电动两轮车行业产销两旺与新国标推动 [page::0][page::1]

• 7月电动两轮车内销同比增长24.4%，旧款产品清仓，新款价格提升。

- 9月1日新国标实施，行业进入技术合规新阶段，头部企业创新能力突出，受益明显。

包装纸行业价格走势及盈利展望 [page::1]

• 8月1日至15日国内瓦楞纸、箱板纸、白卡纸均价上涨，包装纸企业陆续发布涨价函推动价格上行。

- 预计政策推进及反内卷措施将促进行业中长期改善。

中美经贸会谈联合声明对出口链影响 [page::1]

• 90天关税暂缓涵盖欧美主要消费旺季备货期，短期缓解关税压力。

- 有助于改善出口链相关企业订单，促进出口业务回暖。

行业及重点公司投资评级 [page::0][page::1]

• 轻工制造行业及纺织服饰行业维持中性评级。

- 对欧派家居、索菲亚、探路者、森马服饰、乖宝宠物、中宠股份等个股给予增持评级。

行情回顾 [page::0]

• 轻工制造行业跑输沪深300指数0.81个百分点。

- 纺织服饰行业跑输沪深300指数3.75个百分点。

渤海证券《轻工制造&纺织服饰行业周报》详尽分析报告

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1. 元数据与报告概览

• 报告标题：7月电动两轮车产销两旺，关注出口链订单改善 轻工制造&纺织服饰行业周报

- 作者：袁艺博（渤海证券研究所）

• 发布机构：渤海证券研究所

- 发布时间：2025年8月19日

• 报告主题：涵盖轻工制造和纺织服饰两个细分行业，重点分析7月电动两轮车市场表现、包装纸及纸制品价格走势、以及中美经贸环境对出口链的影响。报告亦包含部分典型公司业绩公告和市场行情回顾。

核心论点及评级：
报告指出，电动两轮车7月份产销数据良好，延续高增长态势，推动行业向高质量发展转型，尤其关注即将施行的新国标对行业的驱动作用。同时，包装纸及相关纸制品价格上涨，业绩有望改善。中美近期经贸谈判缓和，有望改善出口链订单状况。整体行业评级维持“中性”，对部分优质标的（如欧派家居、索菲亚等）给予“增持”建议，表明态度谨慎但精选个股机会。报告强调关注宏观经济波动及原材料价格风险[page::0],[page::1]。

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2. 逐节深度解读

2.1 投资要点总结

• 电动两轮车市场：7月内销量同比增长24.4%，老旧车型清仓，新款产品涨价，促使销量保持强劲。该板块受益于即将于9月1日实施的新国标，行业进入技术和合规升级期。

- 中美经贸关系：斯德哥尔摩会谈发布联合声明，90天内暂停部分关税，有助于欧美重要消费节点的备货，加快出口链恢复。

两大要点奠定了本报告的核心逻辑：传统制造再升级、新兴出口环境回暖，浅层梳理短期积极面与潜在风险[page::0],[page::1]。

2.2 行业要闻解读

• 包装纸行业价涨明显：统计数据显示8月初至15日，瓦楞纸、箱板纸、白卡纸价格均上涨，尤其是龙头企业陆续发出涨价通知，推动整体产品售价走高。此趋势基于供需改善以及“反内卷”政策支持。

