【华鑫医药|行业周报】全球GLP-1市场稳定扩容，关注国内企业的授权机会
本报告系统梳理全球医药行业最新动态，重点分析全球GLP-1市场的稳定扩容及中国创新药企的授权和出海机会。报告指出2025年医药交易活跃，中国研发效率显著提升，GLP-1药物市场前景广阔，国内企业有望借助创新和合作加速商业化；还关注CAR-T技术突破与医保政策动态，综合估值与行业走势分析，推荐关注上市优质创新药企业 [page::0][page::1][page::2][page::4][page::6]
金融研报AI分析
【华鑫传媒|行业周报】AI应用仍可期
本报告围绕传媒行业现状及AI应用前景展开，重点分析了AI对数字广告营销、游戏、影视及新消费领域的驱动作用，详细推荐了蓝色光标、芒果超媒、B站等潜力个股，结合行业周度涨跌幅及企业盈利预测数据，揭示AI技术与传媒行业深度融合趋势，为投资者提供有效参考 [page::0][page::1][page::3][page::9][page::10]
华鑫基金研究|指数基金投资 $+1$ 量化全天候连续八周净值新高
本报告系统总结了华鑫基金旗下多项ETF相关量化投资策略，包括鑫选ETF绝对收益策略、全天候多资产风险平价策略、中美核心资产组合等。各策略展现了显著的超额收益和较优风险指标，最新持仓涵盖内地及港股主题ETF。报告还跟踪了新申报、成立及上市指数基金，分析了不同资产类别ETF资金流向及市场表现，突出跨境ETF和主题ETF的资金活跃度，为指数基金投资提供量化支持和市场动态洞察[page::1][page::2][page::3][page::4][page::5][page::7][page::8][page::9][page::10]
【华鑫量化策略|周观点】继续通过中盘股指数参与流动性行情
本报告结合全球及国内流动性状况与风险偏好变化，重点推荐通过中盘股指数参与流动性行情，强调成长股暴露和“反脆弱”资产配置。具体涵盖A股、港股、美股及黄金等资产配置策略，辅以多策略量化择时模型和ETF组合回测，展示优异的超额收益表现。报告强调行业轮动中科技、创新药、有色等板块的投资价值，提供多资产量化仓位调整建议，为投资者在当前风格转变期提供有效操作路径 [page::0][page::1][page::2][page::6][page::8][page::9].
风险偏好突破前高——资产配置周报
本报告全面分析了2025年8月中国宏观资产负债表的最新数据，指出实体部门负债增速转向下行、资金面开始收敛，维持稳定宏观杠杆率目标。股债性价比突破历史极限，风险偏好大幅提升超预期，权益市场成长风格优于价值。推荐构建成长类权益资产与长债组合，仓位以中证1000指数70%和30年国债ETF30%为主。行业轮动推荐红利类股票，重点布局银行、电信、石化等行业，强调“不扩表、盈利好、活下来”的红利策略。整体认为中国经济进入窄幅震荡阶段，风险偏好可能区间震荡，市场操作应灵活应对风险偏好的变化 [page::0][page::1][page::4][page::6][page::12]
9月地方债发行计划已披露6755亿元—固定收益月报
本报告详细披露了2025年9月地方债发行计划，预计发行规模6755亿元，其中新增专项债占比57%。报告还比较了三季度各月地方债及专项债的发行占比，分析了各省份发行计划的具体数据和排名，为投资决策提供了重要参考 [page::0][page::1]。
行业景气承压，静待下游需求复苏—华峰化学（002064.SZ）公司事件点评报告
华峰化学2025年上半年营收同比下降11.7%，归母净利润下降35.23%，行业景气承压显著，下游需求复苏仍待启动。化学纤维板块毛利率提升3.68个百分点，财务费用率上升主要受利息收入减少影响。公司盈利预测显示2025-2027年净利润逐年增长，维持买入评级。下游尼龙66和PBAT行业潜力大，政策支持及技术突破是主要驱动因素 [page::0][page::1][page::2]
小马智行（PONY.O）：营收增长领跑行业，Robotaxi爆发＋全球化布局驱动财务拐点
2025年第二季度小马智行实现2150万美元营收，同比增长75.9%，Robotaxi产收入暴增157.8%，自主研发的第七代L4级车规域控制器累计测试超200万公里，成本下降80%，加速Robotaxi商业化和全球化布局，未来随供应链本土化及AI技术迭代，盈利能力有望改善 [page::0][page::1]
【华鑫新能源|事件点评】鸿富瀚（301086.SZ）：液冷预期差标的，受益于Ai产业浪潮
鸿富瀚预计2025年上半年归母净利润同比下降50%-60%，受行业竞争加强和人工成本上涨影响，但持续加码液冷技术和市场开拓，2024年散热业务收入同比增长118%，带动公司未来盈利能力回升，预测2025-2027年利润稳健增长，公司首次覆盖评级“买入”[page::0][page::1].
