一周市场数据复盘，属于量化及市场表现回顾类研究报告
研究范围： 宽基指数表现、行业指数表现及行业拥挤度分析

核心论点及摘要：
报告通过对2025年上半年及前一周市场行情进行量化复盘，揭示了近期不同板块、行业间的表现差异及资金集中程度。报告主旨在于为投资者提供数据支持的市场趋势洞察，尤其强调了小盘股表现优异、钢铁及建筑材料行业的领涨态势，以及拥挤度指标对交易活跃行业的指示作用。同时，报告对量化模型有效性的风险进行提示。报告没有给出明确的买卖评级和目标价，但提供了行业与风格的投资参考标准。[page::0][page::1]

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二、逐节深度解读

（一）宽基指数表现

关键论点总结：

• 上周主要宽基指数均表现为上涨趋势，其中大盘股占优势，沪深300指数上涨1.54%，创业板指上涨1.50%。

- 科创50指数表现较弱，出现0.35%的下跌。

• 2025年以来，小盘股风格整体表现强劲，中证2000指数涨幅达到14.16%，中证1000指数涨幅5.95%，均领先大盘股指数。

推理依据及数据解析：
指数表现的差异反映了资金在市场不同风格间的轮动偏好。小盘股的强势表现可能源于下半年经济政策支持和市场风险偏好的提升。科创板的下滑则提示科技成长股面临阶段性调整压力。数据进一步确认市场资金偏好转向中小市值股票，反映出市场对潜在高弹性收益板块的追逐。沪深300和创业板指数的上涨证明大盘及创新成长板块依旧具有一定的市场认可度，但涨幅略低于小盘体现出部分资金外溢至其他细分市场。[page::0]

（二）行业指数表现

关键论点总结：

• 上周涨幅最大的两个行业是钢铁（上涨5.06%）及建筑材料（上涨3.96%），显示周期板块活跃。

- 下跌行业中，计算机（-1.28%）和非银金融（-0.72%）为代表，表明科技与部分金融板块承压。

• 今年以来，有色金属和银行分别上涨19.21%和17.77%，居行业涨幅榜首位。

- PE（市盈率）分位数方面，钢铁、国防军工和建筑材料行业处于极高位，分别为100%、99%、99%，提示估值处于历史高位区间。相反，食品饮料、农林牧渔及家用电器的PE分位数较低，分别为8%、10%、28%，显示较低估值和潜在防御属性。

推理依据及数据解析：
周期行业（钢铁、建筑材料）的领涨反映经济活动或基建投资的强度增强，资金流入明显。科技与非银金融的回调可能与业绩预期或估值调整相关。PE分位数的高低显示市场对各行业估值的偏好，钢铁等高PE行业风险较大，存在估值回调的可能，但若需求回暖，业绩改善仍有支撑。食品饮料等低PE行业可能具备一定的避险或稳定增长特性，适合防御型配置。[page::0]

（三）行业拥挤度分析

关键论点总结：

• 行业拥挤度采用了马氏距离模型，综合近期价格和成交金额波动情况衡量交易活跃度和资金集中度。

- 上周建筑材料行业表现出明显的交易拥挤现象，意味着该行业资金涌入较为集中，存在较高的市场关注度和交易密集度。

推理依据及数据解析：
拥挤度指标是一种从统计学角度量化资金集中的工具。高拥挤度可能导致行业出现短期的价格波动加剧，增加市场风险敞口。投资者应留意拥挤度的变化，以判断行业资金流向及潜在的泡沫风险。报告强调历史统计规律作为模型基础，提示当历史行情模式失效时，拥挤度测算可能产生偏差，这也是量化策略需警惕的重要风险项。

风险提示：

• 量化模型基于历史数据规律，历史规律变化可能导致模型失效。

- 建议投资者结合基本面判定与风险管理谨慎使用拥挤度指标。

法律及合规声明：

• 报告仅面向华西证券专业投资机构客户，非专业客户请勿依赖该信息进行投资决策。

- 报告内容不构成具体投资建议，是研究与交流材料。

• 投资有风险，需谨慎决策。[page::1]

