A股主要指数表现回顾 [page::0]

• 创业板指涨幅7.98%，领涨主要指数。

- 上证50涨幅最小，仅0.19%。

• 上证综指上涨1.67%，深证成指上涨4.14%，科创50上涨3.97%，沪深300上涨1.92%，中证500上涨3.7%。

两融余额显著上涨及市场活跃度提升 [page::0]

• 2025年8月19日，两融余额达到21242.78亿元，较上周增加963.29亿元。

- 融资余额21100.95亿元，增加963.14亿元。

• 融券余额141.83亿元，微增0.15亿元。

- 每日平均融资融券交易投资者数量达564,075人，环比增长23.77%。

行业融资融券资金流向分析 [page::0]

• 融资净买入较多行业：电子、计算机、机械设备。

- 融资净买入较少行业：煤炭、美容护理、纺织服饰。

• 融资买入成交额占比高：非银金融、通信、电子。

- 融券净卖出较多行业：非银金融、家用电器、食品饮料。

• 融券净卖出较少行业：银行、汽车、电力设备。

ETF及个股融资融券动态 [page::1]

• ETF融资余额998.55亿元，较上周增加12.21亿元，融券余额64.15亿元，增加1.11亿元。

- 融资净买入排名前五ETF含富国中债7-10年政策性金融债ETF和海富通中证短融ETF。

• 个股融资净买入前五是东方财富、新易盛、中信证券、药明康德、工业富联。

- 融券净卖出排名前五个股包括东方财富、宁德时代、用友网络、四川长虹、小商品城。

风险提示 [page::1]

• 融资融券业务成本波动风险。

- 两融监管政策变动风险。

《【两融】主要指数全部上涨，两融余额大幅上升——融资融券周报》深度分析报告

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一、元数据与概览

报告标题： 【两融】主要指数全部上涨，两融余额大幅上升——融资融券周报
作者： 王雪莹
发布机构： 渤海证券研究所
发布日期： 2025年8月21日
主题： 本报告围绕2025年8月13日至8月19日的A股市场融资融券动态、市场指数表现以及行业资金流向进行分析，重点关注两融余额变动及其对市场走势的影响。

核心观点：

• 上周A股主要指数均实现上涨，其中创业板指涨幅最大（7.98%），而上证50涨幅相对较小（0.19%）；两融余额显著增长，显示投资者融资积极性提升。

- 融资融券余额整体上升，体现市场整体热度回升，尤其是电子、计算机及机械设备行业融资净买入活跃。

• 报告提示两融业务成本及监管政策的不确定风险。

作者传达的主要信息在于，市场总体处于积极上涨阶段，投资者利用融资融券杠杆的意愿增强，这在一定程度上推动了市场指数上涨，但风险仍然存在，需要投资者警惕相关政策变动和业务成本变化的潜在影响[page::0][page::1]。

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二、逐节深度解读

1. 市场概况

关键论点：

• 上周各主要指数涨跌情况全面正向，创业板指表现最强劲，涨幅达到7.98%，而上证50涨幅为0.19%。其他指数如上证综指上涨1.67%，深证成指上涨4.14%，科创50上涨3.97%，沪深300上涨1.92%，中证500上涨3.70%。

- 这一表现表明市场整体情绪积极，尤其是科技和成长板块较为活跃。

• 两融余额达到21,242.78亿元，较前周增加963.29亿元，融资余额主要贡献增量（增加963.14亿元），融券余额变化极小，说明融资资金更加活跃，而融券卖出相对平稳。