【华鑫食饮&商社|行业周报】关注底部白酒和休闲零食，新消费业绩持续兑现
本报告聚焦食品饮料与商社行业，分析白酒、大众品、新消费及饮料等板块最新业绩与市场动态。贵州茅台2025年上半年营收同比增长9%，业绩韧性显现，渠道压力良性；大众品板块糖蜜成本下降推动盈利能力提升，新消费板块门店快速扩张，需求高景气度持续释放。研报维持行业“推荐”评级，重点关注高股息白酒龙头及新消费细分领域标的，风险提示宏观波动及行业竞争等因素 [page::0][page::3][page::4]
【华鑫计算机|行业周报】 智谱AI发布GLM-4.5V多模态模型，昆仑万维发布业界首个多模态深度调研Agent
本周华鑫计算机行业周报聚焦智谱AI发布GLM-4.5V多模态视觉推理模型，刷新多项视觉基准测试纪录，技术创新涵盖三维空间感知和多模态长上下文处理，显著提升视觉推理与复杂文档解析能力。同时，昆仑万维发布业界首个多模态深度调研Agent，集成多模态检索理解与跨模态生成，实现多任务智能协同和高效信息转化。此外，报道了Cohere完成5亿美元D轮融资，企业级AI赛道持续拓展。机器人运动会数据及行业个股投资建议也同步发布，整体强调AI技术突破与行业应用落地趋势，提醒技术迭代、政策监管等风险 [page::0][page::1][page::2][page::3][page::4][page::5]
高端AI芯片国产化势在必行，覆铜板厂商涨价反映PCB产业链景气度高企
本报告聚焦电子行业周度走势，探讨高端AI芯片国产化趋势与芯片安全地缘政治背景，结合覆铜板厂商价格上涨反映PCB产业链景气度攀升，深入分析AI数据中心功率提升催动内电源系统升级。报告还涵盖相关重点公司盈利预测、半导体细分板块行情及估值，台湾电子行业指数动态，产业链产品价格趋势，以及新能源汽车、消费电子等需求端变化，为投资提供综合参考 [page::0][page::1][page::5][page::6][page::11][page::12][page::13][page::15][page::17][page::19][page::20]
【华西化工】斯迪克（300806）：光学胶膜国产突破，多技术储备打开成长空间
本报告聚焦斯迪克作为功能性涂层复合材料的领军企业，成功实现光学胶膜国产替代，具备多项技术储备和先进设备，推动产品结构升级。公司营收保持较快增长但短期利润受折旧影响压力较大，预计后续随着折旧压力缓解，盈利能力改善。研发持续投入，推动柔性光学显示及高密度磁介质领域技术突破，助力长期成长。给予公司2025-2027年营收和净利润预期，并首次覆盖增持评级 [page::0][page::1]。
【华西轻工】毛戈平（1318）：25H1业绩预告靓丽，重申看好高端国货美妆品牌的成长逻辑
毛戈平2025年上半年业绩预计收入同比增长30%以上，净利润增速超35%，显示出高端国货美妆品牌强劲成长动力。新品香水“闻道东方”差异化定位助力新业绩增长点，公司凭借高端品牌策略和渠道拓展巩固市场地位，我们维持“买入”评级，预计2025-2027年净利润复合增长29.6%[page::0][page::1]。
【华西医药】国邦医药（605507）：25年Q2利润超预期，后续动保弹性仍可期
报告显示国邦医药2025年上半年营业收入增长4.63%，归母净利润增长12.6%，二季度利润同比显著提升。医药板块收入下降14.8%，但动保板块收入增长53.5%，带动整体盈利能力提升。公司动保产品布局丰富，后续产品价格具备上行弹性，维持买入评级，预期未来利润弹性可期 [page::0][page::1]。
【华西家电】大疆跨界扫地机器人，涛涛车业全新品牌发布
本报告聚焦两大重点事件：大疆首次跨界推出高端扫地机器人DJI ROMO系列，凭借双目视觉加固态激光雷达实现毫米级避障，定位中高端市场，具备降噪与免维护优势；涛涛车业发布全新品牌TEKO，已拓展美国50多家经销商并建成旗舰店。北鼎股份半年报显示业绩快速增长，但海外市场面临贸易与地缘风险。整体来看，大疆的入局有望提升扫地机器人市场渗透率，影响行业竞争格局，值得持续跟踪关注 [page::0][page::1].
华西固收策略大百科系列之十一：政府债发行如何预测？
本报告系统介绍了政府债全年发行限额的确定机制及预测方法，重点区分了国债和地方债的发行节奏与规模预测。通过分析财政部发行计划、季度地方债发行安排和历史再融资比例，提出了政府债发行的系统预测框架和参考指标，为固收资产管理提供重要支持 [page::0][page::1]。
新增贷款转负，意料之外
7月新增贷款意外转负，新增社融结构分化明显，政府债发行超预期但8月后支撑或减弱，居民与企业信贷需求疲软。财政支出力度增强，为资金面宽松奠定基础。整体需求端修复缓慢，债市利率仍呈下行趋势，股市风险偏好高涨但面临基本面压力，市场预期未来货币宽松或加剧[page::0][page::1][page::2]。
华西最强声 0815 | 政府债发行如何预测；重点关注斯迪克
本报告集纳多领域热点研究，宏观部分分析7月新增贷款转负及融资需求回落，强调需求端修复缓慢对经济的压制。固收版块深度解析政府债发行预测方法，通过财政部计划和地方债发行节奏两大维度进行系统预判。板块研究涵盖医药、家电、化工等多个投资标的，其中重点聚焦光学胶膜国产替代的行业突破，斯迪克作为功能性涂层材料龙头，凭借技术优势布局高弹性光学胶膜市场，未来业绩弹性可期 [page::1][page::3][page::8]。
华西研究 | 一周热门研报榜单
本报告汇总华西证券各业务团队发布的一周热门研报，涵盖宏观策略、行业前瞻及个股分析，展示最新投资观点和评级说明，助力专业机构投资决策。[page::0][page::1][page::2][page::3][page::4]
