【华西宏观】2026Q2，黄金两大主线
报告回顾了2026年一季度黄金的三阶段行情：先冲高创历史高点、随后回调并在地缘冲突与通胀再担忧下震荡；展望二季度，金价走向依赖“滞胀/衰退”与“降息/通胀回落”两条主线切换，并强调央行增持与ETF持仓变化为判断阶段性底部的关键指标，同时提示高隐含波动率将为左侧布局提供窗口与相应交易信号 [page::0][page::1]
金融研报AI分析
华西最强声0413 | 2026Q2，黄金两大主线；3月土拍边际好转，杭州热度高
本报告汇总华西研究所多位首席分析师观点：宏观认为2026Q2黄金将围绕“滞胀/降息”两大主线波动，建议依据油价与降息概率择时布局；固定收益团队指出3月土拍边际好转、杭州热度高且城市间分化显著；海外策略提示全球市场出现超跌反弹但估值分化和回调风险仍存；金工提供基于均线与资金流的行业追涨/抄底量化模型并给出周度行业建议 [page::1][page::2][page::3][page::5]
华泰金工 | 公募加速布局港股科技类ETF
本报告基于2025-12-31至2026-04-10期间的港股ETF数据，发现今年以来公募加速布局港股科技类ETF（今年以来科技相关ETF累计净流入660.59亿元），但近期资金由科技向医药部分回流；业绩方面红利与创新药、汽车等细分板块表现相对优于科技板块，建议在高波动环境下偏防御性配置并关注新成立/申报的科技与医药主题ETF以把握后续跟踪与套利机会 [page::0][page::1][page::2]
华泰金工 | 宏观扰动下商品波动风险或处于高位
本报告基于华泰金融工程对宏观与供需层面的跟踪，判断当前宏观扰动使商品波动风险维持在高位，贵金属中黄金相对白银具有更高配置性价比，工业金属在宏观情绪与基本面博弈下或维持震荡；三种量化子策略（期限结构、时序动量、截面仓单）组合的最新持仓均对工业金属偏空，商品融合策略近两周下跌0.59%，时序动量今年以来表现最好（2.40%）[page::0][page::4][page::5]
华泰金工 | 成长风格或继续占优
报告判断中国资产吸引力上升，人民币大幅升值与全球风险偏好回暖共同支撑成长风格延续；A股多模型信号显示创业板技术面强势、风格择时趋于均衡但偏向小盘/成长，行业轮动模型继续偏好传媒、国防军工、工业金属、保险与消费者服务；中国版全天候增强组合今年以来绝对收益约5.13%，建议在大类相关性高位下控制仓位并关注成长/小盘结构性机会 [page::0][page::1][page::5][page::8]
国泰海通｜机械：千帆星座第七批组网告捷，长八开启高密度发射模式
报告点评长征八号成功将千帆星座第七批卫星送入预定轨道，标志着长八进入高密度发射常态化阶段，并验证了我国低轨宽带星座组网按计划加速推进；同时指出卫星批量化制造能力（中国科学院微小卫星创新研究院与格斯航天的技术+产能互补）为大规模组网提供保障，建议重点关注整星制造与核心零部件、商业火箭与太空光伏相关标的 [page::0]
国泰海通｜通信：Anthropic与谷歌和博通签署新协议，获得数吉瓦下一代TPU算力，AI算力需求持续上涨，继续关注光通信
本报告聚焦AI算力爆发对数据中心光互联的拉动，梳理OFC 2026上硅光、薄膜铌酸锂、CPO、光交换等关键技术进展与产业化路径，指出Scale-out与Scale-up双重驱动下光互联需求在2026年进入高增长期，并建议关注具备技术护城河和量产能力的细分厂商。[page::0][page::1]
零售业务高增，自营分化增长——上市券商2026Q1业绩前瞻
本报告预判2026年Q1上市券商整体业绩显著改善：调整后营业收入同比提升约31%至1496亿元，归母净利润同比提升约17%至609亿元，剔除上年同期大额非经常损益后归母净利润同比+39%。业绩改善的主要驱动为交投活跃带来的零售业务和两融余额高增长，经纪与信用合计贡献营收增量59%，自营贡献20%，同时投行和资管环比回升支撑整体盈利。建议关注持股/控股头部公募、零售份额提升及国际业务领先的券商。 [page::0]
量化择时和拥挤度预警周报（20260410）——下周市场将重归震荡格局
本周报告基于量化择时指标与因子/行业拥挤度测算，指出在地缘风险与美国CPI回升背景下，市场由单边反弹转入震荡；流动性冲击、期权PUT-CALL比与换手率等信号显示短期情绪改善但择时信号总体偏负，因子拥挤以小市值与高盈利相关板块上行为主，建议关注波动与尾部风险管理 [page::1]
国泰海通 · 宏观聚焦｜70年代的黄金牛市：如何开始、如何结束——历史比较研究三
本报告通过复盘1970-1980年代黄金牛市的三阶段演进（1970-1974初升、1975-1976回调、1977-1980再度暴涨），剖析了美元体系重构、通胀预期与实际利率、能源冲击、官方抛售与投机流入等对金价的决定性作用 [page::1][page::2][page::5]。报告指出，决定黄金长期走势的核心不是通胀本身而是通胀预期与名义利率的相对变化（即实际利率），并据此对当下2026年在地缘冲突与能源冲击下的黄金波动给出配置建议与风险提示 [page::8][page::9]。
国泰海通·策略前瞻丨中国股市将重拾升势