- 日均参与融资融券交易的投资者达56.4万人，较前一周上升23.77%，进一步证明市场参与度和杠杆资金活跃度显著提升。

推理依据：

• 指数涨幅表明投资者整体信心增强，融资融券余额的大幅提升反映资金流入市场，机构和个人投资者利用杠杆积极配合行情上涨。

- 融资余额增加显著，说明资金对做多市场的需求较强；而融券余额小幅上升和融券卖出活跃度低，反映空头力量有限。

• 行业融资净买入主要集中于电子、计算机和机械设备，表明资金重点布局具备成长潜力的科技制造业。

- 反之，融资净买入较少的煤炭、美容护理、纺织服饰等行业需求相对较弱，或因基本面或资金偏好原因。

关键数据点：
| 指数 | 涨幅 |
| ------------ | ------- |
| 创业板指 | 7.98% |
| 上证50 | 0.19% |
| 上证综指 | 1.67% |
| 深证成指 | 4.14% |
| 科创50 | 3.97% |
| 沪深300 | 1.92% |
| 中证500 | 3.70% |

| 两融余额 | 金额（亿元） | 增幅（亿） |
|--------------|--------------|--------------|
| 总余额 | 21242.78 | +963.29 |
| 融资余额 | 21100.95 | +963.14 |
| 融券余额 | 141.83 | +0.15 |

| 日均参与融资融券投资者数 | 564,075 | +23.77% |

意义阐释： 指数的全面上涨搭配融资余额的显著增加，表明市场多头格局明显，投资资金积极利用杠杆设备加码，且参与者数量快速增长，体现当前市场热度和资金趋势的良好态势[page::0]。

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2. 行业资金流向分析

关键论点：

• 电子、计算机、机械设备行业融资净买入额较大，显示机构和投资者对科技制造业的偏好。

- 煤炭、美容护理、纺织服饰行业融资净买入额较少，显示资金轮动出这些传统或消费品行业。

• 融资买入额占成交额比例高的行业为非银金融、通信和电子，低的为纺织服饰、轻工制造和社会服务，暗示资金集中度与行业热度存在相关性。

- 融券卖出方面，非银金融、家用电器和食品饮料行业融券净卖出较多，银行、汽车和电力设备融券卖出较少，反映市场对这些行业走势的不同看法。

推理依据：

• 资金偏好体现在融资买入额和占成交额比例，显示了资金对行业的风险偏好和成长预期。

- 融券净卖出量反映投资者对个别行业下跌的押注或对冲需求，指标中表现较高的非银金融、家用电器等行业可能面临一定的获利了结或调整预期。

关键数据点解读：

• 行业融资净买入排名及占比表明市场资金的流入热点主要集中在具备技术含量和成长潜力的行业，如电子与通信。

- 反之资金流出或融资较少行业反映市场目前较为谨慎看待传统、周期或消费行业。

此部分为研判行业资金动向和结构调整的参考指标，对捕捉短期板块轮动趋势具备参考价值[page::0]。

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3. 标的券及ETF融资融券分析

关键论点：

• 截至8月19日，ETF融资余额达到998.55亿元，较上周小幅增加12.21亿元，融券余额64.15亿元，增加1.11亿元。

- 融资净买入前五ETF主要为债券类ETF，包括富国中债7-10年政策性金融债ETF、海富通中证短融ETF等，显示资金在债市ETF中活跃配置。

• 个股融资净买入额排名前五分别为东方财富、新易盛、中信证券、药明康德和工业富联，这些多为科技创新或金融证券类龙头企业。

- 融券净卖出额较多的包括东方财富、宁德时代、用友网络等，反映这些个股可能存在一定的短线调整压力。

推理依据：

• ETF融资余额增长表明资金不仅关注股市涨幅，也在通过债券ETF配置稳健资产，体现风险分散策略。

- 重点融资个股多为市场热门板块的龙头，表明资金对优质标的的追捧依然强烈。

• 个股融券卖出额大，可能是市场对短期回调的预期或机构避险策略。

关键数据点：
ETF融资余额近千亿，个股融资净买入额首位东方财富，显示市场热点与主力资金偏好高度集中于优质金融类及科创主线标的，整体资金流向呈现较为合理和分散的结构，既有成长主题也有风险控制因素[page::1]。