- 两轮车数据及新国标：奥维云网数据显示7月产销维持两旺，行业进入合规和创新周期，龙头企业产品创新能力强，持续受益。

• 中美关税缓和短期利好出口链：联合声明突出关税暂缓涵盖欧美重要节日节点备货期，有利于订单回暖，提振出口相关企业业绩[page::1]。

这些内容串联起来展示了产业链的上游成本改善、下游需求回暖共同作用，支撑短期行业正面机会。

2.3 公司公告分析

列示两家公司上半年财务表现：

• 百隆东方：归母净利润同比增67.53%，显示该公司盈利能力显著增强，可能得益于成本控制及销售增长。

- 报喜鸟：归母净利润同比下降42.66%，反映出该公司面临较大压力，如需求不足或成本上升影响利润。

公司表现呈现行业分化态势，反映出不同企业经营状况和市场地位的差异[page::0]。

2.4 行情回顾及策略建议

• 轻工制造板块跑输沪深300指数0.81个百分点，纺织服饰板块表现更弱，跑输3.75个百分点。

- 保持“中性”评级，强调精选标的“增持”，体现了对板块整体谨慎乐观态度，同时抓取优质龙头公司的成长机会。

行情反映投资者风险偏好中性略偏弱，但优质企业具备相对优势[page::0]。

2.5 风险提示

• 宏观经济波动带来的不确定性；

- 原材料成本上升影响盈利；

• 新产能扩张未能及时消化，可能导致产能过剩压力；

- 大客户流失风险，可能削弱公司核心竞争力。

报告针对风险提示较全面，提醒投资者关注行业外部环境和企业内部经营不确定性[page::1]。

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3. 图表深度解读

报告包含两幅图片：

• 封面图（page 0）：展示自动化纺织机械生产线，形象突出行业自动化和技术升级趋势，呼应报告强调产品创新和行业升级的核心观点。
• 渤海证券标志图（page 2）：表明报告出处，增强权威性与专业性，体现渤海证券研究所背景。

由于报告无具体数据图表，以上图片更多为视觉及品牌传达功能[page::0],[page::2]。

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4. 估值分析

报告未单独展开估值模型及目标价分析，体现其主要为行业及宏观趋势的跟踪报告，结合个股表现给出“增持”或“中性”评级。缺少详细DCF、市盈率比较等估值细节，提示投资者关注后续专项研报以获取估值数据。

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5. 风险因素评估

报告列明宏观和行业风险因素，包括经济波动、原材料价格和客户风险，评估较为全面，且风险因素基本有现实依据。报告未细化风险发生概率也未提供具体缓解策略，更多是提示性质，投资者需结合市场走势动态判断。

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6. 批判性视角与细微差别

• 行业选择与结论较为谨慎保守：报告维持行业“中性”评级，反映对行业阶段性机遇的认可同时也保持警惕。

- 缺乏深度估值分析：报告偏重宏观和产业链信息，尚需后续深入财务及估值研报支持决策。

• 对部分公司财报解读较浅：仅简述利润变动，无详述业绩结构变化及未来预期。

- 报告受限于内容格式，表格数据缺少、图形简洁，可能限制投资者细节研判，需联合其他报告综合分析。

总体上，报告风格较适合行业动态快读，适合作为大势研判参考，投资建议较稳健。

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7. 结论性综合

渤海证券所属袁艺博发布的本期周报围绕轻工制造与纺织服饰展开，侧重强调7月电动两轮车市场的强劲产销表现及行业即将迎来的新国标升级，标志行业步入合规与创新驱动的新阶段。与此同时，包装纸及相关产品价格上涨，助力相关企业盈利向好。中美斯德哥尔摩贸易会谈所释放的关税缓和信号，有效缓解出口链压力，利好相关出口企业订单恢复。鉴于外部环境复杂，报告仍对宏观经济波动及原材料风险保持警惕。

市场表现方面，轻工制造和纺织服饰板块表现均弱于沪深300指数，但优质龙头企业获得“增持”评级，体现投资策略在精选中寻找机会。风险提示全面覆盖了当前主要影响因素，为投资人提供了慎重参考依据。

尽管报告未详尽披露估值模型，但其对产业链价格动态、市场政策及宏观环境的把握清晰，是关注轻工及纺织行业近期走势的重要参考资料。整体看，报告呈现了行业短期利好与中长期挑战并存的格局，适合配合个股深度研报形成完整投资判断。

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参考溯源：
报告标题及作者信息、核心观点、投资评级及要点全部来源于第一页首页内容和投资要点部分[page::0]。
产业链价格上涨、两轮车产销数据和中美经贸声明细节来源页1。
公司公告和行情回顾信息来自页0最新披露。
风险提示分析依据报告全文风险说明[page::0],[page::1]。

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