“此”宽货币，已非“彼”宽货币——二季度货币政策执行报告解读
本报告深入解读二季度货币政策执行情况，指出当前“宽货币”政策与传统宽松存在实质性区别，政策利率调降空间收敛，财政贴息成为定向降成本新路径。结合7月金融数据，分析信贷波动现象及其对信用市场的影响，强调央行对稳增长与风险防范的平衡取向，并提示债市面临经济基本面与预期分化的风险局面[page::0][page::1]。
金融研报AI分析
$"2+1"$ 风格择时模型——通过估值、流动性和拥挤度构建量化择时策略
报告提出以估值、流动性及交易拥挤度三个因子构建的$"2+1"$风格择时模型，实证显示该模型自2011年以来在风格指数中实现年化收益约18.5%，并有效识别指数的顶部底部，规避下跌风险，提供稳健的投资策略参考。[page::0]
如何克服因子表现的截面差异
本报告深入分析因子在不同市值及指数成分股中的表现差异，提出通过市值加权和风格加权复合因子提升选股效果。数据显示，在沪深300与中证500指数域内，市值加权显著提升因子多空表现与增强组合年化超额收益约1%，而对中证1000提升不明显。风格加权对严约束组合在1000指数中亦有一定的积极影响，报告为因子选股提供了优化路径和实证依据[page::0][page::1]。
主动外资重燃信心，内资热钱延续流入
报告指出2025年8月A股市场交易热度提升，资金流动活跃，外资从被动流出转为流入，中概股受主动外资青睐。融资资金重点流入电子和机械设备行业，外资则流出家用电器和机械设备但增持有色金属。南下资金大幅流入港股，整体反映增量资金入市和市场情绪边际改善[page::0][page::1]。
“此”宽货币，已非“彼”宽货币——二季度货币政策执行报告解读
报告围绕2025年二季度货币政策执行报告，分析央行当前货币政策操作从传统银行间市场的自上而下传导，转向更结构性和定向的“降成本”路径。结合信贷数据、财政贴息的新动作，认为当前金融支持实体力度尚足，政策利率调降空间有限，债市面临基本面与市场预期的分化格局，防范资金空转与稳增长保持平衡是核心关注点 [page::0][page::1][page::2]。
精彩回顾 · 总量篇｜国泰海通2025研究框架培训“洞察价值，共创未来”
本报告为国泰海通2025年研究框架培训“洞察价值，共创未来”的精彩回顾，涵盖多位研究人员针对固定收益、基金评价、金融工程、新股市场及中小市值创新股等领域的培训内容，未涉及具体量化策略及投资评级，主要体现研究团队的知识分享与培训框架构建 [page::0][page::2][page::3][page::4]。
精彩回顾· 消费 $+$ 金融篇｜国泰海通2025研究框架培训“洞察价值，共创未来”
本文件为国泰海通证券于2025年举办的消费与金融专题研究框架培训精彩回顾，主要包含培训现场实录与活动安排，强调面向签约客户的研究服务内容，未涉及具体投资策略或量化分析内容[page::0][page::1][page::2][page::3][page::4]。
智元直播“远征 A2” 24小时自主行走，全品 8.18登陆智元及京东商城
智元机器人成功实现全球首次高温环境下24小时自主行走直播，展示其具身智能和持续作业能力。公司产品全线8月18日在智元商城及京东商城开售，推动品牌和市场扩展。智元具备工业及商用场景落地优势，通过技术创新及生态合作促进产业发展，重点关注机器人整机及零部件供应链投资机会。风险在于技术进步和产业化进展不及预期 [page::0].
全球长周期视角下的中国用浆成本趋势
本报告从全球长周期视角分析中国用浆成本趋势，指出短期内海外供给冲击和欧美市场变化可能推高浆价，长期则受用浆结构变化及国产浆的提升影响，国内用浆成本或呈下降趋势。全球成本曲线受木材和能源价格影响而抬升，具备上游林地资源及绿色能源优势的头部浆纸一体化企业将显著受益[page::0]。
政策资本多重共振，脑机产业有望加速
报告分析了脑机接口产业的技术突破、政策支持和资本活跃三个驱动因素，预计市场将快速扩张，2030年医疗领域市场规模有望达到400亿美元，技术和产业体系建设加速，医保价格立项为应用落地提供保障，投融资热度高企促进技术迭代，产业前景广阔但存在研发和商业化风险[page::0].