本报告判断中国股市重要底部已现，风险预期下修接近尾声，名义增长（受PPI回升推动）与业绩验证窗口将共同推动A股重拾上升趋势；推荐重点把握科技制造、能源转型与内需价值板块，并提示海外经济与地缘政治风险需持续关注 [page::1][page::2][page::4]
国泰海通 · 晨报260413｜宏观、策略、新股研究、非银
本晨报涵盖：一是对1970s黄金牛市的历史比较与经验总结，指出实际利率、美元与地缘冲突是决定黄金长期走势的核心驱动；二是研判中国股市已现重要底部并将重拾升势，重点推荐AI新基建、能源转型、半导体与金融等板块；三是解读创业板第四套上市标准与发行定价、战略配售等改革，对券商投行业务与长期资金入市有显著利好。整体观点为：黄金牛市基础未变、A股配置机会已现、创业板改革将推动长期资本与券商业务发展 [page::0][page::1][page::2]
信·期权 | 期权标的普遍上涨，曲面Skew值大幅下降
本周A股主要指数与多数期权标的显著上涨，同时加权隐含波动率普遍回落、期权曲面Skew显著下降，显示市场情绪由谨慎向中性偏乐观转变；趋势类组合中买认购收益突出，配置类中备兑组合表现稳健，报告并以算法匹配历史相似行情提示后续一周的风险参考 [page::0][page::2][page::4]
4月偏谨慎：风偏回升，空间有限
报告判断：当前中东地缘冲突使原油高位维持超预期，短期内向上空间或有限但高位持续性强，可能抬升PPI并滞后传导至CPI，从而挤压制造业利润并约束货币政策空间；在大类配置上，做空原油确定性最高、持续高通胀利好黄金，而美股相对A股韧性更强；在权益配置上，建议避开杠杆扎堆且拥挤度高的AI/半导体赛道，优先配置业绩确定性高且机构持仓相对低配的新能源（电池、光伏、储能）与相关ETF；结论基于浙商量化模型与基金仓位估算结果并提示模型失效风险与测算偏差可能性 [page::0][page::1]
通信行业成交占比走高，筹码分布类因子表现较好——高频和行为金融学选股因子跟踪周报（20260410）
本报告基于高频与行为金融学因子体系跟踪，发现通信与TMT板块当周成交占比上升，同时筹码分布类因子（以chip_distri_2为代表）在周度与月度表现中位列前茅，分别取得周多空收益1.51%与当月多空收益2.48%，提示筹码集中/分散信号在当前行情中仍具选股价值 [page::3][page::21]。
分析师预期中证500增强组合本月超额 $2.63\%$ ——分析师预期选股策略月报(2026年4月)
本报告构建并跟踪基于“分析师预期修正”与“目标价动量/比值（TPM/TPP）”的多层次选股与增强策略，包括基础的预期修正选股、基于盈利预期调整幅度的增强组合、“预期双击”生命周期组合及其行业轮动，以及基于这些池子的沪深300/中证500指数增强实现路径；样本内与样本外回测显示策略长期稳定超额、样本外胜率和回撤在可控范围内，且中证500增强组合在样本区间表现突出 [page::2][page::4][page::15]
短线交易新规落地，助力长期资金入市
本报告解读证监会2026-04-07发布并施行的《关于短线交易监管的若干规定》，总结了新规的核心条款（包括统一认定口径、13类豁免情形、优化专业机构按产品单独计算持股口径等），并基于实施后首四个交易日的市场数据评估了对流动性、小市值个股换手率和长期资金入市的影响，结论是政策冲击温和但在微观结构上抑制了部分依赖大股东交易的低流动性小盘股，同时有利于降低长期资金参与权益市场的制度性成本并优化市场定价向基本面回归 [page::2][page::3][page::6][page::8].
多维度择时体系系统扩充和改进
本报告系统扩充并优化了多维度择时体系，新增并测试了期权/期货波动率曲面与资金流两大类共40个指标，单类年化在11%-24%区间，采用CSCV（组合对称交叉验证）控制过拟合并选出稳定子集，最终融合信号构建的多维度择时组合实现年化29.35%、夏普1.45、最大回撤24.71%，显示出良好的历史风险收益特征 [page::4][page::33][page::31]
市场仍将反复，均衡配置
报告判断当前市场处于典型震荡格局、风险偏好仍处低位，建议保持中性仓位（仓位建议50%），并以均衡配置为主，重点关注电池、算力与周期板块以及适度配置银行板块。估值层面，WIND全A的PE处于历史高位分位（接近90分位），PB处于中等分位（约60分位），短期需警惕再次缩量导致的反复震荡 [page::0][page::1][page::2]。报告同时展示了三类量化策略的实证表现：戴维斯双击、净利润断层（事件驱动选股）与沪深300增强（因子增强），其中净利润断层今年累计绝对收益19.05%，戴维斯双击今年累计10.41%，沪深300增强相对超额7.43%，为产品配置提供多策略参考 [page::3][page::4][page::5]。
【国盛量化】超跌反弹行情临近尾声
本周（4.6-4.10）大盘显著反弹但被研判为超跌反弹并临近尾声；创业板强势创出新高、日线已确认上涨，而电力设备及新能源等板块确认日线下跌，短线建议以防御为主但中期仍处于普涨格局，可逆势布局。报告同时给出A股景气度与情绪指标监测，提出黄金概念与两条指数增强组合（中证500、沪深300）的量化结论并披露回测与持仓详情 [page::0][page::1][page::3].
