本论文提出了一种基于信息流过滤（filtration）约简的唯一等效鞅测度(EMM)构造方法，旨在在跳跃扩散不完全市场中实现衍生品的唯一定价与对冲。通过构造虚拟的完备市场，在该市场中存在唯一EMM，并基于一致性原则将其提升（uplift）至原始不完全市场。该方法不依赖于风险偏好假设，适用范围广泛。论文详细讨论了含多个股票、多个布朗运动及泊松过程驱动的市场模型，包括时间变参数与连续分布跳跃规模的推广，且给出指标方程解的唯一性及一致性，确保非对冲风险无风险溢价，实现定价的一致性和理论闭环[page::0][page::1][page::7][page::21][page::31]
本论文提出并分析了基于公共噪声不确定性的离散时间鲁棒均场控制框架，建立了多代理极限问题与鲁棒均场控制问题的推广混沌传播收敛结果。通过将鲁棒均场控制问题提升至概率测度空间的马克ov决策过程，证明了贝尔曼-伊萨克斯算子不动点的存在与唯一性，并构造了最优开环及闭环控制。数值实验涵盖分布匹配与金融系统性风险管理，展示了考虑公共噪声不确定性的显著优势 [page::0][page::1][page::2][page::3][page::4][page::5][page::6][page::7][page::8][page::9][page::10][page::11][page::12][page::13][page::14][page::15][page::16][page::17][page::18][page::19][page::20][page::21][page::22][page::23][page::24][page::25][page::26][page::27][page::28][page::29][page::30][page::31][page::32][page::33][page::34][page::35][page::36][page::37][page::38][page::39][page::40][page::41]
本论文提出了基于变分自编码器和结构因果模型相结合的时间序列神经因果模型（TNCM-VAE），实现了因果约束下的反事实金融时间序列生成。通过引入有向无环图结构和因果Wasserstein距离，模型在合成自回归数据上实现了高精度的反事实概率估计，L1距离最低达0.03，支持金融压力测试、情景分析和风险管理等应用[page::0][page::1][page::2][page::3]。
本文针对寿险公司自身资金（Own Funds）的估计问题，系统研究了基于风险中性定价框架下的直接法、间接法及其混合估计器。理论证明了直接法与间接法在期望上完全一致，但方差表现依赖具体模型参数。引入控制变量技术，结合这两种估计器及混合家族中的子集构建多控制变量框架，显著降低估计方差，部分情况下方差可降至直接法的十分之一。基于三种典型资产负债管理模型的数值测试揭示了估计器性能的模型依赖性，为寿险公司在Solvency II合规及内部风险管理中选取高效评估方法提供理论及实践指导。[page::0][page::3][page::5][page::16][page::22]
本文提出了一种针对能源市场的增强型时序结构因果模型（ATSCM），该模型通过学习时间变化的因果图，结合可解释的能源因素和复杂电网动态，实现对电价形成机制的因果推理和反事实查询。实验表明，该方法不仅能捕捉持续变化的因果关系，还能进行新能源发电、政策干预等场景的反事实分析，为能源市场定价和风险管理提供全新视角 [page::0][page::1][page::2][page::3]。
本文基于Markov切换向量自回归模型，实证检测1970-2020年六国（美、英、法、德、加、澳）GDP与企业债务、家庭债务及短期利率间的非线性互动机制，验证了除澳大利亚外企业债务与GDP存在Minsky内生循环，利率纳入后所有样本国均显现该机制，而家庭债务影响仅限美英。研究强调通过非线性结构捕捉金融-实体经济周期转换的重要性，丰富了金融不稳定假说的实证视角 [page::0][page::1][page::2][page::6][page::8][page::11][page::14][page::18].
本文提出了结合机器学习、嵌入模型和大型语言模型（LLM）的新闻基经济前景指标NEOS，用于瑞士经济展望的情感分析。该指标可实时更新且具备高度解释性，显著提升瑞士GDP增长预测准确性，尤其在经济危机与快速变动时期表现优异。同时，方法资源消耗低，保证了数据隐私和合规性，适合央行等机构使用。[page::0][page::1][page::4][page::5][page::11]
本文研究了保险领域中大量个体依赖跳跃过程下的保险负债计算问题，通过均场(mean-field)近似将高维线性积分微分方程组简化为非线性低维方程。理论证明了随着个体数趋于无穷，保险负债的期望收敛于均场近似，并验证了风险多样化效应的持续性。文中涵盖寿险及非寿险典型应用，包含基于McKean-Vlasov跳跃过程的分布依赖性建模，充分论证了均场方法在实务中的重要性及可行性 [page::0][page::1][page::12][page::25][page::32][page::33]
本报告重点分析了当前金属行业的供需格局和宏观政策影响，指出中美贸易关系缓和推动稀土出口放松预期及锂价短期供需改善，钢铁、铜、铝、黄金等金属价格或呈震荡调整，同时提出针对钢铁、有色金属及重点上市公司的投资建议，为投资者提供行业景气与行情判断参考 [page::0][page::1][page::2].