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三、图表深度解读

封面图分析（page 0）

描述： 封面图以现代高楼大厦为背景，镌刻华西证券logo及“华西研究创造价值”口号，上方有飞行的飞机象征市场活跃和发展前景。
解读： 该视觉传递华西证券作为专业研究机构，致力于为资本市场创造价值与提供专业投资研究的品牌形象，强化报告的权威性和专业性。
联系文本： 封面未涉及具体数据，但营造报告整体的专业严谨氛围，增强投资者阅读时的信任感。

二维码及免责声明图（page 1）

描述： 展示二维码，读者可扫码互动，增进信息获取通畅。
解读： 表明研究所通过数字化渠道，扩展报告触达及传播效应，同时保证合规合适的客户获取信息。
联系文本： 与法律声明部分联动，突出订阅对象限制和投资风险提示。

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四、评级说明

报告在附录中详细说明了公司和行业评级标准，基于报告发布日后6个月内股价或行业指数相对上证指数的表现：

• 公司评级划分为买入（超越15%）、增持（5%-15%）、中性（-5%-5%）、减持（-5%至-15%）、卖出（跌幅超15%）等5档。

- 行业评级分为推荐（超越10%）、中性（-10%至10%）、回避（跌幅超10%）3档。

此评级标准为系统性评估工具，便于投资者理解未来6个月的预期相对表现区间。报告本身未针对本周市场给出具体评级，但上述标准为后续研究或客户沟通提供了衡量框架。[page::2]

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五、风险因素评估

报告明确提醒投资者：

• 量化模型局限性： 依赖历史统计规律，历史规律变动会导致模型失效，影响结论准确性。

- 市场风险： 如政策变化、突发经济事件等均可能使市场趋势与模型预测偏离。

• 法律合规风险： 本报告仅提供研究观点，不构成投资建议，违禁使用风险提示。

这些风险揭示了量化研究中常见的模型风险和市场不确定性，提示投资者审慎对待报告结论，结合自身风险承受能力操作。[page::1]

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六、批判性视角与细微差别

• 数据透视限制： 报告聚焦于指数和行业表现，对个股层面表现及基本面因素如政策驱动、盈利趋势缺少深入分析，可能减少对投资者个股选择的指导力度。

- 趋势预测谨慎： 报告强调历史规律为基础，提示历史变异风险，表现出较为谨慎科学的态度，避免模型盲目自信。

• 评级缺失： 报告未给出具体个股或行业的明确买入卖出评级，仅提供数据复盘，投资者需结合更多信息决策。

- 拥挤度分析单一： 行业拥挤度仅用马氏距离指标衡量，未考虑其它维度风险如基本面恶化、流动性风险等，有一定简化的风险。

整体而言，报告兼顾了科学严谨与实际应用限制，但投资者需结合更宽广的信息来源和自身判断避免过度依赖。

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七、结论性综合

本次《华西金工》一周市场数据复盘报告系统地呈现了2025年7月初市场的宽基指数表现、行业分化特征及资金拥挤度状况。报告核心结论包括：

• 市场整体普涨，大盘板块优于小盘，但今年以来小盘表现依旧最为抢眼，表现出资金对成长和弹性板块的偏好。

- 行业轮动显著，周期性行业（钢铁、建筑材料、有色金属、银行）成为资金重点关注方向，相关板块涨幅显著，且PE分位数处于高位，提示市场估值压力。防御属性显著的行业（食品饮料、农林牧渔）估值偏低，表现稳健。

• 拥挤度指标显示建筑材料行业资金涌入最为明显，存在高交易密度风险，投资者需警惕短期波动加剧及潜在回调风险。

- 模型及结论风险提示落实到位，推荐投资者结合历史规律变化合理使用量化数据工具。

• 评级标准明确，但本报告不涉及个股及行业具体建议。

整体而言，该报告为专业投资机构客户提供了系统且科学的市场动态复盘与量化监测方法，为研判市场情绪与行业资金流向提供有力参考。对于投资者而言，关注周期性行业的行情反复与估值风险，兼顾防御性低PE行业，结合拥挤度指标及宏观经济政策导向，将有助于优化资产配置和风险管理。

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参考出处

• 市场指数与行业表现数据：[page::0]

- 行业拥挤度与风险提示：[page::1]
- 评级标准说明：[page::2]

报告