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4. 风险提示

报告指出两大风险：

• 两融业务成本超预期变动风险：假如融资融券的利率或相关成本上涨，可能降低融资需求，影响市场杠杆资金活跃度，进而对股价带来消极影响。

- 两融监管政策超预期变动风险：政策收紧或监管加强可能限制融资融券规模，抑制市场流动性和投机热情，带来市场短期震荡。

这些风险提示体现出报告对市场监管环境及资金成本变化的不确定性的谨慎态度，提示投资者关注外部不确定事件可能带来的影响[page::1]。

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三、图表深度解读

图片1（报告封面及标语）

描述与解读：
该图片主要为报告封面，展示“君临渤海，诚挚相伴”的品牌理念，强调独立诚信和细研深度，体现渤海证券研究所重视专业和深度研究的形象。虽无数据内容，但强化了报告官方性和权威性，提升投资者信心感受。

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图片2（渤海证券研究标志）

描述与解读：
为渤海证券研究所官方标识，强化报告权威来源。无内容数据，但作为版权声明重要部分，有助于规范信息引用和防止侵权。

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本周报告未附具体数值统计图表，主要为文字数据汇总与分析。因此重点在于文字和数据点的透析。

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四、估值分析

本报告属于两融市场周报性质，主要关注市场资金动态及其对指数的影响，没有涉及传统意义上的公司估值模型（如DCF或可比公司估值法）或个股目标价分析，故无估值相关详细内容。

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五、风险因素评估

报告明确提示了两融业务相关的主要风险：业务成本和监管政策的变动。影响层面分别为融资行为的活跃度和两融市场的总体规模与流动性。该风险提示简洁明了，但未深入具体量化风险概率或提出明确缓解方案。投资者需结合宏观经济形势和政策导向进行动态监控。

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六、批判性视角与细微差别

• 报告数据和观点基于近期市场表现，乐观基调明显，从指数涨幅和两融余额增加等层面反映市场热度，但较少提及潜在的宏观经济风险或估值泡沫问题。

- 融券余额的微弱变化未能深入探讨空头力量的可能影响，有一定片面性。

• 行业资金流向提及但未具体金额，缺乏更细致的行业或个股资金量化分析，投资者解读时需结合其他数据来源。

- 风险提示较为概括，缺少具体应对措施和情景分析，投资者需警惕潜藏的政策风险。

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七、结论性综合

本报告全面分析了2025年8月13日至19日A股市场融资融券动态及主流指数表现，核心结论包括：

• 主要指数全面上涨，创业板指数涨幅近8%，显示成长股市场情绪火热。

- 两融余额大幅上升，特别是融资余额增加逾千亿元，反映投资者利用杠杆做多意愿增强，且参与融资交易人数显著增加，市场活跃度明显上升。

• 行业资金偏好集中于电子、计算机及机械设备等核心科技制造行业，资金布局结构清晰，显示市场对未来科技成长性和制造业升级的信心。

- ETF资金流向稳健，偏好债券类ETF，显示风险管理意识提升。个股融资集中于金融及科技板块龙头，资金选择精准。

• 报告同时提示融资融券业务成本和监管政策风险，这两大不确定因素可能干扰资金活跃度及市场稳定。

整体来看，报告传递的立场积极看待当前市场两融资金流入对指数支撑作用，但投资者需密切关注政策及成本风险变化以防范突发风险。该周报为专业投资者提供了融资融券市场动态与资金结构的权威洞察，具备较强的参考价值[page::0][page::1][page::2]。

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总体评价

该周报结构清晰，语言简练，重点突出市场资金动向与指数表现，具备良好信息时效性和专业性。对于两融市场参与者及关注A股资金面动态的投资机构来说，是一份有价值的市场情绪与资金流动研究资料。未来若能增加更细致的行业资金分布数据和风险应对策略，将进一步提升其实用价值。

报告