本报告分析了2025年前三季度宏观经济和流动性环境，认为A股市场流动性供需结构趋于均衡，市场将呈现“慢牛”震荡特征。重点关注TMT、新能源、有色金属、煤炭和银行等行业的投资机会，提出结合逆势交易把握结构性机会的策略建议。[page::0][page::1]
中航西飞2025年前三季度营业收入302.44亿元，同比增长4.94%；归母净利润9.92亿元，同比增长5.15%。三季度营收同比大增27.51%，经营性现金流净额同比增长40.04%，得益于民机下游高景气度和国际订单拓展，公司核心技术优势明显，未来业绩预计持续增长，维持“增持-A”评级。[page::0]
本报告重点分析工业富联2025年前三季度财务表现，公司实现收入和归母净利润分别同比增长38.40%和48.52%，AI服务器的强劲需求及GB200规模交付成为收入高增长主要驱动力。云计算业务尤其突出，前三季度营收同比增长超65%，云服务商板块增长超150%，GPU AI服务器收入增长逾300%。报告维持“买入-A”评级，预计2025-2027年EPS持续上升，未来业绩增长确定性强 [page::0].
本报告聚焦2025年10月底至11月初资本市场投融资改革的深化进展，重点分析证监会针对中小投资者保护及券商基本面向好的最新政策措施。通过数据跟踪发现，主要指数分化表现，融资融券余额环比提升，基金发行及投行业务持续活跃，体现券商板块内生及外延增长潜力。政策层面对境外投资者审批流程优化，推动资本市场对外开放，并强化资产管理信托监管，为券商业绩稳步增长提供制度保障 [page::0][page::1][page::3][page::6][page::7]。
协创数据2025年前三季度收入及利润显著增长，主要受益于算力业务的快速扩展及服务器再制造和数据存储业务协同带动。公司毛利率基本稳定，净利润率略有下降但仍稳健。未来通过多元化融资及港交所上市计划，公司算力租赁业务有望成为新的业绩增长点，预计2025-2027年EPS将持续提升，维持“买入-A”评级 [page::0].
本报告总结了通信行业2025年三季度业绩，重点关注AI算力带动的高增长，尤其是英伟达GTC大会释放的Blackwell-Rubin及北美CSP资本开支高增长趋势。报告分析了光模块、光器件、铜连接及物联网模组等细分领域的扩产与技术进步，指出短期业绩与市场预期错配但长期展望乐观。同时，详细回顾了市场行情及个股表现，提示海外算力及国内投资风险 [page::0][page::2][page::3][page::5][page::6]。
报告披露风神股份2025年前三季度经营情况，2025Q3轮胎产量和销量均实现双位数增长，销售价格同比环比提升，毛利率和净利率环比改善，盈利能力显著增强。巨胎产品销量快速增加，已签订大量订单，2万条巨胎扩产项目推进顺利，预计该项目达产将带动公司未来业绩持续增长，给予“买入-B”评级 [page::0][page::1].
赛轮轮胎2025年三季度报告显示，收入达到100亿元，同比增长18%，归母净利润10.4亿元，同比增长31.3%，利润率环比提升，主要源于成本下降和产品结构优化。海外墨西哥和印尼工厂正进入产能爬坡期，未来将持续推动业绩增长。公司2025-2027年净利润预计稳定增长，维持买入评级 [page::0][page::2]
报告聚焦资本市场投融资改革深化推动券商基本面向好，通信行业受益于AI算力需求旺盛及北美CSP资本开支大幅增长。重点公司三季报显示营收和净利润稳步增长，如中航西飞收入同比增长近5%、工业富联收入高增38%以上、协创数据算力业务放量，风神股份和赛轮轮胎量价齐升助力业绩改善。投资建议集中在AI服务器、计算设备及轮胎等景气行业 [page::0][page::1][page::4][page::5][page::6][page::8][page::9]
本报告系统统计分析了2025年10月基金投顾产品的业绩表现及调仓行为，涵盖纯债型、固收+型、股债混合型和股票型投顾，重点揭示宏观驱动型投顾业绩优异、10月调仓偏好短债、增配有色金属和非银行业基金，减少医药生物及主动权益基金持仓。此外，统计了QDII和宏观驱动型投顾的海外资产流向，增配中概股和美股基金，减配印度股基金，为基金投顾的资产配置和策略优化提供了实证支持 [page::0][page::1][page::3][page::4][page::6].
报告重点分析了全球货币宽松周期背景下小市值股票的投资价值，尤其关注北证50指数作为体现中小盘且高度聚焦“专精特新”企业的代表性指数的优势。通过对比多项宽基指数的历史表现，北证50指数展现出显著的高收益弹性与较好风险调整表现。基金经理管理的相关指数增强基金具备优秀的业绩及超额收益能力，基金管理体系完善，覆盖多资产类别，形成以“专精特新+前沿科技+智能制造”为核心的产品矩阵，为投资者提供有效参与“专精特新”主题投资的工具和机会 [page::0][page::5][page::6][page::11][page::14]。