换个视角看消费
本报告基于消费板块的内需疲软及政策因素，分析了食饮板块的报表调整及市场动态，指出头部企业供给韧性强，随着报表底形成及市场风险偏好提升，消费股有望迎来价值重估，尤其是传统消费行业可能获得新的投资机会[page::0][page::1]。
收支改善，服务民生— 2025年7月财政数据点评
2025年7月财政数据表现出收入增速回升，税收收入改善，地方财政压力缓解。支出端积极增加对民生领域投入，中央财政通过政府债券释放资金推动政府性基金支出大幅增长，显示财政政策对经济托底和服务民生的双重发力。房地产市场调整及土地收入拖累需持续关注，整体宏观政策预计下半年将持续积极发力以稳增长[page::0].
国泰海通｜地产新周期21讲·纵横论道系列电话会
本报告系统规划了“地产新周期21讲”系列电话会，涵盖从海外周期比较、行业深度公司研究到未来REITs及产业链影响，全面解读房地产行业新周期发展脉络与投资逻辑，突出信用修复及金融周期等重要主题，为投资者提供行业全景视角与前瞻框架。[page::0][page::1][page::2]
国泰海通 · 晨报0821｜宏观
报告全面点评了2025年7月中国财政收支状况，收入端税收增速回升改善，尤其是地方收入增长缓解财政压力；支出端注重民生保障及中央财政加力推动政府性基金支出大幅提升，带动整体财政收支改善。同时指出房地产市场调整对地方财政仍存影响，未来需要持续关注风险[page::0][page::1]。
【直播预告】国泰海通 · 首席大咖谈｜公用事业吴杰：电价超预期的理由和未来判断
本直播预告聚焦公用事业领域电价走势，分析电价超预期的原因及行业未来判断，涵盖火电优势及行业估值展望，旨在为投资者提供宏观及行业视角支持 [page::0][page::1].
第二次复兴号动车招标210组，看好高铁整车及零部件公司发展
2025年国铁第二次复兴号动车组招标达210组，同比增长13.5%，全年累计招标278组，固定资产投资稳健增长5.6%，铁路客货运量持续提升。重点公司订单超300亿元，维持高铁整车及零部件行业积极发展展望，建议关注相关产业链投资机会 [page::0][page::1]。
肉奶共振，弹性可期——牧业专题报告
报告围绕肉牛和奶业产业周期共振机遇，分析2025年下半年原奶价格回落和牛肉价格反转趋势，指出存栏去化和进口影响减弱将促进价格回暖，提升牧业企业盈利弹性，预计2026年奶价有望确定性上行。[page::0]
国泰海通 · 晨报0822｜军工：抗战80周年大会首演，美俄北极动态趋紧
本报告聚焦军工板块最新动态，分析大国博弈加剧及相关军事装备智能化、无人化趋势，指出军工行业长期向好，重点关注国防信息化与区域防空反导等领域，结合抗战80周年大会及美俄北极军事动态，提供投资参考 [page::0][page::1].
国泰海通｜金融工程12讲·框架报告系列电话会
本报告为国泰海通证券金融工程团队推出的“金融工程12讲”系列电话会议框架，涵盖量化模型、资产配置、择时、风格轮动、行业轮动、选股和深度学习因子评价等主题，系统介绍量化策略应用与创新，旨在提升量化研究与实践能力，为投资决策提供理论与方法支持 [page::2][page::3]。
ETF与指数产品周报（227）：科创及创业板指数产品呈资金净流出
本报告分析2025年8月全球及国内ETF市场资金流向，重点关注全球权益类ETF资金净流入提升，发达市场股票ETF资金大幅流入；国内股票型ETF资金净流出，科创及创业板指数产品资金净流出显著，行业主题产品资金流出较为集中，显示资金偏好存在明显分化[page::0][page::1][page::11][page::14][page::15]。
